Có phải một cuộc sụp đổ thị trường chứng khoán đang chuẩn bị xảy ra vào năm 2026 dưới thời Tổng thống Donald Trump? Dữ liệu không nói dối.

Dữ liệu không nói dối: Phố Wall đã phát triển mạnh mẽ dưới thời Tổng thống Donald Trump tại Nhà Trắng.

Mặc dù thị trường chứng khoán tăng trưởng là điều khá bình thường, bất kể đảng chính trị nào nắm quyền, tổng lợi nhuận cổ phiếu trong thời Trump đều vượt mức trung bình. Trong nhiệm kỳ không liên tiếp đầu tiên của ông, các chỉ số được theo dõi rộng rãi như Chỉ số Công nghiệp Dow Jones (^DJI +0.47%), Chỉ số S&P 500 (^GSPC +0.69%) và Nasdaq Composite (^IXIC +0.90%) đã tăng lần lượt 57%, 70% và 142%.

Tổng thống Trump ngồi trong Phòng Bầu dục. Nguồn hình ảnh: Ảnh chính thức của Nhà Trắng.

Những lợi nhuận vượt trội này đã tiếp tục trong nhiệm kỳ thứ hai của Tổng thống Trump. Kể từ lễ nhậm chức ngày 20 tháng 1 năm 2025, Dow, S&P 500 và Nasdaq Composite lần lượt đã tăng 14%, 14% và 15%.

Nhưng khi các chỉ số chính của Phố Wall leo lên những đỉnh cao mới, thì cũng xuất hiện những trở ngại tiềm năng có thể kéo thị trường giảm mạnh. Câu hỏi mà hầu hết các nhà đầu tư đặt ra là: Liệu thị trường chứng khoán có xảy ra sụp đổ vào năm 2026 dưới thời Donald Trump không? Trong khi không ai có thể trả lời chắc chắn, một số dữ liệu đã được kiểm chứng theo thời gian giúp các nhà đầu tư dự đoán phần nào những gì có thể xảy ra trong tương lai không xa.

Các trở ngại đang gia tăng cho một thị trường chứng khoán có giá trị cao lịch sử

Mặc dù các bộ dữ liệu kiểm thử và các sự kiện liên quan không thể đảm bảo chính xác điều gì sẽ xảy ra, nhưng chúng giúp loại bỏ cảm xúc khỏi quyết định, từ đó cho phép các nhà đầu tư nhìn nhận thị trường một cách khách quan. Hai sự kiện dựa trên dữ liệu đặc biệt cho thấy khả năng cao hơn rằng Dow, S&P 500 và Nasdaq Composite sẽ chịu đựng những đợt giảm mạnh vào năm 2026.

Trước tiên, Tỷ lệ P/E của Chỉ số S&P 500 theo phương pháp của Shiller đang tiến gần đến mức chưa từng có. Tỷ lệ P/E của Shiller, còn gọi là Tỷ lệ P/E điều chỉnh theo chu kỳ hoặc CAPE, dựa trên trung bình lợi nhuận điều chỉnh theo lạm phát trong 10 năm trước đó. Việc tích hợp dữ liệu lợi nhuận của một thập kỷ giúp đảm bảo rằng các cuộc suy thoái và sự kiện sốc không làm cho công cụ định giá này trở nên vô dụng.

Tỷ lệ P/E của Shiller của S&P 500 đạt mức cao thứ hai trong lịch sử 🚨 Mức cao nhất là trong bong bóng Dot Com 🤯 pic.twitter.com/Lx634H7xKa

– Barchart (@Barchart) ngày 28 tháng 12 năm 2025

Mặc dù tỷ lệ P/E của Shiller chưa được giới thiệu cho đến cuối những năm 1980, nhưng đã được kiểm thử từ tháng 1 năm 1871. Trong suốt 155 năm này, tỷ lệ CAPE trung bình khoảng 17.3. Tuy nhiên, trong ba tháng gần đây, nó dao động giữa 39 và 41. Chỉ có một lần tỷ lệ P/E của Shiller cao hơn hiện tại là trước khi bong bóng dot-com vỡ.

Tỷ lệ P/E của Shiller không đặc biệt hữu ích trong việc xác định thời điểm điều chỉnh bắt đầu. Tuy nhiên, năm lần trước đó trong 155 năm, khi tỷ lệ này vượt quá 30 trong một thị trường tăng giá liên tục, đều dẫn đến các đợt giảm 20% hoặc lớn hơn ở Dow, S&P 500 và/hoặc Nasdaq Composite. Điều rõ ràng mà tỷ lệ CAPE cho thấy là các mức định giá cao kéo dài không được chấp nhận trên Phố Wall trong thời gian dài. Đây là một trong những dấu hiệu cảnh báo của thị trường chứng khoán — và dữ liệu không nói dối.

Sự kiện dữ liệu khác có thể gây lo ngại là cuộc bầu cử giữa kỳ sắp tới vào tháng 11.

Tổng thống Trump bắt đầu nhiệm kỳ thứ hai với một chính phủ đoàn kết — Đảng Cộng hòa chiếm đa số ở Hạ viện và Thượng viện. Tuy nhiên, đảng của tổng thống đương nhiệm thường mất ghế trong một hoặc cả hai viện của Quốc hội trong các cuộc bầu cử giữa kỳ. Với đảng Cộng hòa giữ đa số nhỏ ở Hạ viện, chỉ cần một sự thay đổi nhỏ trong lá phiếu cũng có thể tạo ra một Quốc hội chia rẽ. Một Quốc hội chia rẽ có khả năng sẽ loại bỏ khả năng tổng thống ký ban hành các dự luật lớn trong nhiệm kỳ thứ hai của mình.

