DeFi Cuộc cách mạng: Hệ sinh thái Tài chính Phi tập trung là gì và hoạt động như thế nào?

DeFi hoặc Tài chính phi tập trung là một trong những đổi mới tài chính quan trọng nhất trong những năm gần đây. Bằng cách loại bỏ trung gian của hệ thống ngân hàng truyền thống, hệ sinh thái mới này cung cấp cho con người khả năng tiếp cận dịch vụ tài chính trực tiếp, đã tạo ra một cuộc cách mạng trong thế giới tiền tệ ngày nay. Được phát triển dựa trên sức mạnh của công nghệ blockchain, DeFi đang cấu trúc lại các chức năng tài chính cơ bản như cho vay, thanh toán, giao dịch tài sản theo một cách hoàn toàn mới.

Sự khác biệt cơ bản nhất giữa DeFi và hệ thống tài chính truyền thống chính là sự tồn tại của các tổ chức trung gian. Trong hệ thống truyền thống, vai trò của các ngân hàng và tổ chức tài chính được thực hiện bởi các hợp đồng thông minh trong DeFi. Nhờ đó, các giao dịch trở nên nhanh hơn, rẻ hơn và minh bạch hơn.

Cách DeFi đã chuyển đổi hệ thống tài chính

Trong suốt lịch sử, sự phát triển của hệ thống tài chính luôn song hành với nhu cầu của con người. Một trong những công cụ tài chính cổ xưa nhất là tín dụng, góp phần thúc đẩy sự phát triển của các nền kinh tế, đồng thời dẫn đến sự ra đời của các ngân hàng và tổ chức tài chính. Tuy nhiên, sự tập trung này cũng gây ra các cuộc khủng hoảng tài chính ảnh hưởng đến hàng tỷ người và các hiện tượng lạm phát cực đoan.

Bản chất của sự ra đời của DeFi bắt nguồn từ hai vấn đề chính. Thứ nhất là sự hoài nghi về độ tin cậy của các tổ chức trung ương. Thứ hai là thiếu tiếp cận các dịch vụ tài chính. Trên toàn cầu, vẫn còn 1,7 tỷ người trưởng thành không có tài khoản ngân hàng và do đó không thể tiếp cận các công cụ tài chính cơ bản. DeFi cung cấp giải pháp cho cả hai vấn đề này.

Công nghệ blockchain không chỉ giúp loại bỏ kiểm soát của các ngân hàng trung ương đối với tiền tệ, mà còn làm điều tương tự đối với tài chính phi tập trung trong lĩnh vực tài chính truyền thống. Với các sản phẩm DeFi, người dùng có thể vay tiền trong vòng 3 phút, mở tài khoản tiết kiệm gần như tức thì, thực hiện chuyển khoản nhanh toàn cầu và đầu tư vào các chứng khoán token hóa của các công ty bất kỳ ở đâu trên thế giới.

Các nền tảng kỹ thuật của Tài chính phi tập trung

Các ứng dụng DeFi là các hệ thống hoạt động trên mạng lưới blockchain và được hỗ trợ bởi các hợp đồng thông minh. Bạn có thể hình dung hợp đồng thông minh như các chương trình tự động thực thi các thỏa thuận kỹ thuật số. Các chương trình này hoạt động khi các điều kiện đã được xác định trước đó thỏa mãn; ví dụ, khi đủ tài sản thế chấp, một khoản vay sẽ được chuyển đến một địa chỉ nhất định.

Blockchain Ethereum, với Ethereum Virtual Machine (EVM), đã trở thành nền tảng hàng đầu trong lĩnh vực này bằng cách giới thiệu hợp đồng thông minh. EVM là một động cơ tính toán chạy các hợp đồng thông minh trên Ethereum, cho phép các nhà phát triển viết mã bằng các ngôn ngữ như Solidity và Vyper để xây dựng các ứng dụng DeFi. Trong đó, Solidity là ngôn ngữ phổ biến nhất trong hệ sinh thái Ethereum.

Nhờ tính linh hoạt và độ tin cậy của Ethereum, nền tảng này vẫn giữ vị thế thống trị trong hệ sinh thái DeFi. Tuy nhiên, các giao thức blockchain khác như Cardano, Polkadot, TRON, EOS, Solana và Cosmos cũng hỗ trợ hợp đồng thông minh. Các nền tảng này hướng tới giải quyết các vấn đề về khả năng mở rộng, khả năng tương tác và tốc độ xử lý. Tuy nhiên, khi xem xét các con số, chúng vẫn chưa thể sánh bằng Ethereum. Theo dữ liệu của DeFiPrime, hiện có 202 dự án DeFi, trong đó 178 hoạt động trên Ethereum. Nhờ hiệu ứng mạng lưới và lợi thế về bước đi đầu tiên, Ethereum vẫn giữ vị trí mạnh mẽ trong việc thúc đẩy sự chấp nhận.

