Nghịch lý của việc mua vàng: khi sự đồng thuận trở thành một cái bẫy

Thị trường vàng đang trình diễn một bức tranh đầy hấp dẫn vào thời điểm này. Trong khi ngày càng có nhiều người quan tâm mua vàng như một phương tiện bảo vệ tài sản, vẫn có những dấu hiệu cho thấy sự hài hòa của thị trường có thể che giấu những rủi ro đáng kể. Logic đằng sau đà tăng giá có vẻ hoàn hảo: việc bơm tiền toàn cầu dẫn đến mất giá của các đồng tiền, tạo ra lạm phát và làm giảm giá trị của tiền tệ, từ đó tự nhiên thúc đẩy các nhà đầu tư hướng tới các tài sản chất lượng như vàng.

Tại sao mọi người lại cùng suy nghĩ về vàng hiện nay?

Sự đồng thuận trong suy nghĩ chưa bao giờ rõ ràng đến vậy. Các nhà đầu tư nhỏ lẻ, các influencer lớn, truyền thông tài chính và các nhà phân tích — tất cả đều chia sẻ cùng một câu chuyện lạc quan. Sự đồng thuận này càng được củng cố bởi các phát biểu của Trump về khả năng thay đổi lãnh đạo của Cục Dự trữ Liên bang, gợi ý rằng người kế nhiệm sẽ ủng hộ việc giảm lãi suất. Điều này càng làm tăng thêm luận điểm về việc vàng sẽ tăng giá.

Nhưng chính vào thời điểm này, chúng ta nên đặt câu hỏi: khi hàng tỷ người và vô số tổ chức đều đồng lòng như vậy, liệu chúng ta có đang tiến tới một sự đảo chiều không? Sự tập trung quá mức vào sự lạc quan thường là một chỉ báo cảnh báo trong thị trường tài chính.

Các ngân hàng trung ương thực sự tin vào điều đó?

Phân tích kỹ hơn về hành vi của các tổ chức cho thấy những sắc thái quan trọng. Các ngân hàng trung ương, đúng là, tích trữ vàng như một dự trữ cho các giai đoạn 10 đến 20 năm, không quá lo lắng về biến động ngắn hạn. Tuy nhiên, dữ liệu chính thức cho thấy ngân hàng trung ương Trung Quốc đã đạt mức mua vào thấp nhất mới gần đây — đúng lúc giá vàng đang ở mức cao.

Đây là một tín hiệu đầy thú vị: ở mức giá cao, ngay cả các tổ chức bảo thủ nhất cũng bắt đầu mua một cách chọn lọc hơn. Nếu các “người giữ lửa” của sự ổn định tiền tệ đang chậm lại trong các hoạt động mua vào, có thể có những thông điệp ngầm mà các nhà đầu tư nhỏ lẻ chưa nhận ra.

Trump có thể đang chuẩn bị một bất ngờ

Chuyện chính trị cũng cần được chú ý nhiều hơn. Trump đã công khai tuyên bố muốn một chủ tịch Fed giảm lãi suất mạnh mẽ. Thị trường đã đón nhận ý tưởng này một cách nhiệt tình. Tuy nhiên, khi thực sự nắm quyền, có thể chiến lược sẽ tinh vi hơn: ban đầu thực hiện một vài đợt cắt giảm lãi suất để kích thích lòng tin, rồi sau đó gây bất ngờ bằng cách thay đổi hướng đi — tăng lãi suất, thắt chặt chính sách tiền tệ.

Các nhà đầu tư nhỏ lẻ dễ mắc kẹt trong cái bẫy này sẽ cố mua vàng giấy — ETF, hợp đồng tương lai — đúng vào thời điểm bắt đầu có xu hướng đảo chiều. Kết quả là gì? Các vị trí bị thua lỗ sẽ được giữ trong danh mục đầu tư.

Trò chơi vô hình giữa các nhà đầu tư lớn và nhỏ

Thị trường tài chính, về bản chất, vượt ra ngoài các mô hình và dữ liệu: đó là một trò chơi tâm lý của nhân loại. Các tổ chức tài chính lớn sở hữu thông tin, nguồn lực và sức mạnh thị trường vượt trội so với các nhà đầu tư nhỏ lẻ. Khi đa số tin vào một “kỹ thuật” không thể sai, thì kỹ thuật đó đã không còn đúng nữa — nếu nó hoạt động phổ quát, ai cũng sẽ bắt chước và máy kiếm lợi sẽ biến mất.

Câu nói nổi tiếng của Warren Buffett tóm gọn bản chất của quá trình này: “Khi người khác tham lam, tôi sợ; khi người khác sợ hãi, tôi tham lam.” Hiện tại, sự đồng thuận của thị trường rõ ràng đang mang tâm lý tham lam về vàng. Cảm xúc này quá đồng nhất đến mức cần phải cảnh báo.

Khi lòng tham biến thành rủi ro

Không phải nói rằng mua vàng là sai — thậm chí có thể có lợi. Vấn đề then chốt là: càng tăng giá, càng cần cảnh giác cao hơn. Tình hình hiện tại thể hiện rõ các đặc điểm của một cái bẫy cảm xúc, trong đó các nhà đầu tư phổ thông dần bị cuốn vào.

Giữ bình tĩnh và đặt câu hỏi về sự đồng thuận không phải là bi quan, mà là sự thận trọng. Đó là nhận thức rằng các biến số bất ngờ có thể gây ra hiệu ứng dây chuyền, làm thay đổi hoàn toàn bức tranh. Trong thời điểm này, trí tuệ nằm ở chỗ ít đưa ra các quyết định liều lĩnh hơn và nhiều hơn là bảo vệ vốn bằng cách duy trì sự hoài nghi có căn cứ.