CBDC trong cuộc cách mạng tài chính toàn cầu: liệu chúng có đẩy lùi tiền điện tử?

Câu hỏi về tương lai của tiền bạc ngày càng trở nên cấp thiết hơn: CBDC là bước tiếp theo trong cuộc cách mạng tài chính toàn cầu hay là một hệ thống song song sẽ cùng tồn tại với tiền điện tử và tiền tệ truyền thống? Trong những năm gần đây, hơn 130 quốc gia trên thế giới đã bắt đầu nghiên cứu hoặc triển khai các loại tiền kỹ thuật số của ngân hàng trung ương, điều này cho thấy quy mô của hiện tượng này là rất lớn. Nhưng chúng thực sự hoạt động như thế nào và khác biệt ra sao so với các lựa chọn phi tập trung?

CBDC là gì và chúng đang thay đổi hệ thống tài chính như thế nào

CBDC (Tiền kỹ thuật số của Ngân hàng Trung ương) là phiên bản số của tiền tệ pháp định của một quốc gia, do ngân hàng trung ương phát hành và quản lý. Khác với các giao dịch ngân hàng thông thường, CBDC cung cấp quyền truy cập trực tiếp vào tiền của ngân hàng trung ương dưới dạng số.

Ưu điểm chính của CBDC là giảm thiểu đáng kể chi phí sản xuất, lưu trữ và phân phối tiền mặt vật lý. Ý tưởng này có vẻ đơn giản nhưng mở ra cánh cửa cho cuộc cách mạng trong hệ thống thanh toán. Tuy nhiên, để thực hiện cuộc cách mạng này, cần có công nghệ phức tạp và các quy định chặt chẽ.

Cơ chế hoạt động của CBDC: từ ý tưởng đến thực tiễn

CBDC hoạt động theo nguyên tắc tương tự như tiền điện tử — chúng sử dụng dạng token hóa của tiền tệ. Nhưng ở đây xuất hiện một câu hỏi thú vị: liệu blockchain có cần thiết cho CBDC không? Câu trả lời không rõ ràng. Một số quốc gia chọn công nghệ blockchain, số khác triển khai các hệ thống đăng ký số hoạt động theo nguyên tắc tương tự nhưng không dựa trên kiến trúc phi tập trung.

Ví dụ, Brazil đã chọn công nghệ sổ cái phân tán (DLT) cho CBDC DREX của mình, trong khi các quốc gia khác xem xét các phương án lai (hybrid). Sự đa dạng này phản ánh thực tế không có một công thức chung cho tiền kỹ thuật số của ngân hàng trung ương.

Chức năng chính của CBDC là cung cấp các giao dịch số nhanh hơn, an toàn hơn và tiết kiệm hơn. Tuy nhiên, tính chất số còn đặt ra những thách thức mới: không phải khu vực nào cũng có hạ tầng đủ tốt để sử dụng các dịch vụ này, đặc biệt là ở các vùng xa xôi, hạn chế truy cập internet.

CBDC đang biến đổi hệ thống tài chính truyền thống như thế nào

CBDC chuyển đổi một số chức năng chính của tiền mặt sang không gian số. Chúng thúc đẩy các giao dịch nhanh hơn, giảm phí và mở rộng khả năng tiếp cận tài chính — đặc biệt là đối với những người không có tài khoản ngân hàng. Ở các quốc gia có hạ tầng ngân hàng hạn chế, CBDC có thể trở thành con đường dẫn tới nền kinh tế chính thức.

Đối với các ngân hàng trung ương, CBDC mở ra các cơ hội mới trong việc thực thi chính sách tiền tệ. Họ có thể kiểm soát tốt hơn lượng tiền trong lưu thông, tác động đến lãi suất và chống lạm phát một cách chính xác hơn. Tuy nhiên, điều này cũng đặt ra những thách thức mới cho các ngân hàng thương mại: vai trò trung gian trong hệ thống thanh toán có thể thay đổi đáng kể.

Các ngân hàng thương mại và hệ thống thanh toán cảm nhận rõ áp lực này. CBDC có khả năng giảm phụ thuộc vào các trung gian truyền thống, điều này có thể ảnh hưởng đến doanh thu phí và vai trò của họ trong hệ thống tài chính.

CBDC và tiền điện tử: điểm khác biệt chính nằm ở đâu

Nhìn qua, CBDC và tiền điện tử có vẻ giống nhau — cả hai đều là tiền tệ số. Tuy nhiên, những khác biệt căn bản của chúng xác định các vai trò hoàn toàn khác trong hệ sinh thái tài chính.

Trung tâm hóa so với phi tập trung

Đây chính là nguồn gốc của mọi khác biệt. CBDC hoàn toàn tập trung và do nhà nước kiểm soát qua ngân hàng trung ương. Các cơ quan nhà nước có toàn quyền kiểm soát việc phát hành, cung cấp và quản lý. Điều này đảm bảo sự ổn định tiền tệ và cho phép thực thi chính sách của nhà nước.

