Bất chấp "hoảng loạn AI" ở nước ngoài, thị trường Trung Quốc đổ xô vào các nhà thắng lớn trong AI

Khi thị trường Mỹ rơi vào “cơn hoảng loạn giao dịch AI”, các nhà đầu tư bán tháo các công ty phần mềm và tổ chức quản lý tài sản, thì các nhà đầu tư Trung Quốc lại đổ xô mua các cổ phiếu liên quan đến khái niệm trí tuệ nhân tạo. Tâm lý thị trường hoàn toàn trái ngược này phản ánh sự khác biệt căn bản về quan điểm của nhà đầu tư hai nơi về công nghệ AI: Mỹ lo ngại các mô hình kinh doanh hiện tại bị phá vỡ, trong khi Trung Quốc tập trung vào cơ hội tăng trưởng và tiềm năng giảm chi phí.

Các công ty trong nước phát hành mô hình mới hoặc nâng cấp sản phẩm hiện có trong tháng này trở thành tâm điểm của các nhà đầu tư. MiniMax và Zhìpǔ AI là điển hình, hai công ty này đều có giá cổ phiếu tăng gấp đôi trong tháng 2. Các xếp hạng tích cực từ các ngân hàng đầu tư như Morgan Stanley đã thúc đẩy thêm sự hưng phấn của thị trường, các cổ phiếu liên quan đến AI thuần túy đang tranh giành vốn từ các ông lớn internet truyền thống.

Sự phân hóa thị trường này phản ánh sự khác biệt trong logic đầu tư. Chiến lược gia trưởng của Sở Giao dịch Thị trường của Schwab, Charu Chanana, cho biết: Thị trường Trung Quốc vẫn tập trung vào những gì AI có thể giúp đỡ, chứ không phải lấy đi của các doanh nghiệp hiện tại. Các nhà đầu tư Mỹ lo lắng về mối đe dọa cạnh tranh đối với các mảng lợi nhuận dồi dào, còn Trung Quốc vẫn chú trọng vào việc thâm nhập thị trường.

Các cổ phiếu AI mới niêm yết dẫn đầu

MiniMax và Zhìpǔ AI được các nhà đầu tư ưa chuộng, phần lớn do số lượng các công ty niêm yết xây dựng mô hình lớn trên toàn cầu còn khan hiếm. Cả hai đều niêm yết tại Hồng Kông vào tháng 1, sau đó cổ phiếu Zhìpǔ AI tăng vọt 524%, MiniMax tăng 488%. Trong khi đó, OpenAI và Anthropic, được xem là những tiền phong trong ngành, vẫn chưa niêm yết.

Các cổ phiếu liên quan đến AI khác mới niêm yết gần đây của Trung Quốc cũng thể hiện hiệu suất ấn tượng. Công ty thiết kế chip Bì Rèn Khoa học công nghệ (Bi Ren Keji) kể từ ngày 2 tháng 1 đã tăng hơn 80%, trong khi Lán Qǐ Khoa học công nghệ (Lán Qǐ Keji) kể từ ngày 9 tháng 2 đã tăng hơn 98%.

Các công ty trong nước còn hưởng lợi từ hiệu ứng hào quang, vòng gọi vốn tư nhân của hai doanh nghiệp Mỹ cho thấy định giá liên tục tăng. OpenAI gần đây huy động hơn 1 nghìn tỷ USD với định giá trên 850 tỷ USD, còn Anthropic huy động 30 tỷ USD vào đầu tháng 2 với định giá 380 tỷ USD.

Bứt phá công nghệ thúc đẩy định giá

Việc ra mắt mô hình mới và dữ liệu huy động vốn đã thúc đẩy việc điều chỉnh lại định giá. Các nhà phân tích của Jefferies, như Edison Lee, trong báo cáo ngày 13 tháng 2 đã viết: “Có khả năng định giá AI của Trung Quốc sẽ còn tăng lên.”

Mô hình ngôn ngữ lớn mới nhất của Zhìpǔ AI, GLM-5, đã vượt qua các đối thủ cạnh tranh do Moonshot AI ra mắt vài tuần trước trên trang Artificial Analysis, trở thành mô hình mã nguồn mở hàng đầu toàn cầu. Theo báo cáo của Jefferies, đây là thành tích cao nhất mà các phòng thí nghiệm AI của Trung Quốc đạt được từ trước đến nay.

Một phần sự hưng phấn của thị trường liên quan đến DeepSeek, dự kiến công ty này sẽ sớm ra mắt mô hình thế hệ tiếp theo, có thể thúc đẩy toàn bộ ngành. Thị trường cũng kỳ vọng rằng các mô hình AI của Trung Quốc như DeepSeek sẽ có lợi thế về chi phí, từ đó thúc đẩy người dùng chấp nhận nhanh hơn.

Hiện tại, các nhà đầu tư trong nước xem mỗi tiến bộ mới của AI như một chất xúc tác, không chỉ mang lại lợi ích cho các nhà phát triển mà còn giúp các công cụ mới dễ dàng tiếp cận hơn. Gần đây, ByteDance đã ra mắt ứng dụng sản xuất video, khiến cổ phiếu truyền thông và giải trí đồng loạt tăng giá.

Giám đốc danh mục đầu tư của Allspring Global Investments, Gary Tan, cho biết: “Sự khác biệt giữa các nhà tham gia thị trường Trung Quốc và nhà đầu tư toàn cầu phản ánh tính chất đặc thù về cấu trúc của thị trường AI Trung Quốc.” Tuy nhiên, một số nhà quan sát thị trường cảnh báo rằng nếu tăng trưởng lợi nhuận không theo kịp tâm lý lạc quan của nhà đầu tư, việc điều chỉnh lại định giá có thể gặp khó khăn kéo dài.

Cảnh báo rủi ro và điều khoản miễn trừ trách nhiệm

        Thị trường có rủi ro, đầu tư cần thận trọng. Bài viết này không phải là lời khuyên đầu tư cá nhân và chưa xem xét các mục tiêu, tình hình tài chính hoặc nhu cầu đặc biệt của từng người dùng. Người đọc cần cân nhắc xem các ý kiến, quan điểm hoặc kết luận trong bài có phù hợp với tình hình của mình hay không. Đầu tư theo đó, chịu trách nhiệm về quyết định của mình.