Giao dịch chênh lệch giá tiền điện tử: Cách hoạt động của giao dịch dựa trên sự khác biệt về giá

Arbitrage tiền điện tử là gì? Đây là chiến lược đầu tư cho phép các nhà giao dịch và nhà đầu tư kiếm lợi nhuận từ sự khác biệt về giá của cùng một tài sản trên các sàn giao dịch khác nhau hoặc trong các phân khúc thị trường khác nhau. Trên thị trường tiền điện tử, phương pháp này trở nên đặc biệt phù hợp nhờ vào tính biến động cao và sự dao động liên tục của thanh khoản giữa các sàn.

Nguyên tắc cơ bản của arbitrage tiền điện tử là mở đồng thời các vị thế đối lập trên hai thị trường khác nhau. Như vậy, nhà đầu tư loại bỏ rủi ro về giá và tạo ra lợi nhuận chỉ dựa trên chênh lệch giá, chứ không dựa vào dự đoán xu hướng thị trường.

Ba loại arbitrage chính trên thị trường tiền điện tử

Thị trường tiền điện tử hiện đại cung cấp nhiều phương pháp thực hiện chiến lược arbitrage. Phương pháp phổ biến nhất là arbitrage giao ngay (spot), trong đó nhà giao dịch mua tài sản trên một sàn (thường là nơi giá thấp hơn) và bán trên sàn khác (nơi giá cao hơn) cùng lúc. Ưu điểm của cách này là đơn giản và tương đối an toàn, vì nhà đầu tư sở hữu tài sản thực.

Loại thứ hai là arbitrage dựa trên phí tài chính. Nhiều sàn cung cấp giao dịch hợp đồng vĩnh viễn (perpetual futures), trong đó các vị thế long trả phí cho các vị thế short hoặc ngược lại, tùy theo cấu trúc thị trường. Khi các khoản phí này lớn, nhà đầu tư có thể mua tài sản trên thị trường giao ngay và mở vị thế đối lập trong hợp đồng vĩnh viễn, kiếm lợi từ chênh lệch lãi suất tài chính thay vì lo lắng về biến động giá.

Loại thứ ba là arbitrage giữa hợp đồng tương lai và thị trường giao ngay. Hợp đồng tương lai có ngày đáo hạn cố định thường được giao dịch với mức phí cao hơn hoặc thấp hơn giá giao ngay. Các nhà giao dịch có kinh nghiệm có thể mở vị thế mua dài hạn trên thị trường giao ngay và bán ngắn hạn hợp đồng tương lai (hoặc ngược lại), thu lợi nhuận khi giá hội tụ tại thời điểm đáo hạn.

Cách hoạt động của spread giá trong thực tế arbitrage

Lấy ví dụ cụ thể. Giả sử Bitcoin được niêm yết ở mức 30.000 USDT trên một sàn và 30.050 USDT trên sàn khác. Đây là chênh lệch 50 điểm — spread. Nhà đầu tư có thể mua 1 BTC với giá 30.000 USDT trên sàn đầu tiên và cùng lúc bán nó với giá 30.050 USDT trên sàn thứ hai, kiếm được 50 USDT mà không gặp rủi ro.

Trong thực tế, các cơ hội đơn giản như vậy hiếm khi xuất hiện, vì các nhà tạo lập thị trường (market makers) có kinh nghiệm nhanh chóng loại bỏ chúng. Tuy nhiên, các chiến lược phức tạp hơn kết hợp thị trường giao ngay và các công cụ phái sinh vẫn còn khả thi. Ví dụ, nếu lãi suất tài chính của hợp đồng vĩnh viễn là dương (+0,01% mỗi giờ), điều này có nghĩa là các vị thế long trả phí cho short. Trong trường hợp này, nhà giao dịch có thể mua tài sản trên thị trường giao ngay và mở short trong hợp đồng phái sinh, kiếm lợi từ phí tài chính ngay cả khi giá ổn định.

Công cụ và tự động hóa trong arbitrage

Các nền tảng giao dịch hiện đại cung cấp các công cụ chuyên biệt để đơn giản hóa hoạt động arbitrage. Một trong những công cụ chính là hệ thống tự động cân bằng lại danh mục, định kỳ kiểm tra xem các lệnh đã thực hiện đồng đều ở cả hai chiều chưa. Ví dụ, nếu trong kế hoạch có 1 BTC trên thị trường giao ngay nhưng chỉ thực hiện được 0,8 BTC, còn trong hợp đồng vĩnh viễn chỉ 0,6 BTC, hệ thống sẽ tự động đặt lệnh thị trường mua thêm 0,2 BTC để cân bằng.

Chức năng này giúp giảm thiểu rủi ro mất cân đối danh mục và việc không hoàn toàn hedge. Hệ thống thường kiểm tra cân bằng mỗi 2 giây và hoạt động liên tục 24 giờ, các lệnh chưa thực hiện sẽ tự động bị hủy sau đó.

Ngoài ra, các sàn hiện nay hỗ trợ hơn 80 loại tài sản khác nhau làm ký quỹ để mở vị thế. Điều này có nghĩa là nhà đầu tư sở hữu danh mục tài sản crypto có thể dùng các tài sản này làm tài sản thế chấp để mở vị thế arbitrage mà không cần chuyển tiền giữa các ví.

Tính toán lợi nhuận và các chỉ số chính

Để đánh giá tính khả thi của giao dịch arbitrage, nhà đầu tư sử dụng một số chỉ số chính.

