(Dựa trên phân tích AI) Dự đoán giá cổ phiếu của Lantu Automobile dự kiến sẽ niêm yết trên sàn chính của Hong Kong Exchange vào ngày 19/3/2026 theo phương thức giới thiệu

Về dự báo giá cổ phiếu của ô tô Lantu (VOYAH) dự kiến sẽ niêm yết trên Sở Giao dịch Chứng khoán Hồng Kông chính thức vào ngày 19 tháng 3 năm 2026 theo phương thức giới thiệu, cần phải kết hợp nhiều yếu tố như cơ bản doanh nghiệp, môi trường thị trường, logic định giá, so sánh với các công ty cùng ngành, dự kiến thanh khoản và đặc thù của phương thức “giới thiệu niêm yết” để đưa ra đánh giá tổng thể. Phân tích dưới đây nhằm cung cấp tham khảo cho nhà đầu tư, giúp xác định xem trong ngày đầu tiên niêm yết và một khoảng thời gian sau đó, nên bán ra khi giá cao hay tiếp tục giữ cổ phiếu.

1. Cơ sở chính: “Giá ẩn” dựa trên phương án tư nhân hóa của Tập đoàn Đông Phong
   Đây là điểm mốc đáng tin cậy nhất, có tính tham khảo cao nhất hiện nay.

Dựa theo phương án tư nhân hóa và tách riêng của Tập đoàn Đông Phong (00489.HK) công bố vào tháng 8 năm 2025:

Mỗi cổ phần Hồng Kông của Đông Phong sẽ nhận được:
6,68 HKD tiền mặt (miễn thuế)
0,3552608 cổ phần Hồng Kông của Lantu
Phần giá trị toàn bộ của phương án này được thị trường chấp nhận rộng rãi là 10,85 HKD/cổ phần Đông Phong (theo tính toán của các tổ chức như CICC, Huatai, v.v.).

Từ đó, suy ra giá trị nội tại ẩn của mỗi cổ phần Lantu:

(10,85 − 6,68) ÷ 0,3552608 ≈ 11,735 HKD/cổ phiếu

Giá trị 11,735 HKD này là dựa trên dữ liệu bán hàng của Lantu năm 2024 (doanh thu 194 tỷ nhân dân tệ) và môi trường định giá các doanh nghiệp mới nổi trong lĩnh vực xe điện vào tháng 8 năm 2025 (PS khoảng 1,9x).

Lưu ý: Đây không phải là giá chào bán khi niêm yết, mà là giá trị kế toán trong giao dịch tư nhân hóa, chủ yếu dùng cho mục đích thuế và chuyển đổi cổ phần, không trực tiếp quyết định giá thị trường thứ cấp.

2. Các yếu tố cơ bản đã vượt dự kiến rõ rệt: định giá cần điều chỉnh tăng
   Từ tháng 8 năm 2025 đến nay (tháng 2 năm 2026), dữ liệu hoạt động của Lantu đã có bước cải thiện lớn:

Doanh số bán hàng cả năm 2025 đạt khoảng 140.000 xe (ước tính dựa theo báo cáo giao hàng tháng 1 năm 2026), vượt xa mức 80.000 của năm 2024;
Lợi nhuận ròng năm 2025 đạt 1,017 tỷ nhân dân tệ (theo công bố chính thức), đã có lãi cả năm;
Liên tiếp 5 tháng doanh số tháng cao nhất vượt 10.000 xe, đóng góp đáng kể từ dòng MPV cao cấp “Giấc mơ” và xe sedan thuần điện “追光”;
Thị trường dự kiến doanh số năm 2026 của họ sẽ tăng lên 180.000 – 200.000 xe.
Điều này có nghĩa, nếu vẫn dùng PS=1,9x để định giá, doanh thu năm 2025 khoảng 34,8 tỷ nhân dân tệ, thì:

Giá trị hợp lý của Lantu = 34,8 tỷ × 1,9 ≈ 66,1 tỷ nhân dân tệ ≈ 714 tỷ HKD

Với tổng số cổ phần khoảng 3,671 tỷ cổ phiếu (theo dữ liệu công bố trước đó), giá trị lý thuyết mỗi cổ phiếu khoảng 19,45 HKD.

Nếu tham khảo định giá của các hãng xe như Li Auto (理想汽车) hiện tại (đầu năm 2026) với PS khoảng 2,2x (do lợi nhuận và biên lợi nhuận cao), thì định giá của Lantu có thể đạt 22–24 HKD/cổ phiếu.

3. Tâm lý thị trường và so sánh với các công ty cùng ngành: hỗ trợ niêm yết vượt trội
   理想汽车 (02015.HK) hiện có giá khoảng 160 HKD, PE năm 2025 khoảng 16 lần, PS khoảng 2,1x;
   Xpeng, NIO vẫn còn lỗ, PS dưới 1.0x;
   Leapmotor (09863.HK) lợi nhuận nhỏ, PS khoảng 0,7x, giá cổ phiếu lâu dài thấp;
   Lantu là doanh nghiệp mới duy nhất “lên sàn đã có lợi nhuận + nền tảng doanh nghiệp nhà nước + tự nghiên cứu toàn bộ + định vị cao cấp”, có tính hiếm có.
   Nhiều công ty chứng khoán (như CICC, CITIC Liyang) trong báo cáo tháng 1 năm 2026 đã đưa ra mục tiêu giá ban đầu của Lantu trong khoảng 18–25 HKD.

