Thực tế Thị trường DePIN: Tại sao Hạ tầng Phi tập trung đang định hình lại Crypto trong năm 2025-2026

Lĩnh vực ngành công nghiệp tiền điện tử đã biến động mạnh mẽ giữa năm 2024 và 2026. Trong khi lĩnh vực Mạng lưới Cơ sở hạ tầng Vật lý Phi tập trung (DePIN) từng thu hút sự hứng khởi của các nhà đầu tư với vốn hóa thị trường vượt quá 32 tỷ đô la vào tháng 11 năm 2024, thì thị trường hiện tại lại cho thấy một bức tranh khác. Tính đến tháng 2 năm 2026, hệ sinh thái depin đang trải qua một đợt điều chỉnh đáng kể, với phần lớn các dự án đều giảm mạnh so với đỉnh giá trị của chúng. Tuy nhiên, dưới bề mặt biến động này là một cuộc cách mạng hạ tầng quan trọng tiếp tục định hình lại cách chúng ta nghĩ về Web3 và công nghệ blockchain.

Mạng lưới Cơ sở hạ tầng Vật lý Phi tập trung, hay còn gọi là DePIN, là một trong những lực lượng chuyển đổi mạnh mẽ nhất trong ngành crypto. Khác với các token đầu cơ hoặc các công cụ tài chính thuần túy, các dự án depin giải quyết các vấn đề thực tế bằng cách kết hợp các khuyến khích dựa trên blockchain với việc triển khai cơ sở hạ tầng vật lý thực tế. Sự giao thoa giữa thế giới số và thế giới vật lý này đã thu hút sự chú ý từ các nhà chơi lớn như VanEck, vốn vẫn xem lĩnh vực depin là một cơ chế then chốt để đưa vào hệ sinh thái Web3 tỷ người dùng tiếp theo.

Hiểu về DePIN: Nơi Blockchain Gặp Gỡ Cơ sở hạ tầng Thực tế

Về bản chất, depin kết nối thế giới số của blockchain với các cơ sở hạ tầng vật lý cụ thể—từ lưới điện, mạng không dây đến hệ thống lưu trữ dữ liệu và tài nguyên tính toán. Đổi mới cốt lõi nằm ở cách các mạng này sử dụng các khuyến khích token hóa để thưởng cho những người đóng góp cung cấp các tài nguyên thực tế.

Hãy xem cách depin hoạt động trong thực tế. Thay vì dựa vào các tập đoàn tập trung để quản lý băng thông hoặc lưu trữ, các mạng này phân phối cơ sở hạ tầng qua hàng nghìn người tham gia riêng lẻ. Một chủ nhà có dư năng lực tính toán, một doanh nghiệp nhỏ có băng thông không sử dụng hoặc một nhà đầu tư có khả năng máy chủ dự phòng đều có thể đóng góp vào mạng depin và nhận phần thưởng bằng tiền điện tử tỷ lệ thuận với đóng góp của họ. Điều này tạo ra một mô hình kinh tế hoàn toàn khác biệt so với cách cung cấp hạ tầng truyền thống.

Các phát triển gần đây trên thị trường cho thấy các ứng dụng đa dạng của công nghệ depin. Lĩnh vực này bao gồm tài nguyên tính toán (Internet Computer), tăng tốc trí tuệ nhân tạo (Bittensor), lưu trữ phân tán (Filecoin, Arweave), mạng không dây (Helium), dịch vụ render (Render Network) và kết nối IoT (IoTeX, JasmyCoin). Sự đa dạng này chứng tỏ rằng depin không bị giới hạn trong một trường hợp sử dụng duy nhất—nó là một lớp nền tảng cho nhiều ngành công nghiệp khác nhau.

Nền tảng Phi tập trung phần cứng: Tại sao các nút vật lý lại quan trọng

Sức mạnh của bất kỳ mạng depin nào phụ thuộc rất lớn vào sự phân tán phần cứng. Bằng cách phân phối các thành phần vật lý—ăng-ten, máy chủ, hotspot—trên các người tham gia phân tán về mặt địa lý, các hệ thống depin loại bỏ các điểm thất bại đơn lẻ vốn gây ra các vấn đề cho hạ tầng tập trung.

Lấy Helium làm ví dụ. Mạng không dây phi tập trung này từng có hơn 335.000 thuê bao di động, chứng minh cách depin có thể mở rộng nhanh chóng bằng cách khuyến khích cá nhân triển khai thiết bị mạng. Tương tự, Mạng lưới Meson đã đạt hơn 59.000 nút đóng góp toàn cầu, tạo ra một thị trường băng thông phi tập trung giúp giảm chi phí đồng thời duy trì khả năng dự phòng.

Tuy nhiên, hành động giá tháng 2 năm 2026 lại là một câu chuyện cảnh báo. Token HNT của Helium đã giảm đáng kể so với đỉnh, trong khi IoTeX (IOTX) còn giảm mạnh hơn nữa. Những đợt giảm này nhấn mạnh một thực tế quan trọng: việc triển khai phần cứng không đảm bảo token sẽ tăng giá. Ngành depin cần chứng minh các mô hình kinh doanh bền vững vượt ra ngoài việc đầu cơ token.