Trong khi đó, các loại tiền điện tử như Bitcoin và Ethereum được phát triển như một phản ứng chống lại sự tập trung đó. Chúng hoạt động trên các mạng phi tập trung, nơi không có tổ chức nào có quyền tuyệt đối. Giao dịch diễn ra trực tiếp giữa người dùng qua blockchain, không cần trung gian.

Tuy nhiên, thực tế phức tạp hơn: một số khía cạnh của tiền điện tử có thể bị tập trung hóa, đặc biệt khi người dùng giữ coin trên các sàn giao dịch. Trong khi đó, CBDC dù mang tính tập trung, vẫn có thể tích hợp các yếu tố bảo mật và riêng tư cho người dùng.

Sự ổn định: lợi thế lớn của CBDC

Giá của CBDC được gắn trực tiếp với tiền tệ của nhà nước và duy trì ổn định. Điều này khiến nó lý tưởng cho các giao dịch hàng ngày — từ mua cà phê đến thanh toán hóa đơn dịch vụ.

Tiền điện tử, đặc biệt là Bitcoin và Ethereum, nổi tiếng với độ biến động cao. Tính đến tháng 2 năm 2026, Bitcoin dao động quanh mức 67.66 nghìn USD, Ethereum khoảng 1.96 nghìn USD. Sự không dự đoán được này gây ấn tượng với nhà đầu tư, nhưng lại khiến tiền điện tử trở nên không phù hợp cho các giao dịch hàng ngày. Khi giá trị biến động 5-10% trong một ngày, việc lên kế hoạch chi tiêu trở nên khó khăn.

Tuy nhiên, chính sự biến động này là lý do khiến tiền điện tử hấp dẫn các nhà đầu cơ — khả năng lợi nhuận cao thu hút vốn đầu tư, bất chấp rủi ro.

Riêng tư và ẩn danh: mục tiêu khác nhau

CBDC có thể cung cấp các mức độ riêng tư khác nhau tùy theo thiết kế. Một số hệ thống ưu tiên quyền riêng tư của người dùng, số khác tích hợp các chức năng kiểm tra, giám sát để phòng chống hoạt động bất hợp pháp. Các cơ quan chức năng có thể truy cập dữ liệu trong quá trình điều tra.

Tiền điện tử thường được xem là có tính ẩn danh, mặc dù đúng hay sai còn tùy thuộc vào cách thiết kế. Mặc dù các địa chỉ ví không gắn tên, các phương pháp phân tích blockchain có thể xác định danh tính người dùng qua các hoạt động của họ. Tuy nhiên, đối với phần lớn người dùng hàng ngày, tiền điện tử cung cấp mức độ riêng tư cao hơn so với hệ thống ngân hàng truyền thống.

Xu hướng toàn cầu của CBDC: từ Sand Dollar đến e-CNY

Tiến trình phát triển CBDC trên thế giới thật ấn tượng. Từ khoảng 35 quốc gia xem xét triển khai vào năm 2020, đến nay đã có hơn 130 quốc gia. Trong đó, 19 thành viên G20 đang ở giai đoạn phát triển hệ thống khá tiên tiến.

Những người đi đầu về CBDC

Bahamas là quốc gia đầu tiên phát hành CBDC toàn diện. Vào tháng 10 năm 2020, họ ra mắt Sand Dollar — CBDC quốc gia đầu tiên hoạt động đầy đủ chức năng. Giải pháp này thực sự cần thiết: sau cơn bão Dorian năm 2019, đất nước này gặp khó khăn lớn trong các giao dịch vật lý tại các khu vực bị thiệt hại. Sand Dollar giúp người dân thực hiện giao dịch ngay cả khi hạ tầng vật lý bị hỏng. Điều này chứng tỏ CBDC không chỉ là lý thuyết mà còn có thể ứng dụng thực tế trong các tình huống khẩn cấp.

Trung Quốc đã thực hiện bước đi lớn, ra mắt e-CNY trên toàn quốc trong Thế vận hội Mùa đông 2022 tại Bắc Kinh. Đây là nền kinh tế lớn đầu tiên làm như vậy. Hơn nữa, quốc gia này còn có kế hoạch quốc tế hóa đồng nhân dân tệ kỹ thuật số, có thể thay đổi các thanh toán toàn cầu.

Úc đang tích cực nghiên cứu. Ngân hàng Commonwealth và Ngân hàng ANZ tham gia thử nghiệm dự án của Ngân hàng Dự trữ Úc với eAUD. Họ thử nghiệm các kịch bản sử dụng khác nhau cùng các tổ chức tài chính.

Brazil đang phát triển DREX (Real kỹ thuật số), sử dụng công nghệ sổ cái phân tán. Hệ thống này hướng tới điều chỉnh các giao dịch liên ngân hàng trong phân khúc lớn, dự kiến ra mắt cuối năm 2024.

