Hiểu về Trượt giá trong Crypto: Tại sao Giá không luôn phù hợp với Mong đợi

Khi bạn thực hiện giao dịch tiền điện tử, thường có một khoảng cách giữa mức giá bạn dự kiến sẽ trả và mức giá thực tế bạn phải trả. Hiện tượng này, được gọi là trượt giá (slippage) trong thị trường crypto, là một trong những khái niệm quan trọng mà mọi nhà giao dịch cần hiểu rõ. Khác với thị trường tài chính truyền thống nơi giá cả tương đối ổn định, tiền điện tử trải qua những biến động giá nhanh chóng trong ngày, khiến trượt giá trở thành một thực tế không thể tránh khỏi đối với bất kỳ ai giao dịch tài sản kỹ thuật số.

Trượt giá ảnh hưởng thực sự như thế nào đến các giao dịch crypto của bạn

Trượt giá về cơ bản là sự không khớp giữa giá thực hiện dự kiến của bạn và giá thực tế lệnh của bạn được khớp. Khi bạn gặp phải trượt giá tích cực, bạn có lợi—trả ít hơn dự kiến để mua hoặc nhận nhiều hơn khi bán. Ngược lại, trượt giá tiêu cực có lợi cho thị trường, nghĩa là bạn phải trả nhiều hơn để mua hoặc nhận ít hơn khi bán. Hướng của trượt giá phụ thuộc vào điều kiện thị trường tại thời điểm lệnh của bạn được thực hiện.

Tiền điện tử đặc biệt dễ bị trượt giá hơn so với các công cụ tài chính khác. Thị trường crypto liên tục trải qua các biến động giá dữ dội—đôi khi thay đổi nhiều phần trăm trong vòng vài phút. Một nhà giao dịch đặt lệnh có thể thấy giá chào bán biến động đáng kể khi giao dịch được xử lý, dẫn đến việc thực hiện ở mức giá không như mong đợi.

Nguyên nhân gốc rễ gây ra trượt giá thị trường

Nhiều yếu tố liên kết góp phần gây ra trượt giá trong giao dịch crypto. Yếu tố quan trọng nhất là biến động giá—những thay đổi nhanh chóng và thường mang tính đột biến xảy ra khi các đồng tiền điện tử phản ứng với các yếu tố vi kinh tế như thay đổi cung cầu, thông báo về quy định, và các sự kiện vĩ mô như quyết định lãi suất.

Thị trường crypto cũng gặp phải hạn chế về cấu trúc so với các thị trường tài chính trưởng thành. Hãy xem xét quy mô: thị trường ngoại hối (forex) xử lý khoảng 7,5 nghìn tỷ USD giao dịch hàng ngày (tính đến tháng 4 năm 2022), trong khi tổng vốn hóa thị trường crypto vẫn dưới 3 nghìn tỷ USD ngay cả trong đợt tăng giá năm 2021, khi giá liên tục tăng hoặc dự kiến sẽ tăng. Sự chênh lệch về quy mô này đồng nghĩa với việc ít người tham gia hơn và ít vốn hơn chảy qua các sàn giao dịch crypto.

Với ít nhà giao dịch hơn và quy mô thị trường nhỏ hơn, các đợt tăng giá lớn trở nên phổ biến hơn. Thách thức càng tăng khi giao dịch các altcoin nhỏ hoặc ít được biết đến. Đối với các token này, số lượng người mua và người bán sẵn có để khớp lệnh là rất hạn chế. Khi việc khớp lệnh mua bán gặp khó khăn, chênh lệch giữa giá mua cao nhất (giá “bid”) và giá bán thấp nhất (giá “ask”) mở rộng đáng kể. Spread bid-ask rộng là một trong những nguyên nhân chính gây ra trượt giá—càng lớn chênh lệch giữa giá mà người mua sẵn sàng trả và giá người bán yêu cầu, khả năng thực hiện lệnh của bạn sẽ lệch khỏi mức giá mong đợi càng cao.

