Chiến lược Ngân hàng Ngân hàng Trung Quốc: Thị trường sau kỳ nghỉ sẽ diễn biến như thế nào?

Nhật ký sự kiện quan trọng trong kỳ nghỉ Tết Nguyên Đán: (1) Góc nhìn toàn cầu: Không chắc chắn về chính sách thương mại gia tăng, Tòa án tối cao Mỹ tuyên bố chính sách thuế lớn của chính quyền Trump vi phạm pháp luật, Trump tuyên bố sẽ áp thuế nhập khẩu 15% đối với hàng hóa toàn cầu; Biên bản cuộc họp chính sách tiền tệ tháng 1 cho thấy có sự chia rẽ rõ rệt trong nội bộ Fed về triển vọng chính sách tiền tệ; Căng thẳng địa chính trị kéo dài, tình hình Iran – Mỹ căng thẳng. (2) Góc nhìn trong nước: Trong kỳ nghỉ Tết, lượng người đi lại sôi động, 20 ngày trước Tết dự kiến tổng lượng di chuyển liên vùng của toàn xã hội đạt 5.08 tỷ lượt người, trung bình 250 triệu lượt người mỗi ngày, lập kỷ lục mới trong cùng kỳ; Tính đến tối ngày 21, tổng doanh thu phòng vé phim Tết (bao gồm đặt trước) đã vượt 4.4 tỷ nhân dân tệ; Chủ đề công nghệ trở thành điểm nhấn trong kỳ nghỉ Tết, chương trình Giao thừa CCTV thúc đẩy tiêu thụ các sản phẩm robot hình người.

Ba góc nhìn về cách thị trường sau Tết sẽ phân bổ? (1) Chính sách: Ổn định kỳ vọng + Tăng trưởng thêm. Từ ngày 24 tháng 9 năm 2024, thị trường chứng khoán A đã đón nhận một loạt chính sách hỗ trợ nhằm ổn định kỳ vọng và thúc đẩy tăng trưởng, nhằm thúc đẩy phát triển thị trường vốn chất lượng cao, tăng cường niềm tin nhà đầu tư, đồng thời cung cấp thêm thanh khoản cho thị trường. Sau Tết, dự kiến sẽ có hai kỳ họp chính trị, thị trường có thể chuẩn bị sớm cho kỳ vọng chính sách. Dự kiến, hai kỳ họp sẽ tập trung vào các lĩnh vực chính như nội nhu, đổi mới sáng tạo, cải cách, mở cửa quốc tế. Trong bối cảnh lợi ích chính sách và nâng cấp ngành công nghiệp cộng hưởng, nền tảng vận hành ổn định dài hạn của thị trường A sẽ được củng cố hơn nữa. (2) Thanh khoản: Thị trường A sẽ đi theo hướng nào dựa trên ba yếu tố giá? Phân tích tỷ giá hối đoái, lãi suất và chênh lệch lãi suất Trung-Mỹ, thanh khoản đều có tác dụng hỗ trợ thị trường A. Từ năm 2025 trở đi, dòng vốn ngoại thích ứng với thị trường A đã tăng trở lại, đặc biệt trong lĩnh vực công nghệ, vượt xa các ngành khác. Sau Tết, các yếu tố như tiết kiệm của người dân, dòng vốn “thu nhập cố định+”, dòng vốn đầu tư tài chính vào thị trường có thể mang lại lợi ích cho thị trường A. (3) Gia tăng xung đột địa chính trị – yếu tố gây bất ổn tâm lý thị trường hiện tại. Trong kỳ nghỉ Tết, không chắc chắn về chính sách thương mại toàn cầu và xung đột địa chính trị gia tăng gây ra những biến động ngắn hạn cho thị trường vốn, nhưng không thay đổi xu hướng trung hạn. Về mặt cấu trúc, căng thẳng địa chính trị có thể tạo ra lợi ích ngắn hạn cho giá dầu thô, nếu tình hình Iran – Mỹ xấu đi, giá dầu sẽ tăng dài hạn. Đồng thời, kim loại quý trở thành lựa chọn trú ẩn an toàn, hỗ trợ các ngành liên quan.

Triển vọng cấu trúc đầu tư: Sau Tết, dưới tác động của kỳ vọng chính sách, thanh khoản và xu hướng ngành, khả năng thị trường dao động tăng cao, đồng thời cần chú ý đến các biến động tâm lý ngắn hạn do bất ổn quốc tế. Trước và sau kỳ họp, thị trường chứng khoán A có thể lấy chính sách làm trung tâm thúc đẩy, dòng vốn sẽ cạnh tranh dựa trên các ngành chủ đạo và cơ hội chủ đề theo hướng chính sách, thể hiện đặc trưng “đổi mới chính sách, chuyển đổi phong cách nhanh”. Logic thị trường tháng 3 sẽ dần chuyển từ “kỳ vọng chính sách” sang “thực hiện hiệu quả doanh thu”, báo cáo thường niên 2025 của các công ty niêm yết và báo cáo quý 1 năm 2026 sẽ trở thành điểm mốc, các cổ phiếu vượt kỳ vọng về doanh thu sẽ thu hút dòng vốn. Trong cơ hội phân bổ, chú ý chính vào: Thứ nhất, chủ đề cải thiện cung cầu và phục hồi lợi nhuận ngành thúc đẩy khái niệm “chống lại sự cạnh tranh nội bộ”, cùng với các tài sản có giá trị hợp lý, an toàn, như kim loại quý (kim loại quý), ngành dầu khí, hóa chất cơ bản, thép, xi măng, vật liệu xây dựng, tài chính. Thứ hai, trong kỳ nghỉ Tết, các chủ đề nóng như robot, mô hình AI lớn được quan tâm rộng rãi, sau Tết có thể xuất hiện điểm sáng cấu trúc. Khi thế giới bước vào giai đoạn biến đổi chưa từng có trong một trăm năm, logic nền kinh tế trong nước chuyển sang năng lực sản xuất mới, các lĩnh vực trọng điểm như bán dẫn, trí tuệ nhân tạo, năng lượng mới, công nghiệp quốc phòng, hàng không vũ trụ đáng chú ý.

Cảnh báo rủi ro

Rủi ro từ các yếu tố bên ngoài; Rủi ro về chính sách không đạt kỳ vọng; Rủi ro về tâm lý thị trường không ổn định và điều chỉnh liên tục của thanh khoản.

(Nguồn: Chứng khoán Ngân Hà)