Top 10 tổ chức phân tích thị trường: Lạc quan về đợt tăng mới của A-shares sau kỳ nghỉ, hai xu hướng chính nắm bắt "lợi nhuận từ quà tặng"

Trước kỳ nghỉ một tuần, chỉ số Shanghai tăng 0.41%, chỉ số Shenzhen tăng 1.39%, chỉ số Chứng khoán sáng tạo tăng 1.22%. Tuần này, thị trường cổ phiếu A sẽ diễn biến như thế nào? Chúng tôi tổng hợp các chiến lược đầu tư mới nhất từ các tổ chức lớn để các nhà đầu tư tham khảo.

Chiến lược của Xingzheng: Tiếp tục lạc quan về đợt tăng mới của cổ phiếu A sau kỳ nghỉ lễ, hai dòng chính nắm bắt “lợi nhuận từ quà tặng”

Trong kỳ nghỉ Tết Nguyên Đán, dưới ảnh hưởng của việc điều chỉnh dự đoán thanh khoản toàn cầu, sự cộng hưởng của tình hình địa chính trị và tranh chấp thuế quan, các tài sản chính đều tăng giá. Một mặt, giá trị tài sản toàn cầu vẫn đang điều chỉnh dự đoán thanh khoản quá bi quan trước đó do ảnh hưởng của Wosh, cộng thêm các tín hiệu ôn hòa từ các quan chức như Hasset, thúc đẩy các chỉ số chính toàn cầu và giá kim loại quý tiếp tục phục hồi; mặt khác, tình hình địa chính trị Iran lại căng thẳng, đẩy giá dầu tăng mạnh. Cuối kỳ nghỉ, tranh chấp thuế quan lại tạo ra logic mới cho giá trị tài sản toàn cầu, sau khi Tòa án tối cao Mỹ tuyên bố thuế quan theo Đạo luật IEEPA là vi phạm pháp luật, giá trị tài sản toàn cầu phản ánh trước tiên tác động tích cực của việc giảm thuế quan hiệu quả và thu hẹp quyền lực hành pháp của Trump, các tài sản cổ phần, kim loại quý và các “tài sản yếu USD” khác đều tăng mạnh. Về cấu trúc, AI và hàng hóa nguồn vẫn là hai điểm chú ý lớn của thị trường toàn cầu, nhưng hai lĩnh vực này lại có hướng dẫn khác nhau về hiệu suất tài sản.

Chiến lược của Shenwan Hongyuan: Khởi đầu ổn định của thị trường cổ phiếu A trong năm Mậu, duy trì dự đoán “hai giai đoạn tăng trưởng” trung hạn

Xu hướng mùa xuân 2026 là mở rộng và kéo dài của xu hướng cấu trúc năm 2025, hiện vẫn nằm trong vùng cao của giai đoạn tăng đầu tiên. Quy luật lịch sử cho thấy, thị trường sẽ chạy trước dự đoán xu hướng ngành, diễn biến theo xu hướng định giá tăng, nhưng khi định giá các ngành đạt mức cao lịch sử, lực cản của đợt tăng sẽ tự nhiên tăng lên, sau giai đoạn tăng đầu tiên sẽ có một thời gian dài dao động. Từ tháng 9 năm 2025, các dòng chính cấu trúc luân phiên, nhiều ngành định giá lần lượt đạt mức cao lịch sử, rồi bắt đầu diễn biến trong giai đoạn dao động: Tháng 9 năm 2025 là chuỗi tính toán của Nvidia, tháng 11 là năng lượng mặt trời và lưu trữ năng lượng, cuối tháng 12 là chuỗi tính toán của Google, giữa tháng 1 năm 2026 là không gian thương mại và ứng dụng AI, cuối tháng 1 là kim loại màu và hóa chất cơ bản. Hiện tại, định giá của các ngành như viễn thông, điện tử, quốc phòng, máy tính, hóa chất cơ bản đều đã ở mức cao lịch sử, đồng thời PE tổng thể của cổ phiếu A cũng ở mức cao lịch sử, thị trường trung hạn cần điều chỉnh nội tại. Đợt dao động này chủ yếu chờ đợi xu hướng ngành càng thêm mạnh mẽ hơn + điểm đổi chiều của cơ bản (tiêu hóa lợi nhuận để định giá) + giảm bớt vấn đề giá trị hợp lý + điều kiện phân bổ tài sản của dân cư chuyển sang cổ phần trở nên đầy đủ hơn.