4. Thực tế thanh khoản trong phương thức giới thiệu niêm yết: ngày đầu có thể mở cao, nhưng biến động lớn
   Lý do:

Không huy động vốn qua IPO, không có nhà đầu tư chiến lược bảo trợ;
Lượng cổ phiếu lưu hành ban đầu chỉ khoảng 885 triệu cổ (chiếm khoảng 24% tổng số cổ);
Các cổ đông Đông Phong chủ yếu là cổ đông thụ động, có ý định thực hiện lợi nhuận;
Do đó, dù cơ bản tốt, ngày đầu có thể xuất hiện “mở cao – dao động – giảm trở lại”.

Tham khảo các ví dụ lịch sử:

Kết quả giới thiệu niêm yết của Yum China (2020): ngày đầu tăng 46%, ngày hôm sau điều chỉnh giảm 12%;
Kết quả giới thiệu niêm yết của KE Holdings (2022): ngày đầu tăng 12%, sau đó hai tuần đi ngang;
Kết quả giới thiệu của Jitu Express (2024): ngày đầu tăng 33%, nhưng một tháng sau đã giảm một nửa mức tăng.
Kết luận: khả năng ngày đầu mở cao là lớn, nhưng không nên theo đuổi đuổi giá quá cao một cách mù quáng.

5. Dự báo giá cổ phiếu ngày đầu sau khi điều chỉnh tổng thể (phiên bản thực hành)
   Tình huống Điều kiện kích hoạt Dự đoán giá mở cửa/đóng cửa ngày đầu Khuyến nghị hành động
   Tình huống bảo thủ Tâm lý thị trường yếu, chỉ số Hồng Kông giảm mạnh Mở cửa 14–16 HKD, đóng cửa 15±1 HKD Mua vào/giữ, định giá thấp hơn thực tế rõ ràng
   Tình huống chuẩn (khả năng cao nhất) Thị trường ổn định, công nhận chất lượng lợi nhuận Mở cửa 18–22 HKD, đóng cửa 19–21 HKD Giữ và chờ đợi, chờ dữ liệu Q1
   Tình huống lạc quan Ngành xe điện phục hồi + dòng tiền đua giá trị hiếm Mở cửa 24–28 HKD, trong phiên tăng cao tới 30+ Bán một phần khi giá cao, giữ phần còn lại làm dự trữ
   ✅ Khoảng đóng cửa ngày đầu khả năng cao nhất: 19–22 HKD

Khoảng này phản ánh rõ ràng sự cải thiện về cơ bản (so với giá 11,735 HKD đã điều chỉnh tăng hơn 70%) và chưa quá lạm dụng kỳ vọng tăng trưởng trong tương lai (so sánh với PS 2,2x của Li Auto vẫn còn dư địa).

6. Gợi ý thực tế cho nhà đầu tư (ngày 19 tháng 3)
   Nếu mở cửa ≤ 18 HKD:
   → Xem như cơ hội mua vào giá thấp, có thể mua hoặc tăng lượng cổ phần, mục tiêu giữ trên 6 tháng.

Nếu mở cửa 19–23 HKD:
→ Không theo đuổi đuổi giá cao, nhưng cũng không vội bán ra. Quan sát khối lượng giao dịch trong 30 phút đầu:

Nếu tỷ lệ chuyển nhượng >5% và giá ổn định, chứng tỏ có lực mua thực, có thể giữ;
Nếu tăng nhanh lên trên 25 HKD rồi giảm khối lượng, xem xét giảm một nửa để bảo toàn lợi nhuận.
Nếu mở cửa ≥ 25 HKD (đặc biệt ≥ 28 HKD):
→ Khuyến nghị mạnh mẽ giảm bớt cổ phần. Vì:

Tương ứng PS năm 2025 > 2,5x, đã vượt quá mức lý tưởng hiện tại của thị trường;
Không có nguồn vốn mới hỗ trợ, thiếu các yếu tố thúc đẩy tăng giá trong thời gian tới cho đến khi công bố kết quả giao hàng Q1 tháng 4.
Lời nhắc cuối cùng:
Giá trị thực của Lantu không nằm ở ngày đầu niêm yết, mà ở khả năng duy trì “lợi nhuận + tăng trưởng” trong năm 2026. Nếu là nhà đầu tư dài hạn, mức giá dưới 20–22 HKD là chi phí hợp lý; nếu là nhà đầu tư chênh lệch lợi nhuận (như cổ đông Đông Phong cũ), trên 25 HKD có thể xem là thời điểm thực hiện lợi nhuận vượt trội.

Hãy luôn kết hợp với chi phí vốn, khẩu vị rủi ro và quản lý danh mục của chính mình để ra quyết định phù hợp.