Giao dịch Carry của Yên đối mặt với khả năng đảo chiều: Rủi ro cho các thị trường

Giao dịch carry dựa trên yên Nhật chiếm một trong những chiến lược phổ biến nhất trên thị trường phòng hộ hiện nay, nhưng tính dễ tổn thương cấu trúc của nó bắt đầu gây lo ngại trong giới phân tích và quản lý quỹ. Bloomberg đã cảnh báo về khả năng tháo dỡ đáng kể các vị thế này, điều có thể làm mất ổn định các thị trường tài chính toàn cầu trong những tuần tới.

Tại sao Yên Nhật vẫn giữ vai trò trung tâm trong chiến lược đầu tư này?

Lý do chính khiến các hoạt động này phổ biến là do chênh lệch lãi suất giữa Nhật Bản và các thị trường khác. Các nhà đầu tư vay bằng yên Nhật với lãi suất thấp lịch sử, tận dụng chính sách tiền tệ thắt chặt truyền thống của Ngân hàng Nhật Bản, rồi đầu tư số vốn này vào các tài sản có lợi suất cao hơn trên thị trường quốc tế.

Cơ chế này đã mang lại lợi nhuận đáng kể trong các giai đoạn yên Nhật ổn định, nhưng động thái hiện tại tạo ra sự không chắc chắn. Thay đổi tiềm năng trong chính sách tiền tệ của Nhật Bản và sự tăng giá của yên Nhật là những mối đe dọa trực tiếp đến lợi nhuận của các hoạt động này.

Sự tăng giá của yên Nhật có thể kích hoạt tháo dỡ quy mô lớn

Khi yên Nhật tăng giá so với các đồng tiền khác, các nhà đầu tư vay bằng đồng này phải đối mặt với khoản lỗ tỷ giá đáng kể. Điều này buộc họ phải thanh lý các vị thế, tạo ra vòng phản hồi tiêu cực có thể làm gia tăng các biến động của thị trường.

Các nhà phân tích cảnh báo rằng việc đảo ngược các chiến lược này không phải là quá trình từ từ, mà có thể thể hiện qua việc thanh lý nhanh các vị thế. Tốc độ của quá trình này sẽ phụ thuộc vào các yếu tố như độ biến động của yên Nhật và điều kiện tài trợ trên các thị trường tiền tệ quốc tế.

Biến động toàn cầu: tác động của sự sụp đổ của giao dịch carry

Hậu quả vượt ra ngoài thị trường ngoại hối. Một sự tháo dỡ quy mô lớn các carry trade sẽ gây ra các biến động mạnh trong cổ phiếu, trái phiếu và tiền điện tử, đặc biệt ở các thị trường mới nổi nơi các chiến lược này tập trung nhiều hơn. Việc giảm đột ngột nhu cầu đối với các tài sản rủi ro sẽ tạo ra sự chuyển hướng phòng thủ trong các danh mục đầu tư toàn cầu.

Trong bối cảnh này, các nhà đầu tư cần cảnh giác với các biến động của yên Nhật và các thay đổi trong chính sách tiền tệ của Nhật Bản. Việc theo dõi liên tục các biến số này sẽ rất quan trọng để dự đoán khả năng tháo dỡ carry trade và điều chỉnh các vị thế phù hợp.