Trước báo cáo lợi nhuận, cổ phiếu Nvidia là mua, bán hay định giá hợp lý?

Nvidia NVDA sẽ công bố báo cáo lợi nhuận quý IV năm 2025 vào ngày 25 tháng 2. Dưới đây là nhận định của Morningstar về những điểm cần chú ý trong lợi nhuận của Nvidia và triển vọng cho cổ phiếu của công ty.

Các Chỉ Số Chính của Morningstar về Nvidia

• ước tính Giá Trị Công Bình: 240,00 USD
• Xếp hạng của Morningstar: ★★★★
• Xếp hạng Vành Đai Kinh Tế của Morningstar: Rộng
• Xếp hạng Không Chắc Chắn của Morningstar: Rất Cao

Ngày Công Bố Lợi Nhuận của Nvidia

• Thứ Tư, ngày 25 tháng 2, sau giờ giao dịch kết thúc

Những Điểm Cần Chú Ý Trong Lợi Nhuận Quý 4 của Nvidia

• Các kế hoạch chi tiêu vốn của các nhà cung cấp dịch vụ siêu lớn (hyperscaler) là rất lớn và đang tăng tốc cho năm 2026. Chúng tôi sẽ tìm kiếm xác nhận rằng khoản chi này vẫn tiếp tục chảy vào Nvidia. Công ty về cơ bản đã gợi ý doanh thu khoảng 300 tỷ USD cho năm dương lịch 2026, và chúng tôi sẽ tìm kiếm sự xác thực (nếu không muốn nói là khả năng tăng trưởng) từ đây. Khả năng tăng trưởng còn có vẻ rõ ràng hơn dựa trên hướng dẫn chi tiêu vốn từ Meta, Amazon và Google.
• Chúng tôi muốn hiểu rõ hơn về mối quan hệ của Nvidia với OpenAI, công ty này cần phải phục hồi để duy trì vị trí là đối tác chính của Nvidia về lâu dài. Nvidia và OpenAI dường như chưa chính thức xác nhận về mối quan hệ hợp tác đã được công bố trước đó. Chúng tôi sẽ tìm kiếm cập nhật về tình trạng này.
• Bộ nhớ và ổ cứng đã trở thành các điểm nghẽn, và chúng tôi sẽ tìm kiếm thông tin về việc liệu điều này có ảnh hưởng đến thời gian giao hàng của Nvidia hoặc việc xây dựng trung tâm dữ liệu hay không. Nvidia cũng có thể cung cấp cập nhật về doanh số AI tại Trung Quốc. Trung Quốc không còn là yếu tố ảnh hưởng lớn đối với chúng tôi nữa, nhưng có thể mang lại một khoản doanh thu ngắn hạn vượt quá mô hình hiện tại của chúng tôi.
• Chúng tôi dự đoán rằng các nhà đầu tư vẫn sẽ mong đợi một quý vượt dự kiến và nâng dự báo. Nvidia vẫn duy trì thành tích báo cáo kết quả vượt dự báo hàng quý trước hướng dẫn của mình, đồng thời cung cấp dự báo cho quý tới trước các ước tính của FactSet, mặc dù các “kết quả vượt” này ít ấn tượng hơn so với thời điểm AI mới bắt đầu vào năm 2023.

Ước Tính Giá Trị Công Bình của Nvidia

Với xếp hạng 4 sao, chúng tôi tin rằng cổ phiếu Nvidia đang bị định giá thấp một mức độ vừa phải so với ước tính giá trị dài hạn của chúng tôi là 240 USD mỗi cổ phiếu, tương đương với giá trị vốn hóa khoảng 5,5 nghìn tỷ USD. Ước tính giá trị công bình của chúng tôi dựa trên tỷ lệ giá trên lợi nhuận điều chỉnh trong năm tài chính 2026 là 51 lần, và trong năm 2027/2028 lần lượt là 31 lần và 25 lần, dựa trên các dự báo lợi nhuận điều chỉnh.

Ước tính giá trị công bình và giá cổ phiếu của Nvidia sẽ bị ảnh hưởng bởi triển vọng của công ty trong lĩnh vực trung tâm dữ liệu và GPU AI, dù tốt hay xấu. Kinh doanh trung tâm dữ liệu của Nvidia đã đạt mức tăng trưởng phi mã, từ 3 tỷ USD trong năm tài chính 2020 lên 115 tỷ USD trong năm tài chính 2025 và có thể đạt 191 tỷ USD trong năm tài chính 2026, tương đương mức tăng trưởng hàng năm 66%.

Đọc thêm về ước tính giá trị công bình của Nvidia.

Xếp Hạng Vành Đai Kinh Tế

Chúng tôi xếp Nvidia vào nhóm có vành đai kinh tế rộng, nhờ vào các tài sản vô hình liên quan đến các bộ xử lý đồ họa (GPU) của công ty và chi phí chuyển đổi khách hàng cao liên quan đến phần mềm độc quyền của Nvidia, Cuda, dành cho các công cụ AI, giúp các nhà phát triển sử dụng GPU của Nvidia để xây dựng các mô hình AI.

