Thị trường chứng khoán đang làm điều gì đó chỉ từng xảy ra 2 lần trong 154 năm -- và lịch sử rõ ràng về điều sắp tới.

Chỉ số S&P 500 gần đây đã hoàn thành ba năm xuất sắc. Chỉ số nổi tiếng này đã ghi nhận lợi nhuận hai chữ số trong từng năm đó khi thị trường bò tiếp tục tiến lên, đạt các mức cao kỷ lục sau mỗi kỷ lục mới. Các nhà đầu tư đã đổ xô vào cổ phiếu trí tuệ nhân tạo (AI), các công ty tính toán lượng tử, và các tên tuổi tăng trưởng khác thường hưởng lợi từ môi trường thị trường tích cực. Những cổ phiếu này đã mang lại lợi nhuận lớn, và nhiều khả năng sẽ còn tăng mạnh hơn nữa trong dài hạn.

Điều quan trọng là nhớ rằng câu chuyện về AI và tính toán lượng tử vẫn đang trong giai đoạn phát triển ban đầu — vì vậy còn nhiều tiềm năng tăng trưởng nữa có thể diễn ra trong những năm tới. Tuy nhiên, trong vài tuần gần đây, đà thị trường chứng khoán tổng thể đã chậm lại.

Chỉ số S&P 500 bắt đầu năm nay khá chật vật do nhiều yếu tố ảnh hưởng đến tâm lý nhà đầu tư — từ lo ngại về tốc độ cắt giảm lãi suất đến lo ngại rằng các công ty AI có thể không đạt được kỳ vọng tăng trưởng. Các báo cáo lợi nhuận mạnh mẽ từ các công ty công nghệ như Meta Platforms và Taiwan Semiconductor Manufacturing đã mang lại chút an ủi cho thị trường, nhưng nhà đầu tư không còn vội vàng đổ vào cổ phiếu công nghệ như vài tháng trước nữa.

Trong bối cảnh này, điều quan trọng là phải chú ý đến một động thái thị trường hiếm hoi. Chỉ số S&P 500 đang làm điều gì đó chỉ mới từng xảy ra hai lần trong 154 năm qua — và lịch sử rõ ràng về điều gì sẽ xảy ra tiếp theo.

Nguồn hình ảnh: Getty Images.

Những yếu tố ảnh hưởng đến cổ phiếu năm 2026

Trước tiên, hãy đi sâu hơn một chút về một số lo ngại đã ảnh hưởng đến đà thị trường trong năm nay. Cục Dự trữ Liên bang (Fed) bắt đầu chuỗi cắt giảm lãi suất từ năm 2024 và tiếp tục trong năm ngoái, nhưng tháng trước đã giữ nguyên lãi suất. Thị trường không thích sự không chắc chắn, vì vậy chính sách lãi suất gần đây không phải là một chất xúc tác tích cực cho cổ phiếu.

Trong khi đó, dù các công ty công nghệ đã báo cáo lợi nhuận mạnh mẽ và nói về nhu cầu lớn từ khách hàng AI, thông điệp này chưa đủ để thúc đẩy chỉ số tăng mạnh. Thực tế, các bình luận về việc chi tiêu lớn cho AI từ các ông lớn công nghệ như Alphabet và Amazon đã làm nhà đầu tư lo lắng, và điều này đã đẩy giá các cổ phiếu này cùng các cổ phiếu khác xuống. Kết quả là, chỉ số S&P 500 hiện ít biến động so với đầu năm.

Mở rộng

Chỉ số SNPINDEX: ^GSPC

Chỉ số S&P 500

Thay đổi hôm nay

(0.69%) $47.62

Giá hiện tại

$6909.51

Các điểm dữ liệu chính

Khoảng dao động trong ngày

$6836.33 - $6915.86

Khoảng 52 tuần

$4835.04 - $7002.28

Khối lượng giao dịch

3.3 tỷ

Điều này dẫn tôi đến một động thái mà chúng ta ít khi thấy từ chỉ số, và nó liên quan đến định giá. Tỷ lệ CAPE của S&P 500 theo tiêu chuẩn của Shiller, là một chỉ số điều chỉnh lạm phát về giá cổ phiếu so với lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu, đã vượt mức 39 — điều chỉ xảy ra một lần trước đây, và lần đó là ngay trước khi bong bóng dot-com vỡ.

Dữ liệu Tỷ lệ CAPE của S&P 500 theo tiêu chuẩn của Shiller do YCharts cung cấp

Điều lịch sử nói gì

Nếu chúng ta xem xét kỹ hơn, lấy thập kỷ qua làm ví dụ, chúng ta có thể thấy điều lịch sử cho thấy: Chỉ số, sau khi đạt đỉnh về định giá, đã giảm xuống.

Dữ liệu Tỷ lệ CAPE của S&P 500 theo tiêu chuẩn của Shiller do YCharts cung cấp

Một cái nhìn trong tháng qua, khi định giá bắt đầu giảm nhẹ từ đỉnh, cho thấy xu hướng này có thể đã bắt đầu.

Dữ liệu Tỷ lệ CAPE của S&P 500 theo tiêu chuẩn của YCharts

Điều này có nghĩa là chúng ta nên chuẩn bị cho một đợt giảm mạnh trong năm 2026? Không nhất thiết. Mặc dù lịch sử cho thấy các mức định giá cao luôn dẫn đến giảm giá, nhưng đợt giảm đó không phải lúc nào cũng kéo dài lâu. Có khả năng chỉ số sẽ giảm chút ít, định giá sẽ hạ xuống, rồi sau đó chỉ số sẽ phục hồi và kết thúc năm cao hơn.

Trong khi đó, dù các đợt giảm của S&P 500 có ngắn hạn hay kéo dài gây hiệu ứng tiêu cực trong năm nay, nhà đầu tư cần ghi nhớ điểm quan trọng này: Chỉ số S&P 500 luôn phục hồi sau những thời điểm khó khăn — thậm chí cả những đợt sụp đổ thị trường tồi tệ nhất — và tiếp tục tăng trưởng. Đây là tin tốt vì điều này có nghĩa là ngay cả khi bạn trải qua một trong những giai đoạn khó khăn này — như bạn có thể sẽ khi đầu tư trong nhiều năm — đó chỉ là tạm thời.

Nếu bạn mua cổ phiếu chất lượng và giữ lâu dài, thì việc thị trường giảm đôi chút — kể cả năm 2026 — cũng không sao, vì bạn đã chuẩn bị tốt để gặt hái thành quả theo thời gian.