Tăng gần 43% trong ngày, Zhipu đón thần tài, tổng giá trị thị trường vượt 3200 tỷ HKD, vượt cả JD.com và Kuaishou

Vào ngày mùng năm tháng Hai năm 2026 (ngày 21 tháng 2), khi mạng xã hội tràn ngập lời chúc “Chúc phát tài”, một công ty AI cũng đang hoàn thành một cuộc “đón thần tài”.

Red Star Capital Bureau ngày 21 tháng 2 đưa tin, ngày 20 tháng 2, thị trường chứng khoán Hồng Kông đón nhận một cuộc ăn mừng AI do cựu sinh viên Tsinghua khơi nguồn. Trong bối cảnh chỉ số công nghệ Hang Seng giảm gần 3%, cổ phiếu của công ty dẫn đầu mô hình AI lớn Zhipu (02513.HK) đã tăng giá ngược dòng, tăng 42,72% trong ngày, đạt 725 đô la Hồng Kông, lập đỉnh mới, vốn hóa thị trường đạt 323,2 tỷ đô la Hồng Kông. Sau 43 ngày niêm yết, cổ phiếu của công ty đã tăng tổng cộng 524% so với giá phát hành 116,2 đô la Hồng Kông.

Ngày 20 tháng 2, Kuaishou (01024.HK) giảm 2,78%, tổng vốn hóa 289,4 tỷ đô la Hồng Kông; JD.com (09618.HK) giảm gần 2%, tổng vốn hóa 294,6 tỷ đô la Hồng Kông; Ctrip (09961.HK) giảm gần 1%, tổng vốn hóa 271,8 tỷ đô la Hồng Kông; Baidu Group (09888.HK) giảm 6,25%, tổng vốn hóa 354,8 tỷ đô la Hồng Kông. Điều này cho thấy Zhipu đã vươn lên đứng trong nhóm dẫn đầu về vốn hóa thị trường trong ngành TMT của cổ phiếu Hồng Kông.

Về mặt tin tức, công ty chính thức ra mắt mô hình flagship thế hệ mới GLM-5 vào ngày 12 tháng 2, có hiệu suất trung bình trong các tình huống lập trình phát triển cao hơn hơn 20% so với thế hệ trước, trải nghiệm lập trình thực tế gần như đạt trình độ Claude Opus 4.5. Trong các đánh giá Agent như BrowseComp, MCP-Atlas và τ2-Bench, đều đạt thành tích tối ưu trong lĩnh vực mã nguồn mở.

Sau khi ra mắt GLM-5, do nhu cầu vượt quá cung, Zhipu đã đồng loạt tăng giá gói dịch vụ GLM Coding Plan vào ngày hôm sau, trong đó giá tại Trung Quốc tăng 30%, phiên bản quốc tế tăng hơn 100%, trở thành doanh nghiệp AI thuần bản địa đầu tiên tăng giá dịch vụ thương mại mô hình lớn trong nước. Gói dịch vụ mới bán hết ngay sau khi ra mắt, lập kỷ lục mới về doanh số bán các gói mã nguồn mở của mô hình lập trình AI nội địa.

Zhipu thành lập năm 2019, xuất phát từ Phòng thí nghiệm Kỹ thuật Tri thức của Đại học Thanh Hoa (KEG, một trong những phòng thí nghiệm trí tuệ nhân tạo hàng đầu Trung Quốc). Giáo sư Đường Kiệt của Khoa Máy tính Thanh Hoa giữ chức Nhà khoa học trưởng, Tiến sĩ Trương Phục của Dự án Dẫn đầu Đổi mới Thanh Hoa giữ chức CEO kiêm Tổng giám đốc, cựu sinh viên Thanh Hoa Lưu Đức Binh làm Chủ tịch Hội đồng Quản trị.

Công ty này được mệnh danh là “OpenAI của Trung Quốc”, là đối thủ cạnh tranh hàng đầu của OpenAI. Cuối năm 2020, Zhipu phát triển kiến trúc tiền huấn luyện GLM; năm 2021, hoàn thành mô hình 10 tỷ tham số GLM-10B, cùng năm đó, sử dụng kiến trúc MoE để huấn luyện thành công mô hình thưa hàng tỷ tỷ có hội tụ; năm 2022, ra mắt mô hình tiền huấn luyện đa ngôn ngữ Trung-Anh quy mô lớn 130 tỷ GLM-130B và mở mã nguồn, là mô hình lớn chính thống duy nhất của châu Á được chọn trong đánh giá của Stanford năm 2022.