Các đặc điểm phân biệt DeFi với tài chính truyền thống và tài chính tập trung

Tài chính phi tập trung khác biệt rõ rệt so với các mô hình tài chính truyền thống (TradFi) và tài chính tập trung (CeFi) về nhiều mặt. Điểm khác biệt quan trọng nhất chính là sự vắng mặt của các trung gian. Nhờ tính chất peer-to-peer, DeFi mang lại một mức độ minh bạch hoàn toàn mới.

Trong mô hình phi tập trung, quản trị không còn bí mật; các quy trình và tỷ lệ trao đổi được xác định trực tiếp bởi người dùng tham gia. Không có điểm yếu duy nhất, hệ thống trở nên chống lại các cuộc tấn công hack hoặc thao túng tốt hơn. Trái ngược với CeFi, DeFi dựa trên sự đồng thuận và không thể bị thao túng nếu không có sự nhận thức của cộng đồng người dùng.

Về tốc độ giao dịch, cũng có sự khác biệt rõ rệt. Do loại bỏ trung gian, các giao dịch DeFi diễn ra nhanh chóng và các bản ghi chép minh bạch rõ ràng. Trong hệ thống truyền thống, các giao dịch chuyển khoản ngân hàng bị ảnh hưởng bởi các quy định, chậm hơn nhiều, trong khi DeFi cho phép các giao dịch xuyên biên giới chỉ trong vài phút với chi phí thấp hơn nhiều.

Về quyền kiểm soát của người dùng, DeFi cung cấp khả năng kiểm soát hoàn toàn tài sản của họ. Điều này không khiến các tổ chức trung ương trở thành mục tiêu hấp dẫn để tấn công nhằm chiếm đoạt quỹ của nhà đầu tư. Tuy nhiên, trách nhiệm bảo vệ tài sản hoàn toàn thuộc về người dùng.

Về khả năng tiếp cận, khác biệt rõ rệt. Trong khi các thị trường tài chính truyền thống hoạt động 5 ngày trong tuần, có giờ cố định, thì DeFi hoạt động 24/7, không ngừng nghỉ. Thanh khoản được duy trì ổn định hơn và không bị ảnh hưởng bởi các ngày nghỉ hoặc đóng cửa thị trường.

Về quyền riêng tư và bảo mật, các ứng dụng DeFi sử dụng hợp đồng thông minh để xử lý dữ liệu một cách bảo mật. Trong khi các tổ chức truyền thống có thể dễ bị tấn công nội bộ hoặc từ bên ngoài, mô hình P2P của DeFi giúp ngăn chặn các thao túng.

Các thành phần chính của hệ sinh thái DeFi

Hệ sinh thái DeFi đã tạo ra một hệ thống tài chính mới bằng cách đưa các nguyên tắc tài chính vào các hợp đồng thông minh. Ba thành phần quan trọng nhất là các sàn giao dịch phi tập trung, stablecoin và các dịch vụ cho vay vay mượn.

Sàn giao dịch phi tập trung (DEXs)

Các DEX cho phép người dùng mua bán tài sản kỹ thuật số mà không cần tin tưởng vào bên thứ ba. Không yêu cầu KYC và không có hạn chế khu vực. Gần đây, các nền tảng này đã khóa hơn 26 tỷ USD tài sản. Khác với sàn tập trung, DEX không giao dịch fiat, chỉ hỗ trợ giao dịch crypto-crypto.

Các DEX chia thành hai loại chính. Loại dựa trên sổ lệnh (order book) theo mô hình phổ biến của các sàn tập trung, và loại dựa trên các pool thanh khoản (liquidity pools, còn gọi là “Token Swap Platforms”) cho phép giao dịch một lần giữa hai cặp token. Các pool này được quản lý bởi các Automated Market Makers (AMMs).

Stablecoin

Stablecoin là các đồng tiền kỹ thuật số có giá trị cố định, được gắn với các đồng tiền fiat như USD hoặc các tài sản khác trong một rổ. Stablecoin là xương sống của DeFi. Trong 5 năm qua, tổng giá trị thị trường của chúng đã vượt quá 146 tỷ USD.

Chúng được phân thành bốn loại chính: stablecoin hỗ trợ fiat (Tether/USDT, Circle USD Coin/USDC, Paxos Standard/PAX), stablecoin hỗ trợ crypto (DAI, sUSD, aDAI, aUSD), stablecoin hỗ trợ hàng hóa (PAXG, DGX, XAUT, GLC), và stablecoin dựa trên thuật toán (AMPL, ESD, YAM). Hiện nay, nhiều stablecoin kết hợp các đặc điểm của nhiều loại để tạo ra các mô hình lai.