Cách các dự án DePIN tạo ra giá trị: Cơ chế đằng sau phong trào

Logic hoạt động của depin kết hợp ba yếu tố thiết yếu: kiến trúc blockchain, token hóa và khả năng tương tác.

Kiến trúc blockchain cung cấp sổ cái minh bạch, bất biến ghi lại tất cả các giao dịch và tự động hóa các thỏa thuận qua hợp đồng thông minh. Điều này đảm bảo các đóng góp tài nguyên được theo dõi chính xác và phần thưởng được phân phối công bằng mà không cần trung gian.

Token hóa biến sự tham gia vào hạ tầng thành các khuyến khích tài chính. Khi cá nhân đóng góp năng lực tính toán, băng thông hoặc dung lượng lưu trữ vào mạng depin, họ nhận token tiền điện tử. Các token này có thể được giao dịch, staking để nhận thêm phần thưởng hoặc dùng để mua dịch vụ trong hệ sinh thái. Điều này tạo ra một nền kinh tế tuần hoàn, trong đó sự tham gia mạng lưới được thưởng trực tiếp.

Khả năng tương tác đảm bảo các dự án depin không hoạt động riêng lẻ. Việc tích hợp với các blockchain khác và hệ thống truyền thống giúp hạ tầng depin dễ tiếp cận hơn với các ứng dụng chính thống. Ví dụ, việc Render Network chuyển từ Ethereum sang Solana vào năm 2024 cho thấy cách các dự án depin thích nghi để tìm môi trường kỹ thuật tối ưu.

Kết quả là, hạ tầng trở nên bền vững hơn, tiết kiệm chi phí và dân chủ hơn so với các mô hình tập trung truyền thống. Một chủ nhà dùng năng lượng mặt trời có thể bán điện dư thừa trực tiếp cho hàng xóm qua xác thực blockchain. Một nhà nghiên cứu có thể truy cập tài nguyên tính toán hiệu suất cao mà không cần đàm phán với các tập đoàn công nghệ lớn. Một doanh nghiệp có thể lưu trữ dữ liệu dự phòng trên toàn cầu mà không phải trả chi phí trung tâm dữ liệu tập trung.

Thuyết phục đầu tư vào DePIN: Tính toán, Lưu trữ và Dữ liệu là Thị trường Tiếp theo

Lĩnh vực depin hấp dẫn bởi khả năng giải quyết ba khoảng trống hạ tầng cơ bản: sức mạnh tính toán, lưu trữ dữ liệu và truy cập thông tin.

Hạ tầng tính toán: Internet Computer (ICP) và Bittensor (TAO) đại diện cho lĩnh vực này. ICP cung cấp khả năng tính toán phi tập trung để hosting các ứng dụng Web3, trong khi Bittensor kết hợp blockchain với machine learning để tạo ra mạng AI phi tập trung. Dù giá ICP hiện là 2,25 đô la (giảm so với hơn 4,30 đô la vào tháng 11 năm 2024), luận điểm nền tảng vẫn còn hấp dẫn—các tổ chức cần các lựa chọn thay thế cho các nhà cung cấp đám mây như Amazon và Microsoft.

Lưu trữ & Bền vững: Filecoin (FIL) và Arweave (AR) giải quyết vấn đề dự phòng dữ liệu và lưu trữ vĩnh viễn. Trong khi FIL hiện giao dịch quanh mức 1 đô la và AR khoảng 2,07 đô la, cả hai đều đối mặt với thách thức chứng minh rằng lưu trữ phi tập trung mang lại lợi ích rõ ràng hơn so với các nhà cung cấp đám mây truyền thống về độ tin cậy, chi phí và hiệu suất.

Truy cập & Chỉ mục dữ liệu: The Graph (GRT) đã giải quyết một vấn đề then chốt cho phát triển Web3—làm cho dữ liệu blockchain dễ truy vấn. Vốn hóa thị trường hiện tại của GRT là 309 triệu đô la (giảm so với 1,93 tỷ đô la), phản ánh sự hoài nghi của thị trường về khả năng duy trì giá trị của các token hạ tầng mà không có sự mở rộng mạng lưới liên tục.

Thách thức xác thực: Tại sao các điều chỉnh thị trường không làm mất đi ý tưởng

Các đợt giảm giá mạnh mẽ trong ngành depin—từ Theta (THETA) giảm 84,63% trong một năm đến Grass (GRASS) giảm 90,48% so với cùng kỳ—đặt ra câu hỏi hợp lý về việc liệu các dự án depin ban đầu có quá đà hay không. Tuy nhiên, những điều chỉnh này có thể phản ánh quá trình trưởng thành của thị trường hơn là thất bại của ý tưởng.

