Arbitrage là gì: hướng dẫn đầy đủ về các chiến lược giao dịch trên thị trường tiền điện tử

Arbitrage là chiến lược đầu tư sử dụng sự chênh lệch giá của cùng một tài sản trên các sàn giao dịch hoặc phân khúc thị trường khác nhau. Ý tưởng đơn giản: nhà giao dịch mua tài sản ở nơi giá thấp hơn và bán ở nơi giá cao hơn cùng lúc, thu lợi nhuận từ chênh lệch giá với rủi ro thị trường tối thiểu.

Trên thị trường tiền điện tử, arbitrage trở nên đặc biệt phổ biến nhờ tính biến động cao và sự đa dạng của các công cụ giao dịch. Các loại arbitrage chính bao gồm hoạt động trên thị trường giao ngay (tài sản vật lý), chiến lược dựa trên phí tài trợ và giao dịch bằng hợp đồng tương lai.

Arbitrage như một chiến lược đầu tư: các loại chính

Trên thị trường tiền điện tử, có một số phương pháp chính để thực hiện arbitrage.

Arbitrage giao ngay dựa trên việc mua đồng tiền điện tử trên một sàn và bán trên sàn khác cùng lúc. Đây là dạng arbitrage truyền thống nhất, khi nhà giao dịch tận dụng chênh lệch tạm thời về giá giữa các nền tảng khác nhau. Ví dụ, nếu giá Bitcoin trên sàn A là 60.000 USD và trên sàn B là 60.500 USD, nhà giao dịch có thể mua với giá thấp hơn và bán với giá cao hơn để ghi nhận lợi nhuận.

Arbitrage phí tài trợ là chiến lược phức tạp hơn, kết hợp cả thị trường giao ngay và thị trường hợp đồng không hạn định. Cơ chế hoạt động dựa trên phí tài trợ của hợp đồng không hạn định, trong đó nhà giao dịch giữ vị thế dài trả phí cho nhà giữ vị thế ngắn (hoặc ngược lại). Khi phí này dương và cao, nhà giao dịch có thể mua tài sản trên thị trường giao ngay và mở vị thế ngắn hạn trên hợp đồng không hạn định, thu lợi từ cả việc hedge và phí tài trợ.

Arbitrage chênh lệch giá là giao dịch dựa trên chênh lệch giữa giá giao ngay và giá hợp đồng tương lai. Khi hợp đồng hết hạn, giá hợp đồng phải hội tụ về giá giao ngay. Nếu chênh lệch quá lớn, nhà giao dịch có thể mở các vị thế đối lập để thu lợi từ sự hội tụ của giá cả.

Cơ chế hoạt động của arbitrage trên thị trường tài chính

Để thực hiện arbitrage thành công, cần hiểu rõ cách nó hoạt động thực tế.

Arbitrage tích cực về phí tài trợ xảy ra khi phí tài trợ của hợp đồng không hạn định dương. Điều này có nghĩa là nhà giữ vị thế dài trả phí cho nhà giữ vị thế ngắn. Trong trường hợp này, nhà giao dịch arbitrage có thể:

• Mua tài sản trên thị trường giao ngay
• Mở đồng thời vị thế ngắn hạn trên hợp đồng không hạn định cùng khối lượng
• Giữ cả hai vị thế để nhận đều đặn các khoản thanh toán phí tài trợ
• Đóng vị thế khi phí tài trợ giảm hoặc đạt lợi nhuận mục tiêu

Arbitrage tiêu cực hoạt động theo chiều ngược lại. Khi phí tài trợ âm, nhà giữ vị thế ngắn trả phí cho nhà giữ vị thế dài. Nhà giao dịch có thể mở vị thế ngắn trên thị trường giao ngay (nếu có thể) và vị thế dài trên hợp đồng không hạn định để hưởng lợi từ các khoản thanh toán phí.

Hedging qua arbitrage giúp trung hòa rủi ro về giá. Giả sử nhà giao dịch đã sở hữu một Bitcoin trên thị trường giao ngay. Nếu chênh lệch giá giữa thị trường giao ngay và hợp đồng tương lai lớn, anh ta có thể bán hợp đồng tương lai cùng khối lượng. Khi đó, biến động giá trên thị trường giao ngay sẽ được bù đắp bởi biến động ngược chiều trên hợp đồng, giúp bảo vệ lợi nhuận khi đóng vị thế.

Phương pháp tính lợi nhuận và quản lý rủi ro trong arbitrage

Hiểu cách tính lợi nhuận tiềm năng là rất quan trọng để quyết định mở vị thế.

Công thức cơ bản của chênh lệch giá:

• Chênh lệch = Giá bán của tài sản − Giá mua của tài sản
• Tỷ lệ phần trăm chênh lệch = (Giá bán − Giá mua) / Giá bán × 100%

Tính lợi nhuận hàng năm (APR) cho phí tài trợ:

• APR = (Tổng phí tài trợ trong 3 ngày / 3) × (365 / 2)

Hệ số 2 trong mẫu số phản ánh rằng trung bình chỉ một nửa vốn đang rủi ro (một thành phần hedge).

Tính APR cho chênh lệch giá:

• APR chênh lệch = (Hiện tại chênh lệch / Thời gian tối đa đến hạn trong ngày) × (365 / 2)

Các phép tính này giúp so sánh các cơ hội arbitrage khác nhau và chọn ra các chiến lược sinh lời nhất.

