Sắp hết hạn gần 2,5 tỷ USD quyền chọn tiền điện tử — Nhưng chính cược lớn 40.000 USD vào Bitcoin mới khiến các nhà giao dịch lo lắng

Lockridge Okoth

Thứ Sáu, ngày 20 tháng 2 năm 2026 lúc 14:08 GMT+9 3 phút đọc

Trong bài viết này:

BTC-USD

-0.09%

ETH-USD

+0.15%

Gần 2,5 tỷ USD quyền chọn Bitcoin và Ethereum sẽ hết hạn hôm nay, tạo ra khả năng biến động lớn vào cuối tháng khi các nhà giao dịch cân nhắc giữa các cược tăng giá và bảo hiểm giảm sâu.

Trên bề mặt, vị thế có vẻ tích cực. Nhưng bên dưới sự thiên về quyền chọn mua lại tồn tại một hiện tượng bất thường: một trong những nhóm mở lớn nhất của Bitcoin nằm xa so với giá hiện tại — ở mức giá 40.000 USD.

Quyền chọn mua chiếm ưu thế, nhưng mức tối đa gây đau đớn nằm ở mức cao hơn

Bitcoin hiện đang giao dịch quanh mức 67.271 USD, với mức tối đa gây đau đớn ở mức 70.000 USD. Số lượng hợp đồng quyền chọn mua mở là 19.412 hợp đồng và quyền chọn bán là 11.044 hợp đồng. Tỷ lệ quyền chọn bán so với quyền chọn mua là 0,57 và phản ánh xu hướng tăng tổng thể. Tổng giá trị danh nghĩa liên quan đến kỳ hạn là khoảng 2,05 tỷ USD.

Quyền chọn hết hạn của Bitcoin. Nguồn: Deribit

Ethereum cũng phản ánh xu hướng tích cực đó, mặc dù theo cách cân đối hơn. ETH giao dịch gần mức 1.948 USD, với mức tối đa gây đau đớn tại 2.025 USD.

Quyền chọn mua (124.109 hợp đồng) nhiều hơn quyền chọn bán (90.017 hợp đồng), dẫn đến tỷ lệ quyền chọn bán so với quyền chọn mua là 0,73 và giá trị danh nghĩa khoảng 417 triệu USD.

Quyền chọn hết hạn của Ethereum. Nguồn: Deribit

“…vị thế thiên về quyền chọn mua trên cả hai tài sản, với BTC cho thấy xu hướng tăng mạnh hơn. Mức tối đa gây đau đớn nằm dưới mức mở lớn nhất của quyền chọn mua trong BTC, trong khi vị thế của ETH cân đối hơn nhưng vẫn tích cực,” các nhà phân tích tại Deribit nhận định.

Mức tối đa gây đau đớn đề cập đến mức giá mà tại đó số lượng quyền chọn hết hạn vô giá trị nhiều nhất, giảm thiểu khoản thanh toán cho người mua.

Với cả BTC và ETH đều giao dịch dưới mức tối đa gây đau đớn của chúng, xu hướng giá hướng về các mức giá này khi đến hạn có thể giảm thiểu thiệt hại cho người bán quyền chọn.

Cược 40.000 USD: Một tín hiệu rủi ro đuôi

Dù xu hướng chính vẫn tích cực, nhưng một tập trung lớn các quyền chọn bán tại mức 40.000 USD đã thu hút sự chú ý của thị trường.

Quyền chọn bán Bitcoin tại mức 40.000 USD hiện là mức giá có số lượng mở lớn thứ hai, đại diện khoảng 490 triệu USD giá trị danh nghĩa. Điều này xảy ra sau khi Bitcoin giảm mạnh từ các đỉnh trước đó, làm thay đổi nhu cầu phòng hộ trên toàn thị trường.

“Trong khi vị thế tổng thể về kỳ hạn thiên về quyền chọn mua, thì có một mức giá nổi bật: Quyền chọn bán BTC 40K vẫn nằm trong số các mức mở lớn nhất trước kỳ hạn tháng 2. Nhu cầu bảo vệ giảm sâu vẫn còn rõ ràng, ngay cả khi tỷ lệ quyền chọn bán/ mua chính vẫn tích cực,” các nhà phân tích của Deribit cho biết, nhấn mạnh quy mô bất thường của vị thế này.

Tóm lại, các nhà giao dịch có thể đang chuẩn bị cho xu hướng tăng, nhưng họ vẫn không loại trừ khả năng xảy ra một cú sốc biến động khác.

Hedging, Phí bảo hiểm và các tác động cấu trúc

Xu hướng này cho thấy một sự thay đổi lớn hơn trong thị trường phái sinh của Bitcoin. Các quyền chọn ngày càng được sử dụng cho các cược theo hướng, chiến lược sinh lợi và quản lý biến động.

Tiếp tục câu chuyện  

Nhà phân tích Jeff Liang cho rằng việc khai thác phí bảo hiểm từ thị trường quyền chọn có thể giảm áp lực bán cấu trúc.

“Nếu chúng ta có thể ổn định khai thác phí bảo hiểm từ thị trường quyền chọn và hỗ trợ các nhà HODL Bitcoin, điều đó có nghĩa là: Các HODLer không còn cần phải bán Bitcoin để cải thiện cuộc sống… Áp lực bán trên Bitcoin sẽ giảm… Điều này sẽ thúc đẩy giá Bitcoin tăng hơn nữa,” ông nói.

Nhà phân tích mô tả phí bảo hiểm quyền chọn như một “cơn pump cục bộ” do sợ hãi và tham lam thúc đẩy, một cách phân phối lại giá trị cho các nhà nắm giữ dài hạn mà không mâu thuẫn với giới hạn cung cố định của Bitcoin.

Tổng thể, quyền chọn mua chiếm ưu thế so với quyền chọn bán trên cả BTC và ETH, cho thấy các nhà giao dịch vẫn còn kỳ vọng vào sự phục hồi. Tuy nhiên, quy mô lớn của các vị thế bảo hiểm out-of-the-money sâu cho thấy thị trường vẫn còn thận trọng.

Với hàng tỷ USD giá trị danh nghĩa sắp hết hạn, câu hỏi then chốt là liệu giá có xu hướng về mức tối đa gây đau đớn hay không — hoặc liệu nhu cầu bảo vệ giảm sâu ẩn giấu có thể dự báo chính xác, làm sống lại sự biến động ngay khi các nhà giao dịch mong đợi thị trường yên tĩnh.

Đọc bài gốc $2.5 Tỷ Quyền Chọn Tiền Điện Tử Sắp Hết Hạn — Nhưng Chính Cược 40.000 USD Vào Bitcoin Mới Gây Lo Lắng Cho Các Nhà Giao Dịch của Lockridge Okoth tại beincrypto.com

Điều khoản và Chính sách quyền riêng tư

Bảng điều khiển quyền riêng tư

Thông tin thêm