Hướng dẫn toàn diện về tính toán giá thanh lý: Giải thích chi tiết về chế độ từng vị thế và toàn vị thế

Khi bạn mở vị thế trong giao dịch hợp đồng, điều cần cảnh giác nhất chính là rủi ro bị thanh lý bắt buộc. Tính toán giá thanh lý không quá phức tạp, nhưng hiểu rõ logic đằng sau mới là điều cực kỳ quan trọng. Bài viết này sẽ bắt đầu từ các khái niệm cơ bản, phân tích chi tiết cách hoạt động của cơ chế thanh lý, cũng như cách tính trong các chế độ ký quỹ khác nhau.

Hiểu về thanh lý: Tại sao cần chú ý đến tính toán giá thanh lý

Thanh lý là khi giá thị trường (giá đánh dấu) chạm đến mức giá thanh lý, hệ thống sẽ tự động đóng vị thế của bạn. Lúc này, số dư ký quỹ của vị thế đã thấp hơn yêu cầu ký quỹ duy trì. Nói cách khác, thanh lý chính là việc cắt lỗ bắt buộc khi thua lỗ đến một mức độ nhất định.

Ví dụ: Giả sử mức giá thanh lý của bạn đặt là 15.000 USDT, trong khi giá đánh dấu hiện tại là 20.000 USDT. Khi giá giảm xuống còn 15.000 USDT, hệ thống sẽ kích hoạt thanh lý, tự động đóng vị thế của bạn. Lúc này, khoản lỗ chưa thực hiện đã đạt đến mức duy trì ký quỹ.

Hiểu về cách tính giá thanh lý cốt lõi nằm ở việc nắm vững hai biến số: ký quỹ ban đầu (số tiền cần để mở vị thế) và ký quỹ duy trì (số tiền tối thiểu để duy trì vị thế). Khoảng chênh lệch giữa hai cái này quyết định bạn có thể chịu đựng được mức thua lỗ bao nhiêu.

Chế độ ký quỹ từng vị thế: Tính toán thanh lý độc lập, rủi ro riêng biệt

Trong chế độ ký quỹ từng vị thế, mỗi vị thế được cấp riêng một khoản ký quỹ, hoàn toàn tách biệt với số dư tài khoản của bạn. Ưu điểm của chế độ này là rủi ro của một vị thế không ảnh hưởng đến toàn bộ tài khoản.

Công thức tính giá thanh lý theo chế độ từng vị thế

Với vị thế mua (long): Giá thanh lý = Giá vào lệnh − [(Ký quỹ ban đầu − Ký quỹ duy trì) ÷ Số lượng hợp đồng] − (Ký quỹ bổ sung ÷ Số lượng hợp đồng)

Với vị thế bán (short): Giá thanh lý = Giá vào lệnh + [(Ký quỹ ban đầu − Ký quỹ duy trì) ÷ Số lượng hợp đồng] + (Ký quỹ bổ sung ÷ Số lượng hợp đồng)

Trong đó:

• Giá trị vị thế = Số lượng hợp đồng × Giá vào lệnh
• Ký quỹ ban đầu (IM) = Giá trị vị thế ÷ Đòn bẩy
• Ký quỹ duy trì (MM) = (Giá trị vị thế × Tỷ lệ ký quỹ duy trì) − Khoản trừ ký quỹ duy trì
• Tỷ lệ ký quỹ duy trì (MMR) phụ thuộc vào cấp độ rủi ro

Ví dụ thực tế về chế độ từng vị thế

Ví dụ 1: Mua 1 BTC với đòn bẩy 50x

Giao dịch viên A mở vị thế mua 1 BTC tại giá 20.000 USDT, tỷ lệ ký quỹ duy trì là 0.5%, không bổ sung ký quỹ:

• Ký quỹ ban đầu = 1 × 20.000 ÷ 50 = 400 USDT
• Ký quỹ duy trì = 1 × 20.000 × 0.5% − 0 = 100 USDT
• Giá thanh lý = 20.000 − (400 − 100) = 19.700 USDT

Điều này có nghĩa là khi giá BTC giảm xuống còn 19.700 USDT, vị thế của bạn sẽ bị thanh lý.

