Quyết định của Tòa án Tối cao Hoa Kỳ hủy bỏ các mức thuế của Trump làm tăng giá cổ phiếu, có thể gây lo ngại cho các nhà đầu tư phòng thủ trái phiếu

Bởi Laura Matthews và Suzanne McGee

Thứ Bảy, ngày 21 tháng 2 năm 2026 lúc 1:58 sáng GMT+9 3 phút đọc

Bởi Laura Matthews và Suzanne McGee

20 Feb (Reuters) - Quyết định của Tòa án Tối cao Hoa Kỳ vào thứ Sáu hủy bỏ các mức thuế rộng rãi của Tổng thống Donald Trump đã làm tăng nhẹ giá cổ phiếu nhưng có thể làm sống lại lo ngại về tài chính chính phủ trong số các nhà đầu tư phòng thủ trái phiếu, gây ra một đợt bán tháo trái phiếu kho bạc có thể đẩy lợi suất lên cao hơn.

Quyết định này cũng có thể làm giảm khẩu vị rủi ro của các nhà đầu tư mong đợi Trump sẽ tìm các cách khác để tái áp đặt các khoản thuế nhập khẩu. Điều này có thể ảnh hưởng đến các ngành có doanh thu lớn từ nước ngoài hoặc nhạy cảm với biến động giá nguyên liệu và linh kiện, các nhà đầu tư cho biết, trích dẫn các lĩnh vực công nghệ, vật liệu, năng lượng và công nghiệp.

Tòa án đã duy trì quyết định của tòa án cấp dưới rằng tổng thống đảng Cộng hòa đã vượt quá thẩm quyền theo luật năm 1977 mà ông sử dụng để biện minh cho các khoản thuế này. Chính phủ có thể phải hoàn trả từ 150 tỷ đến 200 tỷ đô la cho các công ty trong và ngoài nước đã trả các khoản này. Điều này có thể thúc đẩy các nhà sản xuất ô tô, nhà nhập khẩu hàng tiêu dùng và các ngành khác.

Cổ phiếu ban đầu tăng khoảng 0,5% sau tin tức, với các nhà bán lẻ, các cổ phiếu chu kỳ tiêu dùng khác và các ETF có tiếp xúc với thị trường nước ngoài hưởng lợi lớn nhất, mặc dù một số khoản lợi nhuận này đã giảm trong giờ tiếp theo. Lợi suất trái phiếu kho bạc 10 năm tăng nhẹ lên 4.102%.

“Câu hỏi lớn đối với mọi người là chính xác chuyện gì sẽ xảy ra với các khoản hoàn trả và liệu điều này có nghĩa là chính phủ phải hoàn trả doanh thu từ thuế hay không và quá trình đó diễn ra nhanh như thế nào. Và nguồn gốc chính của sự không chắc chắn là phản ứng của chính quyền,” ông Gennadiy Goldberg, trưởng chiến lược lãi suất Hoa Kỳ tại TD Securities ở New York, nói.

“Điều quan trọng đối với thị trường trái phiếu là các khoản thu thuế trong tương lai.”

Các nhà kinh tế của Penn-Wharton Budget Model ước tính số tiền hoàn trả khoảng 175 tỷ đô la, theo Reuters đưa tin vào thứ Sáu. Tuy nhiên, các chuyên gia thương mại tin rằng quá trình này sẽ gặp nhiều khó khăn pháp lý và việc hoàn trả không phải là điều chắc chắn.

Quyết định này cũng làm dấy lên nghi ngờ về những gì các nhà dự báo cho rằng có thể là hàng nghìn tỷ đô la doanh thu trong thập kỷ tới để phục vụ khoản nợ chính phủ Hoa Kỳ 30 nghìn tỷ đô la. Điều này gia tăng sự bất ổn của thị trường về quy mô thâm hụt ngân sách của Hoa Kỳ, và có thể khuyến khích các nhà đầu tư phòng thủ trái phiếu trừng phạt chính phủ bằng một đợt bán tháo trái phiếu kho bạc đẩy lợi suất lên cao.

“Lợi suất trái phiếu cố định tăng vọt do lo ngại rằng Kho bạc Hoa Kỳ giờ đây sẽ phải trả lại một khoản lớn cho các tập đoàn Hoa Kỳ. Điều này sẽ dẫn đến thâm hụt cao hơn và có thể làm giảm tiêu chuẩn tín dụng của Hoa Kỳ,” ông Phil Blancato, chiến lược gia thị trường trưởng tại Osaic, ở New Jersey, nói.

Tiếp tục câu chuyện  

Ngày Giải phóng

Các mức thuế của Trump vào ngày 2 tháng 4, gọi là “Ngày Giải phóng”, đã gây ra một đợt bán tháo trên thị trường cổ phiếu toàn cầu và trái phiếu Hoa Kỳ, và các chính sách thương mại thất thường của ông tiếp tục gây rối loạn các loại tài sản trong năm ngoái, bao gồm cả một đợt bán tháo lớn khác vào tháng 10.

Một đợt sụp đổ thị trường trái phiếu tháng Tư đã buộc chính quyền phải điều chỉnh kế hoạch của mình, tạm dừng một số mức thuế trong khi theo đuổi các thỏa thuận thương mại mới và loại bỏ hoặc giảm bớt các mức thuế khác sau khi các thỏa thuận đó được ký kết. Hàng nghìn công ty trên toàn thế giới đã đệ đơn kiện nhằm thách thức tính hợp pháp của chúng và yêu cầu hoàn tiền.

Một đợt tăng lợi suất trái phiếu kho bạc trở lại có thể tạo ra một “gió ngược lớn cho thị trường,” cảnh báo ông Eddie Ghabour, CEO của KEY Advisors Wealth Management.

Tuy nhiên, một số nhà đầu tư cho rằng chính quyền có thể tái tạo các mức thuế này kịp thời bằng cách dựa vào các quyền pháp lý khác, gợi ý rằng tác động lâu dài của quyết định ngày thứ Sáu có thể bị giảm nhẹ.

“Tôi nghĩ chính quyền Trump đã có các kế hoạch dự phòng,” ông Jeff Leschen, giám đốc điều hành tại Bramshill Investments ở Florida, nói, thêm rằng các nhà đầu tư cần thời gian để tiêu hóa tin tức. "Tôi không mong đợi sẽ có những điều chỉnh lớn đối với mục tiêu của S&P trong năm nay.”

(Bản tin của Laura Matthews tại New York và Suzanne McGee tại Rhode Island; thêm báo cáo của Niket Nishant và Karen Brettell, biên tập bởi Michelle Price và David Gregorio)

Điều khoản và Chính sách quyền riêng tư

Bảng điều khiển quyền riêng tư

Thông tin thêm