Chia sẻ Thứ Bảy: Sử dụng Độ lệch Volatility như một chỉ báo của dòng tiền thông minh (TGT, AAPL, ORCL)

Nút Mua của Formatoriginal qua Shutterstock

Josh Enomoto

Chủ Nhật, ngày 22 tháng 2 năm 2026 lúc 00:15 GMT+9 6 phút đọc

Trong bài viết này:

TGT

+0.89%

AAPL

+1.54%

ORCL

-5.40%

Trong số những khía cạnh khó khăn nhất của thị trường quyền chọn là hệ sinh thái được cấu trúc như một vũ trụ đa chiều. Thay vì xem như một cuộc chiến trí tuệ trừu tượng giữa bò và gấu, thực tế hữu ích hơn là xem lĩnh vực phái sinh như một thị trường bảo hiểm. Về cơ bản, các nhà giao dịch định giá cả rủi ro giảm và tăng so với vị thế của họ. Cấu trúc giao dịch này được thể hiện rõ qua độ lệch volatility skew.

Định nghĩa, skew là một bộ lọc xác định độ biến động ngụ ý (IV) — hoặc dự đoán về biến động của chứng khoán mục tiêu — trên toàn bộ dải giá thực hiện của chuỗi quyền chọn nhất định. IV là trung tâm của skew vì nó là một thống kê được rút ra từ luồng lệnh thực tế thay vì một hiện tượng ngẫu nhiên hoặc lý thuyết thuần túy. Về cơ bản, nếu định giá rủi ro hoàn toàn trung lập, skew sẽ bằng phẳng. Tất nhiên, cuộc sống thực tế còn phức tạp hơn nhiều.

Thêm Tin tức từ Barchart

Cổ phiếu của Palo Alto Networks đã giảm mạnh nhưng dòng tiền tự do vẫn mạnh - Đã đến lúc mua PANW?

3 bước để xây dựng hệ thống giao dịch đơn giản

Cảnh báo hoạt động quyền chọn bất thường: Nếu bạn sở hữu 3 cổ phiếu này, đã đến lúc bảo vệ bằng collar

Nhận các phân tích độc quyền qua bản tin Barchart Brief MIỄN PHÍ. Đăng ký ngay để nhận phân tích thị trường nhanh chóng, sắc nét vào giữa ngày mà bạn không thể tìm thấy ở nơi nào khác.

Trong điều kiện bình thường — đặc biệt là đối với các cổ phiếu được giao dịch nhiều — các giao dịch tập thể của nhà giao dịch sẽ làm sai lệch bề mặt của không gian độ lệch volatility. Sự sai lệch này thực tế báo hiệu xu hướng mà các nhà tiền thông minh có khi bảo hiểm chống lại rủi ro biến động. Ví dụ, nếu các nhà giao dịch nhận thấy khả năng tăng giá không nhỏ, IV của quyền chọn mua có thể tăng rõ rệt ở các biên giới bên phải (gần giá thực hiện tăng).

Ngược lại, nếu các nhà giao dịch lo ngại áp lực điều chỉnh, IV của quyền chọn bán có thể tăng ở phía bên trái để bảo vệ chống lại rủi ro đuôi. Cách skew biến dạng cung cấp thông tin quan trọng cho các nhà giao dịch bán lẻ, giúp họ chuyển hướng sang các phương pháp khác để giảm thiểu sự không chắc chắn về giá. Cuối cùng, mục tiêu là làm cho không gian xác suất càng nhỏ càng tốt để hỗ trợ các quyết định giao dịch sáng suốt hơn.

Để rõ ràng, dòng tiền thông minh có tính giao dịch tinh vi, không nhất thiết phải có khả năng dự đoán chính xác. Các phân tích thu thập từ skew volatility nên là bước đệm cho các phân tích bổ sung. Ở đây, chúng ta sẽ thảo luận cách tích hợp một số tài sản hàng đầu từ Barchart Premier vào một chiến lược giao dịch thống nhất.

Target (TGT)

Chúng ta sẽ bắt đầu với nhà bán lẻ lớn Target (TGT). Sau một giai đoạn khó khăn khi cổ phiếu TGT mất hơn 38% giá trị trong năm năm qua, biểu tượng bán lẻ này đang trên đà phục hồi. Từ đầu tháng 1, TGT đã tăng hơn 19%, được xếp hạng Mua mạnh 96% từ chỉ số Ý kiến Kỹ thuật của Barchart.

Câu chuyện tiếp tục  

Điều đó ổn, nhưng điều thực sự nổi bật là skew volatility. Với ngày hết hạn 20 tháng 3, cổ phiếu TGT có sự biến dạng bề mặt tương đối bình thường. Ví dụ, trong các mức giá gần giá hiện tại, skew khá bằng phẳng và ổn định, với spread IV giữa quyền chọn mua và quyền chọn bán rất chặt chẽ. Cấu hình này cho thấy ít sự cấp bách trong việc các nhà tiền thông minh phòng ngừa rủi ro ở các mức giá có khả năng bị kích hoạt do gần nhau.

Nếu có, IV của quyền chọn mua cao hơn ở các mức giá cao hơn cho thấy nhận thức không nhỏ về khả năng tăng giá của cổ phiếu TGT. Do đó, một chiến lược mua vào lạc quan có thể hợp lý.

Đặc biệt, công cụ tính Di chuyển Dự kiến dựa trên Black-Scholes cho ra khoảng phân tán dự kiến từ 106,11 USD đến 127,27 USD cho ngày hết hạn 20 tháng 3. Sử dụng thuật toán toán học kết hợp các thống kê IV đã đề cập, khoảng phân tán phản ánh phạm vi thực tế của các kết quả giá.