Chiến lược của China Galaxy: Thị trường sau kỳ nghỉ sẽ diễn biến thế nào?

Sau Tết, dưới tác động của dự đoán chính sách, hỗ trợ thanh khoản và thúc đẩy xu hướng ngành, khả năng thị trường dao động tăng là lớn, đồng thời cần chú ý đến các bất định từ nước ngoài gây nhiễu tâm lý ngắn hạn. Trước và sau kỳ họp “Hai Hội”, thị trường cổ phiếu A có thể lấy chính sách làm động lực trung tâm, dòng vốn sẽ cạnh tranh quanh các dòng chính ngành và cơ hội chủ đề dựa trên hướng dẫn chính sách, thể hiện đặc trưng “đổi luân phiên các điểm nóng chính sách, phong cách nhanh chóng chuyển đổi”. Logic thị trường tháng 3 sẽ từ “dự đoán chính sách” chuyển dần sang “thực hiện lợi nhuận”, báo cáo thường niên 2025 của các công ty niêm yết và báo cáo quý 1 năm 2026 sẽ là điểm mốc, các cổ phiếu vượt dự kiến về lợi nhuận sẽ thu hút dòng vốn. Về cơ hội phân bổ, chú trọng: dòng chính một, cải thiện cung cầu và phục hồi lợi nhuận ngành thúc đẩy khái niệm “chống lại sự cạnh tranh nội bộ”, cùng với các tài sản có biên an toàn định giá, như kim loại màu (kim loại quý), ngành dầu khí, hóa chất cơ bản, thép, xi măng, vật liệu xây dựng, tài chính. Dòng chính hai, trong kỳ nghỉ Tết, các chủ đề như robot, mô hình AI lớn được quan tâm rộng rãi, sau kỳ nghỉ có thể xuất hiện điểm sáng cấu trúc. Khi thế giới bước vào biến đổi chưa từng có trong một trăm năm, logic nền tảng của kinh tế nội địa chuyển sang năng lực sản xuất mới, các lĩnh vực trọng điểm như bán dẫn, AI, năng lượng mới, quân sự, hàng không vũ trụ đáng chú ý.

Chiến lược của GF Strategy: Thị trường sau kỳ nghỉ tiếp tục tăng, ngành nào có khả năng linh hoạt hơn?

Quan điểm chiến lược hàng tuần cho rằng, sau kỳ nghỉ, thị trường có khả năng dao động tăng. Theo lịch sử, nhờ cải thiện thanh khoản vi mô và nâng cao tâm lý rủi ro của nhà đầu tư, trong 20 ngày giao dịch sau Tết, thị trường cổ phiếu A thường thể hiện tốt. Từ 2012 đến 2025, xác suất tăng của chỉ số toàn thị trường trong 20 ngày sau Tết đạt 75%, và nhìn chung các chỉ số rộng đều có mức tăng trung bình rõ rệt cao hơn 20 ngày trước Tết. Năm nay, thị trường cổ phiếu A có thể cũng sẽ có diễn biến tốt, ngoài hiệu ứng lịch, còn do đà tăng của thị trường nước ngoài và thúc đẩy từ nội ngành trong nước. Theo dữ liệu từ 2012 đến 2025, các ngành có khả năng linh hoạt hơn sau Tết gồm các ngành tăng trưởng và chu kỳ thuận lợi như máy tính, bảo vệ môi trường, viễn thông, dệt may, thép, máy móc thiết bị. Điều này có thể liên quan đến tâm lý rủi ro tăng và kỳ vọng chính sách hai Hội.

