Các đòn thuế mới nhất của Trump khiến thị trường không đổi: 'Ngồi yên và không làm gì,' các nhà phân tích nói

Các nhà giao dịch làm việc trên sàn giao dịch chứng khoán New York trong phiên giao dịch buổi sáng ngày 20 tháng 2 năm 2026 tại Thành phố New York.

Michael M. Santiago | Getty Images

Thị trường đã phần lớn bỏ qua các đòn thuế mới nhất của Tổng thống Mỹ Donald Trump, với các nhà đầu tư đánh giá xem các động thái này có ảnh hưởng lâu dài đến thương mại hay chỉ là một chiến thuật đàm phán khác.

Thị trường cho đến nay đã phớt lờ các mức thuế. Các cổ phiếu châu Á phần lớn tăng, các tài sản an toàn vẫn giữ vững, lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm vẫn tương đối không đổi, trong khi vàng tăng khoảng 1%. Chỉ số đồng đô la Mỹ giảm khoảng 0,3%.

“Thị trường thực sự không phản ứng nhiều với tin tức này. Nó đã được dự đoán rộng rãi rồi,” ông Ed Yardeni, chủ tịch của Yardeni Research, nói với CNBC. “Thị trường đã học được trong năm ngoái rằng nền kinh tế toàn cầu rất kiên cường trước những gì tôi gọi là hỗn loạn thuế của Trump.”

Ngồi yên và không làm gì, đây chỉ là tiếng ồn, sẽ có điều gì đó mới để lo lắng trong vài ngày tới.

Hugh Dive

Quản lý Quỹ Atlas

Việc Trump nâng mức thuế toàn cầu lên 15% từ mức ban đầu 10% được công bố sau khi Tòa án Tối cao Mỹ bác bỏ một loạt các khoản thuế mà ông đã áp dụng theo Đạo luật Quyền lực Kinh tế Khẩn cấp Quốc tế.

Các nhà chiến lược thị trường cho biết phán quyết của Tòa án Tối cao có vẻ giống như một bước làm mới thủ tục hơn là một sự đảo ngược chính sách bảo hộ. Mục 122, theo đó các mức thuế mới đã được áp dụng, tạm thời thay thế các mức thuế IEEPA bị vô hiệu hóa, trong khi vẫn giữ nguyên các khoản thuế theo Mục 301 và Mục 232, bao gồm các mục tiêu nhắm vào thép, ô tô và Trung Quốc.

Vì vậy, chưa có nhiều thay đổi đủ để làm thị trường lo lắng — ít nhất là chưa.

Ngồi yên và không làm gì?

Các nhà phân tích cho rằng chìa khóa đối với các nhà đầu tư hiện nay là kiên nhẫn.

“Không còn tuyên bố nào về chính sách thương mại của Trump được coi là bền vững nữa,” ông Hugh Dive, giám đốc đầu tư tại Quỹ Atlas, nói.

“Ngồi yên và không làm gì, đây chỉ là tiếng ồn, sẽ có điều gì đó mới để lo lắng trong vài ngày tới,” ông bổ sung.

Trump đã xây dựng danh tiếng trong giới đầu tư về việc sử dụng thuế quan như một chiến thuật đàm phán, công bố các biện pháp toàn diện hoặc quyết đoán, rồi sau đó điều chỉnh khi căng thẳng thị trường hoặc phản ứng ngoại giao rõ ràng hơn. Động thái này đã được gọi rộng rãi là TACO: Trump Always Chickens Out.

“Tổng thống thực sự không định chấp nhận thất bại mà không có phản đòn hoặc chiến lược,” Yardeni nói. Tuy nhiên, ông lưu ý rằng cách tiếp cận mới này bị hạn chế: thuế theo Mục 122 là tạm thời và khó điều chỉnh theo từng quốc gia.