Nvidia là một trong những nhà tiên phong và thiết kế GPU, ban đầu được phát triển để giảm tải các tác vụ xử lý đồ họa trên PC và máy chơi game. Nvidia đã trở thành nhà dẫn đầu rõ ràng về thị phần GPU rời rạc. Chúng tôi cho rằng sự lãnh đạo của Nvidia xuất phát từ các tài sản vô hình liên quan đến thiết kế GPU, cũng như phần mềm, khung công tác và công cụ đi kèm mà các nhà phát triển cần để làm việc với các GPU này.

Đọc thêm về vành đai kinh tế của Nvidia.

Sức Mạnh Tài Chính

Nvidia có sức khỏe tài chính xuất sắc. Tính đến tháng 10 năm 2025, công ty nắm giữ 60,6 tỷ USD tiền mặt và các khoản đầu tư, so với 8,5 tỷ USD nợ ngắn hạn và dài hạn. Các công ty bán dẫn thường giữ lượng tiền mặt lớn để giúp họ vượt qua các chu kỳ của ngành công nghiệp chip. Trong các thời kỳ suy thoái, điều này cung cấp cho họ một lớp đệm và sự linh hoạt để tiếp tục đầu tư vào nghiên cứu và phát triển, điều cần thiết để duy trì vị thế cạnh tranh và công nghệ của họ.

Nvidia có đủ dự trữ tiền mặt để đối phó với các thời kỳ suy thoái, và chúng tôi khó dự đoán có cơ hội nào để công ty sử dụng số tiền dư thừa này ngoài việc mua lại cổ phiếu. Cổ tức của Nvidia gần như không đáng kể so với sức khỏe tài chính và triển vọng tương lai của công ty.

Đọc thêm về sức mạnh tài chính của Nvidia.

Rủi Ro và Không Chắc Chắn

Chúng tôi xếp hạng Không Chắc Chắn của Nvidia ở mức Rất Cao, do tính chất mới nổi của thị trường AI. Nvidia là một trong những công ty dẫn đầu trong ngành GPU dùng trong huấn luyện mô hình AI, đồng thời chiếm một phần lớn nhu cầu về chip dùng trong các công việc suy luận AI (bao gồm chạy mô hình để đưa ra dự đoán hoặc kết quả).

Rủi ro lớn nhất theo chúng tôi là tốc độ chi tiêu cho AI trong tương lai. Nvidia đã phát triển mạnh mẽ nhờ sự tăng trưởng theo cấp số nhân của AI trong những năm gần đây, nhưng khoản chi này chủ yếu đến từ một số khách hàng, và tất cả đều có động lực tối ưu hóa, nếu không muốn nói là giảm, các khoản đầu tư của họ theo thời gian. Trong quá trình xây dựng AI này, chúng tôi cũng nghĩ rằng các nhà công nghệ sẽ chuyển sang dùng chip nội bộ cho ít nhất một phần các khối lượng công việc của họ.

Chúng tôi cũng dự đoán rủi ro địa chính trị và không chắc chắn, đặc biệt là các hạn chế của Mỹ đã từng ngăn cản Nvidia bán các sản phẩm AI của mình vào Trung Quốc.

Đọc thêm về rủi ro và không chắc chắn của Nvidia.

Nhà Đầu Tư Lạc Quan Về NVDA

• Cơ hội hạ tầng AI là rất lớn, Nvidia dự kiến chi tiêu hàng năm cho hạ tầng AI từ 3 nghìn tỷ đến 4 nghìn tỷ USD vào năm 2030.
• Các GPU trung tâm dữ liệu và nền tảng phần mềm Cuda của Nvidia đã giúp công ty trở thành nhà cung cấp chiếm lĩnh thị trường trong huấn luyện và suy luận mô hình AI.
• Nvidia đang mở rộng tốt trong lĩnh vực AI, không chỉ cung cấp GPU hàng đầu mà còn tiến vào lĩnh vực mạng lưới, phần mềm và dịch vụ để kết nối các GPU này thành các cụm máy tính mạnh mẽ hơn.

Nhà Đầu Tư Bi quan Về NVDA

• Khách hàng của Nvidia là một số trong những công ty công nghệ lớn nhất thế giới, và tất cả đều có động lực đa dạng hóa khỏi Nvidia trong tương lai.
• Chi tiêu cho hạ tầng AI đã ấn tượng, nhưng doanh thu và các trường hợp sử dụng còn chưa chắc chắn, có thể gây ra nghi ngờ về khả năng sinh lợi của AI, dẫn đến khả năng giảm chi tiêu trong tương lai.
• Các yếu tố địa chính trị đã bắt đầu ảnh hưởng đến lĩnh vực AI, đặc biệt là hạn chế của Mỹ đối với các cơ hội AI của Nvidia tại Trung Quốc.

Bài viết này do Rachel Schlueter tổng hợp.