Các rủi ro chính của arbitrage:

Dù được xem là chiến lược ít rủi ro, arbitrage vẫn tiềm ẩn các nguy cơ. Rủi ro lớn nhất là lệnh bị thanh lý, xảy ra khi các lệnh đặt không được thực hiện đúng hoặc không đồng bộ. Nếu lệnh mua trên thị trường giao ngay thực hiện đầy đủ còn lệnh bán hợp đồng tương lai chỉ thực hiện một phần, nhà giao dịch sẽ còn giữ vị thế mở theo hướng chưa được cân đối. Trong trường hợp này, biến động thị trường có thể gây thiệt hại.

Các rủi ro khác gồm:

• Trượt giá (slippage) — giá thực thi có thể khác xa so với dự kiến do biến động nhanh
• Thiếu thanh khoản — khó mở hoặc đóng vị thế nhanh trên các cặp ít thanh khoản
• Phí giao dịch — phí lệnh và phí tài trợ tích tụ có thể làm giảm lợi nhuận
• Chậm trễ kỹ thuật — độ trễ trong đồng bộ dữ liệu giữa các thị trường tạo cơ hội cho các nhà giao dịch khác phản ứng

Lời khuyên thực hành cho các chiến lược arbitrage

Dành cho những ai muốn áp dụng arbitrage thực tế, có một số khuyến nghị quan trọng.

Chọn thời điểm vào lệnh: Các cơ hội arbitrage xuất hiện trong các thời điểm biến động mạnh, sau các cú nhảy giá đột ngột hoặc khi có tin tức quan trọng. Trong thị trường ổn định, chênh lệch thường quá nhỏ để bù đắp phí.

Giao dịch với khối lượng lớn: Khi đặt lệnh lớn trên thị trường giao ngay, nhà giao dịch thường dùng lệnh giới hạn để giảm trượt giá. Kết hợp các lệnh trên các thị trường khác nhau giúp phân tán ảnh hưởng của các giao dịch lớn và giảm rủi ro chung.

Tự động cân bằng danh mục: Nhiều nền tảng hiện nay cung cấp chức năng tự động cân bằng danh mục, theo dõi việc thực hiện lệnh ở cả hai chiều. Điều này đặc biệt hữu ích khi lệnh thực hiện không hoàn toàn, hệ thống sẽ tự động đặt lệnh thị trường để đưa danh mục về trạng thái cân bằng.

Sử dụng đòn bẩy: Nếu có đủ vốn, nhà giao dịch có thể dùng đòn bẩy để tối ưu hóa hiệu quả vốn, giảm yêu cầu ký quỹ nhưng đồng thời tăng rủi ro thanh lý.

Theo dõi liên tục các vị thế: Sau khi mở vị thế arbitrage, không thể “quên” nó. Cần kiểm tra định kỳ số dư, ký quỹ, phí đã trả và phí tài trợ. Nếu phí thay đổi xấu hoặc ký quỹ gần cạn, cần đóng vị thế sớm để tránh thiệt hại.

Các câu hỏi thường gặp về arbitrage

Khi nào nên sử dụng arbitrage?

Arbitrage phù hợp trong các trường hợp:

• Khi có chênh lệch rõ rệt giữa các cặp giao dịch — giúp khóa lợi nhuận ngắn hạn và giảm thiểu rủi ro biến động
• Khi cần xử lý các lệnh lớn cùng lúc — giảm tác động đến giá và cải thiện thực thi
• Khi muốn đa dạng hóa chiến lược — arbitrage bổ sung cho các phương pháp giao dịch truyền thống

Lợi nhuận tối thiểu để arbitrage có lợi là bao nhiêu?

Lợi nhuận tối thiểu phụ thuộc vào phí giao dịch. Nếu phí là 0,1% mỗi chiều (tổng 0,2%), chênh lệch giá phải tối thiểu là 0,3-0,5% để đảm bảo có lợi nhuận thực sau các chi phí. Thực tế, nhiều nhà giao dịch tìm kiếm chênh lệch trong khoảng 0,5-2% tùy thị trường và điều kiện thanh khoản.

Việc hủy lệnh trên một thị trường ảnh hưởng thế nào đến vị thế arbitrage?

Rất quan trọng. Nếu nhà giao dịch hủy lệnh mua trên thị trường giao ngay nhưng giữ lệnh bán hợp đồng tương lai, anh ta sẽ còn giữ vị thế ngắn hạn mở, dễ bị rủi ro thị trường. Vì vậy, nhiều nền tảng cung cấp các lệnh liên kết, tự hủy khi một lệnh bị hủy để tránh rủi ro không kiểm soát.

Arbitrage chỉ dành cho nhà giao dịch có kinh nghiệm?

Ý tưởng arbitrage khá đơn giản, nhưng thực thi đòi hỏi chuẩn bị kỹ lưỡng. Người mới nên bắt đầu với khối lượng nhỏ, theo dõi sát sao từng vị thế và hiểu rõ cách hoạt động của nền tảng. Cần có vốn dự phòng đủ để chịu đựng biến động ký quỹ và rủi ro.

Arbitrage có thể đảm bảo lợi nhuận không?

Arbitrage giảm thiểu rủi ro nhưng không loại bỏ hoàn toàn. Sai sót trong thực hiện, chậm trễ kỹ thuật, thiếu thanh khoản, biến động giá đột ngột hoặc lỗi tính toán có thể gây thua lỗ. Đây là chiến lược giảm thiểu rủi ro chứ không phải công cụ đảm bảo lợi nhuận chắc chắn.