Ảnh hưởng của nhân dân tệ đến đô la Singapore: Ba tầng lý luận đằng sau biến động gần đây của thị trường tiền mã hóa

Thị trường tiền mã hóa tháng này đã trải qua một đợt điều chỉnh mạnh mẽ, và đợt giảm này không chỉ do một yếu tố đơn lẻ gây ra. Từ ảnh hưởng của chính sách mới của Trung Quốc đối với hệ sinh thái nhân dân tệ và tiền tệ mới, đến sự thay đổi trong kỳ vọng thanh khoản toàn cầu, rồi đến cuộc chơi của các tổ chức trong thị trường phái sinh, nhiều áp lực đã cộng hưởng lại với nhau. Thị trường đang tìm kiếm con đường “giải nhiệt”, nhưng các tín hiệu từ quản lý, vĩ mô và kỹ thuật vẫn liên tục phát triển.

Siết chặt quản lý: Nhân dân tệ ổn định và giới hạn mới của token hóa tài sản

Các động thái mới nhất trong chính sách tiền mã hóa của Trung Quốc đã phát đi tín hiệu quản lý mạnh mẽ. Theo các chuyên gia pháp lý phân tích, đợt chính sách này tập trung vào ba hướng chính: hạn chế nghiêm ngặt việc phát hành stablecoin nhân dân tệ, cấm phát hành token hóa tài sản trong nước (RWA), và yêu cầu đăng ký đối với token hóa tài sản chất lượng cao ở nước ngoài nhưng có liên quan đến trong nước.

Điều này đồng nghĩa với việc mô hình đổi tiền truyền thống của nhân dân tệ sang tiền mới đang phải tái cấu trúc. Stablecoin, với vai trò là điểm neo giá trị quan trọng nhất trong hệ sinh thái mã hóa, bị kiểm soát chặt chẽ về quyền phát hành, ảnh hưởng trực tiếp đến tính thanh khoản và tiện lợi trong giao dịch của thị trường. Đồng thời, lệnh cấm token hóa tài sản còn hạn chế các phương thức truyền thống để tài sản thực vào thị trường mã hóa, gây tác động thực chất đến các dự án token dựa trên tài sản thực.

Khó khăn về thanh khoản và áp lực kỹ thuật

Thay đổi trong tình hình kinh tế toàn cầu cũng ảnh hưởng sâu sắc đến kỳ vọng của thị trường mã hóa. Một số nhà phân tích cho rằng, mặc dù thanh khoản toàn cầu đang tăng lên, điều này chưa chắc đã dẫn đến thị trường tăng giá. Hiệu quả của chính sách nới lỏng định lượng đang giảm dần, mối liên hệ giữa các tài sản truyền thống và tài sản mã hóa cũng đang thay đổi — thị trường bạc và các altcoin có xu hướng biến động tương tự, phản ánh sự giảm sút đồng bộ trong khẩu vị rủi ro của thị trường.

Áp lực về mặt kỹ thuật còn rõ rệt hơn. Tuần này, mức giảm đã đạt mức cao nhất trong ba năm, khi các đường trung bình quan trọng bị mất mốc, trở thành nguyên nhân kích hoạt chuỗi bán tháo hàng loạt. Dữ liệu cho thấy hơn 430.000 vị thế bị đóng trong ngắn hạn, tổng quy mô thanh lý đạt 1.7 tỷ nhân dân tệ. Điều này không chỉ phản ánh việc các nhà đầu tư nhỏ lẻ cắt lỗ, mà còn do các tổ chức lớn mắc sai lầm trong thao tác, làm tăng quy mô bán tháo, từ đó làm tăng độ rung lắc của thị trường.

Cuộc chơi của các tổ chức và quy tắc mới trong thị trường phái sinh

Điều đáng chú ý là, các cơ quan quản lý toàn cầu cũng đang có những bước chuyển tích cực. Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Mỹ (CFTC) chính thức phê duyệt stablecoin là công cụ ký quỹ trong giao dịch phái sinh, dựa trên khung pháp luật mới nhất của Đạo luật GENIUS.

Quyết định này mang ý nghĩa sâu xa. Trong thị trường phái sinh toàn cầu trị giá 250 nghìn tỷ USD, stablecoin chính thức được đưa vào phạm vi tài sản thế chấp, tạo ra khung pháp lý rõ ràng cho stablecoin do các tổ chức phi ngân hàng phát hành. Điều này sẽ thu hút nhiều hơn dòng vốn tổ chức vào thị trường phái sinh mã hóa, nâng cao hiệu quả giao dịch, nhưng đồng thời cũng đồng nghĩa với việc giá trị của nhân dân tệ so với tiền mới sẽ được định giá lại trong khung thể chế mới.

Tìm kiếm con đường “giải nhiệt”

Dù đợt giảm này thường được xem là “mùa đông” của thị trường mã hóa, nhưng các chuyên gia trong ngành đều cho rằng chu kỳ này có thể kết thúc nhanh hơn dự kiến. Điều then chốt nằm ở tiến trình của các yếu tố sau: xu hướng chính sách lãi suất, sự thúc đẩy của các nâng cấp công nghệ chính thống, và việc hoàn thiện khung pháp lý.

Về góc độ nhân dân tệ đối với tiền mới, chính sách quản lý chặt chẽ có thể thúc đẩy quá trình hợp quy của ngành nhanh hơn. Những dự án và tổ chức thích nghi tốt với quy tắc mới sẽ nhận được nhiều sự tin tưởng hơn từ thị trường, và trọng tâm của thị trường cũng sẽ dần chuyển từ đầu cơ sang ứng dụng và các yếu tố cơ bản. Đợt biến động này có thể chính là bước bắt đầu cho sự cân bằng lại của thị trường.