Chuẩn bị nghe nhiều về điều này, nhưng các năm giữa kỳ thường đạt mức thấp nhất vào cuối năm và có những đợt điều chỉnh lớn trong năm.

Tin tốt là gì? Từ năm 1950, sau các mức thấp đó, cổ phiếu chưa bao giờ thấp hơn một năm sau và trung bình tăng hơn 30%. pic.twitter.com/WuWr8vWCJN

– Ryan Detrick, CMT (@RyanDetrick) ngày 16 tháng 11 năm 2025

Theo dữ liệu do Carson Investment Research thu thập và đăng trên X (trước đây là Twitter) bởi Chuyên gia Chiến lược Thị trường Ryan Detrick, các đợt điều chỉnh của thị trường chứng khoán thường lớn hơn trong các năm giữa kỳ so với các năm khác trong nhiệm kỳ của tổng thống.

Kể từ năm 1950, mức giảm trung bình từ đỉnh đến đáy trong các năm giữa kỳ của S&P 500 là 17.5% (tương đương gần với thị trường gấu). Thêm vào đó, trong nhiệm kỳ đầu của Tổng thống Trump, S&P 500 đã giảm gần 20% trong các năm giữa kỳ.

Dữ liệu cho thấy Phố Wall không thích các thị trường chứng khoán đắt đỏ và sự không chắc chắn về tài chính. Mặc dù cả hai bộ dữ liệu đã kiểm chứng này đều chỉ ra khả năng cao hơn của một đợt điều chỉnh thị trường hoặc thậm chí là một thị trường gấu vào năm 2026, nhưng không có gì cho thấy sụp đổ thị trường chứng khoán đang đến gần hoặc đang hình thành. Vì lịch sử thường có xu hướng lặp lại, các nhà đầu tư nên chuẩn bị cho khả năng thị trường giảm vào một thời điểm nào đó, nhưng không cần quá lo lắng về những dự đoán về một cuộc sụp đổ thị trường chứng khoán.

Nguồn hình ảnh: Getty Images.

Dữ liệu không nói dối: Kiên nhẫn sẽ mang lại thành quả lớn trên Phố Wall

Trong khi hàng thập kỷ, thậm chí hơn một thế kỷ, dữ liệu chỉ ra khả năng thị trường yếu trong năm 2026, thì lịch sử lại mang đến một triển vọng hoàn toàn khác cho các nhà đầu tư tập trung vào tương lai.

Một mặt, các đợt điều chỉnh, thị trường gấu và những cú giảm mạnh như thang máy kéo tâm lý nhà đầu tư đều là những sự kiện bình thường và không thể tránh khỏi. Vì các đợt suy thoái thị trường thường phần nào bị chi phối bởi cảm xúc, nên chính phủ liên bang hoặc Cục Dự trữ Liên bang không thể làm gì để tránh phần này của chu kỳ đầu tư.

Nhưng điều mà lịch sử dạy là các chu kỳ thị trường chứng khoán không phải là những bản sao hoàn hảo của nhau. Mặc dù các đợt điều chỉnh, thị trường gấu và sụp đổ là không thể tránh khỏi và là phần phải trả để trở thành nhà tạo ra của cải lớn nhất thế giới, các thị trường tăng giá và giai đoạn lạc quan kéo dài đáng kể hơn nhiều.

Chưa đầy hai tuần trước, các nhà phân tích tại Bespoke Investment Group đã làm mới một bộ dữ liệu khảo sát về thời gian của mọi thị trường tăng giá và giảm giá của S&P 500, bắt đầu từ thời kỳ Đại khủng hoảng (tháng 9 năm 1929).

Thị trường tăng giá hiện tại — “Thị trường Tăng AI” — đã vượt mốc 1.200 ngày. Đây là thị trường tăng giá thứ 10 kéo dài hơn 1.000 ngày dựa trên ngưỡng tăng/giảm 20%.

Thị trường gấu trung bình kéo dài khoảng 286 ngày, dài nhất là 630 ngày trong… pic.twitter.com/ds7lqWWHFh

– Bespoke (@bespokeinvest) ngày 10 tháng 2 năm 2026

Trong số 27 thị trường gấu đã xảy ra trong 96 năm qua, chỉ một phần ba đạt đến mốc một năm, chưa có thị trường nào vượt quá 630 ngày lịch. Thêm nữa, trung bình, thị trường gấu đạt đáy sau khoảng 286 ngày, tương đương khoảng 9,5 tháng. Nói cách khác, khi các đợt giảm mạnh xảy ra, chúng thường kết thúc nhanh chóng — đặc biệt trong các đợt sụp đổ thị trường.

Ngược lại, 10 thị trường tăng giá của S&P 500, bao gồm cả hiện tại, kéo dài hơn 1.200 ngày lịch. Thị trường tăng giá điển hình kéo dài khoảng 1.011 ngày, gấp khoảng 3,5 lần so với trung bình của thị trường gấu.

Ngay cả khi chưa biết chính xác khi nào các đợt điều chỉnh sẽ bắt đầu hoặc mức độ giảm sẽ ra sao, gần một thế kỷ dữ liệu đã chứng minh rõ ràng rằng duy trì lạc quan và kiên nhẫn là công thức để tích lũy của cải trên Phố Wall.