DeFi: là gì và hoạt động như thế nào trong thế giới tiền điện tử

Tài chính phi tập trung, hay còn gọi là DeFi, đại diện cho một phương pháp cách mạng trong dịch vụ tài chính trong kỷ nguyên số. Đây không chỉ là một xu hướng nữa trong lĩnh vực tiền điện tử — đó là sự tái định nghĩa về cách mọi người tương tác với tiền và các công cụ tài chính. Thực sự thì DeFi là gì? Đó là hệ sinh thái các ứng dụng tài chính hoạt động dựa trên blockchain, cho phép người dùng thực hiện các giao dịch tài chính mà không cần trung gian.

Khác với hệ thống ngân hàng truyền thống, nơi các tổ chức tài chính trung ương kiểm soát tất cả các quy trình, tài chính phi tập trung dựa trên nguyên tắc tương tác peer-to-peer. Trên nền tảng công nghệ blockchain, các nguyên thủy tài chính đặc biệt đã được phát triển — cho vay, thanh toán, giao dịch tài sản và các sản phẩm phái sinh của chúng. Những công cụ này được hợp nhất thành một hệ sinh thái duy nhất, đảm bảo quyền truy cập bình đẳng cho tất cả người dùng bất kể vị trí địa lý.

Tại sao tài chính phi tập trung đã thay đổi cách nhìn về ngân hàng truyền thống

Hệ thống tài chính truyền thống đã hình thành qua nhiều thế kỷ, nhưng vẫn còn tồn tại những vấn đề cốt lõi, càng rõ ràng hơn trong kỷ nguyên số. Vấn đề chính là sự tập trung quyền lực vào tay các ngân hàng và tổ chức tài chính. Lịch sử đã ghi nhận nhiều cuộc khủng hoảng tài chính và các sự kiện siêu lạm phát, khi người dân mất đi khoản tiết kiệm của mình do các quyết định của các cơ quan trung ương.

Vấn đề thứ hai là thiếu tiếp cận. Theo số liệu, có khoảng 1,7 tỷ người trưởng thành trên toàn thế giới vẫn nằm ngoài hệ thống ngân hàng truyền thống. Họ không có quyền truy cập vào các công cụ cơ bản như tài khoản tiết kiệm, khả năng vay tiền hoặc gửi chuyển khoản quốc tế mà không phải trả phí cao.

DeFi giải quyết đồng thời cả hai vấn đề này. Công nghệ blockchain đã giải phóng tiền tệ khỏi sự kiểm soát của ngân hàng trung ương, và tài chính phi tập trung áp dụng nguyên tắc này cho toàn bộ lĩnh vực tài chính. Bây giờ, chỉ cần có kết nối internet và ví tiền điện tử, người dùng có thể vay tiền trong 3 phút, mở tài khoản tiết kiệm ngay lập tức, gửi thanh toán toàn cầu trong vài phút và đầu tư vào các tài sản bất kể họ sống ở đâu.

Hợp đồng thông minh: nền tảng công nghệ của tài chính phi tập trung

Hiểu rõ về DeFi không thể thiếu việc đi sâu vào cách hoạt động của nó ở cấp độ kỹ thuật. Tất cả các ứng dụng DeFi đều hoạt động dựa trên hợp đồng thông minh — các chương trình được lưu trữ trong blockchain, tự động thực thi các điều khoản của thỏa thuận khi đáp ứng các tiêu chí nhất định.

Hợp đồng thông minh có thể hình dung như một hợp đồng được viết bằng ngôn ngữ lập trình máy tính. Nếu điều kiện (ví dụ, tiền đặt cọc đã vào tài khoản) được đáp ứng, chương trình tự động thực hiện hành động (ví dụ, cấp khoản vay). Không cần sự tham gia của con người — quá trình hoàn toàn tự động và minh bạch cho tất cả các bên tham gia.

