Lợi nhuận và nỗi sợ AI thúc đẩy sự thay đổi 'cực đoan' trên thị trường chứng khoán Mỹ

Mùa báo cáo lợi nhuận bùng nổ và những lo ngại về hậu quả từ cơn sốt AI đang thúc đẩy các “chuyển động cực đoan” trong các cổ phiếu riêng lẻ của Mỹ năm nay, ngay cả khi chỉ số thị trường chung đi ngang.

Cho đến nay trong năm, hơn một phần năm các cổ phiếu thành phần của S&P đã tăng hoặc giảm hơn 20%, với số cổ phiếu tăng nhiều hơn giảm khoảng gấp đôi, mặc dù chỉ số S&P 500 tổng thể gần như không biến động.

Khoảng cách giữa các biến động lớn của cổ phiếu riêng lẻ và hiệu suất trầm lặng của chỉ số tháng này đạt mức cao nhất kể từ sau cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu năm 2009, theo dữ liệu từ nhà tạo lập thị trường Citadel Securities.

“Phân tán cổ phiếu đơn lẻ đang ở mức cực đoan,” ông Scott Rubner, nhà phân tích tại Citadel Securities, cho biết. Mối đe dọa từ AI đã “thúc đẩy việc định giá lại nhanh chóng các mô hình kinh doanh dễ bị tổn thương, làm tăng sự xoay vòng ngay cả khi hiệu suất tổng thể của [chỉ số] vẫn nằm trong giới hạn”, ông nói thêm.

Các biến động mạnh này khiến nhiều nhà giao dịch trở nên thận trọng sau một chu kỳ tăng trưởng dài hạn của cổ phiếu, nhưng chúng cũng tạo ra những cơ hội hấp dẫn cho những nhà đầu tư chọn cổ phiếu sẵn sàng chịu đựng sự biến động.

Hơn một nửa các quỹ hỗn hợp vốn lớn đã vượt trội so với chỉ số chuẩn của họ cho đến nay trong năm, mức cao nhất trong gần hai thập kỷ, theo các nhà phân tích tại Goldman Sachs. Các quỹ chủ động trong những năm gần đây thường tụt hậu so với các quỹ theo dõi thụ động, do lợi nhuận liên tục của các cổ phiếu công nghệ lớn với tỷ trọng cao trong chỉ số.

Nhưng cho đến nay trong năm, hơn 60 phần trăm cổ phiếu trong S&P đã vượt trội so với toàn bộ chỉ số — phạm vi rộng nhất trong nhiều thập kỷ.

Một số nội dung không thể tải. Kiểm tra kết nối internet hoặc cài đặt trình duyệt của bạn.

Một yếu tố thúc đẩy là kết quả doanh nghiệp mạnh mẽ trong những tuần gần đây, với lợi nhuận của chỉ số blue-chip tăng 12 phần trăm so với cùng kỳ năm ngoái trong quý cuối cùng của năm ngoái, theo dữ liệu từ Bloomberg. Đó là quý thứ tư liên tiếp lợi nhuận tăng trưởng hai chữ số và tăng nhẹ so với ba tháng trước đó.

Cổ phiếu của nhà sản xuất máy kéo Deere tăng hơn 10 phần trăm vào thứ Năm sau kết quả khả quan, trong khi Spotify tăng gần 15 phần trăm tuần trước sau khi nhân đôi lợi nhuận so với cùng kỳ năm ngoái, trước khi giảm 8 phần trăm hai ngày sau đó.

Tuy nhiên, một số cổ phiếu cũng đã chịu các đợt bán tháo mạnh, do lo ngại về chi tiêu cao của các công ty Big Tech cho AI cũng như mối đe dọa tồn tại mà công nghệ này có thể gây ra cho một số ngành, trong đó phần mềm và logistics là những lĩnh vực bị ảnh hưởng nặng nề.

“Thông điệp vĩ mô nền tảng của chỉ số thực ra là sự bùng nổ. Doanh thu tăng trưởng 9 phần trăm. Bảy trong số 11 ngành đã chứng kiến mở rộng biên lợi nhuận,” ông Manish Kabra, trưởng chiến lược cổ phiếu Mỹ tại Société Générale, cho biết.

Sự “thiếu hứng thú” trong “một vài cổ phiếu” trong lĩnh vực công nghệ đã làm lu mờ điều này ở cấp độ chỉ số, ông nói.

Venu Krishna, trưởng chiến lược cổ phiếu Mỹ tại Barclays, chỉ ra “sự xoay vòng dữ dội” trong những tuần gần đây khi các nhà đầu tư rút khỏi lĩnh vực công nghệ sang các ngành khác như hàng tiêu dùng lâu bền.

“Đây là một dấu hiệu nữa của nhiều câu chuyện vi mô diễn ra dưới sự biến động nhẹ của chỉ số, trong khi bảng lợi nhuận vẫn tiếp tục,” ông nói.

7 gã khổng lồ công nghệ – gọi là Magnificent 7 — chiếm ưu thế trong chỉ số vốn hóa thị trường đã giảm 5,6 phần trăm kể từ đầu tháng Một, trong khi bảy trong số 11 ngành của S&P 500 đã tăng.

Amazon, Microsoft và Alphabet giảm mạnh đầu tháng này sau khi công bố kế hoạch chi tiêu AI cho năm nay, tổng cộng gồm Meta, lên tới 660 tỷ USD, tăng 60 phần trăm so với mức của năm ngoái.

Nvidia dự kiến báo cáo lợi nhuận vào tuần tới, cùng với Broadcom và Oracle. Khoảng bốn phần năm các kết quả của chỉ số chuẩn đã được công bố.

Nếu các cổ phiếu công nghệ vốn hóa lớn không đạt được mức tăng lớn như năm ngoái, khi thúc đẩy thị trường, thì lợi nhuận ở cấp độ chỉ số sẽ vẫn ở mức trầm lặng, ông Kabra của SocGen nhận định.

“Trong một thị trường dựa trên lợi nhuận, thường bạn phải giảm kỳ vọng về chỉ số,” ông nói. “Nhưng khi giảm kỳ vọng về chỉ số, bên trong, nếu dựa trên lợi nhuận, sẽ có những phần của thị trường mang lại lợi nhuận phi thường.”