Tại sao thị trường tiền điện tử sụp đổ vào cuối năm 2024: Giải thích về chốt lời và các mối quan ngại vĩ mô

Thị trường tiền điện tử đã trải qua một đợt giảm mạnh vào tháng 12 năm 2024, với Bitcoin giảm xuống mức chưa từng thấy kể từ khi vượt mốc 100.000 đô la lần đầu tiên. Việc hiểu tại sao thị trường crypto lại chịu áp lực bán tháo dữ dội như vậy đòi hỏi phải xem xét cả các yếu tố nội tại của thị trường lẫn các yếu tố kinh tế vĩ mô rộng lớn hơn đã hội tụ trong giai đoạn đó.

Các nhà đầu tư dài hạn rút vốn sau đợt tăng mạnh năm 2024

Bitcoin giảm xuống khoảng 92.000 đô la, đánh dấu mức giảm 14% so với đỉnh gần 108.000 đô la vào tháng 12 năm 2024. Điều làm cho đợt giảm này đáng chú ý không chỉ ở mức độ mà còn ở nguồn gốc của áp lực bán. Các nhà đầu tư đã tích lũy Bitcoin trong nhiều năm đã tận dụng cơ hội để chốt lời sau khi tài sản này tăng hơn 117% trong suốt năm 2024.

Hoạt động chốt lời diễn ra rất lớn: các khoản thanh lý trung bình đạt 1,2 tỷ đô la trong vòng bảy ngày, mặc dù đã giảm đáng kể so với đỉnh 4,0 tỷ đô la vào ngày 11 tháng 12. Yếu tố then chốt phân biệt đợt điều chỉnh này là phần lớn lượng bán ra đến từ các nhà đầu tư dài hạn—những người đã giữ Bitcoin trong nhiều năm—cho thấy chiến lược chốt lời trong giai đoạn tăng giá mạnh mẽ.

Mô hình này phản ánh một động thái thị trường quan trọng: khi tiền điện tử tăng mạnh trong thời gian dài, các nhà đầu tư sớm và kiên nhẫn thường trở thành người bán trong các giai đoạn tích lũy, chứ không phải là những người bán hoảng loạn trong các đợt giảm giá.

Các yếu tố vĩ mô gây áp lực bán thêm

Ngoài các cơ chế nội tại của thị trường, các yếu tố kinh tế bên ngoài đã làm tăng thêm áp lực giảm đối với các tài sản crypto. Chỉ số PMI Chicago—một chỉ số quan trọng đo lường hoạt động sản xuất và phi sản xuất tại khu vực Chicago—đã xuống mức thấp nhất kể từ tháng 5, báo hiệu những lo ngại về sự chậm lại của nền kinh tế.

Chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang tạo ra sự không chắc chắn bổ sung. Với việc ngân hàng trung ương dự kiến sẽ tạm dừng cắt giảm lãi suất cho đến ít nhất tháng 3 năm 2025, cùng với sự mơ hồ về hướng đi của chính sách trong phần còn lại của năm, các nhà đầu tư truyền thống và thị trường crypto đều phải đối mặt với các yếu tố vĩ mô gây áp lực. Sự không chắc chắn này thường ảnh hưởng nặng nề đến các tài sản rủi ro như tiền điện tử.

Thị trường chứng khoán rộng lớn hơn cũng phản ánh áp lực tương tự, với các chỉ số S&P 500, Nasdaq và Dow Jones đều giảm hơn 1% trong cùng kỳ. Chuyển giao quyền lực tổng thống vào tháng 1 năm 2025 cũng góp phần tạo ra sự không chắc chắn trên thị trường, vì các thay đổi chính sách thường thúc đẩy các đánh giá lại về giá trị tài sản trong các danh mục nhạy cảm với rủi ro.

Sự phân hóa trong thị trường cho thấy sự khác biệt giữa các loại tiền điện tử

Trong khi Bitcoin và Ethereum giảm nhẹ (lần lượt 1,8% và 0,7% trong 24 giờ), các tài sản kỹ thuật số khác thể hiện khả năng phục hồi khác nhau. Solana cho thấy sức mạnh tương đối với tỷ lệ SOL/BTC tăng 0,35%, và các altcoin như Cardano và Dogecoin đã vượt trội so với Bitcoin, cho thấy sự phân luồng chiến thuật hướng tới các tài sản có rủi ro cao hơn mặc dù thị trường chung gặp khó khăn.

Thị trường tiền điện tử rộng hơn, theo chỉ số CoinDesk 20 (loại trừ stablecoin, memecoin và token trao đổi), giảm 3,74%. Ripple và Stellar mất nhiều hơn, khoảng 6%, trong khi Litecoin duy trì ổn định tương đối với mức giảm 1,9%.

Các cổ phiếu liên quan đến crypto cũng chịu áp lực bán ra. MicroStrategy giảm 7%, Coinbase giảm 5,3%, và các hoạt động khai thác Bitcoin lớn như Riot Platforms và MARA Holdings đều giảm hơn 7%, phản ánh mối liên hệ chặt chẽ giữa thị trường tiền điện tử và tài chính truyền thống.

Đợt điều chỉnh thị trường này có ý nghĩa gì cho năm 2025

Theo nhà phân tích thị trường Joe Carlasare từ Amundsen Davis, “Thị trường vượt quá mong đợi trong năm 2024, nhưng dấu hiệu mệt mỏi đã báo hiệu cần có sự củng cố.” Ông nhận định rằng, bước vào năm 2025, quỹ đạo của Bitcoin có thể phụ thuộc vào các điều kiện vĩ mô: nếu Mỹ tránh được sự chậm lại tăng trưởng đáng kể, Bitcoin sẽ hoạt động tốt, mặc dù có thể sẽ biến động lớn hơn so với năm 2024.

Đợt điều chỉnh tháng 12 cho thấy rằng hoạt động chốt lời của các nhà đầu tư tinh vi, kết hợp với các lo ngại kinh tế vĩ mô hợp lý, có thể gây ra các đợt giảm mạnh ngay cả sau một chu kỳ tăng giá dài hạn. Đây là lý do tại sao việc giảm giá của crypto trở nên dễ hiểu hơn khi nhìn nhận qua lăng kính của cả chu kỳ thị trường kỹ thuật và các áp lực kinh tế bên ngoài chứ không chỉ dựa vào một yếu tố duy nhất.