Triển vọng đồng USD tăng giá còn nghi ngờ? Cơ hội giao dịch trong biến động tỷ giá 2025-2026

Vai trò của đồng USD trong hệ thống tiền tệ quốc tế vô cùng quan trọng, việc đồng USD tăng giá hay giảm giá sẽ trực tiếp ảnh hưởng đến dòng chảy vốn toàn cầu và giá hàng hóa cơ bản. Đến năm 2026, triển vọng đồng USD tăng giá trở nên phức tạp hơn — vừa phải đối mặt với áp lực từ việc các ngân hàng trung ương cắt giảm lãi suất, vừa có khả năng được hỗ trợ bởi các rủi ro địa chính trị. Để hiểu rõ hiện tượng mâu thuẫn này, chúng ta cần bắt đầu phân tích từ cơ chế cơ bản của tỷ giá USD.

Các yếu tố quyết định sức mạnh của đồng USD: mối quan hệ tam giác giữa chỉ số, tỷ giá và chính sách của ngân hàng trung ương

Ý nghĩa cốt lõi của tỷ giá USD là giá trị quy đổi của một loại ngoại tệ so với USD. Ví dụ, cặp tiền EUR/USD thể hiện 1 euro đổi được bao nhiêu USD. Khi EUR/USD tăng từ 1,04 lên 1,09, nghĩa là để đổi 1 euro cần nhiều USD hơn, tức euro tăng giá, USD giảm giá; ngược lại thì USD tăng giá, euro giảm giá.

Chỉ số USD (DXY) là công cụ tổng hợp đánh giá sức mạnh tổng thể của đồng USD, được tính dựa trên tỷ giá của 6 đồng tiền chính quốc tế (Euro, Yên Nhật, Bảng Anh, Đô la Canada, Krona Thụy Điển, Franc Thụy Sĩ) so với USD, theo trọng số. Biến động của DXY phản ánh trực tiếp xu hướng tăng giảm của USD so với các đồng tiền này.

Tuy nhiên, biến động của DXY không luôn luôn phù hợp với hướng chính sách của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed). Khi Mỹ cắt giảm lãi suất, có vẻ như USD sẽ giảm giá, nhưng nếu Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) cắt giảm lãi suất lớn hơn, USD có thể tăng giá so với euro. Do đó, việc phân tích USD tăng hay giảm phụ thuộc vào so sánh sự khác biệt trong chính sách của các ngân hàng trung ương các nền kinh tế khác nhau.

8 chu kỳ phát triển của đồng USD: Từ Bretton Woods đến nay

Kể từ khi hệ thống Bretton Woods sụp đổ năm 1971, USD đã trải qua 8 chu kỳ tăng giảm hoàn chỉnh, mỗi chu kỳ phản ánh bối cảnh kinh tế và chính sách của thời kỳ đó.

Giai đoạn 1: Thời kỳ suy thoái (1971-1980) Sau khi chính phủ Nixon tuyên bố chấm dứt chế độ bản vị vàng, vàng và USD tự do thả nổi, USD bắt đầu mất giá. Các cuộc khủng hoảng dầu mỏ cộng với lạm phát cao khiến chỉ số USD từ mức cao rơi xuống dưới 90, tạo đáy thời kỳ đó.

Giai đoạn 2: Phục hồi mạnh mẽ (1980-1985) Chủ tịch Fed tiền nhiệm Paul Volcker thực hiện chính sách tăng lãi suất quyết liệt, đẩy lãi suất quỹ liên bang lên mức cao nhất lịch sử (20%), sau đó duy trì ở mức 8-10%. Chính sách này thành công trong việc kiềm chế lạm phát, khiến chỉ số USD tăng lên mức đỉnh lịch sử năm 1985.

Giai đoạn 3: Thị trường gấu kéo dài (1985-1995) Thâm hụt ngân sách và thương mại của Mỹ cùng mở rộng, trong bối cảnh “kỳ vọng thâm hụt kép”, USD bước vào chu kỳ giảm dài hạn, tỷ giá bị áp lực liên tục.

Giai đoạn 4: Phục hồi trong thời kỳ internet (1995-2002) Chính quyền Clinton dẫn dắt Mỹ bước vào cuộc cách mạng công nghệ thông tin, các ngành công nghiệp mới thúc đẩy tăng trưởng, dòng vốn quốc tế đổ mạnh vào Mỹ, khiến chỉ số USD vượt qua 120 điểm.

Giai đoạn 5: Tác động của khủng hoảng tài chính (2002-2010) Sau bong bóng internet vỡ, USD yếu đi, cộng thêm các sự kiện 11/9 và chính sách nới lỏng định lượng dài hạn, dẫn đến cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu 2008. Chỉ số USD từng giảm xuống khoảng 60, mức thấp lịch sử.