Một bước ngoặt quan trọng trong lịch sử tài chính số là khi blockchain Ethereum giới thiệu máy ảo riêng của mình (EVM — Ethereum Virtual Machine). Đây là một máy tính tính toán, biên dịch và thực thi các hợp đồng thông minh viết bằng các ngôn ngữ lập trình đặc biệt như Solidity và Vyper. Solidity đã trở thành tiêu chuẩn trong ngành để phát triển hợp đồng thông minh trên Ethereum.

Ethereum nhanh chóng chiếm lĩnh thị trường nhờ tính linh hoạt và hiệu ứng mạng. Hiện nay, đây là đồng tiền điện tử lớn thứ hai sau Bitcoin. Tuy nhiên, các nền tảng blockchain thay thế dần dần chiếm lĩnh thị phần. Cardano, Polkadot, TRON, EOS, Solana và Cosmos đều đề xuất các phương pháp tiếp cận độc đáo về kiến trúc, giải quyết các vấn đề như khả năng mở rộng, tương thích và khả năng xử lý giao dịch.

Theo dữ liệu của DeFiPrime, trong hệ sinh thái DeFi có 202 dự án hoạt động, trong đó 178 dự án xây dựng trên Ethereum. Điều này thể hiện lợi thế của người tiên phong và hiệu ứng mạng mạnh mẽ.

Sự khác biệt giữa tài chính phi tập trung và hệ thống truyền thống, tập trung

Hiểu đúng về DeFi giúp so sánh với các lựa chọn thay thế. Tài chính truyền thống (TradFi) và các nền tảng tiền điện tử tập trung (CeFi) hoạt động theo nguyên tắc hoàn toàn khác so với DeFi.

Minh bạch: sổ sách mở thay vì hộp đen

Trong ngân hàng truyền thống, các quy trình thường bị che giấu khỏi khách hàng. Bạn không biết ngân hàng sử dụng tiền của mình theo điều kiện nào hoặc bạn thực sự trả phí bao nhiêu. Trong các ứng dụng DeFi, mọi thứ đều minh bạch: các thuật toán xác định lãi suất, đều rõ ràng cho mọi người xem. Người dùng có quyền truy cập đầy đủ thông tin về cách hệ thống hoạt động.

Việc không có trung gian cũng loại bỏ điểm yếu tập trung duy nhất trong hệ thống. Hacker không thể tấn công một máy chủ trung tâm và truy cập toàn bộ tài sản. DeFi dựa trên nguyên tắc đồng thuận — không thể thao túng hệ thống mà không có sự đồng ý của toàn bộ cộng đồng người dùng.

Tốc độ: phút thay vì ngày

Khi gửi chuyển khoản quốc tế qua ngân hàng, quá trình xử lý mất vài ngày do phải liên kết nhiều tổ chức tài chính khác nhau, mỗi tổ chức đều tuân theo các quy định riêng.

Trong DeFi, giao dịch liên quốc gia được xử lý trong vài phút và chi phí thấp hơn nhiều. Các bản ghi được xác nhận ngay lập tức, bền vững với các thay đổi và có thể truy cập cho tất cả các thành viên trong mạng.

Quyền kiểm soát nhiều hơn cho người dùng

Trong hệ thống truyền thống, ngân hàng kiểm soát tiền của bạn và chịu trách nhiệm về an toàn của chúng. Nếu ngân hàng bị tấn công, bạn phụ thuộc vào bảo hiểm của họ. Trong DeFi, bạn hoàn toàn kiểm soát tài sản của mình qua khóa riêng của ví. An toàn là trách nhiệm của chính bạn.

Dù nghe có vẻ đáng sợ, nhưng thực tế, điều này mang lại nhiều lợi ích lớn. Các tổ chức tài chính chi hàng tỷ đô la để bảo vệ tài sản khách hàng và mua bảo hiểm rủi ro. DeFi không cần những khoản chi này, giúp dịch vụ rẻ hơn.

Hoạt động không nghỉ: 24/7

Thị trường tài chính truyền thống hoạt động theo giờ hành chính. Vào cuối tuần hoặc ban đêm, không thể thực hiện giao dịch. Thị trường DeFi hoạt động 24/7, không nghỉ lễ, không nghỉ cuối tuần.