Chiến lược của Guotai Haitong: Tăng cường nội lực đón bước ngoặt lịch sử, đề xuất các ngành nội lực có định giá và vị thế thấp

Các chuỗi định giá và vị thế của nội lực đều ở mức thấp lịch sử, phản ánh sự đồng thuận bi quan cực độ sau nhiều năm suy giảm. Tuy nhiên, chính sách mở rộng nội lực và nâng giá đã liên tục thúc đẩy, dự báo lợi nhuận các ngành liên quan đang dần ổn định trở lại. Chúng tôi cho rằng, trong hai năm qua, tỷ lệ vốn hóa ngành bất động sản nội địa giảm mạnh hơn tỷ lệ GDP, dự kiến khi kỳ vọng ổn định, định giá sẽ phục hồi trước. Đề xuất: 1) Ổn định kỳ vọng bất động sản, các doanh nghiệp bất động sản có rủi ro vận hành cuối cùng sẽ loại bỏ, đề xuất các doanh nghiệp tốt có PB dưới 1, giá trị chiết khấu sâu; 2) Các ngành chu kỳ và sản xuất tiêu dùng liên quan đến nội lực đã thoái trào, tín hiệu giá đáy đã xuất hiện dưới chính sách mở rộng nội lực, đề xuất các ngành vật liệu xây dựng, hóa chất, thực phẩm đồ uống, nông nghiệp; 3) Chính sách tối ưu hóa chất lượng cung ứng và thúc đẩy nhu cầu tăng thêm, phục hồi tiêu dùng dịch vụ, đề xuất các ngành dịch vụ tiêu dùng, hàng không.

Chiến lược của Huajin: Xu hướng thị trường mùa xuân sau kỳ nghỉ có thể tiếp tục, công nghệ và chu kỳ chiếm ưu thế

Xu hướng thị trường mùa xuân sau kỳ nghỉ có thể tiếp tục, cổ phiếu A có khả năng dao động mạnh hơn. (1) Dự đoán chính sách tích cực sau kỳ nghỉ có thể tăng, rủi ro bên ngoài hạn chế. Thứ nhất, dự đoán chính sách tích cực sau kỳ nghỉ có thể tăng. Thứ hai, rủi ro bên ngoài trong ngắn hạn tương đối hạn chế: Mỹ tuyên bố không hợp pháp thuế của Trump theo IEEPA, nhưng Trump áp thuế mới 10% theo các công cụ khác, tổng thuế giảm, phản ánh tích cực trên thị trường Mỹ; thứ ba, xung đột Mỹ-Iran và quan hệ Trung-Nhật vẫn có thể tồn tại rủi ro. (2) Thanh khoản ngắn hạn có thể tiếp tục nới lỏng: Thứ nhất, thanh khoản vĩ mô sau kỳ nghỉ có thể duy trì nới lỏng; thứ hai, dòng vốn thị trường chứng khoán sau kỳ nghỉ có thể tăng tốc trở lại. (3) Thị trường nước ngoài trong Tết ổn định, ít ảnh hưởng đến xu hướng cổ phiếu A sau kỳ nghỉ. (4) Kinh tế và lợi nhuận sau kỳ nghỉ có thể tiếp tục xu hướng phục hồi yếu.

Chiến lược của Dongwu: Hiệu ứng “Tết Nguyên Đán” rõ rệt, dự kiến khởi đầu tích cực

Trong lịch sử, hiệu ứng “Tết Nguyên Đán” của cổ phiếu A rõ rệt, dòng vốn sau kỳ nghỉ có thể “tái khởi động” để thúc đẩy sự cộng hưởng của giá trị và lượng, thị trường cổ phiếu A dự kiến khởi đầu tích cực. Trong kỳ nghỉ Tết, phần lớn thị trường chứng khoán toàn cầu tăng, tâm lý rủi ro toàn cầu khá tốt. Thanh khoản, dù Fed có thể điều chỉnh lộ trình cắt giảm lãi suất, nhưng kỳ vọng thanh khoản cả năm chưa xấu đi rõ rệt; tỷ giá Nhân dân tệ ngoài khơi ổn định. Về nội lực, động lực vẫn đang phục hồi. Về xu hướng ngành, các chủ đề như robot, mô hình lớn nội địa trong kỳ nghỉ tiếp tục phát triển. Trong thời gian tới, gần kỳ họp “Hai Hội”, dự kiến sẽ củng cố kỳ vọng ổn định thị trường, các quan chức Nhà Trắng xác nhận Trump dự định thăm Trung Quốc vào cuối tháng 3, giúp ổn định kỳ vọng về môi trường bên ngoài. Chúng tôi duy trì lạc quan về diễn biến thị trường cổ phiếu A sau kỳ nghỉ. Về phân bổ, đề xuất chú trọng vào xu hướng ngành trung hạn có độ chắc chắn cao (tăng trưởng sau khi bị bán tháo) và sự đảo chiều của chu kỳ (trước khi kinh tế truyền thống phục hồi toàn diện, chưa có xác suất cao, nhưng có tính phòng thủ).