Giai đoạn 6: Phục hồi trú ẩn an toàn (2011-2020 đầu) Khủng hoảng nợ châu Âu, bùng nổ thị trường chứng khoán Trung Quốc khiến dòng tiền đổ về Mỹ để tìm nơi trú ẩn an toàn. Fed nhiều lần phát tín hiệu tăng lãi suất, USD tăng giá mạnh, thể hiện sức mạnh rõ rệt.

Giai đoạn 7: Ảnh hưởng của đại dịch (2020 đầu - 2022 đầu) Trong đại dịch COVID-19, Mỹ cắt giảm lãi suất về mức 0 và thực hiện chính sách nới lỏng định lượng không giới hạn. In tiền quy mô lớn gây ra lạm phát vượt kiểm soát, USD giảm giá, kéo theo rủi ro trì trệ toàn cầu.

Giai đoạn 8: Điều chỉnh quyết liệt (2022 đầu - cuối 2024) Đối mặt với lạm phát mất kiểm soát, Fed bắt đầu chu kỳ tăng lãi suất quyết liệt nhất trong 25 năm, đồng thời thực hiện chính sách thắt chặt định lượng (QT). Dù đã thành công trong việc kiềm chế lạm phát, nhưng nền tảng tín dụng của USD lại một lần nữa bị thử thách — lãi suất cao thu hút dòng vốn, nhưng thắt chặt quá mức có thể gây ra suy thoái kinh tế.

Động lực và trở lực thúc đẩy đồng USD tăng giá: Các biến số then chốt năm 2026

Đến năm 2026, triển vọng đồng USD tăng giá đang đứng trước ngã rẽ quan trọng. Các động lực tiềm năng của USD tăng giá chủ yếu đến từ ba yếu tố:

Gia tăng rủi ro địa chính trị: Tình hình quốc tế căng thẳng (như xung đột eo biển Đài Loan) sẽ kích hoạt nhu cầu trú ẩn, đẩy mạnh đồng USD. Lịch sử cho thấy, mỗi khi rủi ro toàn cầu tăng cao, đồng USD — với vai trò dự trữ lớn nhất thế giới — thường trở thành nơi trú ẩn ưu tiên của nhà đầu tư.

Dữ liệu kinh tế vượt kỳ vọng: Nếu thị trường lao động và tăng trưởng của Mỹ tiếp tục mạnh, kỳ vọng cắt giảm lãi suất sẽ bị trì hoãn, giúp USD được hỗ trợ và tăng giá.

Chính sách nới lỏng của các ngân hàng trung ương khác: Nếu ECB hoặc BOJ cắt giảm lãi suất lớn hơn Fed, đồng USD sẽ có khả năng tăng giá so với các đồng tiền này.

Ngược lại, những trở lực gây cản trở đà tăng của USD gồm có:

Chu kỳ cắt giảm lãi suất sâu hơn: Nếu Fed tiếp tục cắt giảm lãi suất trong năm 2026, lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ sẽ tiếp tục giảm, làm giảm sức hấp dẫn của USD.

Gia tăng xu hướng phi đô la toàn cầu: Các quốc gia nhóm BRICS thúc đẩy thanh toán bằng đồng nội tệ, giảm phụ thuộc vào USD, có thể làm giảm dần vị thế dự trữ của USD.

Vấn đề nợ công của Mỹ trở nên nghiêm trọng: Nếu trái phiếu Mỹ bị bán tháo hoặc xếp hạng tín dụng bị hạ xuống, uy tín của USD sẽ bị ảnh hưởng.

Dự báo các cặp tiền chính: cơ chế và trở lực của đà tăng giá USD

Cặp EUR/USD (Euro/USD): Giảm giá USD

Cặp EUR/USD có mối quan hệ nghịch chiều rất cao với chỉ số USD. Hiện tại, EUR/USD dao động trong khoảng 1,08-1,09. Nếu Ngân hàng Trung ương châu Âu giữ thái độ thận trọng còn Fed đẩy nhanh cắt giảm lãi suất, đồng euro sẽ tăng giá, đẩy EUR/USD tiếp tục đi lên, tức USD giảm giá. Chỉ khi dữ liệu kinh tế Mỹ cải thiện rõ rệt hoặc rủi ro địa chính trị tăng cao, xu hướng này mới bị phá vỡ.

GBP/USD (Bảng Anh/USD): Đồng bảng Anh chống giảm

Ngân hàng Anh dự kiến sẽ chậm hơn Fed trong việc cắt giảm lãi suất, giúp đồng bảng Anh có phần hỗ trợ tương đối. Dự kiến, năm 2026, GBP/USD sẽ duy trì trong khoảng 1,25-1,35, đi theo xu hướng đi lên rung lắc. Nếu sự phân hóa giữa kinh tế và chính sách của Anh và Mỹ càng lớn, tỷ giá có thể thách thức mức 1,40, nhưng cần cảnh giác với biến động chính trị và thanh khoản thị trường.