Điều này giúp duy trì tính thanh khoản của thị trường DeFi ổn định hơn. Trong tài chính truyền thống, thanh khoản thường giảm khi các sàn giao dịch đóng cửa.

Bảo mật ở cấp độ mới

DeFi sử dụng hợp đồng thông minh lưu trữ và xử lý dữ liệu trong dạng không thể thay đổi. Trong khi các tổ chức tài chính truyền thống có thể bị hack hoặc thao túng bởi nhân viên hoặc kẻ xấu bên ngoài, thì trong DeFi, mô hình P2P được sử dụng, nơi tất cả các bên đều có quyền truy cập đầy đủ thông tin. Điều này ngăn chặn các thao túng.

Ba trụ cột của hệ sinh thái DeFi: sàn giao dịch, ổn định và cho vay

DeFi dựa trên ba nguyên thủy tài chính, hoạt động như các “cột trụ tiền tệ”. Kết hợp đúng các yếu tố này, có thể tạo ra một hệ thống dịch vụ tài chính phi tập trung thay thế.

Sàn giao dịch phi tập trung: giao dịch không cần tin tưởng

DEX (sàn giao dịch phi tập trung) cho phép người dùng giao dịch các tài sản mã hóa hoàn toàn không cần tin tưởng lẫn nhau. Không yêu cầu xác minh danh tính (KYC) và không có giới hạn địa lý.

Khác với các sàn truyền thống, DEX không hoạt động với tiền fiat và chỉ hỗ trợ các giao dịch crypto-crypto. Trong những năm gần đây, tổng giá trị bị khóa trong DEX đã vượt quá 26 tỷ USD.

Có hai loại DEX chính:

DEX dựa trên sổ lệnh: hoạt động theo mô hình gần như tất cả các sàn tập trung, giá cả xác định theo cung cầu giữa người mua và người bán.

DEX dựa trên bể thanh khoản: các nền tảng này dùng cách tiếp cận sáng tạo hơn. Thay vì sổ lệnh, họ dùng các bể thanh khoản, cho phép hoán đổi (swap) một cặp tài sản tại một thời điểm. Các bể này được cung cấp bởi các nhà cung cấp thanh khoản — người dùng bình thường kiếm phí từ việc cung cấp tài sản.

Stablecoin: đảo ổn định trong đại dương biến động

Stablecoin giải quyết một trong những vấn đề lớn nhất của tiền điện tử — biến động cực đoan. Đây là các tài sản kỹ thuật số gắn với một tài sản ổn định bên ngoài (ví dụ, đô la Mỹ) hoặc rổ tài sản, giúp hạn chế dao động giá.

Trong vòng năm năm, stablecoin đã đạt vốn hóa thị trường 146 tỷ USD. Chúng là nền tảng của DeFi, vì cho phép thực hiện các giao dịch tài chính mà không lo lắng về biến động giá đột ngột.

Có bốn loại stablecoin:

Stablecoin fiat: giá gắn với tiền fiat, thường là đô la Mỹ. Ví dụ: USDT, USDC, PAX, BUSD. Giá hiện tại của USDC là 1.00 USD.

Stablecoin thế chấp bằng crypto: được đảm bảo bằng các tài sản mã hóa vượt quá giá trị (over-collateralized) do biến động lớn, ví dụ ETH giá 1.97K USD hoặc BTC giá 67.98K USD. Ví dụ: DAI (giá hiện tại 1.00 USD), sUSD, aDAI, aUSD.

Stablecoin thế chấp bằng hàng hóa: gắn với các tài sản thực như vàng. Ví dụ: PAXG (giá hiện tại 5.11K USD), DGX, XAUT, GLC.

Stablecoin thuật toán: duy trì giá bằng các thuật toán tự động kiểm soát, không cần đảm bảo bằng tài sản. Ví dụ: AMPL, ESD, YAM.

Nhiều stablecoin hiện đại dùng mô hình lai, kết hợp nhiều loại để đạt độ ổn định. RSV, ví dụ, kết hợp stablecoin crypto-được đảm bảo và fiat-được đảm bảo, gồm USDC và DAI.

