Cách chọn giữa ký quỹ chéo và ký quỹ cô lập: hướng dẫn đầy đủ về các chế độ ký quỹ trong ETA

Tài khoản giao dịch duy nhất (ETA) cung cấp ba chế độ ký quỹ, mỗi chế độ phù hợp với các phong cách giao dịch khác nhau. Hai chế độ chính — ký quỹ chéo và ký quỹ cách ly — khác nhau đáng kể về logic hoạt động, yêu cầu và rủi ro. Nếu bạn là người mới bắt đầu giao dịch ký quỹ, điều quan trọng là phải hiểu sự khác biệt giữa ký quỹ chéo và ký quỹ cách ly trước khi chọn chế độ cho tài khoản của mình.

Ba chế độ ký quỹ trong ETA và đặc điểm chính của chúng

ETA hỗ trợ ba chế độ: ký quỹ cách ly (IM), ký quỹ chéo (CM) và ký quỹ danh mục (PM). Theo mặc định, hệ thống sử dụng ký quỹ chéo, tuy nhiên mỗi nhà giao dịch có thể chọn chế độ phù hợp nhất với chiến lược giao dịch của mình. Điều cực kỳ quan trọng là nhớ rằng chế độ ký quỹ đã chọn áp dụng cho toàn bộ tài khoản — không thể sử dụng ký quỹ cách ly cho một cặp và ký quỹ chéo cho cặp khác cùng lúc.

Nhóm nhà giao dịch đầu tiên — nhà giao dịch spot và ký quỹ truyền thống — thường hoạt động trong chế độ ký quỹ cách ly. Nhóm thứ hai, gồm các nhà giao dịch có kinh nghiệm hơn trong thị trường spot và phái sinh, thích dùng ký quỹ chéo. Nhóm thứ ba — nhà giao dịch chuyên nghiệp trên các hợp đồng phái sinh với vốn tối thiểu 1000 USD — sử dụng ký quỹ danh mục, giúp quản lý rủi ro linh hoạt hơn.

Sự khác biệt chính giữa ký quỹ chéo và ký quỹ cách ly

Ký quỹ chéo khác biệt cụ thể ở chỗ nào? Câu trả lời nằm ở cách phân bổ và sử dụng vốn của bạn. Trong chế độ ký quỹ cách ly, mỗi vị thế được quản lý độc lập với quỹ riêng của nó. Nếu bạn mở vị thế mua BTC với đòn bẩy 10x, phần ký quỹ dành riêng cho vị thế đó chỉ dùng cho vị thế này. Nếu vị thế bị thanh lý, chỉ mất phần ký quỹ đã dành cho giao dịch đó.

Trong chế độ ký quỹ chéo, nguyên tắc hoạt động hoàn toàn khác. Toàn bộ vốn trong tài khoản của bạn hoạt động như một quỹ đảm bảo chung cho tất cả các vị thế mở. Nếu bạn có đồng thời vị thế mua và bán, chúng có thể phần nào bù đắp lẫn nhau, giảm thiểu phần ký quỹ cần thiết. Điều này có nghĩa là các vị thế không lỗ giúp bảo vệ các vị thế lỗ, miễn là tỷ lệ ký quỹ toàn danh mục vẫn còn trong giới hạn chấp nhận được.

Tỷ lệ ký quỹ hoạt động khác nhau trong các chế độ này. Trong ký quỹ cách ly, tỷ lệ không áp dụng cho toàn bộ tài khoản — mỗi vị thế được tính riêng biệt. Trong ký quỹ chéo, hệ thống theo dõi hai tỷ lệ: ký quỹ ban đầu (IMR) và ký quỹ duy trì (MMR). Thanh lý trong ký quỹ chéo xảy ra khi tỷ lệ ký quỹ duy trì đạt 100%, không phải khi giá đạt mức nhất định như trong ký quỹ cách ly.

Các sản phẩm được hỗ trợ bởi từng chế độ ký quỹ

Chế độ ký quỹ cách ly giới hạn ở các giao dịch spot và hợp đồng vĩnh viễn USDT, cũng như hợp đồng USDC và hợp đồng tương lai. Chế độ ký quỹ chéo mở rộng khả năng, hỗ trợ giao dịch ký quỹ spot, hợp đồng vĩnh viễn USDT và USDC, hợp đồng tương lai, hợp đồng ngược và thậm chí quyền chọn USDC. Ký quỹ danh mục hỗ trợ gần như tất cả các công cụ như ký quỹ chéo, với điểm khác biệt là các vị thế được tính dựa trên rủi ro của toàn bộ danh mục, giúp giảm thiểu yêu cầu ký quỹ khi đa dạng hóa và phòng ngừa rủi ro.

