CIO Bitwise: Bitcoin vẫn chưa chạm đáy của chu kỳ - ForkLog: tiền điện tử, AI, siêu trí tuệ, tương lai

# Giám đốc điều hành Bitwise: Bitcoin vẫn chưa chạm đáy của chu kỳ

Năm 2026, Bitcoin sẽ bước vào giai đoạn tăng trưởng, nhưng các sự kiện sốc đầu tháng 2 không phải là đáy cuối cùng của tài sản này. Điều này được Giám đốc đầu tư của Bitwise, Matt Hougan, nói trong podcast Blockspace.

Chuyên gia đề cập đến việc giảm giá của đồng tiền điện tử hàng đầu vào ngày 6 tháng 2 xuống còn 60.000 USD. Giá đã thiết lập mức thấp nhất kể từ tháng 9 năm 2024.

Tại thời điểm viết bài, giá đã phục hồi lên trên mức 68.000 USD (CoinGecko). Tuy nhiên, Hougan cho rằng, sự điều chỉnh của tài sản này chưa kết thúc:

“Thường xuyên xảy ra một hoặc hai cú sốc lớn. Tôi sẽ không ngạc nhiên nếu điều tương tự xảy ra trong tương lai.”

Ông không đồng ý với ý kiến cho rằng việc thanh lý kỷ lục hơn 19 tỷ USD vào ngày 11 tháng 10 đã đánh dấu bắt đầu của thị trường gấu. Theo Hougan, mùa đông crypto bắt đầu từ tháng 1 năm 2025 sau lễ nhậm chức của Tổng thống Mỹ Donald Trump. Ngay từ đó, đã bắt đầu bán tháo ngoài Bitcoin và Ethereum.

Các nhà đầu tư tổ chức phản ứng chậm chạp với tình hình, dẫn đến mất mát 19 tỷ USD. Sự kiện này xác nhận sự bắt đầu của mùa đông crypto, khiến cả hai tài sản kỹ thuật số hàng đầu đều sụt giảm.

Trong lịch sử, các biến động giá của Bitcoin diễn ra trong các chu kỳ bốn năm liên quan đến các lần halving. Sau khi giảm phần thưởng cho mỗi khối, giá của tài sản ban đầu tăng lên rồi sau đó giảm mạnh, đôi khi tới 80-90%.

Hougan cho rằng, với sự gia nhập hàng loạt của các nhà chơi lớn trong ngành, độ sâu của các đợt giảm giá này sẽ giảm xuống còn 50-60%. Ông liên kết điều này với việc các nhà đầu tư tổ chức và cá nhân hoạt động theo các chu kỳ khác nhau — khi một nhóm bán ra, nhóm khác có thể mua vào.

“Đây là thực tế mới mà chúng ta đang đối mặt,” Hougan nói.

Các tín hiệu cảnh báo cho Bitcoin

Các nhà giao dịch nhỏ lẻ, sở hữu ít hơn 0,01 BTC, tích cực mua vào tiền điện tử mỗi khi giá giảm nhẹ. Ngược lại, các nhà đầu tư tổ chức (từ 10 đến 10.000 BTC) trong vòng năm tuần qua đã bán ra một “khối lượng lớn” tài sản, theo nhận định của Santiment.

Các chuyên gia của công ty gọi sự phân kỳ này là “đáng lo ngại”.

“Lịch sử cho thấy, các thị trường tăng trưởng bền vững đòi hỏi sự tích lũy của ‘tiền thông minh’, chứ không phải mua vào trong các đợt giảm giá của các nhà đầu tư nhỏ lẻ,” họ giải thích.

Các chuyên gia của Santiment cũng chỉ ra một xu hướng tiêu cực khác đối với Bitcoin — khối lượng các giao dịch on-chain, số lượng địa chỉ mới và tốc độ tăng trưởng của mạng đều liên tục giảm.

“Sự mở rộng thực sự của thị trường cần được hỗ trợ bởi hoạt động của người dùng, điều này hiện chưa xảy ra,” các chuyên gia nhấn mạnh.

Tuy nhiên, họ cũng đưa ra các tín hiệu tích cực:

• Số lượng dự đoán lạc quan cực đoan về giá Bitcoin trên mạng xã hội đã giảm, điều này là “chỉ số thị trường lành mạnh”;
• Hệ số MVRV trong 30 ngày của đồng tiền điện tử hàng đầu là -6, xác nhận khả năng phục hồi cao.

Không có khả năng phục hồi nhanh

Bitcoin hiếm khi tạo ra các đáy hình chữ V ngoài các giai đoạn kích thích kinh tế, như thời kỳ COVID-19. Thông thường, sau khi chạm đáy, tài sản này duy trì ở mức đó khá lâu. Điều này được nhà kinh tế vĩ mô Lin Olden đề cập trong podcast Coin Stories.

“Tôi nghĩ hiện tại chúng ta đang trong trạng thái trì trệ,” bà nói.

Trong giai đoạn “kéo dài này,” giá có thể giảm thêm 10.000-20.000 USD, Olden thừa nhận.

Theo bà, yếu tố kích hoạt cho đợt tăng trưởng lớn tiếp theo của đồng tiền điện tử hàng đầu có thể là đỉnh trong cổ phiếu các công ty AI. Khi các nhà đầu tư nhận ra rằng lĩnh vực này đã không còn tăng trưởng mạnh như trước, họ sẽ bắt đầu tìm kiếm các khoản đầu tư tiềm năng sinh lợi. Một trong số đó có thể là Bitcoin. Đồng thời, để thị trường phục hồi, không cần dòng vốn lớn đổ vào — chỉ cần tăng nhẹ nhu cầu là đủ, Olden giải thích.

Nhắc lại, Hougan gọi lĩnh vực DeFi là một động lực tiềm năng có thể đưa thị trường crypto thoát khỏi đợt điều chỉnh kéo dài.