Đặc điểm độc đáo của stablecoin là “chuỗi không phụ thuộc” (chain-agnostic). Vì chúng gắn với các tài sản bên ngoài, chúng có thể tồn tại trên nhiều blockchain khác nhau. Tether, ví dụ, hoạt động trên Ethereum, TRON, OMNI và nhiều nền tảng khác.

Cho vay: vay mượn và lãi suất không cần ngân hàng

Thị trường cho vay là nguyên thủy thứ hai của DeFi. Toàn bộ ngành ngân hàng thế giới dựa trên nguyên tắc cho vay và mượn. Trong DeFi, hoạt động này hoàn toàn khác biệt.

Phần cho vay là phần lớn nhất của DeFi, với hơn 38 tỷ USD bị khóa trong các giao thức khác nhau. Với tổng khối lượng khoảng 89,12 tỷ USD bị khóa trong DeFi (theo dữ liệu tháng 5 năm 2023), các giao thức cho vay chiếm gần một nửa toàn thị trường.

Để vay trong DeFi, bạn không cần có lịch sử tín dụng nhiều năm hay giấy tờ phức tạp. Chỉ cần hai thứ: tài sản thế chấp đủ lớn (collateral) bằng crypto và địa chỉ ví của bạn. Quá trình này chỉ mất vài phút thay vì tuần.

DeFi cũng mở ra thị trường cho vay P2P cho những ai muốn cho vay. Bạn có thể cho vay lấy lãi và kiếm thêm thu nhập. Các giao thức cho vay kiếm lợi nhuận qua chênh lệch lãi suất ròng (NIM), giống như ngân hàng truyền thống.

Các nguồn thu nhập trong DeFi: cách kiếm tiền từ tài sản crypto

DeFi mở ra các cơ hội mới cho nhà đầu tư muốn có thêm thu nhập từ các tài sản tiền điện tử của mình ngoài việc giữ chúng.

Staking: thu nhập thụ động từ việc giữ

Staking là quá trình cho phép người dùng nhận phần thưởng chỉ bằng cách giữ tiền điện tử sử dụng cơ chế đồng thuận Proof of Stake (PoS). Các bể staking trong DeFi hoạt động như các tài khoản tiết kiệm trong ngân hàng.

Bạn gửi tài sản của mình vào một bể đặc biệt bằng một loại tiền điện tử nhất định và nhận phần thưởng theo tỷ lệ phần trăm theo thời gian. Giao thức sử dụng tài sản của bạn để duy trì hoạt động của mạng, phần thưởng sẽ được phân phối cho các thành viên.

Farm lợi nhuận: chiến lược đầu tư chủ động

Farm lợi nhuận là chiến lược phức tạp hơn so với staking, nhưng tiềm năng lợi nhuận cao hơn. Đây là một trong những phương pháp phổ biến nhất để tăng thu nhập, mang lại dòng tiền thụ động tốt.

Các giao thức DeFi dùng farm để duy trì thanh khoản cho nền tảng của mình. Họ trả thưởng cho các nhà cung cấp thanh khoản, những người thêm tài sản của mình vào các bể.

Farm lợi nhuận thực hiện qua AMM (tự động tạo lập thị trường) — các hợp đồng thông minh sử dụng thuật toán toán học để đảm bảo giao dịch tài sản kỹ thuật số. AMM cung cấp thanh khoản mà không cần trung gian, dựa vào các bể thanh khoản.

Mining thanh khoản: khác biệt với farm

Dù mining thanh khoản và farm lợi nhuận thường được dùng như là đồng nghĩa, nhưng thực tế có sự khác biệt. Cả hai đều giúp duy trì thanh khoản để hỗ trợ giao dịch trong các giao thức DeFi.

Tuy nhiên, mining thanh khoản sử dụng hợp đồng thông minh và nhà cung cấp thanh khoản, còn farm lợi nhuận dựa trên AMM. Trong farm, người dùng nhận phần thưởng theo APY trong một khoảng thời gian cố định khi khóa tài sản để cung cấp thanh khoản. Trong mining, phần thưởng được trả dưới dạng LP-tokens (tokens nhà cung cấp thanh khoản) hoặc tokens quản trị.