USD/CNH (Đô la Mỹ/ Nhân dân tệ Trung Quốc): Áp lực tăng giá USD hạn chế

Tương quan USD so với CNY chịu ảnh hưởng từ khác biệt chính sách giữa Mỹ và Trung Quốc. Dù Fed cắt giảm lãi suất có thể đẩy USD/CNH lên, nhưng các biện pháp can thiệp của Ngân hàng Trung ương Trung Quốc thường có khả năng ổn định tỷ giá. Kỹ thuật cho thấy, USD dao động trong khoảng 7,23-7,26, khó vượt qua mức này, phản ánh sự do dự của thị trường về khả năng USD tăng giá.

USD/JPY (Đô la Mỹ/ Yên Nhật): Áp lực giảm rõ rệt

Tăng trưởng tiền lương của Nhật tăng nhanh (tăng 3,1% so cùng kỳ, cao nhất 32 năm) tạo điều kiện cho Ngân hàng Nhật Bản (BoJ) nới lỏng chính sách tăng lãi suất. Dự báo, năm 2026, USD/JPY sẽ có xu hướng giảm, nếu phá vỡ mức 146,90 thì còn khả năng giảm sâu hơn. Điều này cho thấy, đà tăng của USD khó có thể duy trì trên thị trường Yên, thậm chí còn có thể chịu áp lực giảm.

AUD/USD (Đô la Úc/USD): Đồng AUD có độ bền cao

Kết quả kinh tế Australia khả quan (tăng trưởng GDP vượt dự báo, thặng dư thương mại lập đỉnh mới), Ngân hàng Australia duy trì chính sách cắt giảm lãi suất thận trọng, tạo hỗ trợ cho đồng AUD. Chính sách nới lỏng của Fed làm giảm lợi suất USD, có lợi cho đà phục hồi của AUD/USD. Điều này cho thấy, đà tăng của USD cũng gặp trở lực tại thị trường Australia.

Chiến lược giao dịch USD năm 2026: Làm thế nào để kiếm lời trong biến động

Dựa trên các phân tích trên, triển vọng USD tăng giá không mấy khả quan, trái lại còn đối mặt với nhiều áp lực. Do đó, nhà giao dịch cần điều chỉnh chiến lược phù hợp theo thời điểm.

Chiến lược ngắn hạn (2-3 tháng tới): Giao dịch theo biên độ

Nhà giao dịch tích cực có thể dựa vào phân tích kỹ thuật để nắm bắt cơ hội ngắn hạn: mua bán theo các mức hỗ trợ của chỉ số USD (như quanh 95-100), sử dụng MACD, Fibonacci retracement để bắt tín hiệu đảo chiều. Khi Mỹ công bố dữ liệu việc làm vượt kỳ vọng hoặc xung đột địa chính trị leo thang, USD có thể bật tăng trở lại, mở ra cơ hội vào lệnh.

Nhà đầu tư thận trọng nên chờ đợi tín hiệu rõ ràng từ chính sách của Fed rồi mới hành động.

Chiến lược trung dài hạn (trên 6 tháng): Dần chuyển sang các tài sản phi USD

Khi chu kỳ cắt giảm lãi suất của Fed ngày càng sâu, nền tảng cho USD tăng giá sẽ yếu dần. Nhà đầu tư thông minh nên cân nhắc:

• Giảm dần các vị thế mua USD, chuyển sang các đồng tiền mạnh như JPY, AUD
• Đầu tư vào các tài sản hàng hóa liên kết với USD như vàng, đồng, các kim loại quý khác, thường tăng giá khi USD giảm
• Theo dõi sự phục hồi của Eurozone và các thị trường mới nổi

Quản lý rủi ro và kỷ luật chặt chẽ

Giao dịch USD năm 2026 sẽ phụ thuộc nhiều vào dữ liệu và các sự kiện, tâm lý thị trường có thể biến động mạnh. Do đó, chiến lược thành công cần dựa trên hai nguyên tắc: một là đặt mức cắt lỗ chặt chẽ, hai là nhạy bén nắm bắt các dữ liệu vĩ mô. Tuyệt đối không theo đuổi các biến động ngắn hạn mà bỏ qua xu hướng trung dài hạn. Dù có cơ hội, khả năng USD tăng giá trong trung hạn và dài hạn không cao, nhà đầu tư cần chuẩn bị tâm thế cho xu hướng giảm giá của USD trong dài hạn.