Hiểu về Yêu cầu Ký quỹ trong Giao dịch Quyền chọn: Hướng dẫn về Ký quỹ Ban đầu và Ký quỹ Duy trì

Trước khi bắt đầu giao dịch quyền chọn với đòn bẩy, nhà giao dịch cần nắm vững hai khái niệm cơ bản: số vốn cần thiết để mở vị thế và số tiền phải duy trì để giữ vị thế đó còn mở. Đó là Ký quỹ ban đầu (IM) và Ký quỹ duy trì — hai trụ cột của quản lý rủi ro mà mọi nhà giao dịch nên hiểu rõ. Đặc biệt, ký quỹ duy trì quyết định xem vị thế của bạn còn mở hay bị thanh lý, khiến nó trở thành kiến thức quan trọng cho bất kỳ ai tham gia hợp đồng quyền chọn.

Tại sao Ký quỹ duy trì lại quan trọng: Ngưỡng thanh lý

Ký quỹ duy trì thể hiện số dư tối thiểu cần có để duy trì vị thế mở. Khi số dư tài khoản của bạn giảm xuống dưới ngưỡng này, các vị thế sẽ bị buộc phải đóng — một tình huống mà không nhà giao dịch nào mong muốn gặp phải. Điều này khác với Ký quỹ ban đầu, vốn chỉ là số vốn cần để mở vị thế ban đầu.

Vị thế quyền chọn mua/bù theo các quy tắc khác nhau: khi bạn mua quyền chọn Call hoặc Put, bạn chỉ cần trả phí bảo hiểm trước. Những vị thế này không yêu cầu ký quỹ duy trì vì rủi ro của bạn bị giới hạn trong phí bảo hiểm đã trả. Bạn không thể mất nhiều hơn số tiền đã bỏ ra.

Vị thế quyền chọn bán hoạt động theo các yêu cầu nghiêm ngặt hơn. Khi bán quyền chọn, bạn phải duy trì một mức ký quỹ duy trì nhất định. Điều này đảm bảo rằng nếu quyền chọn bị thực thi, bạn có đủ tiền để đáp ứng nghĩa vụ của mình. Ký quỹ duy trì ở cấp độ tài khoản được tính là tổng các yêu cầu ký quỹ duy trì từ tất cả các vị thế bán của bạn.

Công thức tính ký quỹ duy trì: Công thức

Ký quỹ duy trì cho vị thế bán ngắn phụ thuộc vào nhiều yếu tố: giá chỉ số của tài sản cơ sở, giá thị trường của quyền chọn, và kích thước vị thế. Công thức tính như sau:

Account MM% = Account MM / Số dư ký quỹ × 100%

Account MM = Tổng các yêu cầu ký quỹ duy trì của các vị thế bán

Vị thế MM = [Max (Hệ số MM × Giá chỉ số, Hệ số MM × Giá thị trường quyền chọn) + Giá thị trường quyền chọn + Tỷ lệ phí thanh lý × Giá chỉ số] × ABS (Kích thước vị thế)

Ví dụ thực tế: Giả sử bạn bán 1 BTC trong BTCUSDT-Options. Giá chỉ số BTC là 30.000 USD, giá thị trường của quyền chọn là 300 USD. Yêu cầu ký quỹ duy trì của vị thế được tính như sau:

Vị thế MM = [Max (3% × 30.000, 3% × 300) + 300 + 0.2% × 30.000] × 1 = 1.260 USDT

Nếu tổng số dư ký quỹ của bạn là 10.000 USD, tỷ lệ ký quỹ duy trì của bạn là 1.260 ÷ 10.000 = 12.6%. Miễn là tỷ lệ này còn dưới ngưỡng của tài khoản, vị thế của bạn vẫn an toàn.

Hiểu rõ Ký quỹ ban đầu: Yêu cầu vốn để mở vị thế

Trong khi ký quỹ duy trì bảo vệ các vị thế hiện có, ký quỹ ban đầu quyết định xem bạn có thể mở vị thế hay không. Ký quỹ ban đầu của tài khoản kết hợp hai thành phần: IM của lệnh chờ (Order IM) và IM của vị thế hiện tại (Position IM).

Account IM% = Account IM / Số dư ký quỹ × 100%

Account IM = Account Order IM + Account Position IM

Ký quỹ ban đầu cho các lệnh mới: Ba trường hợp

Khi đặt lệnh mới, yêu cầu vốn thay đổi tùy theo loại lệnh của bạn.

