Hiểu về Giao dịch Spread: Hướng dẫn Toàn diện

Giao dịch Spread đại diện cho một phương pháp tinh vi nhưng dễ tiếp cận trong thị trường tài chính hiện đại, cho phép nhà giao dịch đồng thời mua và bán hai công cụ liên kết với các ngày hết hạn hoặc đặc điểm khác nhau. Chiến lược này giúp các nhà tham gia thị trường kiếm lợi từ sự chênh lệch giá giữa các công cụ như thị trường giao ngay, hợp đồng vĩnh viễn và hợp đồng hết hạn, đồng thời hiệu quả trong việc phòng ngừa rủi ro theo hướng định hướng. Bằng cách thực hiện cả hai chân một cách nguyên tử, nhà giao dịch loại bỏ rủi ro thực thi và đơn giản hóa quá trình quản lý nhiều lệnh riêng biệt.

Các lợi ích cốt lõi của Giao dịch Spread

• Chốt giá chắc chắn: Giá bạn cam kết khi vào lệnh sẽ được bảo vệ, vì cả hai chân thực thi ở mức giá được tính toán chính xác phù hợp với lệnh của bạn. Điều này loại bỏ sự không chắc chắn trong quá trình thực thi.

• Cơ chế thực thi đồng thời: Cả hai chân sẽ được khớp với số lượng phù hợp hoặc không thực thi gì cả, loại bỏ rủi ro đối tác khi một chân khớp mà chân kia không khớp.

• Quy trình thực thi tối giản: Hoàn tất các giao dịch spread trong vài bước tối thiểu mà không cần quản lý nhiều lệnh riêng biệt hoặc theo dõi nhiều vị thế độc lập.

• Giảm thiểu rủi ro qua phòng ngừa: Bằng cách giữ các vị thế đối lập trên hai công cụ, nhà giao dịch giảm thiểu tác động của biến động thị trường rộng lớn và hạn chế tiếp xúc với các biến động giá bất lợi.

• Tiếp cận chiến lược nâng cao: Giao dịch spread mở ra các phương pháp phức tạp như Arbitrage Tỷ lệ Funding, Giao dịch Spread Hợp đồng tương lai, Chiến lược Carry Trade, và Arbitrage dựa trên Basis vĩnh viễn.

• Chi phí giao dịch thấp hơn: Giao dịch spread thường giảm phí xuống 50% so với việc thực hiện các lệnh tương tự như các lệnh riêng lẻ trong sổ lệnh thông thường, trực tiếp nâng cao lợi nhuận.

Các khái niệm và thuật ngữ cần thiết

Spread đề cập đến chênh lệch giá giữa hai chân của giao dịch của bạn. Lợi nhuận phụ thuộc hoàn toàn vào hướng của vị thế và cách spread này thay đổi khi bạn thoát lệnh. Quan trọng là, sự thay đổi của spread được đo bằng giá trị số chứ không phải chênh lệch tuyệt đối — ví dụ, nếu spread vào lệnh của bạn là -100 và chuyển thành -80, spread đã tăng, còn nếu chuyển thành -120 thì đã giảm.

Giá lệnh (Order Price) thể hiện spread mục tiêu giữa giá vào của chân xa và chân gần. Giá này có thể dương, âm hoặc bằng 0 tùy theo chiến lược của bạn.

Khối lượng lệnh (Order Quantity) xác định kích thước của vị thế kết hợp. Khi thực thi, cả hai chân sẽ thiết lập khối lượng vị thế bằng nhau.

Thực thi nguyên tử (Atomic Execution) là cơ chế kỹ thuật đảm bảo cả hai chân nhận được khớp lệnh bằng nhau hoặc không có gì, loại bỏ rủi ro khớp lệnh từng phần hoặc lệch chân.

Combo là cấu trúc giao dịch ghép đôi, gồm hai vị thế đối lập có đặc điểm hết hạn hoặc hợp đồng khác nhau. Các tổ hợp phổ biến gồm: Giao ngay (Spot) kết hợp với Hết hạn (Expiry), Hết hạn kết hợp với Hết hạn, Giao ngay kết hợp với Hợp đồng vĩnh viễn (Perpetual), hoặc Hợp đồng vĩnh viễn kết hợp với Hết hạn.

Chân gần (Near Leg) và chân xa (Far Leg) mô tả mối quan hệ thời gian: chân gần hết hạn trước (gần đáo hạn nhất), còn chân xa có ngày hết hạn muộn hơn. Sắp xếp các công cụ từ gần đến xa: Giao ngay > Perpetual > Hết hạn gần > Hết hạn xa.