Các giao thức cho vay mượn (Lending & Borrowing)

Cho vay và vay mượn là trụ cột chính của hệ sinh thái DeFi. Ngành ngân hàng toàn cầu đều chứng kiến tầm quan trọng của lĩnh vực này. Trong đó, phân khúc cho vay là lớn nhất, với hơn 38 tỷ USD tài sản bị khóa, chiếm gần 50% tổng số tiền khóa trong DeFi tính đến tháng 5 năm 2023, tổng cộng gần 89,12 tỷ USD.

Trong DeFi, cho vay và vay mượn khác biệt rõ so với cơ chế truyền thống. Không cần nhiều giấy tờ hay điểm tín dụng; chỉ cần có tài sản thế chấp đủ và địa chỉ ví là đủ. Mô hình này mở rộng thị trường cho vay P2P, đồng thời cho phép kiếm lợi nhuận từ chênh lệch lãi suất.

Cách kiếm lợi nhuận từ các nền tảng DeFi: Cơ hội và rủi ro

Tài chính phi tập trung mang đến cơ hội hấp dẫn cho các nhà đầu tư muốn kiếm thêm lợi nhuận từ các tài sản crypto. Tuy nhiên, cũng đi kèm với những rủi ro đáng kể.

Staking và cơ chế thưởng

Staking là quá trình giữ các đồng tiền crypto dựa trên cơ chế đồng thuận Proof-of-Stake (PoS) để nhận thưởng. Các pool staking trong DeFi hoạt động như các tài khoản tiết kiệm ngân hàng; người dùng gửi các đồng crypto nhất định vào pool để tích lũy phần thưởng theo thời gian. Các đồng tiền staking được hệ thống vận hành và phần thưởng phân phối cho cộng đồng nhà đầu tư.

Lợi nhuận kép và cung cấp thanh khoản

Lợi nhuận kép (yield farming) là chiến lược nâng cao hơn staking, là một trong những cách phổ biến nhất để tạo thu nhập thụ động trong DeFi. Các giao thức DeFi sử dụng phương pháp này để duy trì thanh khoản và hỗ trợ các hoạt động trên các sàn DEX. Các Automated Market Makers (AMMs) cung cấp dịch vụ này; là các hợp đồng thông minh hỗ trợ giao dịch tài sản kỹ thuật số dựa trên các thuật toán toán học.

Điểm khác biệt chính giữa lợi nhuận kép và staking là, trong lợi nhuận kép, tài sản của bạn bị khóa trong một giao thức DeFi, còn trong staking, bạn khóa chính blockchain. Thanh khoản khai thác (liquidity mining) gần giống lợi nhuận kép, nhưng phần thưởng thường được trả qua các hợp đồng thông minh thay vì AMMs, và thường dưới dạng LP tokens hoặc tokens quản trị.

Cơ hội huy động vốn cộng đồng

Tài chính phi tập trung đã làm cho huy động vốn cộng đồng trở nên dễ tiếp cận hơn. Các dự án DeFi cho phép người dùng đầu tư tài sản crypto của mình vào các dự án mới để nhận thưởng hoặc cổ phần. Mô hình này cũng hỗ trợ các hoạt động từ thiện và cung cấp tài chính minh bạch peer-to-peer.

Các rủi ro chính và thách thức của DeFi

Dù có tiềm năng lớn, DeFi cũng mang theo các rủi ro quan trọng.

Rủi ro về phần mềm và bảo mật

Các giao thức DeFi có thể tồn tại các lỗ hổng bảo mật dễ bị khai thác. Theo dữ liệu của Hacken, các vụ hack DeFi trong năm 2021 đã gây thiệt hại khoảng 3 tỷ USD, và đến năm 2022, thiệt hại vượt quá 4,75 tỷ USD. Các hacker đã thành công khai thác các lỗ hổng quan trọng trong mã nguồn.

Lừa đảo và Rug Pull

Tính ẩn danh cao và thiếu quy trình KYC khiến các dự án giả mạo và lừa đảo phổ biến hơn. Trong các vụ Rug Pull (nhà phát triển dự án rút hết quỹ rồi biến mất) và các mô hình pump-and-dump, đã xảy ra nhiều vụ trong năm 2020 và 2021. Điều này khiến các nhà đầu tư tổ chức ít tham gia hơn vào thị trường.

Rủi ro mất tạm thời

Biến động giá cao của các đồng crypto có thể làm thay đổi tỷ lệ giá token trong các pool thanh khoản của DEX. Khi một token tăng giá nhanh còn token kia giữ nguyên, các nhà cung cấp thanh khoản có thể gặp thiệt hại lớn. Dù phân tích dữ liệu quá khứ có thể giảm thiểu rủi ro này, nhưng do tính biến động của thị trường crypto, không thể loại bỏ hoàn toàn.