Ví dụ 2: Bổ sung ký quỹ sau khi mở vị thế short

Giao dịch viên B cũng mở vị thế short 1 BTC tại giá 20.000 USDT với đòn bẩy 50x, sau đó tự tay bổ sung thêm 3.000 USDT ký quỹ:

• Ký quỹ ban đầu = 400 USDT (như ví dụ trên)
• Ký quỹ duy trì = 100 USDT
• Giá thanh lý = [20.000 + (400 − 100)] + (3.000 ÷ 1) = 23.300 USDT

Việc bổ sung ký quỹ đã nâng cao đáng kể mức giá thanh lý, cung cấp thêm vùng đệm thua lỗ cho vị thế.

Ví dụ 3: Ảnh hưởng của phí tài chính đến giá thanh lý

Giao dịch viên mở vị thế mua 1 BTC tại 20.000 USDT với đòn bẩy 50x, ban đầu giá thanh lý là 19.700 USDT. Tuy nhiên, phát sinh phí tài chính 200 USDT, và số dư khả dụng không đủ để thanh toán. Phí tài chính sẽ bị trừ từ ký quỹ:

• Ký quỹ ban đầu = 400 USDT, ký quỹ duy trì = 100 USDT
• Giá thanh lý mới = [20.000 − (400 − 100)] − (−200 ÷ 1) = 19.900 USDT

Phí tài chính làm giảm ký quỹ, khiến giá thanh lý gần hơn với giá thị trường, dễ bị thanh lý hơn.

Chế độ ký quỹ toàn phần: Tình huống chia sẻ vốn phức tạp

Chế độ ký quỹ toàn phần khác biệt lớn so với từng vị thế ở chỗ nhiều vị thế chia sẻ số dư khả dụng của tài khoản. Điều này có nghĩa là thua lỗ của một vị thế sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến giá thanh lý của các vị thế khác.

Đặc điểm chính của chế độ toàn phần

Trong chế độ này, ký quỹ ban đầu được phân bổ riêng cho từng vị thế, nhưng phần dư khả dụng còn lại được chia sẻ chung cho toàn bộ các vị thế. Khi một vị thế bị lỗ chưa thực hiện, phần dư chung sẽ giảm đi, làm thay đổi liên tục giá thanh lý của các vị thế còn lại, dần dần tiến gần đến giá thị trường.

Chỉ khi số dư khả dụng về 0 và ký quỹ duy trì không đủ để duy trì vị thế, hệ thống mới kích hoạt thanh lý.

Công thức tính giá thanh lý theo chế độ toàn phần

Với vị thế có lợi nhuận chưa thực hiện:

• LP (Long) = [Giá vào lệnh − (Số dư khả dụng + Ký quỹ ban đầu − Ký quỹ duy trì)] ÷ Số lượng hợp đồng
• LP (Short) = [Giá vào lệnh + (Số dư khả dụng + Ký quỹ ban đầu − Ký quỹ duy trì)] ÷ Số lượng hợp đồng

Với vị thế lỗ chưa thực hiện:

• LP (Long) = [Giá đánh dấu hiện tại − (Số dư khả dụng + Ký quỹ ban đầu − Ký quỹ duy trì)] ÷ Số lượng hợp đồng
• LP (Short) = [Giá đánh dấu hiện tại + (Số dư khả dụng + Ký quỹ ban đầu − Ký quỹ duy trì)] ÷ Số lượng hợp đồng

Ví dụ thực tế về chế độ toàn phần

Ví dụ 1: Tính toán cơ bản với một vị thế

Giao dịch viên A đòn bẩy 100x mở vị thế mua 2 BTC tại 10.000 USDT, số dư khả dụng là 2.000 USDT:

• Ký quỹ duy trì = 2 × 10.000 × 0.5% = 100 USDT
• Thua lỗ có thể chịu đựng = 2.000 − 100 = 1.900 USDT
• Giá giảm tối đa = 1.900 ÷ 2 = 950 USDT
• Giá thanh lý = 10.000 − 950 = 9.050 USDT

Hệ thống giữ 200 USDT làm ký quỹ ban đầu, phần còn lại là 1.800 USDT.

Khi giá tăng lên 10.500 USDT, lợi nhuận chưa thực hiện là 1.000 USDT:

• Thua lỗ có thể chịu đựng = 1.800 + 200 − 100 + 1.000 = 2.900 USDT
• Giá giảm tối đa = 2.900 ÷ 2 = 1.450 USDT
• Giá thanh lý vẫn là = 10.500 − 1.450 = 9.050 USDT

Lạ thay, lợi nhuận chưa thực hiện không làm thay đổi logic tính giá thanh lý.