Mua để mở (Buy to Open): Khi mua quyền chọn, IM của lệnh bằng phí bảo hiểm cộng phí giao dịch:

Order IM = Premium + Phí giao dịch

Premium = Kích thước lệnh × Giá lệnh

Phí giao dịch = Min (Taker Fee Rate × Giá chỉ số, Tỷ lệ tối đa của giao dịch trong giá lệnh × Giá lệnh) × Kích thước lệnh

Ví dụ: Bạn đặt lệnh mua 1 quyền chọn Call BTC với giá 300 USD, trong khi giá chỉ số BTC là 30.000 USD.

Order IM = 300 + 9 = 309 USDT

• Premium = 1 × 300 = 300 USDT
• Phí giao dịch = Min (0.03% × 30.000, 7% × 300) × 1 = 9 USDT

Bán để mở (Sell to Open): Bán quyền chọn yêu cầu ký quỹ ban đầu cao hơn do đòn bẩy. Công thức tính phức tạp hơn:

Order IM = Max (Order IM’, Position MM) + Phí − Premium

Order IM’ = [Max (Max IM Hệ số × Giá chỉ số − OTM, Min IM Hệ số × Giá chỉ số) + Max (Giá lệnh, Giá thị trường)] × Kích thước lệnh

Ví dụ: Bạn bán 1 quyền chọn Call BTC với giá 350 USD. Giá chỉ số BTC là 30.000 USD, giá thị trường là 300 USD.

Order IM = 2.009 USDT (chi tiết tính cho thấy cách các hệ số tối đa và OTM ảnh hưởng đến yêu cầu)

Mua để đóng (Buy to Close): Khi đóng vị thế bán ngắn, phần lớn ký quỹ sẽ được giải phóng. IM của lệnh chỉ cần thiết nếu phí bảo hiểm vượt quá phần ký quỹ đã giải phóng:

Order IM = Max (0, Premium + Phí − Order IM’)

Trong nhiều trường hợp, điều này dẫn đến yêu cầu ký quỹ bổ sung bằng 0, vì vốn đã giải phóng đủ để trang trải chi phí đóng vị thế.

Ký quỹ ban đầu cho các vị thế: Yêu cầu liên tục

Ngoài lệnh, mỗi vị thế bán ngắn bạn nắm giữ đều yêu cầu một IM ban đầu. Điều này đảm bảo bạn có thể đáp ứng nghĩa vụ của mình trên toàn bộ danh mục.

Account Position IM = Tổng các Position IM

Position IM = Max (Position IM’, Position MM)

Position IM’ = [Max (Max IM Hệ số × Giá chỉ số − OTM, Min IM Hệ số × Giá chỉ số) + Max (Giá trung bình vị thế, Giá thị trường quyền chọn)] × ABS (Kích thước vị thế)

Ví dụ: Bạn nắm vị thế bán 1 BTC với giá trung bình vào 350 USD. Giá chỉ số hiện tại là 30.000 USD, giá thị trường là 300 USD, số dư ký quỹ là 10.000 USD.

Position IM = 2.350 USDT

Điều này có nghĩa là 23.5% số dư ký quỹ của bạn bị cam kết để duy trì vị thế này.

Bảng tham khảo đầy đủ các tham số

Các loại tiền điện tử khác nhau mang các tham số rủi ro khác nhau. Dưới đây là bảng tổng hợp:

Các tham số chung:

• Tỷ lệ tối đa của giao dịch trong giá lệnh: 7%
• Tỷ lệ phí thanh lý: 0.2%
• Tỷ lệ phí taker: 0.03%

Những điểm chính: Ký quỹ duy trì và an toàn tài khoản

Hiểu rõ ký quỹ duy trì là điều cần thiết để duy trì khả năng thanh khoản trong giao dịch quyền chọn. Các chế độ ký quỹ khác nhau áp dụng các quy tắc khác nhau: trong chế độ Cross Margin, phí bảo hiểm và phí giao dịch ngay lập tức chiếm dụng ký quỹ. Trong chế độ Portfolio Margin, Ký quỹ ban đầu sẽ điều chỉnh sau khi lệnh được thực hiện mà không chiếm dụng ký quỹ trước.

Khi sử dụng chức năng giảm để đóng vị thế, kích thước lệnh của bạn bị giới hạn bằng số lượng vị thế hiện có. Nếu không có biện pháp này, bạn có thể vô tình mở vị thế mới trong khi cố gắng đóng vị thế cũ.

Mối quan hệ giữa mức ký quỹ duy trì và rủi ro thanh lý của bạn không thể xem nhẹ. Bằng cách theo dõi chỉ số này thường xuyên, nhà giao dịch có thể chủ động nạp thêm tiền hoặc giảm vị thế trước khi đạt đến ngưỡng nguy hiểm, từ đó duy trì kiểm soát hoàn toàn danh mục quyền chọn của mình.