Hãy lấy ví dụ về điện toán đám mây đầu những năm 2000. Amazon Web Services ra đời như một giải pháp cho các vấn đề thực tế, nhưng các công ty tiên phong trong lĩnh vực này đã phải trải qua nhiều năm hoài nghi và các chu kỳ bùng nổ-suy thoái trước khi đạt được sự chấp nhận rộng rãi. Tương tự, các dự án depin đang trải qua giai đoạn xác thực dài hạn, nơi thị trường phân biệt các giải pháp hạ tầng chân chính với các token đầu cơ.

Quan sát thận trọng hơn: không phải dự án depin nào cũng thành công. Những dự án có tokenomics bền vững, nhu cầu thực sự về dịch vụ của họ và con đường rõ ràng hướng tới lợi nhuận sẽ tồn tại. Những dự án khác có thể hợp nhất, chuyển hướng hoặc biến mất. Sự điều chỉnh thị trường năm 2026 đang giúp phân loại các kết quả này.

Thị trường rủi ro: Các rào cản kỹ thuật, pháp lý và chấp nhận

Các dự án DePIN đối mặt với các trở ngại lớn mà thị trường đã phản ánh vào định giá hiện tại.

Phức tạp kỹ thuật vẫn còn đáng kể. Việc tích hợp các khuyến khích blockchain với hạ tầng vật lý đáng tin cậy đòi hỏi kiến thức sâu rộng về mật mã, quản lý phần cứng, kỹ thuật mạng và hệ thống phân tán. Một lỗi kiến trúc nhỏ có thể gây ra chuỗi thất bại lan rộng, tạo ra các sự cố hệ thống mà các hệ thống tập trung dễ kiểm soát hơn.

Không chắc chắn pháp lý bao trùm nhiều ứng dụng depin. Mạng không dây, phân phối năng lượng và xử lý dữ liệu đều phải đối mặt với các quy định pháp luật của từng quốc gia. Một mạng không dây dựa trên depin phải tuân thủ các quy định viễn thông ở mọi quốc gia hoạt động. Một nền tảng năng lượng phân tán liên quan đến các quy định về utilities. Tính biến đổi của quy định crypto càng làm tăng thêm sự không chắc chắn về khả năng tồn tại lâu dài.

Chuyển đổi chấp nhận là thách thức sâu sắc nhất. Thuyết phục các ngành công nghiệp đã có hệ thống hạ tầng vững chắc chuyển sang các giải pháp phi tập trung đòi hỏi các lợi ích vượt trội về chi phí, độ tin cậy hoặc khả năng. Nhiều dự án depin chỉ mang lại những cải tiến nhỏ, chưa đủ để vượt qua chi phí chuyển đổi và sự trì trệ tổ chức.

Dự báo thị trường và con đường trưởng thành

Các dự đoán về việc depin đạt quy mô thị trường 3,5 nghìn tỷ đô la vào năm 2028 cần phải xem xét một cách hoài nghi dựa trên các nền tảng hiện tại. Tuy nhiên, logic nền tảng—rằng hạ tầng phi tập trung là một lĩnh vực thực sự—có vẻ hợp lý. Câu hỏi không phải là liệu depin có tồn tại hay không, mà là dự án và phương pháp nào sẽ chứng minh được tính bền vững.

Môi trường thị trường tháng 2 năm 2026 cho thấy một quá trình phân loại đang diễn ra. Các token duy trì sự gắn kết cộng đồng, thể hiện sự chấp nhận mạng lưới rõ ràng và đạt được các chỉ số kinh tế đơn vị bền vững sẽ có khả năng ổn định. Những token dựa hoàn toàn vào hype đầu cơ sẽ tiếp tục chịu áp lực.

Đối với các nhà đầu tư và người tham gia, ngành depin hiện nay đòi hỏi lựa chọn dự án cẩn thận dựa trên các yếu tố nền tảng hơn là dựa vào tokenomics sáng tạo. Các chỉ số tăng trưởng mạng lưới, thực tế sử dụng dịch vụ và con đường hướng tới lợi nhuận mới là điều quan trọng hơn các câu chuyện marketing.

Kết luận: Tiến trình phát triển hạ tầng, không phải đầu cơ

DePIN thể hiện sự tiến bộ công nghệ thực sự, chứ không chỉ là cơ hội đầu cơ. Các động thái thị trường—những đợt giảm mạnh đi kèm với hoạt động phát triển liên tục—cho thấy thị trường đang trưởng thành qua giai đoạn khó khăn, nơi sự nhiệt huyết ban đầu va chạm với các giới hạn thực tế của thế giới.

Các dự án vượt qua thử thách này nhiều khả năng sẽ trở thành nền tảng cho phần lớn internet phi tập trung của ngày mai. Tuy nhiên, khác với các câu chuyện năm 2024 nhấn mạnh vào sự tăng trưởng token bùng nổ, các góc nhìn năm 2026 cần thừa nhận sự khác biệt giữa tiềm năng hạ tầng mang tính cách mạng và các chu kỳ định giá thị trường hiện tại. Đối với các nhà tham gia dài hạn trong depin, kiên nhẫn và đánh giá dự án kỹ lưỡng vẫn là yếu tố then chốt.