Hiểu về Hợp đồng Vĩnh cửu Ngược: Hướng dẫn đầy đủ cho các nhà giao dịch

Hợp đồng vĩnh cửu ngược đại diện cho một công cụ giao dịch tinh vi cho phép nhà giao dịch dự đoán biến động giá của tài sản bằng cách sử dụng chính tiền điện tử làm tài sản thế chấp thay vì stablecoin. Cơ chế này cho phép người tham gia duy trì tiếp xúc với tài sản cơ sở ngay cả khi sử dụng nó làm ký quỹ, tạo ra hồ sơ rủi ro độc đáo so với các hợp đồng vĩnh cửu truyền thống hơn.

Cách hoạt động của Hợp đồng vĩnh cửu ngược

Khi giao dịch hợp đồng vĩnh cửu ngược, cơ chế cơ bản khác biệt rõ rệt so với hợp đồng dựa trên USDT tiêu chuẩn. Nhà giao dịch xác định giá trị giao dịch bằng đô la Mỹ (số tiền định giá), nhưng ký quỹ và thanh toán lợi nhuận/lỗ diễn ra bằng tiền điện tử cơ sở—chẳng hạn như BTC, ETH hoặc các đồng coin được hỗ trợ khác.

Ví dụ, nếu bạn đang giao dịch hợp đồng vĩnh cửu ngược BTCUSD, bạn phải duy trì số dư BTC phù hợp trong tài khoản phái sinh của mình. Yêu cầu này đảm bảo rằng các cuộc gọi ký quỹ và thanh lý có thể được xử lý trực tiếp bằng tài sản thế chấp của bạn. Các ký hiệu hợp đồng thường bao gồm BTCUSD, ETHUSD, và BITUSD, trong số các đồng khác.

Khác với hợp đồng tương lai truyền thống, hợp đồng vĩnh cửu ngược không có ngày hết hạn. Cấu trúc vĩnh cửu này cho phép nhà giao dịch duy trì vị thế vô thời hạn, miễn là họ đáp ứng các yêu cầu ký quỹ và nghĩa vụ phí tài trợ. Kích thước lệnh tối thiểu được chuẩn hóa ở mức 1 đô la Mỹ mỗi hợp đồng, giúp các công cụ này dễ tiếp cận với nhà giao dịch có các mức vốn khác nhau.

Các đặc điểm chính của Hợp đồng vĩnh cửu ngược

Thông số kỹ thuật của các sản phẩm hợp đồng vĩnh cửu ngược được thiết kế với các tham số vận hành cụ thể. Số lượng giao dịch được định giá bằng USD, trong khi tất cả các thanh toán đều diễn ra bằng tiền điện tử cơ sở. Hệ thống định giá kép này yêu cầu nhà giao dịch phải cân nhắc kỹ về kích thước vị thế so với lượng tiền điện tử họ nắm giữ.

Nhà giao dịch hoạt động theo chế độ vị thế một chiều, nghĩa là mỗi ký hiệu chỉ có thể duy trì vị thế mua hoặc bán, không thể cùng lúc cả hai. Khi đặt lệnh, nhà giao dịch xác định số lượng hợp đồng muốn mua hoặc bán dựa trên giá trị danh nghĩa bằng USD.

Các khoản phí liên quan đến giao dịch hợp đồng vĩnh cửu ngược gồm hai thành phần chính: phí giao dịch tính theo mỗi lần thực hiện và phí tài trợ phải trả khi giữ vị thế qua đêm. Các khoản phí này được thể hiện bằng đồng tiền cơ sở, ảnh hưởng đến khả năng sinh lời. Nhiều nền tảng cung cấp công cụ chuyển đổi tài sản để giúp nhà giao dịch phân bổ lại các khoản nắm giữ giữa tài khoản spot và phái sinh một cách hiệu quả dựa trên chiến lược giao dịch hiện tại.

