Tại sao các token VC như THE liên tục giảm giá: Phân tích cơ chế và rủi ro

Trong những năm gần đây, các nhà đầu tư thường gặp phải hiện tượng được gọi là tiền điện tử VC. Đó là các token đứng sau các quỹ đầu tư mạo hiểm. Mặc dù có vẻ ngoài bắt mắt và những lời hứa hùng hồn, phần lớn các tài sản này đều thể hiện xu hướng tiêu cực đáng buồn. Lấy ví dụ cụ thể: THE (Thena) với giá hiện tại là 0,26 USD và giảm 1,08% trong 24 giờ qua, rõ ràng minh họa vấn đề của các token VC trên thị trường.

THE như một ví dụ điển hình về một đồng VC thất bại

THE là ví dụ lý tưởng để phân tích hành vi điển hình của một tài sản VC. Dự án này được định vị là một giải pháp đầy tham vọng với ứng dụng thực tế, thu hút sự chú ý của nhiều quỹ nổi tiếng. Tuy nhiên, sau khi ra mắt trên sàn giao dịch, diễn biến lại gây thất vọng. Giá liên tục giảm, trong khi khối lượng giao dịch vẫn ở mức khiêm tốn, điều này phổ biến đối với phần lớn các token VC.

Ba đặc điểm chính của token VC, che giấu nguy hiểm

Các token mạo hiểm có những đặc điểm riêng biệt, khác biệt so với các loại tài sản khác:

Vẻ ngoài ấn tượng, nhưng bản chất yếu ớt. Khác với meme coin, tiền VC được giới thiệu như các dự án nghiêm túc với tiềm năng thực sự. Điều này tạo ra ấn tượng giả về giá trị lâu dài, thu hút các nhà đầu tư thiếu kinh nghiệm.

Hồ sơ uy tín như một công cụ marketing. Dự án đứng sau là các quỹ đầu tư lớn, được sử dụng như một lý do chính để thu hút vốn. Danh tiếng của các nhà đầu tư trở thành công cụ thao túng.

Thanh khoản thấp trong khi định giá cao. Ở giai đoạn đầu, khối lượng giao dịch thực tế rất nhỏ, nhưng vốn hóa thị trường lại bị thổi phồng một cách nhân tạo, tạo ảo tưởng về giá trị của dự án.

Cơ chế mở khóa: cách token tạo áp lực lên giá

Chính tại đây, nguy hiểm lớn nhất nằm ở chỗ này. Ví dụ với THE, mỗi tuần có 940 nghìn token được mở khóa. Các nhà đầu tư ban đầu đã mua các token này với giá thấp hơn nhiều so với giá hiện tại. Sau khi mở khóa, họ bán ra hàng loạt, tạo ra áp lực liên tục lên giá.

Quá trình này có tác động lâu dài: cho đến khi toàn bộ thời gian mở khóa (vesting period) kết thúc, dự án gần như không có khả năng phục hồi. Mỗi tuần lại có một làn sóng bán ra mới, tích tụ và đè nặng lên mọi nỗ lực tăng giá.

Tại sao nhà đầu tư nhỏ lẻ lại thua lỗ trên các đồng VC

Sự bất đối xứng trong mô hình này rõ ràng. Các quỹ đầu tư mạo hiểm mua token ở giai đoạn rất sớm với giá thấp hơn 10-100 lần so với hiện tại. Họ đã thu lợi hoặc sắp sửa thu lợi. Trong khi đó, các nhà đầu tư nhỏ lẻ thường tham gia vào đỉnh của cơn sốt, trả giá cao nhất.

Kết quả dễ đoán: khi quá trình mở khóa bắt đầu, các trader nhỏ lẻ thua lỗ. Thậm chí, các token này còn hút thanh khoản khỏi thị trường, ảnh hưởng tiêu cực đến hoạt động của các dự án chất lượng cao.

Tại sao các sàn giao dịch vẫn tiếp tục niêm yết token VC

Điều nghịch lý là các sàn giao dịch vẫn tích cực niêm yết các tài sản này bất chấp rủi ro lớn cho phần lớn trader. Lý do đơn giản: việc niêm yết mang lại phí giao dịch, còn hợp tác với các quỹ VC mở ra cơ hội kinh doanh mới. Như vậy, trong cuộc đua lợi nhuận, các sàn trở thành đồng phạm trong việc rút vốn từ các nhà đầu tư nhỏ lẻ.

Làm thế nào để bảo vệ vốn khỏi bẫy VC

Các nhà đầu tư cần phát triển tư duy phản biện đối với bất kỳ dự án VC nào. Quan trọng là phải xem xét lịch trình mở khóa token (vesting schedule) — nếu có khối lượng lớn token sẽ mở khóa trong vài tháng tới, đó là dấu hiệu cảnh báo. Định giá quá cao trong khi khối lượng giao dịch thấp cũng là một dấu hiệu của vấn đề.

Kết luận

Bản chất của tiền điện tử VC dựa trên một mô hình đơn giản: các nhà đầu tư mua một lượng lớn token với giá rẻ ở giai đoạn đầu, sau đó tạo ảo tưởng về giá trị qua marketing, và khi bắt đầu mở khóa, họ bán tháo hàng loạt. Các nhà đầu tư nhỏ lẻ rơi vào giai đoạn cuối của chu kỳ này, trở thành nạn nhân của cơ chế sinh lợi cho các quỹ đầu tư mạo hiểm. Sự cảnh giác và phân tích lịch trình vesting là những công cụ cần thiết để tránh thiệt hại khi đầu tư vào token VC.