Mua hàng lớn nhất trong đời hiện nay có vẻ như không thể chi trả nổi — và điều đó đang khiến người tiêu dùng cảm thấy ủ rũ

Mark Hulbert

Chủ nhật, ngày 22 tháng 2 năm 2026 lúc 2:49 sáng GMT+9 3 phút đọc

Chỉ số giá tiêu dùng đang xu hướng giảm, nhưng người tiêu dùng ngày càng ảm đạm về tài chính của họ. - MarketWatch/iStockphoto

Nhìn vào nền kinh tế Mỹ, người tiêu dùng Mỹ có nhiều điều để lạc quan. Chỉ số giá tiêu dùng đo lường lạm phát đang xu hướng giảm và chỉ cao hơn một chút so với mục tiêu 2% của Fed. Tỷ lệ thất nghiệp của quốc gia thấp hơn một điểm phần trăm so với mức thấp nhất trong 50 năm gần đây và thấp hơn nhiều so với trung bình lịch sử.

Tuy nhiên, người tiêu dùng hiện nay lại cảm thấy rất ảm đạm về tài chính của họ, một lý do chính: Hầu hết không đủ khả năng mua nhà.

Đọc nhiều nhất từ MarketWatch

S&P 500 đang trải qua một sự chuyển đổi lịch sử có thể định hình lại thị trường chứng khoán

Đây là điều đang thúc đẩy đồng đô la Mỹ đạt vị thế mạnh nhất trong gần một tháng — và không chỉ do căng thẳng Iran

Thật là một thảm họa. Thuế của Trump là một rối rắm về kinh tế và pháp lý.

Cổ phiếu của công ty phát hiện ung thư từng rất hot đã bị cắt giảm một nửa sau một thử nghiệm thất bại

Một nghiên cứu được công bố vào tháng 1 trên tạp chí Economics Letters liên kết sự ủ rũ của người tiêu dùng phần lớn do chi phí nhà ở cao — điều mà Chỉ số giá tiêu dùng không phản ánh đầy đủ. Với tiêu đề “Chi phí tiền bạc là một phần của chi phí sinh hoạt: Bằng chứng mới về hiện tượng tâm lý người tiêu dùng”, nghiên cứu này do một nhóm nhà nghiên cứu từ Đại học Harvard và Quỹ Tiền tệ Quốc tế thực hiện.

Họ viết: “Chi phí vay thế chấp là yếu tố quyết định trong đánh giá của người tiêu dùng về khả năng thực hiện những khoản mua quan trọng nhất trong đời của nhiều người Mỹ. Việc loại trừ các chi phí này có nghĩa là phương pháp hiện tại [để tính CPI] bỏ qua một phần trung tâm của tình hình tài chính của người tiêu dùng.”

Biểu đồ trên minh họa mối liên hệ giữa tâm lý người tiêu dùng và khả năng chi trả nhà ở. Nó thể hiện trong năm năm qua Chỉ số Tâm lý Người tiêu dùng của Đại học Michigan và Chỉ số Khả năng Chi trả Nhà ở của Ngân hàng Dự trữ Atlanta. Mặc dù chỉ số nhà ở này không giống hệt như chỉ số mà các nhà nghiên cứu sử dụng trong nghiên cứu của họ (vì dữ liệu hiện tại không có sẵn), nhưng nó cùng một ý nghĩa.

Chú ý đến mối tương quan rộng giữa hai chỉ số. Cả hai đều giảm mạnh khi nền kinh tế thoát khỏi các lệnh phong tỏa do đại dịch COVID-19 và giá nhà tăng vọt. Trong nhiều lần từ năm 2022 đến 2024, chỉ số UMICH tăng mạnh khi HAI tăng lên, nhưng người tiêu dùng sau đó đều phát hiện ra rằng sự phấn khích của họ là quá sớm. Cả hai chỉ số hiện nay đều gần mức thấp nhất trong năm năm.

Mặc dù các nhà nghiên cứu nhận thấy khả năng chi trả nhà ở đóng vai trò quá lớn trong tâm trạng người tiêu dùng, nhưng đó không phải là yếu tố duy nhất. Họ cũng phát hiện ra rằng chi phí vay mượn nói chung có ảnh hưởng, và các chi phí này cũng bị tính thiếu trong CPI.

Tiếp tục câu chuyện  

Ở đây cũng dễ hiểu tại sao người tiêu dùng lại cảm thấy ảm đạm: Mặc dù chi phí vay mượn không nhà ở đã giảm nhẹ trong những tháng gần đây, nhưng vẫn gần mức cao nhất trong năm năm qua. Lợi tức trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm BX:TMUBMUSD10Y, dựa trên nhiều mức lãi vay tiêu dùng, chỉ giảm nhẹ so với mức cao nhất trong năm năm — như bạn có thể thấy trong biểu đồ dưới đây.

Lợi tức trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm — 2021 đến 2025. -

Kết luận? Trước khi người tiêu dùng có thể trở nên lạc quan hơn một cách ý nghĩa, thị trường nhà ở cần trở nên dễ tiếp cận hơn. Điều đó sẽ không dễ dàng, và ngay cả khi điều đó xảy ra, cũng sẽ không xảy ra nhanh chóng.

_Mark Hulbert là cộng tác viên thường xuyên của MarketWatch. Đánh giá Hulbert của ông theo dõi các bản tin đầu tư trả phí cố định để được kiểm toán. Ông có thể liên hệ qua _

**Thêm: **Tại sao danh mục của bạn có thể gặp phải một bất ngờ tăng lãi suất cuối cùng trước tháng 5

**Cũng đọc: **Thuế của Trump có thể bị hủy bỏ — nhưng thiệt hại đối với doanh nghiệp nhỏ mới bắt đầu

Đọc nhiều nhất từ MarketWatch

‘Nhiều chính trị gia làm việc tốt đến tuổi 80’: Tôi 71 tuổi và kiếm 300.000 đô la cho một công ty Fortune 200. Tôi có làm việc đến 75 tuổi không?

Tôi 72 tuổi và bắt đầu nhận trợ cấp xã hội từ 69 tuổi. Tôi có nhận được nhiều tiền hơn nếu làm việc bán thời gian không?

Vợ cũ của tôi đã vay 100.000 đô la Parent PLUS cho con trai chúng tôi. Tôi có nghĩa vụ đạo đức hoặc pháp lý để trả không?

Điều khoản và Chính sách quyền riêng tư

Bảng điều khiển quyền riêng tư

Thêm thông tin