Tại sao Norwegian Cruise Line lại tăng trưởng mạnh mẽ hơn trong tuần này

Cổ phiếu của nhà điều hành du thuyền lớn thứ tư, Norwegian Cruise Line Holdings (NCLH +2,30%), đã tăng 11% trong tuần này tính đến trưa thứ Sáu theo giờ ET. Vào thứ Ba, công ty đầu tư hoạt động Elliott Management thông báo đã xây dựng vị thế 10% trong tập đoàn du thuyền khổng lồ này. Với thành tích dài hạn vững chắc của Elliott Management do nhà sáng lập Paul Singer dẫn dắt, thị trường đã đẩy giá cổ phiếu Norwegian lên cao hơn trong kỳ vọng về một sự chuyển biến tích cực.

Mở rộng

NYSE: NCLH

Norwegian Cruise Line

Thay đổi hôm nay

(2,30%) $0,55

Giá hiện tại

$24,29

Các điểm dữ liệu chính

Vốn hóa thị trường

$11 tỷ

Phạm vi trong ngày

$23,44 - $24,38

Phạm vi 52 tuần

$14,21 - $27,18

Khối lượng giao dịch

600K

Trung bình khối lượng

19 triệu

Biên lợi nhuận gộp

32,19%

Liệu Norwegian có thể vượt qua sóng gió?

Sau khi Norwegian đạt lợi nhuận tổng hàng năm 13% từ đợt phát hành cổ phiếu lần đầu ra công chúng (IPO) vào năm 2013 đến năm 2020 — trước khi giảm mạnh do đại dịch — cổ phiếu của họ chỉ tạo ra tổng lợi nhuận 35% trong ba năm qua. Trong khi đó, các đối thủ như Carnival Corp. và Royal Caribbean đã tăng lần lượt 181% và 333% trong cùng khoảng thời gian. Do kết quả này khá thất vọng — và thất vọng về việc hội đồng quản trị gần đây chọn một Giám đốc điều hành mới — Elliott đang can thiệp để cố gắng thay đổi tích cực hơn.

Nguồn hình ảnh: Getty Images.

Một số vấn đề lớn nhất của Norwegian mà Elliott đã chỉ ra là:

• Biên EBITDA từng dẫn đầu ngành từ năm 2013 nay đã ở mức trung bình trong số các đối thủ, đạt 36%
• Chi phí vận hành tàu du lịch ở cấp độ đơn vị đã tăng 44% kể từ 2013, trong khi Royal Caribbean chỉ tăng 30% và Carnival 21%
• Chi phí SG&A đã tăng 248% kể từ 2013, so với 125% của Royal và 81% của Carnival
• Norwegian chưa khai thác hết tiềm năng của đảo tư nhân Great Stirrup Cay, trong khi Royal Caribbean đã khai thác Coco Cay
• Chi tiêu hoang phí và văn hóa tiêu cực, tập trung vào những xa xỉ không cần thiết
• Chọn một người trong nội bộ hội đồng quản trị làm Giám đốc điều hành, mặc dù người này không có nhiều kinh nghiệm trong ngành du thuyền

Elliott hy vọng sẽ cải tổ hội đồng quản trị, bổ nhiệm ban quản lý mới và kiểm soát chi tiêu quá mức để nâng cao biên EBITDA từ 36% lên 45% theo thời gian. Thị trường đang định giá Norwegian chỉ ở mức 9 lần lợi nhuận dự kiến trong tương lai, như thể công ty này sắp phá sản, thay vì là một cổ phiếu hoạt động trong ngành du thuyền ngày càng phổ biến hơn theo thời gian. Sự chuyển biến này không nhất thiết phù hợp với phong cách đầu tư của tôi, nhưng tôi nghĩ Elliott chỉ có thể giúp ích, và tin tức này khiến cổ phiếu trở thành một điểm theo dõi hấp dẫn trong tương lai.