Hiểu rõ về mức độ chấp nhận trượt giá và thiết lập giới hạn

Để kiểm soát rủi ro thua lỗ, các nhà giao dịch sử dụng công cụ gọi là mức chấp nhận trượt giá (slippage tolerance), thường được thể hiện dưới dạng phần trăm. Thiết lập này xác định mức độ lệch giá bạn sẵn sàng chấp nhận trước khi lệnh của bạn tự động bị hủy. Ví dụ, mức chấp nhận trượt giá 0,5% nghĩa là bạn sẽ chấp nhận trả hoặc nhận không quá 0,5% so với giá chào bán.

Ví dụ minh họa: nếu bạn muốn mua 1 Bitcoin với giá 20.000 USD và mức chấp nhận trượt giá là 0,5%, phạm vi giá chấp nhận của bạn sẽ là từ 19.900 đến 20.100 USD (0,5% của 20.000 USD là 100 USD). Nếu giá thị trường vượt ra ngoài phạm vi này, lệnh của bạn sẽ không được thực hiện, giúp bảo vệ bạn khỏi trượt giá quá mức nhưng có thể khiến giao dịch không thành công.

Mức chấp nhận trượt giá lý tưởng khác nhau tùy theo nhà giao dịch và chiến lược. Trong khi 0,5% là tiêu chuẩn trong ngành trên hầu hết các sàn crypto, nhiều nhà giao dịch điều chỉnh tỷ lệ này dựa trên mức độ chấp nhận rủi ro và điều kiện thị trường. Nhà giao dịch thận trọng hơn có thể dùng 0,5%, còn những người giao dịch trong thời kỳ biến động mạnh hoặc với các lệnh lớn có thể đặt mức 5% hoặc cao hơn.

Tính toán trượt giá thực tế của bạn

Sau khi thực hiện giao dịch, bạn có thể đo lường chính xác mức trượt giá bạn đã chịu dưới dạng phần trăm so với phạm vi chấp nhận của mình. Công thức tính dựa trên sự chênh lệch giữa giá dự kiến và giá giới hạn (giá tồi nhất bạn sẵn sàng chấp nhận):

% trượt giá = [$ số tiền trượt / (giá giới hạn - giá dự kiến)] × 100

Ví dụ: bạn đặt lệnh mua 1 BTC với giá dự kiến 15.000 USD và mức chấp nhận trượt giá là 1%. Giá giới hạn của bạn là 15.150 USD (1% × 15.000 USD = 150 USD). Khi lệnh khớp, bạn thực tế trả 15.050 USD. Công thức tính trượt giá của bạn là:

50 USD / (15.150 USD - 15.000 USD) × 100 = 33,33%

Điều này có nghĩa là bạn đã trả mức trượt giá bằng 33,33% tổng mức chấp nhận của mình—một phần khá nhỏ so với phạm vi chấp nhận, cho thấy thực hiện lệnh thuận lợi.

Các chiến lược nâng cao để giảm thiểu trượt giá

Trong khi trượt giá là điều không thể tránh khỏi trong giao dịch crypto, có một số chiến lược đã được chứng minh giúp giảm thiểu tác động của nó:

Sử dụng kiểm soát mức chấp nhận trượt giá chính xác: Trước khi gửi lệnh, xác định mức trượt giá tối đa chấp nhận ở các mức phần trăm khác nhau. Tính toán các kịch bản xấu nhất để xác định ngưỡng an toàn của bạn. Hầu hết các sàn uy tín cung cấp tùy chọn thiết lập mức chấp nhận trượt giá do người dùng định nghĩa, tự động từ chối các lệnh vượt quá mức này.