Ấn Độ đã bắt đầu dự án thí điểm của RBI từ năm 2022. Đến tháng 6 năm 2023, hơn 1,3 triệu người đã tải ví CBDC, và khoảng 300 nghìn thương nhân chấp nhận thanh toán bằng rupee kỹ thuật số. Điều này cho thấy nhu cầu lớn đối với các hệ thống này ở các quốc gia đang phát triển.

Mỹ đang phát triển FedNow — hệ thống thanh toán tức thì của họ, có thể trong tương lai sẽ chuyển đổi thành CBDC.

Nigeria đã phát hành eNaira, nhằm mở rộng khả năng tiếp cận tài chính cho hơn 200 triệu dân.

CBDC và stablecoin: cạnh tranh hay hợp tác cùng phát triển?

Thị trường xuất hiện một lực lượng mới — stablecoin. Nhìn qua, chúng rất giống CBDC — đều là tiền tệ số. Nhưng đó là một sai lầm.

Khác với CBDC do ngân hàng trung ương phát hành, stablecoin do các tổ chức tư nhân tạo ra. Ví dụ điển hình là PYUSD của PayPal, được phát triển để hỗ trợ các sáng kiến blockchain. Stablecoin được thiết kế để giảm thiểu biến động giá nhờ dự trữ tài sản.

Điều này tạo ra một cuộc cạnh tranh thú vị. Stablecoin cung cấp phương thức an toàn để nhận lãi thụ động, đặc biệt trong điều kiện thị trường giảm giá. Tuy nhiên, chúng ít được quy định hơn so với CBDC, điều này gây ra phản ứng từ các cơ quan quản lý.

Tuy nhiên, đây không nhất thiết là cuộc chiến thắng của bên này hay bên kia. Cả hai hệ thống có thể cùng tồn tại, phục vụ các nhu cầu khác nhau: CBDC cho các giao dịch chính thức và ổn định, stablecoin cho đổi mới và sinh lợi.

Tương lai của tiền tệ: CBDC, tiền điện tử hay hệ sinh thái lai?

CBDC có thể thay thế tiền điện tử không? Khó có khả năng. Điều này giống như câu hỏi liệu xe lửa có thay thế ô tô — chúng có các chức năng khác nhau.

CBDC hướng tới quản lý và kiểm soát dòng tiền. Trong khi đó, tiền điện tử thu hút bởi tính phi tập trung và không có tổ chức trung ương kiểm soát. Các mục tiêu này về cơ bản không thể hòa hợp.

Liệu CBDC có thay thế tiền mặt không? Dù CBDC mang lại nhiều lợi ích, các yếu tố như trình độ số hóa, quyền riêng tư và an ninh mạng khiến việc thay thế hoàn toàn tiền mặt trong tương lai gần là khó xảy ra. Ở nhiều quốc gia đang phát triển, tiền mặt vẫn sẽ là phương tiện thanh toán chính trong nhiều năm tới.

Kịch bản khả thi hơn là một hệ sinh thái đa tầng. CBDC sẽ đảm nhiệm các khoản thanh toán chính thức và kiểm soát tiền tệ. Tiền điện tử sẽ dành cho những người coi trọng phi tập trung và đầu cơ. Stablecoin sẽ là cầu nối giữa chúng, mang lại đổi mới và lợi nhuận. Tiền pháp định truyền thống sẽ vẫn tồn tại cho những người dùng bảo thủ.

Sự đa dạng này không phải là điểm yếu của hệ thống — đó chính là sức mạnh của nó. Các công cụ khác nhau cho các mục đích khác nhau tạo ra sự linh hoạt và khả năng chống chịu trước khủng hoảng.

Kết luận: cuộc cách mạng tài chính toàn cầu đã bắt đầu

Tiền tệ kỹ thuật số của ngân hàng trung ương (CBDC) không còn là tương lai nữa, mà là hiện tại. Khoảng 130 quốc gia đã tiến bước trong hướng này, thể hiện rõ nhận thức của các cơ quan quản lý về sự cần thiết của chuyển đổi số trong hệ thống tiền tệ.

Tuy nhiên, CBDC sẽ không thay thế hoàn toàn tiền mặt hay tiền điện tử trong thời gian tới. Thay vào đó, chúng ta đang chứng kiến sự hình thành của một hệ sinh thái phức hợp, nơi CBDC, tiền điện tử, stablecoin và tiền tệ truyền thống cùng tồn tại, phục vụ các mục đích riêng biệt.

Thách thức chính nằm ở việc điều phối: làm thế nào để quản lý CBDC mà không kiểm soát hoàn toàn? Làm thế nào để bảo vệ quyền riêng tư trong các giao dịch số? Làm thế nào để đảm bảo khả năng tiếp cận cho những người còn lại ngoài hạ tầng số?

Dù các nhà điều chỉnh chính sách chọn hướng đi nào, một điều rõ ràng là tương lai của tiền tệ sẽ không đơn thuần, mà đa dạng, công nghệ tiên tiến và khác biệt hoàn toàn so với những gì chúng ta biết ngày hôm nay.