Crowdfunding trong DeFi: tài trợ cho tương lai

Crowdfunding đã tồn tại từ lâu, nhưng DeFi đã làm cho nó dễ dàng và tiếp cận hơn. Tính phi tập trung giúp các dự án huy động vốn trực tiếp từ cộng đồng.

Người dùng có thể đầu tư tài sản crypto của mình để đổi lấy phần thưởng hoặc cổ phần trong các dự án tương lai. Crowdfunding còn cho phép quyên góp tiền cho các sáng kiến xã hội. Ngoài ra, P2P crowdfunding giúp huy động vốn minh bạch và không cần phép từ trung gian.

Những thách thức thực tế của DeFi: rủi ro không thể bỏ qua

DeFi có tiềm năng lớn, nhưng không có nghĩa là không có thách thức. Nhà đầu tư cần hiểu rõ các rủi ro trước khi tham gia.

Lỗ hổng phần mềm: quả bom mã

Các giao thức DeFi hoạt động dựa trên hợp đồng thông minh, trong đó có thể tồn tại các lỗ hổng. Theo Hacken, các cuộc tấn công vào DeFi đã gây thiệt hại hơn 4,75 tỷ USD trong năm 2022, cao hơn khoảng 3 tỷ USD năm 2021.

Các cuộc tấn công này xảy ra khi hacker phát hiện và khai thác các lỗ hổng nghiêm trọng trong mã hợp đồng thông minh. Một trong những nguyên nhân là các hợp đồng thường được phát hành mà chưa qua kiểm tra an toàn kỹ lưỡng.

Lừa đảo và gian lận: vùng đất hoang của tài chính

Mức độ ẩn danh cao và thiếu yêu cầu KYC khiến DeFi trở thành nơi lý tưởng cho các kẻ lừa đảo. Các hình thức “rug pull” (khi nhà phát triển đột ngột biến mất cùng tiền của nhà đầu tư) và chiến lược “pump-and-dump” thường xuyên xuất hiện trên các tin tức.

Theo các số liệu mới nhất, các dự án lừa đảo thường xuyên trộm cắp tiền của nhà đầu tư qua các giao thức DeFi phổ biến. Đây là một trong những lý do chính khiến các nhà đầu tư tổ chức lớn còn e dè khi tham gia thị trường. Họ không hoàn toàn tin tưởng vào mức độ an toàn và quy định.

Rủi ro mất tạm thời: giá biến động

Do biến động lớn của tiền điện tử, giá các token trong các bể thanh khoản có thể thay đổi theo nhiều hướng khác nhau. Nếu giá một token tăng đột biến, còn token kia ổn định, lợi nhuận của bạn có thể giảm mạnh hoặc thậm chí chuyển thành lỗ.

Dù phân tích dữ liệu lịch sử giá có thể giảm thiểu rủi ro phần nào, nhưng không thể tránh hoàn toàn. Thị trường tiền điện tử quá biến động và khó dự đoán.

Đòn bẩy tài chính: lưỡi dao hai lưỡi

Một số ứng dụng DeFi trong lĩnh vực phái sinh và hợp đồng tương lai cung cấp đòn bẩy rất cao — lên tới 100x. Điều này có thể mang lại lợi nhuận lớn trong các giao dịch thành công, nhưng thua lỗ cũng có thể rất thảm khốc trong điều kiện biến động mạnh của thị trường.

May mắn thay, các DEX uy tín thiết lập mức đòn bẩy hợp lý để ngăn chặn việc vay mượn quá mức.

Rủi ro token: đầu tư mù quáng

Mỗi token bạn đầu tư qua các giao thức DeFi đều cần nghiên cứu kỹ lưỡng, nhưng nhiều người không làm vậy. Trong vội vàng bắt kịp xu hướng mới, đa số người dùng không thực hiện kiểm tra đầy đủ.

Rủi ro khi đầu tư vào các token mới rất cao. Đầu tư vào token không có uy tín của nhà phát triển có thể dẫn đến mất toàn bộ số tiền.