Câu hỏi mà mọi người đều quan tâm là, trong phạm vi dự kiến đó, TGT có khả năng sẽ nằm ở đâu? Để trả lời, chúng ta có thể dựa vào Barchart’s Seasonal Returns, cung cấp bối cảnh theo tháng cho các chứng khoán giao dịch công khai. Vì tháng 3 thường là một trong những tháng hoạt động tốt của Target, chúng ta có thể suy đoán một chiến lược lạc quan.

Một ý tưởng có thể là xem xét spread quyền chọn mua 120/125 đáo hạn ngày 20 tháng 3. Trong đó, mức giá 125 khá cao nhưng vẫn nằm trong phạm vi phân tán tối đa của Di chuyển Dự kiến.

Apple (AAPL)

Một tên khác đáng chú ý là gã khổng lồ công nghệ tiêu dùng Apple (AAPL). Trong bối cảnh lo ngại về bong bóng AI, cổ phiếu AAPL chưa có khởi đầu tốt nhất trong năm mới, giảm khoảng 3%. Ý kiến kỹ thuật của Barchart đánh giá Apple ở mức yếu, chỉ 16%. Tuy nhiên, vẫn có thể có cơ hội trái chiều đang chờ đợi.

Điều hấp dẫn về cổ phiếu AAPL là skew volatility, đặc biệt là cho ngày hết hạn 20 tháng 3. Trước tiên, không có sự cấp bách thực sự đối với các mức giá có khả năng bị ảnh hưởng do gần giá hiện tại. Trong khu vực này, skew khá bình ổn, không cho thấy phòng ngừa rủi ro mạnh mẽ cả hai chiều. Ở các biên giới, mọi thứ trở nên thú vị hơn.

Ở phía bên trái, skew tăng lên khoảng IV 75%. Điều này rõ ràng cao hơn nhiều so với đỉnh skew ở phía bên phải, khoảng 50%. Cơ bản, ưu tiên của các nhà tiền thông minh là bảo vệ chống rủi ro đuôi giảm. Nhưng vì điều này, quyền chọn mua có thể rẻ hơn về mặt độ biến động.

Xem xét Di chuyển Dự kiến, chúng ta thấy khoảng phân tán từ 252,17 USD đến 276,99 USD cho ngày hết hạn 20 tháng 3. Giống như Target, chúng ta không biết chính xác AAPL sẽ nằm ở đâu trong phạm vi này. Để hiểu rõ hơn, chúng ta có thể dựa vào Seasonal Returns, cho thấy tháng 3 thường là một trong những tháng mạnh của Apple.

Tôi thực sự bị thu hút bởi spread quyền chọn mua 270/275 đáo hạn ngày 20 tháng 3. Mức giá 275 nằm trong phạm vi phân tán tối đa, nhưng tối đa lợi nhuận có thể đạt tới 150%. Như đã đề cập, điều này phần nào phản ánh sự biến dạng skew của dòng tiền thông minh hướng về bảo vệ giảm, khiến quyền chọn mua rẻ hơn.

Oracle (ORCL)

Cuối cùng trong danh sách là Oracle (ORCL). Nếu Apple gặp khó khăn do lo ngại bong bóng AI, Oracle gần như đang rơi tự do. Từ đầu năm, cổ phiếu ORCL giảm hơn 24%. Trong sáu tháng qua, cổ phiếu giảm hơn 36%. Một cách xấu hổ (nhưng không gây ngạc nhiên), ORCL nhận được xếp hạng 100% Bán mạnh từ chỉ số Ý kiến Kỹ thuật của Barchart.

Đối với tôi, cổ phiếu ORCL có thể là ví dụ về thông tin bị bỏ qua. Khi xem skew volatility cho ngày hết hạn 20 tháng 3, bạn sẽ không thấy điều bạn thường mong đợi từ một chứng khoán gặp khó khăn: phòng ngừa hoảng loạn. Với các mức giá gần giá hiện tại, skew khá bình ổn và bằng phẳng, cho thấy không có sự cấp bách thực sự để bảo vệ chống áp lực điều chỉnh ở các mức giá có khả năng bị kích hoạt do gần nhau.

Vâng, skew thường cao hơn ở phía bên trái so với phía bên phải, cho thấy ưu tiên của dòng tiền có thể là bảo vệ chống rủi ro đuôi. Tuy nhiên, tư thế này vẫn kiểm soát được, nghĩa là việc phòng ngừa không quá bất thường đối với một chứng khoán như vậy.

Phân tán Di chuyển Dự kiến yêu cầu cổ phiếu ORCL dao động trong khoảng từ 127,11 USD đến 169,06 USD cho ngày hết hạn 20 tháng 3. Xem xét Seasonal Returns, tháng 3 thường là một trong những tháng tốt của Oracle. Một chiến lược lạc quan có vẻ phù hợp hơn về mặt thống kê.

Tôi đang xem xét spread quyền chọn mua 155/160 đáo hạn ngày 20 tháng 3, với lợi nhuận tối đa hơn 138%.

_ Vào ngày xuất bản, Josh Enomoto không nắm giữ (trực tiếp hoặc gián tiếp) vị trí trong bất kỳ chứng khoán nào đề cập trong bài viết này. Tất cả thông tin và dữ liệu trong bài viết chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin. Bài viết này ban đầu được đăng trên Barchart.com _

Điều khoản và Chính sách quyền riêng tư

Bảng điều khiển quyền riêng tư

Thông tin thêm