“Thật dễ hơn nhiều khi ông ấy có thể dùng thuế như một chiếc búa lớn,” ông nói với CNBC. “Bây giờ nó đã trở thành một chiếc búa cao su. Nó chắc chắn không phải là một công cụ mạnh mẽ như trước nữa.”

Về cách các nhà đầu tư nên định vị, Yardeni lặp lại ý của Dive: “Ngồi yên và không làm gì. Tập trung vào lợi nhuận, tập trung vào khả năng phục hồi của nền kinh tế.”

xem ngay bây giờ

VIDEO4:5504:55

Thương mại toàn cầu lần này ‘được bảo vệ’ tốt hơn trước các mức thuế của Trump

Squawk Box Asia

Ông cũng lập luận rằng luật thuế năm ngoái đã “khóa chặt một chính sách tài khóa khá kích thích,” điều này có thể giúp giảm bớt tác động tiêu cực của thuế quan. Với cuộc bầu cử giữa kỳ đang đến gần, Yardeni gợi ý rằng thương mại có thể sẽ giảm bớt như một ưu tiên chính trị. “Tôi sẽ không ngạc nhiên nếu toàn bộ chiến lược thuế quan bị chôn vùi giữa lúc này và cuộc bầu cử giữa kỳ.”

Một số người khác lại thận trọng hơn.

“Sẽ hợp lý hơn nếu giảm rủi ro trừ khi bạn tin rằng bạn có thể nhìn rõ qua sự nhầm lẫn này,” ông Steve Sosnick, chiến lược gia trưởng tại Interactive Brokers, nói. Ông lưu ý rằng các nhà đầu tư có thể xem xét cắt giảm tiếp xúc với cổ phiếu Mỹ để chuyển sang các công ty toàn cầu ít bị ảnh hưởng bởi biến động thương mại của Mỹ.

Tuy nhiên, phần nào đó, các nhà đầu tư đã quen với “khả năng tức giận và mong muốn trả đũa của Tổng thống,” mặc dù sự leo thang này là một lời nhắc nhở khó chịu, ông nói.

Từ góc độ đa tài sản, Sosnick cho biết tác động có thể hạn chế miễn là tâm lý tích cực của nhà đầu tư cho phép họ bỏ qua các tác động tiêu cực ngắn hạn. Tuy nhiên, sự không chắc chắn kéo dài có thể ảnh hưởng đến thương mại toàn cầu và kế hoạch của các doanh nghiệp, khiến cho “rất khó để thấy cách mà triển vọng các khoản thuế trong tương lai có thể được xem là thân thiện với thị trường.”

Tiền điện tử đã phản ứng mạnh hơn vào thứ Hai. Sự giảm hơn 5% của Bitcoin phản ánh vị thế của nó như một “tài sản thanh khoản có độ rủi ro cao hơn là nơi trú ẩn an toàn truyền thống,” theo một chuyên gia.

“Một biến động 5% nằm trong phạm vi biến động bình thường của nó,” ông Billy Leung, chiến lược gia đầu tư tại Global X Australia, nói. Trừ khi có cú sốc về quy định, các đợt giảm này thường do dòng chảy hơn là do các yếu tố cơ bản, ông bổ sung.

Bitcoin đã giảm đều đặn kể từ tháng 10 năm ngoái sau khi vượt mốc 125.000 USD, và đợt giảm này kéo dài đến năm 2026. Đồng tiền điện tử lớn nhất thế giới đã giảm 26% trong năm nay và mất hơn 47% kể từ đỉnh tháng 10.

Dự báo của Leung là thị trường xem mức thuế 15% như “nhiều tiếng ồn hơn là một sự thiết lập lại cấu trúc.”

“Có thể sẽ có một đợt tăng đột biến về biến động ban đầu, nhưng trừ khi điều này phát triển thành một sự leo thang rõ ràng, bền vững và rộng rãi, thì khả năng gây ảnh hưởng lớn đến lợi nhuận hoặc tăng trưởng toàn cầu là rất thấp.”