ESMA làm rõ quy định về CFD cho hợp đồng vĩnh viễn và các phái sinh liên quan đến tiền điện tử

Ủy ban Chứng khoán và Thị trường Châu Âu (ESMA) đã nhắc lại cách quy định về CFD áp dụng cho các sản phẩm phái sinh mới được tiếp thị, bao gồm hợp đồng tương lai vĩnh viễn liên kết với tài sản tiền điện tử, trong bối cảnh số lượng các sản phẩm này gia tăng.

Thông báo của ESMA về các sản phẩm phái sinh mới

Vào ngày 24/02/2026, Ủy ban Chứng khoán và Thị trường Châu Âu (ESMA), cơ quan quản lý và giám sát thị trường tài chính của EU, đã phát hành một tuyên bố nhắm vào các công ty cung cấp các sản phẩm phái sinh mới. Cơ quan này nhắc nhở các nhà tham gia thị trường rằng họ phải đánh giá xem các công cụ mới được cung cấp có nằm trong phạm vi của các biện pháp can thiệp về sản phẩm đối với hợp đồng chênh lệch (CFDs) hay không.

Hơn nữa, ESMA nhấn mạnh rằng việc đánh giá này không phải là tùy chọn. Các công ty phải chủ động kiểm tra từng sản phẩm phái sinh mới so với các khung can thiệp về sản phẩm quốc gia hiện có. Điều này bao gồm các sản phẩm có thương hiệu sáng tạo và cấu trúc lợi nhuận phức tạp, có thể hoạt động giống như CFD truyền thống và do đó bị áp dụng cùng các quy định.

Hợp đồng tương lai vĩnh viễn và tiếp xúc với tài sản tiền điện tử

Thông báo đặc biệt phản hồi về việc gia tăng các sản phẩm phái sinh được tiếp thị như hợp đồng tương lai vĩnh viễn hoặc hợp đồng vĩnh viễn. Các công cụ này cung cấp khả năng tiếp xúc đòn bẩy với giá trị cơ sở, bao gồm các tài sản tiền điện tử như Bitcoin. Tuy nhiên, ngay cả khi được trình bày như là các sản phẩm mới hoặc khác biệt, các sản phẩm này rất có khả năng nằm trong phạm vi các biện pháp can thiệp về sản phẩm đối với CFD do các cơ quan có thẩm quyền quốc gia ban hành.

Tuy nhiên, nhãn hiệu do các công ty sử dụng không quyết định phạm vi điều chỉnh. Nếu đặc điểm kinh tế của một sản phẩm phản ánh CFD, các quy định quốc gia về biện pháp can thiệp về sản phẩm sẽ áp dụng. Điều này bao gồm các hợp đồng vĩnh viễn liên kết với tiền điện tử cho phép tiếp xúc đòn bẩy liên tục mà không có ngày hết hạn cố định.

Khi nào các phái sinh được xem là CFD

Khi các phái sinh này đáp ứng định nghĩa về CFD, chúng sẽ tự động chịu toàn bộ các yêu cầu về can thiệp sản phẩm phù hợp. Điều này bao gồm giới hạn đòn bẩy, nghĩa vụ hiển thị cảnh báo rủi ro bắt buộc, cơ chế đóng lề margin, và bảo vệ số dư âm cho khách hàng. Ngoài ra, còn có lệnh cấm cung cấp lợi ích tiền tệ và phi tiền tệ nhằm khuyến khích giao dịch các sản phẩm này.

Hơn nữa, ESMA nhấn mạnh rằng các biện pháp bảo vệ này nhằm mục đích chính là bảo vệ nhà đầu tư bán lẻ khỏi rủi ro quá mức. Các công ty do đó không thể né tránh giới hạn đòn bẩy hoặc các biện pháp bảo vệ khách hàng chỉ bằng cách đổi tên CFD thành hợp đồng tương lai vĩnh viễn hoặc tham chiếu đến các tài sản cơ sở mới như tài sản tiền điện tử.

Thị trường mục tiêu và nghĩa vụ phân phối

Thông báo cũng nhắc nhở các công ty về nghĩa vụ hành xử rộng hơn của họ. ESMA nhấn mạnh rằng, do tính phức tạp vốn có, các phái sinh phải được phân loại cho một thị trường mục tiêu hẹp. Thị trường mục tiêu này cần được hỗ trợ bởi một chiến lược phân phối hoàn toàn phù hợp với hồ sơ rủi ro và mức độ tinh vi của sản phẩm.

Tuy nhiên, chiến lược phân phối phù hợp không chỉ dừng lại ở ngôn ngữ tiếp thị. Các công ty phải đảm bảo rằng các thực hành bán hàng, tài liệu quảng cáo và giao diện trực tuyến không làm mở rộng phạm vi phân phối hiệu quả của các phái sinh phức tạp tới các khách hàng không phù hợp hoặc không phù hợp với nhu cầu và mục tiêu của họ.

Phù hợp và xung đột lợi ích

Khi các công ty cung cấp dịch vụ không tư vấn liên quan đến các phái sinh phức tạp này, cần thực hiện đánh giá phù hợp. Đánh giá này phải tuân thủ các yêu cầu quy định liên quan đến các công cụ tài chính phức tạp và xác minh xem khách hàng có đủ kiến thức và kinh nghiệm để hiểu các rủi ro hay không.

Hơn nữa, ESMA mong đợi các công ty thực hiện các bước thích hợp để xác định, ngăn chặn hoặc quản lý bất kỳ xung đột lợi ích nào có thể phát sinh từ việc cung cấp các sản phẩm này. Điều này bao gồm các xung đột liên quan đến cấu trúc thù lao, các khuyến khích giao dịch hoặc các vị thế sở hữu riêng có thể làm sai lệch lợi ích của công ty so với khách hàng.

Ảnh hưởng đối với các công ty và cơ quan giám sát

Đối với các công ty hoạt động trong thị trường phái sinh đòn bẩy đang phát triển nhanh chóng, bao gồm các sản phẩm liên quan đến tài sản tiền điện tử, thông điệp từ ESMA rất rõ ràng. Các sản phẩm hoạt động giống như CFD sẽ được xem như CFD theo các biện pháp can thiệp về sản phẩm quốc gia hiện hành, bất kể cách chúng được gắn nhãn hoặc tiếp thị như thế nào.

Tóm lại, sự can thiệp của ESMA củng cố các chế độ CFD hiện có của các cơ quan quốc gia và nhắc nhở các nhà cung cấp rằng giới hạn đòn bẩy, cảnh báo rủi ro, quy tắc đóng lề margin, bảo vệ số dư âm và các tiêu chuẩn hành xử nghiêm ngặt vẫn tiếp tục áp dụng đối với các sản phẩm phái sinh đủ điều kiện.