Rủi ro pháp lý: tương lai chưa rõ

DeFi có tổng giá trị khóa (TVL) lên tới hàng tỷ USD, nhưng các cơ quan tài chính vẫn chưa xây dựng khung pháp lý rõ ràng. Nhiều quốc gia và chính phủ vẫn đang nghiên cứu cách điều chỉnh lĩnh vực này.

Phần lớn người dùng chưa nhận thức rõ về việc thiếu quy định. Nếu bạn mất tiền do lừa đảo, không có cơ chế pháp lý để đòi lại. Bạn phụ thuộc vào độ an toàn của chính giao thức đó.

Tương lai của tài chính phi tập trung

DeFi có tiềm năng mang dịch vụ tài chính đến hàng tỷ người trên toàn thế giới. Ngành này đã phát triển từ vài ứng dụng thành một hạ tầng tài chính thay thế toàn diện, mở, không cần tin tưởng trung gian, không giới hạn và chống kiểm duyệt.

Các ứng dụng DeFi hiện tại tạo nền tảng cho các công cụ phức tạp hơn như phái sinh, quản lý tài sản, bảo hiểm và các dịch vụ khác.

Ethereum rõ ràng chiếm ưu thế trong hệ sinh thái DeFi nhờ hiệu ứng mạng và vai trò tiên phong. Tuy nhiên, các nền tảng thay thế dần dần tăng sức mạnh, thu hút các nhà phát triển tài năng. Cập nhật ETH 2.0 dự kiến sẽ cải thiện nhiều khía cạnh của Ethereum qua việc triển khai sharding và chuyển sang cơ chế đồng thuận PoS. Điều này có thể dẫn đến cuộc cạnh tranh gay gắt hơn giữa Ethereum và các nền tảng hợp đồng thông minh khác trong việc chiếm lĩnh phần lớn hệ sinh thái DeFi ngày càng mở rộng.

Những điều cần biết về DeFi

1. DeFi là hệ thống tài chính dựa trên blockchain, dân chủ hóa tài chính, loại bỏ trung gian và mở rộng quyền truy cập dịch vụ.

2. Tầm quan trọng của DeFi nằm ở việc giải quyết vấn đề thiếu tin tưởng vào hệ thống tập trung và đảm bảo khả năng tiếp cận tài chính cho mọi người, bất kể vị trí địa lý.

3. DeFi hoạt động qua hợp đồng thông minh — các chương trình tự thực thi, điều kiện được ghi trong mã, tự động hóa quy trình và đảm bảo tính phi tập trung.

4. Ưu điểm của DeFi so với tài chính truyền thống gồm minh bạch cao hơn, tốc độ giao dịch nhanh hơn, kiểm soát lớn hơn của người dùng, hoạt động 24/7 và bảo mật nâng cao.

5. Các ứng dụng chính của DeFi là DEX (sàn giao dịch phi tập trung), stablecoin và dịch vụ cho vay.

6. Thu nhập trong DeFi có thể đến từ staking, farm lợi nhuận, mining thanh khoản và crowdfunding.

7. DeFi mang theo các rủi ro: lỗ hổng mã, lừa đảo, rủi ro mất tạm thời, đòn bẩy tài chính, rủi ro token và thiếu quy định rõ ràng.

8. Tương lai của DeFi đầy hứa hẹn: dự kiến sẽ tiếp tục phát triển, đổi mới và cạnh tranh giữa các nền tảng blockchain.

Tài chính phi tập trung mang đến một cách tiếp cận sáng tạo cho dịch vụ tài chính, hướng tới xây dựng một hệ thống bao gồm và minh bạch hơn. Khi công nghệ tiếp tục phát triển, DeFi có tiềm năng cách mạng hóa lĩnh vực tài chính và mở rộng quyền truy cập các công cụ tài chính cho mọi người trên toàn thế giới. Hiểu rõ về DeFi và cách hoạt động của nó ngày càng trở nên quan trọng đối với bất kỳ ai muốn tham gia vào hệ thống tài chính của tương lai.