Năm 2023, Zhipu ra mắt mô hình đối thoại quy mô tỷ tỷ ChatGLM và hai lần nâng cấp, phiên bản mở mã nguồn ChatGLM-6B giúp các nhà phát triển mô hình lớn có thể tinh chỉnh và triển khai tại chỗ. Sau đó, Zhipu tiếp tục mở mã nguồn các mô hình đa phương thức CogAgent-18B và dòng GLM-4-9B năm 2024. Năm 2025, Zhipu công bố mở mã nguồn dòng mô hình 32B/9B, sử dụng giấy phép MIT, cho phép doanh nghiệp thương mại miễn phí.

Cuối năm 2025, Zhipu ra mắt mô hình flagship thế hệ mới GLM-4.7, đứng đầu bảng xếp hạng xu hướng toàn cầu của Hugging Face. Trong các bảng xếp hạng đánh giá mô hình lớn uy tín toàn cầu, GLM-4.7 đạt thành tích tổng thể đứng đầu cả mô hình mở nguồn toàn cầu lẫn mô hình nội địa.

Tính đến năm 2025, các mô hình mở nguồn của Zhipu đã tải xuống hơn 60 triệu lần trên toàn cầu, hơn 2000 dự án mã nguồn mở liên quan trên GitHub.

Tháng 12 năm 2025, Zhipu công bố hồ sơ phát hành cổ phiếu, tuyên bố sẽ tiến ra Hồng Kông để trở thành “cổ phiếu mô hình lớn toàn cầu số một”. Hồ sơ cho biết, trong giai đoạn từ 2022 đến nửa đầu năm 2025 (gọi tắt là giai đoạn báo cáo), công ty đạt doanh thu lần lượt 57,4 triệu nhân dân tệ, 124,5 triệu nhân dân tệ, 312,4 triệu nhân dân tệ và 190 triệu nhân dân tệ. Tỷ lệ lợi nhuận gộp tương ứng là 54,6%, 64,6%, 56,3% và 50%. Lỗ trong giai đoạn này lần lượt là 144 triệu nhân dân tệ, 788 triệu nhân dân tệ, 2,958 tỷ nhân dân tệ và 2,358 tỷ nhân dân tệ.

Lỗ chủ yếu do chi phí nghiên cứu phát triển. Trong giai đoạn này, chi phí R&D của công ty lần lượt là 84,4 triệu nhân dân tệ, 528 triệu nhân dân tệ, 1,995 tỷ nhân dân tệ và 1,594 tỷ nhân dân tệ. Trong đó, phí dịch vụ tính toán là phần lớn trong chi phí R&D, chiếm tỷ trọng lần lượt là 17,3%, 58,9%, 70,7% và 71,8%. Zhipu trong hồ sơ phát hành cho biết: “Chúng tôi tận dụng sự mở rộng nhanh chóng của ngành AI, thường xuyên và quy mô lớn tiến hành huấn luyện và huấn luyện lại mô hình, cần phải mua thêm sức mạnh tính toán từ các nhà cung cấp bên thứ ba.”

Hồ sơ cho thấy, trước khi IPO, Zhipu đã hoàn thành tám vòng gọi vốn, tổng số vốn huy động vượt 8,3 tỷ nhân dân tệ, định giá sau đầu tư đạt 24,38 tỷ nhân dân tệ. Các nhà đầu tư gồm Meituan, Alibaba, Tencent, Xiaomi, Sequoia, Hillhouse, Yunhui, Today Capital cùng nhiều quỹ có nền tảng nhà nước và tổ chức đầu tư khác.

Đáng chú ý, sau khi niêm yết thành công tại Hồng Kông, việc hướng dẫn phát hành cổ phiếu A của Zhipu đang được thúc đẩy nhanh chóng. Ngày 13 tháng 2, Ủy ban Chứng khoán Trung Quốc cập nhật tiến trình hướng dẫn IPO của Zhipu trên trang web chính thức. Zhipu đã rút hồ sơ hướng dẫn đã nộp vào tháng 4 năm 2025 và đăng ký hồ sơ mới.

Báo cáo hướng dẫn mới nhất cho thấy Zhipu dự kiến sẽ niêm yết trên Sở Khoa học và Công nghệ. Đồng thời, tổ chức hướng dẫn IPO của công ty đã thay đổi từ China Securities vào hai công ty chứng khoán là Guotai Haitong Securities và China International Capital Corporation.

Phóng viên Wu Danru của Red Star News

Biên tập viên Sun Zhicheng

Kiểm duyệt Guan Lì