#USSECPushesCryptoReform Từ Thực thi đến Khung pháp lý — Một Cấu trúc Đặt lại trong Chính sách Crypto của Mỹ

Năm 2026, quy định về tài sản kỹ thuật số của Mỹ rõ ràng đang chuyển đổi từ việc thực thi phản ứng sang việc xây dựng quy tắc có cấu trúc. Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) đang báo hiệu một phương pháp tiếp cận ưu tiên chính sách nhằm tích hợp crypto vào hạ tầng tài chính chính thống thay vì chủ yếu điều chỉnh thông qua kiện tụng.
Điều này đánh dấu một sự chuyển đổi ý nghĩa về tông và chiến lược.
1️⃣ Chuyển từ Thực thi sang Quy định có Cấu trúc
Dưới sự lãnh đạo của Chủ tịch SEC Paul Atkins, Ủy ban đã chỉ ra sự chuyển hướng khỏi các chiến dịch thực thi rộng rãi hướng tới hướng dẫn chính thức và rõ ràng về định nghĩa.
Các tín hiệu chính bao gồm:
Giảm nhấn mạnh vào crypto trong các ưu tiên kiểm tra năm 2026
Công khai thừa nhận cần có các lộ trình phân loại token rõ ràng hơn
Cập nhật chương trình nghị sự về quy định tập trung vào chứng khoán token hóa và mô hình quản lý
Tăng cường nhấn mạnh vào khung pháp lý tuân thủ hơn là hành động trừng phạt
Cách tiếp cận này duy trì sự bảo vệ nhà đầu tư trong khi cung cấp các khung pháp lý rõ ràng hơn cho đổi mới sáng tạo.
Đối với các nhà tham gia ngành, tính dự đoán giảm thiểu rủi ro pháp lý.
2️⃣ Cải cách Vốn Stablecoin & Tích hợp Tổ chức
Một trong những phát triển ảnh hưởng nhất liên quan đến cách xử lý stablecoin trong tính toán vốn của nhà môi giới-đầu tư.
SEC đã làm rõ rằng các stablecoin đủ điều kiện có thể nhận mức cắt giảm 2% trong yêu cầu vốn ròng — một sự thay đổi đáng kể so với giả định xử lý trước đó.
Điều chỉnh này thực sự đưa một số stablecoin gần hơn với các công cụ gần tiền mặt trong khung vốn pháp lý, phù hợp hơn với cách xử lý quỹ thị trường tiền tệ.
Các tác động là đáng kể:
Nhà môi giới-đầu tư có thể giữ stablecoin hiệu quả hơn
Quản lý thanh khoản tổ chức được cải thiện
Thanh toán trên chuỗi trở nên khả thi hơn
Stablecoin có được tính hợp pháp chức năng trong các bảng cân đối kế toán được quản lý
Đây không phải là cải cách mang tính biểu tượng — nó ảnh hưởng trực tiếp đến cơ chế phân bổ vốn của tổ chức.
3️⃣ Cải cách Pháp lý: Khung pháp lý CLARITY
Ngoài việc xây dựng quy định của SEC, Quốc hội tiếp tục làm việc về các cải cách cấu trúc thị trường rộng hơn thông qua các sáng kiến như Đạo luật Rõ ràng Thị trường Tài sản Kỹ thuật số.
Dự luật nhằm:
Xác định quyền hạn của SEC và CFTC
Thiết lập khung stablecoin có cấu trúc
Tạo tiêu chuẩn phân loại token chính thức
Giảm thiểu chồng chéo quy định
Trong khi đó, Đạo luật GENIUS đã giới thiệu các tiêu chuẩn dự trữ stablecoin và tuân thủ cấp liên bang — đánh dấu một cột mốc trong luật pháp crypto của Mỹ.
Tuy nhiên, đà tiến của luật pháp vẫn còn không đều do các cuộc đàm phán chính trị và động thái ngành.
4️⃣ Hài hòa SEC–CFTC
Sự phối hợp giữa SEC và Ủy ban Giao dịch Hợp đồng Tương lai Hàng hóa (CFTC) ngày càng rõ nét.
Các nỗ lực hài hòa nhằm:
Giảm thiểu sự mơ hồ về quyền hạn
Ngăn chặn sự trùng lặp trong giám sát
Làm rõ phân loại hàng hóa so với chứng khoán
Cung cấp các tiêu chuẩn tuân thủ nhất quán
Đối với các nhà tham gia tổ chức, giảm xung đột quy định giúp giảm rào cản gia nhập.
Tại sao điều này quan trọng
Rõ ràng về quy định
Hướng dẫn có cấu trúc giảm thiểu sự không chắc chắn pháp lý — một trong những rào cản chính đối với đổi mới crypto trong nước.
Chấp nhận của tổ chức
Điều chỉnh quy tắc vốn (như cắt giảm stablecoin) ảnh hưởng trực tiếp đến cách các tổ chức có quy định tích hợp tài sản kỹ thuật số vào hoạt động quản lý tiền mặt, quản lý tài sản và thanh toán.
Đàm phán luật pháp liên tục
Cải cách của Quốc hội vẫn còn linh hoạt. Chính sách dự kiến sẽ tiếp tục phát triển đến năm 2026.
Ổn định phân loại token
Phân biệt rõ ràng giữa chứng khoán và hàng hóa có thể giảm đáng kể rủi ro kiện tụng và mở khóa phát triển sản phẩm.
Triển vọng chiến lược
Môi trường quy định crypto của Mỹ năm 2026 phản ánh sự hội tụ:
Thực thi không còn là chiến lược chi phối.
Xây dựng quy tắc chính thức đang mở rộng.
Stablecoin đang tích hợp vào các khung vốn có quy định.
Hợp tác liên ngành ngày càng tăng.
Kết quả là quá trình chuẩn hóa dần các tài sản kỹ thuật số trong hạ tầng tài chính truyền thống.
Nếu các nỗ lực lập pháp phù hợp với cải cách quy định, Mỹ có thể chuyển từ bất ổn pháp lý sang tích hợp tài sản kỹ thuật số có cấu trúc — định hình lại sự tham gia của tổ chức và hình thành vốn dài hạn.