Hướng vị thế (Position Direction) xác định bạn mua hay bán combo, với chân xa theo hướng tương tự:

• Mua combo: Bạn mua chân xa trong khi bán chân gần
• Bán combo: Bạn bán chân xa trong khi mua chân gần

Triển khai chiến lược

Giao dịch spread hoạt động bằng cách ghép cặp các công cụ bổ sung cho nhau — như giao ngay với hợp đồng tương lai vĩnh viễn, giao ngay với hợp đồng hết hạn, hoặc hai hợp đồng hết hạn có ngày đáo hạn khác nhau (ví dụ: hàng quý hoặc hai quý). Nhà giao dịch đồng thời mở các vị thế đối lập (long và short) với số lượng bằng nhau, kiếm lợi từ sự không hiệu quả về giá giữa các công cụ này. Phương pháp này không hướng (delta-neutral) loại bỏ rủi ro theo hướng, cho phép thu lợi thuần từ spread.

Các tham số thực thi hỗ trợ bao gồm:

• Các loại lệnh: Limit, Market
• Chiến lược lệnh: Post-Only, GTC (Good-Till-Canceled), IOC (Immediate Or Cancel), FOK (Fill Or Kill)
• Chế độ vị thế: Vị thế một chiều
• Hệ thống ký quỹ: Cross margin, Portfolio margin

Khung kỹ thuật và tính toán

Tính toán giá lệnh

Trong giao dịch spread, giá lệnh phản ánh spread giữa giá vào của chân xa và chân gần. Giá lệnh dương cho biết giá vào chân xa cao hơn chân gần; âm thì ngược lại.

Giá thực tế của mỗi chân được tính dựa trên công thức dựa vào giá thị trường hiện tại của cả hai công cụ cộng với giá lệnh của bạn:

Giá lệnh = Giá vào chân xa − Giá vào chân gần

Giá vào chân xa = (Giá thị trường chân xa + Giá thị trường chân gần + Giá lệnh) ÷ 2

Giá vào chân gần = (Giá thị trường chân xa + Giá thị trường chân gần − Giá lệnh) ÷ 2

Ví dụ thực tế

Giả sử nhà giao dịch bán một combo Giao ngay - Perpetual với giá lệnh là 50 USD. Với chỉ số giao ngay ở 1.000 USD và giá mark của perpetual là 1.100 USD:

Giá vào perpetual = (1.100 + 1.000 + 50) ÷ 2 = 1.075 USD

Giá vào giao ngay = (1.100 + 1.000 − 50) ÷ 2 = 1.025 USD

Lưu ý: Công cụ giao ngay sử dụng giá chỉ số thay vì giá mark trong tính toán.

Các kịch bản hiệu suất và phân tích lợi nhuận

Kịch bản 1: Vị thế spread mua (mua combo)

Mua combo nghĩa là mua chân xa trong khi bán chân gần. Lợi nhuận xảy ra khi spread tăng lên — nghĩa là chân xa tăng giá nhiều hơn chân gần, hoặc chân gần giảm giá nhanh hơn chân xa.

Kịch bản 2: Vị thế spread bán (bán combo)

Bán combo nghĩa là bán chân xa trong khi mua chân gần. Lợi nhuận xảy ra khi spread giảm xuống — nghĩa là chân xa giảm giá so với chân gần, hoặc chân gần tăng giá nhanh hơn chân xa.

Chi phí hiệu quả và cấu trúc phí

Lợi thế về chi phí của giao dịch spread đến từ việc giảm 50% phí so với việc đặt hai lệnh riêng lẻ trong sổ lệnh thông thường. Các nhà VIP còn được áp dụng mức giảm phí này dựa trên cấp độ VIP hiện tại.

Các lưu ý vận hành quan trọng:

• Khi liên quan đến công cụ giao ngay, nhà giao dịch có thể bật đòn bẩy để giao dịch ký quỹ hoặc giữ nguyên trạng thái giao ngay không đòn bẩy.
• Đòn bẩy có thể tùy chỉnh theo từng chân, lên tới 10x cho giao ngay và 100x cho hợp đồng tương lai.
• Sau khi các lệnh spread thực thi, các vị thế sẽ hoạt động như các vị thế bình thường, tuân thủ các yêu cầu ký quỹ và cơ chế thanh lý tiêu chuẩn.
• Các vị thế có thể được quản lý hoặc đóng qua giao diện giao dịch spread hoặc trong các phần thị trường tương ứng.

Giao dịch spread cung cấp một khung hoàn chỉnh để thực hiện các chiến lược đa chân phức tạp trong khi đơn giản hóa quản lý lệnh và tối ưu chi phí. Sự kết hợp của thực thi nguyên tử, giá cố định và phí thấp tạo ra môi trường hấp dẫn cho cả phòng ngừa rủi ro và giao dịch arbitrage.