Rủi ro đòn bẩy (leverage)

Một số nền tảng DeFi cung cấp đòn bẩy lên tới 100x. Trong các giao dịch thành công, lợi nhuận có thể cao, nhưng do tính biến động lớn của thị trường crypto, rủi ro thua lỗ cũng rất lớn. Các sàn DEX uy tín thường giới hạn mức đòn bẩy để bảo vệ người dùng khỏi các khoản nợ quá mức.

Rủi ro token và các vấn đề pháp lý

Dù đầu tư vào token đòi hỏi nghiên cứu kỹ lưỡng, nhiều người dùng vẫn vội vàng. Các token mới có tiềm năng thưởng cao đi kèm rủi ro lớn. Các nhà phát triển uy tín và các token không có thế chấp có thể gây ra thiệt hại đáng kể.

Chưa có quy định rõ ràng từ các cơ quan quản lý tài chính về thị trường DeFi. Nhiều quốc gia đang cố gắng hiểu rõ hoạt động của thị trường này và cân nhắc các quy định bảo vệ nhà đầu tư. Tuy nhiên, phần lớn người dùng chưa nhận thức rõ về các rủi ro pháp lý này. Do không có quyền khởi kiện khi bị lừa đảo, việc bảo vệ quỹ phụ thuộc vào cấu trúc của các giao thức DeFi.

Tương lai của Tài chính phi tập trung

DeFi có tiềm năng mở rộng các sản phẩm tài chính ra toàn cầu, hướng tới nhiều đối tượng hơn. Ban đầu, hệ sinh thái này chỉ gồm một số ít ứng dụng phi tập trung (DApps), nhưng hiện nay đã hình thành một nền tảng tài chính phi tập trung mở, không tin cậy, không giới hạn và chống kiểm duyệt. Các ứng dụng hiện tại đang xây dựng nền tảng cho các hệ thống phức tạp hơn như phái sinh, quản lý tài sản, bảo hiểm.

Ethereum vẫn chiếm ưu thế rõ rệt trong hệ sinh thái DeFi nhờ hiệu ứng mạng lưới và tính linh hoạt. Tuy nhiên, các nền tảng thay thế cũng đang thu hút sự chú ý và dần dần thu hút người dùng. Việc nâng cấp ETH 2.0, bao gồm sharding và cơ chế đồng thuận Proof-of-Stake, có thể cải thiện đáng kể hiệu suất của Ethereum. Trong hệ sinh thái phát triển của DeFi, có thể sẽ xuất hiện cạnh tranh gay gắt giữa Ethereum và các nền tảng hợp đồng thông minh khác.

Tổng thể, DeFi hướng tới xây dựng một hệ thống tài chính bao trùm, minh bạch hơn, mang lại một góc nhìn mới về dịch vụ tài chính. Khi công nghệ tiến bộ, DeFi có khả năng định hình lại môi trường tài chính và mở rộng quyền tiếp cận các công cụ tài chính cho toàn thế giới.

Các thông tin cơ bản về Tài chính phi tập trung (DeFi)

1. DeFi là hệ thống dựa trên blockchain nhằm dân chủ hóa tài chính bằng cách loại bỏ trung gian và mở rộng khả năng tiếp cận dịch vụ tài chính.

2. Cốt lõi của DeFi là giảm thiểu sự tin tưởng vào hệ thống trung ương, và làm cho dịch vụ tài chính trở nên dễ tiếp cận cho mọi người bất kể vị trí hay thu nhập.

3. DeFi hoạt động qua các hợp đồng thông minh, là các thỏa thuận tự thực thi được viết trực tiếp bằng mã, đảm bảo tự động và minh bạch.

4. DeFi khác biệt so với tài chính truyền thống và tài chính tập trung về độ minh bạch, tốc độ giao dịch, quyền kiểm soát của người dùng, khả năng truy cập 24/7 và bảo mật.

5. Các ứng dụng chính của DeFi gồm có các sàn giao dịch phi tập trung (DEX), stablecoin và dịch vụ cho vay vay mượn.

6. Các cơ hội tạo lợi nhuận trong DeFi gồm staking, yield farming, khai thác thanh khoản và huy động vốn cộng đồng.

7. DeFi đi kèm các rủi ro như lỗ phần mềm, lừa đảo, mất tạm thời, đòn bẩy cao, rủi ro token và các vấn đề pháp lý chưa rõ ràng.

8. Tương lai của DeFi rất hứa hẹn; lĩnh vực này liên tục phát triển và đổi mới. Người dùng cần hiểu rõ các rủi ro và nghiên cứu kỹ trước khi tham gia.