Spread được tính là chênh lệch giữa giá bán và giá mua:

• Spread = Giá bán − Giá mua

Spread tương đối (tính theo phần trăm):

• Spread = (Giá bán − Giá mua) / Giá bán × 100%

Đối với arbitrage dựa trên lãi suất tài chính, chỉ số lãi suất hàng năm (APR) được tính như sau:

• APR = (Tổng phí trong 3 ngày gần nhất / 3) × (365 / 2)

Công thức này cho biết lợi nhuận hàng năm có thể kỳ vọng nếu các lãi suất tài chính hiện tại giữ nguyên.

Tương tự, APR cho spread giá được tính như sau:

• APR spread = (Spread hiện tại / Thời gian tối đa đến đáo hạn) × 365 / 2

Trong đó, thời gian tối đa là số ngày đến ngày đáo hạn của hợp đồng tương lai.

Rủi ro và yêu cầu quản lý vị thế

Dù lợi nhuận đảm bảo hấp dẫn, arbitrage trong crypto vẫn mang theo một số rủi ro nhất định. Rủi ro chính là lệnh bị thanh lý (liquidation) khi thực hiện không đầy đủ. Ví dụ, nếu lệnh mua giao ngay thực hiện đầy đủ còn lệnh trong phái sinh chỉ thực hiện một phần, nhà đầu tư còn lại một vị thế mở trong một chiều, gây rủi ro margin call.

Rủi ro thứ hai là trượt giá (slippage) có thể xảy ra khi tự động cân bằng lại danh mục. Khi hệ thống đặt lệnh thị trường để cân bằng, giá thực hiện có thể khác xa giá tại thời điểm kích hoạt tín hiệu.

Rủi ro thứ ba là thiếu hụt margin hỗ trợ. Nếu giá trị tài sản dùng làm ký quỹ giảm xuống dưới ngưỡng nhất định, nền tảng có thể đóng các vị thế để hạn chế lỗ.

Để giảm thiểu rủi ro, nhà đầu tư nên:

• Sử dụng chức năng tự động cân bằng
• Thường xuyên kiểm tra cân bằng danh mục và các vị thế mở
• Quản lý chặt chẽ các vị thế, không dựa hoàn toàn vào tự động
• Duy trì đủ margin với một khoản dự phòng an toàn

Khi nào nên sử dụng arbitrage tiền điện tử

Các giao dịch arbitrage phù hợp trong các trường hợp có spread ổn định và đáng kể giữa hai cặp giao dịch hoặc công cụ. Arbitrage giúp khóa lợi nhuận ngắn hạn và tránh rủi ro biến động giá bất lợi.

Khi cần thực hiện một lệnh lớn mua hoặc bán, arbitrage hai bước giúp giảm thiểu trượt giá. Nhà đầu tư có thể mua đồng thời trên một thị trường và bán trên thị trường khác, đạt được mức giá trung bình tốt hơn so với thực hiện lần lượt.

Trong các chiến lược đóng nhiều vị thế hoặc thực hiện giao dịch phức tạp, arbitrage giúp thực hiện chính xác và đồng bộ, tránh bỏ lỡ cơ hội hoặc không đóng hết các vị thế.

Các câu hỏi thường gặp về arbitrage tiền điện tử

Có thể dùng arbitrage để đóng các vị thế hiện có không?
Có, nhiều công cụ arbitrage cho phép mở và đóng vị thế đồng thời trên cả hai thị trường.

Có cần API đặc biệt để vào vị thế không?
Không. Các công cụ giao dịch hiện đại cung cấp giao diện dễ dùng để đặt lệnh arbitrage mà không cần lập trình hay tích hợp API.

Arbitrage có khả dụng trên các sub-accounts không?
Có, miễn là sub-account được cấu hình như một tài khoản giao dịch duy nhất hỗ trợ margin.

Chế độ margin nào được dùng cho arbitrage?
Arbitrage hoạt động trong chế độ cross-margin, trong đó margin được phân bổ giữa tất cả các vị thế mở, giúp sử dụng vốn hiệu quả hơn.

Tại sao lệnh không thực hiện được?
Nguyên nhân phổ biến nhất là thiếu margin khả dụng để mở đồng thời các vị thế đối lập. Thử giảm kích thước lệnh.

Sau 24 giờ khi bật tự động cân bằng, chuyện gì xảy ra?
Hệ thống sẽ tự động dừng chức năng cân bằng và hủy tất cả các lệnh chưa thực hiện, tránh tích tụ các vị thế bán phần không kiểm soát.

Làm thế nào để xem lịch sử các lệnh đã thực hiện và lợi nhuận nhận được?
Lịch sử lệnh giao ngay và hợp đồng tương lai có thể xem trong phần lịch sử của từng thị trường. Lợi nhuận từ phí tài chính hiển thị trong nhật ký giao dịch của tài khoản.

Arbitrage tiền điện tử vẫn là một trong những chiến lược hấp dẫn nhất dành cho các nhà đầu tư bảo thủ muốn tạo lợi nhuận mà không phải chịu rủi ro giá theo hướng. Việc sử dụng đúng công cụ, quản lý rủi ro cẩn thận và hiểu rõ cơ chế thị trường giúp người tham gia đạt được lợi nhuận ổn định trong nhiều điều kiện thị trường khác nhau.