Chiến lược của Zheshang: Thị trường hỗn hợp, dao động mạnh, giữ vị thế chờ đợi, ít hành động

Triển vọng thị trường, trong kỳ nghỉ, các yếu tố tích cực và tiêu cực từ nước ngoài đan xen: Một mặt, chỉ số FTSE A50 tăng 1.39%, Nasdaq tăng 1.51%, S&P 500 tăng 1.07%, ngành AI của Hồng Kông tăng mạnh, tỷ giá Nhân dân tệ ngoài khơi vượt 6.89; mặt khác, chỉ số Hang Seng, công nghệ Hang Seng giảm lần lượt 0.58%, 2.78%, trong đó các ông lớn internet như Alibaba, Baidu, Meituan diễn biến không tốt. Xét đến việc trước kỳ nghỉ, thị trường cổ phiếu A tăng cao rồi giảm, các yếu tố tích cực và tiêu cực đan xen, cộng thêm nhu cầu dòng vốn sau Tết, dự đoán khả năng thị trường có xu hướng xu hướng rõ ràng sau kỳ nghỉ là thấp, ngắn hạn chủ yếu dao động mạnh, các cơ hội riêng lẻ có thể xuất hiện trong các ngành liên quan đến AI, robot, phản ánh qua các chương trình truyền hình cuối năm. Từ góc độ quý, chúng tôi vẫn lạc quan về cơ hội “lợi nhuận chậm hệ thống”.

Chiến lược của Guojin: Các dòng chính của thị trường sau kỳ nghỉ sẽ rõ ràng hơn

Chủ đề chính của việc cân bằng lại phong cách thị trường không phải là bong bóng AI, mà là ảnh hưởng vĩ mô của AI cộng với chính sách tiền tệ, lựa chọn chính sách của các quốc gia lớn, các mâu thuẫn chính đang thay đổi, các chu kỳ thiếu hụt đã chuyển dịch: hoạt động đầu tư từ AI đơn thuần sang mở rộng sang các ngành thực thể; đồng thời, lộ trình cắt giảm lãi suất của Mỹ tương đối thuận lợi, tạo điều kiện cho phục hồi chu kỳ sản xuất toàn cầu. Trong quá trình này, giá trị của các tài sản Trung Quốc sẽ được định giá lại, dòng vốn chảy về sẽ thúc đẩy tiêu dùng nội địa và chu kỳ lạm phát. Đối với hàng hóa cơ bản, sau đợt biến động giá cao trước đó, định giá ngành sẽ mạnh hơn thuộc tính tiền tệ; vàng, như công cụ phòng ngừa rủi ro, trong bối cảnh vấn đề bền vững nợ của Mỹ lại nổi lên, có thể cung cấp sự bảo vệ vững chắc hơn cho danh mục. Đề xuất: 1) Định giá tài sản vật chất chuyển từ thanh khoản và tín dụng USD sang tồn kho thấp của ngành và nhu cầu ổn định: đồng, nhôm, thiếc, dầu thô, vận chuyển dầu, đất hiếm, vàng; 2) Chuỗi xuất khẩu thiết bị của Trung Quốc có lợi thế cạnh tranh toàn cầu và đáy chu kỳ đã xác nhận — thiết bị lưới điện, lưu trữ năng lượng, máy móc công nghiệp, sản xuất wafer, cùng các sản phẩm đáy chu kỳ trong ngành sản xuất trong nước như hóa dầu, nhuộm, hóa chất than, thuốc trừ sâu, polyurethane, bột titanium dioxide; 3) Nắm bắt dòng vốn chảy về + giảm áp lực bảng cân đối + xu hướng nhập cư để thúc đẩy tiêu dùng — hàng không, miễn thuế, khách sạn, thực phẩm đồ uống; 4) Các ngành hưởng lợi từ mở rộng thị trường vốn và lợi nhuận dài hạn của tài sản cố định đã chạm đáy — tài chính phi ngân hàng.