Chế độ tài sản cũng khác nhau giữa các chế độ này. Trong ký quỹ cách ly, áp dụng nguyên tắc “một tài sản” — USDT chỉ dùng để giao dịch hợp đồng USDT, còn USDC chỉ dùng cho hợp đồng USDC. Trong ký quỹ chéo và ký quỹ danh mục, tất cả tài sản đảm bảo đều quy đổi sang USD, cho phép sử dụng, ví dụ, BTC làm tài sản đảm bảo cho các hợp đồng vĩnh viễn USDT.

Cơ chế thanh lý: tại sao điều này lại quan trọng

Sự khác biệt trong cơ chế thanh lý là một trong những điểm khác biệt quan trọng nhất giữa các chế độ. Trong ký quỹ cách ly, thanh lý xảy ra khi giá trị định giá đạt đến mức giá thanh lý cụ thể của vị thế. Điều này có nghĩa là bạn biết chính xác mức giá nào sẽ kích hoạt thanh lý, và mức giá này hiển thị rõ ràng trong giao diện hệ thống.

Trong ký quỹ chéo, thanh lý xảy ra khi tỷ lệ ký quỹ duy trì của tài khoản đạt 100%. Giá thanh lý hiển thị trong chế độ này chỉ mang tính tham khảo, vì thực tế trigger phụ thuộc vào diễn biến của tất cả các vị thế của bạn cùng lúc. Điều này làm cho dự đoán khó hơn, nhưng mang lại sự linh hoạt hơn trong việc sử dụng lợi nhuận từ các vị thế để duy trì các vị thế khác.

Tỷ lệ ký quỹ hoạt động theo các cách khác nhau trong các chế độ này. Trong ký quỹ cách ly, tỷ lệ không áp dụng cho toàn bộ tài khoản — mỗi vị thế tính riêng. Trong ký quỹ chéo, hệ thống theo dõi hai tỷ lệ: ký quỹ ban đầu (IMR) và ký quỹ duy trì (MMR). Thanh lý trong ký quỹ chéo xảy ra khi tỷ lệ ký quỹ duy trì đạt 100%, còn trong ký quỹ cách ly, thanh lý xảy ra khi giá trị định giá của vị thế đạt mức giá thanh lý đã định.

Các khuyến nghị thực tế khi chọn chế độ

Nếu bạn ưa thích phương pháp thận trọng và muốn kiểm soát rõ ràng rủi ro cho từng vị thế riêng biệt, chế độ ký quỹ cách ly là lựa chọn lý tưởng. Các nhà giao dịch thường mở các vị thế đối lập (mua và bán cùng lúc) để phòng ngừa hoặc thực hiện arbitrage sẽ có lợi thế lớn khi dùng ký quỹ chéo, vì các vị thế có thể bù đắp lẫn nhau.

Chế độ ký quỹ chéo hỗ trợ tự động bổ sung ký quỹ khi số dư giảm xuống dưới mức yêu cầu. Chế độ ký quỹ cách ly yêu cầu quản lý ký quỹ chặt chẽ hơn cho từng vị thế, đòi hỏi kỷ luật cao hơn trong việc duy trì ký quỹ. Nếu bạn dự định dùng lợi nhuận chưa thực hiện từ các hợp đồng để mở vị thế mới, hãy chọn ký quỹ chéo hoặc ký quỹ danh mục — còn trong ký quỹ cách ly, điều này không thể.

Chuyển đổi giữa các chế độ: điều kiện và yêu cầu

Chuyển từ ký quỹ chéo sang ký quỹ cách ly đòi hỏi phải đáp ứng các điều kiện nghiêm ngặt. Tài khoản của bạn không được có các vị thế quyền chọn còn hoạt động, giao dịch ký quỹ spot hoặc khoản vay. Phải có đủ tài sản đảm bảo để đáp ứng yêu cầu ký quỹ cao hơn cho từng vị thế, và giá trị định giá của các vị thế hiện tại không được thấp hơn mức giá thanh lý dự kiến sau khi chuyển đổi. Sau khi chuyển đổi thành công, giao dịch ký quỹ spot và tự động bổ sung ký quỹ sẽ bị tắt theo mặc định.

Việc chuyển ngược lại từ ký quỹ cách ly sang ký quỹ chéo yêu cầu tỷ lệ ký quỹ ban đầu sau chuyển đổi không vượt quá 100%. Khi chuyển thành công, giao dịch ký quỹ spot sẽ tự động kích hoạt, và hệ thống sẽ điều chỉnh đòn bẩy dựa trên các thiết lập thận trọng hơn, nếu các vị thế mua và bán trước đó đã dùng các đòn bẩy khác nhau trong chế độ IM.

Chuyển sang chế độ ký quỹ danh mục còn có yêu cầu bổ sung — tỷ lệ ký quỹ ban đầu không được vượt quá 100%, và trong chế độ phòng ngừa rủi ro, không có vị thế hoặc lệnh đang hoạt động. Chế độ này yêu cầu vốn tối thiểu 1000 USD và dành cho các nhà giao dịch có kinh nghiệm hơn, cần tính toán ký quỹ dựa trên rủi ro của toàn bộ danh mục một cách linh hoạt nhất.