Guo Tai Haitong: Lần đầu tiên phủ sóng Nio-SW, xếp hạng "Mua vào" với giá mục tiêu 50.59 HKD

Cathay Haitong đã công bố một báo cáo nghiên cứu nói rằng lần đầu tiên, nó bao gồm NIO-SW (09866) và xếp hạng “thừa cân”. Doanh số bán hàng của công ty chồng lên sự gia tăng tỷ trọng các mẫu xe giá cao, Q4 25Q4 lần đầu tiên đạt được lợi nhuận một quý và ma trận sản phẩm tiếp tục mở rộng vào năm 2026 và ngân hàng dự kiến thu nhập hoạt động của công ty vào năm 2025/26/27 là 870/1306/161,4 tỷ nhân dân tệ. Ngân hàng sử dụng phương pháp PS để định giá công ty, đề cập đến các công ty tương đương và định giá công ty là 0,85 lần PS vào năm 2026, tương ứng với giá mục tiêu là 50,59 đô la Hồng Kông (quy đổi theo tỷ giá hối đoái 1 đô la Hồng Kông = 0,89 nhân dân tệ). Lần đầu tiên, nó được bảo hiểm và xếp hạng “thừa cân”.

Các quan điểm chính của Cathay Pacific Haitong như sau:

Sự gia tăng doanh số bán hàng và sự gia tăng tỷ trọng các mẫu xe giá cao lần đầu tiên dẫn đến lợi nhuận một quý trong Q4 25

Theo Hiệp hội Hành khách, công ty đã giao tổng cộng 125.000 xe mới trong quý 4 năm 2025, +72% so với cùng kỳ năm ngoái, lập kỷ lục giao hàng trong một quý mới. Trong số đó, các thương hiệu NIO, Ledao và Firefly lần lượt giao 67.000 chiếc, 38.000 chiếc và 19.000 chiếc, tất cả đều đạt mức cao kỷ lục. ES8 mới, một mẫu xe cao cấp, hoạt động tốt sau khi ra mắt, chiếm 32% doanh số bán hàng Q4 25, giúp tăng lợi nhuận tổng thể một cách hiệu quả. Lợi nhuận hoạt động đã điều chỉnh của công ty (non-GAAP) trong Q4 25 dự kiến là 7-1,2 tỷ nhân dân tệ và lợi nhuận hoạt động theo GAAP là khoảng 2-700 triệu nhân dân tệ, lần đầu tiên đạt được lợi nhuận trong một quý. Về giảm chi phí và tăng hiệu quả, theo báo cáo “All Electric”, Giám đốc điều hành NIO Li Bin cho biết cơ chế đơn vị kinh doanh cơ bản (CBU) đã đóng một vai trò quan trọng, đồng thời nhấn mạnh sẽ tiếp tục thúc đẩy và vận hành đầy đủ cơ chế. Ngân hàng tin rằng hiệu suất lợi nhuận của công ty dự kiến sẽ được cải thiện hơn nữa trong tương lai, được thúc đẩy bởi doanh số bán hàng liên tục tăng, tỷ trọng các mẫu xe giá cao tăng và thực hiện các biện pháp giảm chi phí chuyên sâu.

Các mô hình mới đã sẵn sàng và ma trận sản phẩm đa dạng tiếp tục mở rộng

Kể từ năm 2025, công ty đã liên tiếp tung ra các mẫu xe như Firefly, ES8 mới và Ledao L90, đồng thời tiếp tục cải tiến cách bố trí sản phẩm, và vào tháng 12 năm 2025, ES8 mới của NIO sẽ bán được 22.000 chiếc, đồng thời giành chức vô địch doanh số của những chiếc SUV cỡ lớn, SUV ba hàng ghế lớn và các mẫu xe hơn 400.000 nhân dân tệ. Ngân hàng dự kiến vào năm 2026, công ty sẽ tung ra các sản phẩm mới như NIO ES9, NIO ES7 và Ledao L80 để làm phong phú hơn nữa ma trận sản phẩm và nâng cao khả năng cạnh tranh trên thị trường.

Chủ động bố trí lái xe thông minh và xây dựng hệ thống công nghệ cao cấp thông qua tự phát triển toàn diện

Theo báo cáo thường niên công nghệ full-stack của NIO vào năm 2025, chip lái xe thông minh tự phát triển, hệ điều hành toàn cầu của xe và thuật toán mô hình thế giới là hệ thống công nghệ cốt lõi đã được triển khai đầy đủ. Ngân hàng tin rằng khoản đầu tư thông minh của công ty sẽ bước vào giai đoạn thu hoạch, điều này dự kiến sẽ thúc đẩy sự gia tăng đồng thời về sức mạnh sản phẩm và doanh số bán hàng.