Ví dụ 2: Tình huống đối trọng nhiều vị thế

Giao dịch viên B đòn bẩy 100x, có nhiều vị thế, dư khả dụng 3.000 USDT, giá đánh dấu là 9.500 USDT:

Vị thế mua: 2 BTC, vào lệnh 10.000 USDT, lỗ chưa thực hiện 1.000 USDT
Vị thế short: 1 BTC, vào lệnh 9.500 USDT

Vị thế short sẽ không bị thanh lý vì quy mô nhỏ hơn. Đối với vị thế mua, chỉ cần xem xét abs(2 − 1) = 1 BTC:

• Ký quỹ ban đầu = (1 × 10.000) ÷ 100 = 100 USDT
• Ký quỹ duy trì = 1 × 10.000 × 0.5% = 50 USDT
• Giá thanh lý của vị thế mua = [9.500 − (3.000 + 100 − 50)] ÷ 1 = 6.450 USDT

Ví dụ 3: Thay đổi động của các vị thế chéo

Giao dịch viên C nắm giữ vị thế mua BTCUSDT và bán ETHUSDT, dư khả dụng 2.500 USDT:

Vị thế mua BTC: 1 BTC, vào 20.000 USDT, đòn bẩy 100x, lỗ chưa thực hiện 500 USDT, giá hiện tại 19.500 USDT

• IM = 200 USDT, MM = 100 USDT
• LP = 19.500 − (2.500 + 200 − 100) ÷ 1 = 16.900 USDT

Vị thế bán ETH: 10 ETH, vào 2.000 USDT, đòn bẩy 50x, lợi nhuận chưa thực hiện 100 USDT

• IM = 400 USDT, MM = 100 USDT
• LP = 2.000 + (2.500 + 400 − 100) ÷ 10 = 2.280 USDT

Khi trader mở thêm vị thế bán BITUSDT, ký quỹ ban đầu là 240 USDT, dư khả dụng giảm còn 1.700 USDT:

• Giá thanh lý của BTCUSDT = 19.000 − (1.700 + 200 − 100) ÷ 1 = 17.200 USDT
• Giá thanh lý của BITUSDT = 0.6 + (1.700 + 240 − 60) ÷ 10.000 = 0.788 USDT
• Giá thanh lý ETHUSDT = 2.000 + (1.700 + 400 − 100) ÷ 10 = 2.200 USDT

Cảnh báo rủi ro khi tính giá thanh lý

Từ các ví dụ về nhiều vị thế, có thể thấy rằng trong chế độ toàn phần, các vị thế lỗ chưa thực hiện sẽ trực tiếp làm giảm phần dư khả dụng chung, khiến giá thanh lý của các vị thế khác tiến gần hơn đến giá thị trường.

Khi dư khả dụng về 0, các giá thanh lý của từng vị thế sẽ ổn định tại mức ký quỹ duy trì, không còn biến động nữa. Ngoại lệ duy nhất là phí tài chính liên tục bị trừ, làm giảm ký quỹ ban đầu, từ đó giá thanh lý sẽ dần tiến gần đến giá thị trường hơn.

Đây chính là lý do tại sao tính giá thanh lý lại quan trọng — giúp trader dự đoán sớm rủi ro, chủ động quản lý rủi ro trước khi thua lỗ tiêu hết phần dư khả dụng.

Tổng kết: Lựa chọn chế độ ký quỹ phù hợp

Chế độ ký quỹ từng vị thế phù hợp với những trader muốn rủi ro độc lập, rõ ràng cho từng lệnh, tính toán giá thanh lý đơn giản, ổn định hơn.

Chế độ ký quỹ toàn phần phù hợp với các trader có chiến lược đối trọng nhiều vị thế, nhưng cần theo dõi chặt chẽ biến động dư khả dụng và giá thanh lý của từng vị thế.

Dù chọn chế độ nào, việc hiểu rõ logic tính giá thanh lý là nền tảng quản lý rủi ro. Thường xuyên kiểm tra giá thanh lý của bạn, đảm bảo phù hợp với chiến lược giao dịch, mới có thể đi xa hơn trong thị trường hợp đồng.