Thay đổi trong "giang hồ" nghiên cứu của các công ty chứng khoán năm 2025: Các nhà phân tích mở rộng quy mô ngược xu hướng, "hội quân di chuyển" trở thành cảnh tượng mới

Chuyên ngành chứng khoán đang trải qua một cuộc cách mạng sâu sắc về cấu trúc nhân sự. Trong bối cảnh tổng số nhân viên liên tục giảm, nhóm nhà phân tích lại có xu hướng mở rộng ngược lại, cuối năm vượt mốc 5900 người, tăng 6% so với năm trước. Đằng sau sự dịch chuyển nhân tài có vẻ mâu thuẫn này phản ánh logic sâu xa của ngành từ dịch vụ kênh trung gian sang chuyển đổi sang nghiên cứu và hỗ trợ năng lực.

Công ty chứng khoán Quốc Kim trở thành người chiến thắng lớn nhất với mức tăng 43 người trong năm, quy mô nhóm nhà phân tích tăng lên 165 người, xếp hạng từ thứ 12 lên thứ 8. Công ty chứng khoán Đông Phương Thịnh Vượng theo sau, số nhà phân tích tăng gấp đôi lên 84 người, mức tăng 100%. Các công ty chứng khoán hàng đầu như CITIC, Xingye đều tăng cường hệ thống, lần lượt bổ sung 38 và 26 người, củng cố năng lực nghiên cứu tổng hợp. Ngược lại, nhóm nhà phân tích của Đệ Bôn chứng khoán giảm 74% xuống còn 12 người, các tổ chức như Zhejiang, Guangfa và 8 công ty khác mất hơn 10 người, cấu trúc nhân tài ngành thể hiện rõ ràng hai thái cực trái ngược.

Tham gia mua lại và tái cơ cấu trở thành biến số then chốt gây xáo trộn thị trường nhân lực. Sau khi hợp nhất giữa Guotai Junan và Haitong Securities, nhóm nhà phân tích giảm còn 287 người, giảm 27 người; trong quá trình hợp nhất giữa Liên Minh chứng khoán và Minsheng Securities, 28 nhà phân tích chọn rời đi. Những điều chỉnh này không chỉ liên quan đến chồng chéo vị trí mà còn gây ra lo ngại về hòa nhập văn hóa, thúc đẩy nhanh quá trình dịch chuyển chủ động của nhân tài. Dù công ty CICC vẫn dẫn đầu ngành với 345 người, nhưng đã tạm dừng mở rộng, quy mô nhóm giảm nhẹ 2 người.

Việc di chuyển tập thể của các nhóm trở thành đặc điểm nổi bật nhất của năm 2025. Quốc Kim chứng khoán trở thành người hưởng lợi lớn nhất, lần lượt tiếp nhận các đội nhóm tiêu biểu như đội ngũ trái phiếu quốc tế của Minsheng Securities, đội ngũ cố định của Guotou Securities cùng 6 đội hình sao khác. Trong đó, đội cố định do Yoon Ryu-cheol dẫn dắt đã thực hiện “chuyển chỗ lần hai”, liên tục chuyển từ招商 đến Guotou rồi đến Quốc Kim trong vòng một năm. Mô hình “chuyển toàn bộ hệ thống” này giúp bên nhận có thể nhanh chóng có được khung nghiên cứu trưởng thành và nguồn khách hàng.

Phản ứng dây chuyền do cải cách phí quỹ mở tiếp tục diễn ra. Doanh thu hoa hồng phân khoang liên tục giảm mạnh trong hai năm, nửa đầu năm 2025 giảm 34% so với cùng kỳ, còn 4.458 tỷ nhân dân tệ. Các tổ chức hàng đầu như CITIC, Guotai Haitong đều giảm hơn 35% doanh thu, nhưng mức độ tập trung ngành không giảm mà còn tăng lên, 11 công ty chứng khoán hàng đầu chiếm 51% thị phần. Hiệu ứng “Matthew” này buộc các tổ chức nhỏ và trung bình phải chuyển hướng phát triển đặc thù, như chứng khoán Hua An đã thành công trong việc khai thác nghiên cứu kinh tế vùng để nổi bật trong thị trường cạnh tranh khốc liệt.

Logic dịch chuyển nhân tài đã có bước chuyển căn bản. Các công ty chứng khoán không còn mù quáng theo đuổi quy mô đội nhóm nữa, mà tập trung xây dựng năng lực “nghiên cứu cứng”. Nhân tài đa năng có nền tảng ngành, kỹ năng phân tích dữ liệu và năng lực nghiên cứu ESG trở thành mặt hàng hot, một tổ chức hàng đầu đã mở mức lương gấp đôi để thu hút trưởng phòng lĩnh vực năng lượng mới, đồng thời thành lập đội nghiên cứu riêng. Sự chuyển đổi này khiến thị trường nhân lực rõ ràng phân tầng, các nhà phân tích sao nổi bật ngày càng có giá trị cao, trong khi các nhà nghiên cứu bình thường đối mặt với áp lực bị đào thải.

Giá trị nghiên cứu trở về bản chất thúc đẩy các tổ chức điều chỉnh mô hình vận hành. Nhiều công ty chứng khoán chuyển trọng số đánh giá từ số lượng báo cáo sang doanh thu phân phối, yêu cầu nhà phân tích trực tiếp tạo ra giá trị kinh tế. Một công ty chứng khoán trung bình đã xây dựng hệ thống vòng khép kín “nghiên cứu - đầu tư - quản lý tài sản”, để nhà phân tích tham gia sâu vào thiết kế sản phẩm và thăm dò khách hàng, nâng cao hiệu quả chuyển đổi nghiên cứu thành sản phẩm. Chuyển đổi này buộc nhà phân tích từ vai trò “người viết báo cáo” chuyển sang “chuyên gia tư vấn quyết định”.