Ưu tiên lệnh giới hạn hơn lệnh thị trường: Lệnh thị trường thực hiện ngay tại giá hiện tại của thị trường, dễ bị trượt giá nếu giá biến động nhanh trong quá trình thực hiện. Lệnh giới hạn chỉ thực hiện khi giá đạt hoặc vượt mức bạn đặt. Dù có thể mất nhiều thời gian hơn để khớp, lệnh giới hạn cung cấp khả năng kiểm soát dựa trên phạm vi giá đã định trước. Ví dụ, lệnh giới hạn mua 1 Ethereum tại 1.500 USD chỉ thực hiện nếu ETH giao dịch ở mức 1.500 USD hoặc trong phạm vi chấp nhận của bạn—bảo vệ bạn khỏi các biến động giá bất ngờ.

Chọn các tài sản crypto có tính thanh khoản cao: Các đồng tiền lớn như Bitcoin và Ethereum có khối lượng giao dịch lớn, giúp dễ mua bán mà không gây ra biến động giá lớn. Những đồng coin này được giao dịch trên nhiều sàn với nhu cầu ổn định, giúp việc khớp lệnh mua bán dễ dàng hơn và spread bid-ask hẹp hơn. Tính thanh khoản cấu trúc này giảm đáng kể rủi ro trượt giá so với việc giao dịch các altcoin ít phổ biến.

Giao dịch vào thời điểm phù hợp: Độ biến động của thị trường thay đổi rõ rệt trong ngày. Trượt giá thường thấp hơn trong các thời điểm thị trường ổn định hoặc có biến động vừa phải. Ngược lại, giao dịch trong các sự kiện có ảnh hưởng lớn—như các thông báo tài chính quan trọng, dữ liệu kinh tế hoặc nâng cấp mạng lưới crypto—làm tăng nguy cơ trượt giá. Theo dõi khối lượng giao dịch hàng ngày để xác định thời điểm phù hợp để thực hiện lệnh.

Tại sao thanh khoản lại quan trọng trong việc giảm trượt giá

Mối quan hệ giữa thanh khoản và trượt giá không thể bỏ qua. Các tài sản có tính thanh khoản cao, với các sổ lệnh sâu (nhiều lệnh mua và bán ở các mức giá khác nhau), cho phép nhà giao dịch thực hiện lệnh gần với giá chào bán. Các tài sản ít thanh khoản, với sổ lệnh mỏng, buộc giá phải di chuyển khi thực hiện lệnh, gây ra trượt giá đáng kể.

Nguyên tắc này giải thích tại sao giao dịch trên các sàn phi tập trung (DEX) đôi khi có mức trượt giá cao hơn so với các sàn tập trung (CEX). Trong khi các nền tảng DEX đang mở rộng khối lượng giao dịch, phần lớn vẫn thiếu độ sâu thanh khoản như các nền tảng tập trung đã phát triển lâu dài. Các nền tảng như dYdX đã nhận thức rõ thách thức này và đưa ra các giải pháp giảm thiểu rủi ro trượt giá. Các nền tảng DeFi sử dụng mô hình kết hợp—kết hợp thanh toán trên chuỗi với các engine khớp lệnh ngoài chuỗi—có thể cung cấp khả năng tiếp cận thanh khoản cao hơn và giảm trượt giá so với hạ tầng DEX truyền thống.

Nắm quyền kiểm soát rủi ro trượt giá trong crypto

Hiểu rõ về trượt giá và áp dụng các biện pháp bảo vệ giúp bạn thay đổi cách tiếp cận giao dịch crypto. Bằng cách thiết lập mức chấp nhận trượt giá phù hợp, ưu tiên lệnh giới hạn, tập trung vào các tài sản có tính thanh khoản cao, và chọn thời điểm giao dịch phù hợp, bạn có thể giảm đáng kể khoảng cách giữa giá dự kiến và giá thực tế thực hiện. Quan trọng nhất, hãy nhớ rằng trượt giá là một phần chi phí của việc giao dịch trong thị trường crypto, nhưng nhà giao dịch thông thái có thể giảm thiểu tác động của nó thông qua chiến lược có chủ đích và các tính năng của nền tảng được thiết kế để kiểm soát lệch giá.