Ví dụ thực tế về giao dịch

Hãy xem xét một tình huống thực tế để minh họa cách tính toán hợp đồng vĩnh cửu ngược. Giả sử Nhà giao dịch A mua hợp đồng trị giá 10.000 USD khi Bitcoin giao dịch ở mức 23.000 USD. Vị thế tương đương sẽ là: 10.000 ÷ 23.000 ≈ 0.435 BTC.

Sau đó, khi giá Bitcoin tăng lên 25.000 USD, Nhà giao dịch A quyết định đóng toàn bộ vị thế. Để thoát lệnh, họ phải mua lại hợp đồng trị giá 10.000 USD và bán lượng BTC tương ứng: 10.000 ÷ 25.000 = 0.4 BTC.

Lợi nhuận ròng trong trường hợp này là chênh lệch giữa số BTC ban đầu và cuối cùng: 0.435 − 0.4 = 0.035 BTC (chưa trừ phí giao dịch và phí tài trợ). Tính toán này cho thấy lý do tại sao hợp đồng vĩnh cửu ngược hấp dẫn đối với các nhà giao dịch có niềm tin mạnh vào tiền điện tử—lợi nhuận tích lũy chính trong tài sản cơ sở.

So sánh giữa Hợp đồng vĩnh cửu ngược và USDT vĩnh cửu: Những điểm khác biệt quan trọng

Hiểu rõ sự khác biệt giữa hợp đồng vĩnh cửu ngược và hợp đồng vĩnh cửu dựa trên USDT là điều cần thiết để lựa chọn công cụ phù hợp. Các khác biệt này bao gồm ba khía cạnh chính: tính toán ký quỹ, tính toán lợi nhuận/lỗ, và rủi ro tiếp xúc.

Phương pháp tính ký quỹ và P&L

Hợp đồng vĩnh cửu ngược sử dụng tiền điện tử cơ sở làm tài sản thế chấp và thanh toán. Tất cả các tính toán lợi nhuận/lỗ đều sinh ra kết quả tính bằng BTC, ETH hoặc đồng tiền cơ sở tương ứng. Trong khi đó, hợp đồng vĩnh cửu dựa trên USDT sử dụng USDT làm đơn vị định giá, tài sản thế chấp và phương tiện thanh toán, và chỉ sinh lợi trong stablecoin.

Sự khác biệt cấu trúc này có ảnh hưởng sâu sắc. Với hợp đồng vĩnh cửu ngược, khi tài sản thế chấp (ví dụ BTC) tăng giá trị, ký quỹ của bạn tự động tăng lên—dù không có giao dịch nào diễn ra. Ngược lại, nếu BTC giảm giá, ký quỹ của bạn giảm xuống, có thể gây ra thanh lý.

Xem xét rủi ro tiếp xúc

Hồ sơ rủi ro của chúng khác biệt rõ rệt. Hợp đồng vĩnh cửu ngược được giao dịch và thanh toán bằng chính tài sản cơ sở, nghĩa là nhà giao dịch phải đối mặt trực tiếp với rủi ro thị trường từ tài sản thế chấp ngay cả khi không mở vị thế nào. Nếu bạn giữ vị thế bằng không trong hợp đồng vĩnh cửu ngược, sự giảm giá của BTC ngay lập tức sẽ làm giảm khả năng mua và ký quỹ của bạn.

Trong khi đó, hợp đồng USDT loại bỏ rủi ro về tài sản thế chấp vì USDT về lý thuyết duy trì giá trị ổn định. Tuy nhiên, stablecoin cũng có những rủi ro riêng—USDT không hoàn toàn không rủi ro và từng trải qua các sự kiện mất peg. Lựa chọn giữa các công cụ này phản ánh niềm tin của bạn vào giá trị của tiền điện tử và mức độ chấp nhận rủi ro về biến động của tài sản thế chấp.

Nhà giao dịch sử dụng hợp đồng vĩnh cửu ngược thường có niềm tin mạnh vào giá trị dài hạn của tài sản cơ sở và xem sự tăng giá tiềm năng là cơ hội để tích lũy thêm tài sản đó qua hoạt động giao dịch có lợi nhuận.