DeFi primitives: ba trụ cột của tài chính phi tập trung, đang biến đổi ngành công nghiệp

Tài chính phi tập trung (DeFi) không chỉ là một xu hướng mới trong lĩnh vực tiền điện tử. Đây là một hệ sinh thái cách mạng, được xây dựng dựa trên ba khối xây dựng nền tảng — các nguyên thủy tài chính của DeFi, giống như những “XẾP HÀNG TIỀN” ghép lại thành một hệ thống tài chính thay thế hoàn chỉnh. Những nguyên thủy này cho phép hàng triệu người tiếp cận dịch vụ tài chính mà không cần trung gian, bất kể vị trí địa lý hay địa vị xã hội của họ.

Nếu trước đây sức mạnh tài chính tập trung trong tay các ngân hàng và tập đoàn lớn, thì các nguyên thủy DeFi phân phối quyền lực này đến người dùng. Nhưng chính xác điều gì đứng sau sự chuyển đổi này?

Tại sao các nguyên thủy tài chính của DeFi lại thay đổi quy tắc chơi?

Trong suốt lịch sử, hệ thống tài chính phát triển quanh một mâu thuẫn chính: chúng ta cần các dịch vụ tài chính, nhưng không phải lúc nào cũng tin tưởng các trung gian cung cấp dịch vụ đó. Chỉ đến năm 2008, khủng hoảng tài chính mới ảnh hưởng đến hàng tỷ người. Và ngày nay, có khoảng 1,7 tỷ người trưởng thành trên toàn thế giới vẫn hoàn toàn bị loại khỏi hệ thống ngân hàng.

Tài chính truyền thống dựa trên trung tâm hóa. Ngân hàng là trung gian kiểm soát tiền của bạn. Sàn giao dịch là trung gian thứ hai, thu phí giao dịch. Quỹ đầu tư là trung gian thứ ba. Mỗi lớp trung gian đều gây ra độ trễ, phí và rủi ro.

Các nguyên thủy DeFi giải quyết vấn đề này theo cách khác. Thay vì dựa vào một tổ chức trung ương, chúng sử dụng công nghệ blockchain và hợp đồng thông minh để tạo ra các thị trường tài chính tự điều chỉnh. Ba nguyên thủy chính của DeFi là sàn giao dịch phi tập trung, stablecoin và thị trường cho vay — hoạt động như một hệ thống thống nhất, mỗi nguyên thủy bổ sung cho nhau.

Ba nguyên thủy chính của tài chính phi tập trung

Bất kỳ hệ thống tài chính phức tạp nào trong DeFi đều được xây dựng từ ba yếu tố nền tảng. Hiểu rõ các nguyên thủy này là chìa khóa để hiểu toàn bộ hệ sinh thái.

Nguyên thủy đầu tiên của DeFi: sàn giao dịch phi tập trung (DEX)

Sàn giao dịch phi tập trung là một nguyên thủy tài chính cho phép người dùng tự do giao dịch các tài sản mã hóa hoàn toàn mà không cần trung gian. Nếu bạn từng sử dụng sàn tập trung, bạn biết quy trình: gửi giấy tờ, xác minh, phí, hạn chế theo quốc gia. DEX loại bỏ tất cả điều đó.

Các DEX hiện nay hoạt động với hơn 26 tỷ đô la tài sản bị khóa, và con số này vẫn tiếp tục tăng. Bạn có thể giao dịch mà không cần tài khoản, không cần xác thực KYC, không lo lắng về quốc gia của mình.

Có hai loại chính của nguyên thủy DEX. Thứ nhất là sàn dựa trên sổ đặt hàng, hoạt động theo mô hình cổ điển: lệnh bán của bạn gặp lệnh mua của người khác. Nhưng cách tiếp cận sáng tạo hơn là các bể thanh khoản, các nhà tạo lập thị trường tự động (AMM), cho phép bạn đổi ngay một token lấy token khác.

Nguyên thủy này đã tạo ra một lớp nhà đầu tư mới — nhà cung cấp thanh khoản, những người kiếm lợi nhuận từ phí giao dịch của các trader sử dụng các bể của họ.

Nguyên thủy thứ hai của DeFi: stablecoin

Nếu DEX giải quyết vấn đề giao dịch, thì stablecoin giải quyết vấn đề biến động giá. Stablecoin là các tài sản kỹ thuật số gắn với các tài sản ổn định bên ngoài, thường là đô la Mỹ. Đây là một nguyên thủy quan trọng của DeFi, vì nếu không có nó, hệ thống tài chính sẽ quá bất ổn.

Trong năm năm qua, tổng vốn hóa thị trường của stablecoin đã vượt quá 146 tỷ đô la. Hiện nay, các stablecoin như USDT (giá khoảng 1.00 USD), USDC (vốn hóa thị trường 74,34 tỷ USD), và DAI (vốn hóa 4,19 tỷ USD) tạo thành nền tảng của hệ sinh thái DeFi.

Có bốn loại stablecoin chính, mỗi loại có cách duy trì ổn định riêng:

Stablecoin fiat — được đảm bảo bằng đô la Mỹ thực tế. Ví dụ: USDT, USDC, PAX, BUSD. Đây là loại phổ biến nhất và đơn giản nhất.

Stablecoin đảm bảo bằng crypto — được đảm bảo bằng các tài sản mã hóa, thường có đòn bẩy dự trữ cao. DAI là ví dụ tiêu biểu: bạn khóa Ethereum làm tài sản thế chấp và nhận DAI đổi lại.

Stablecoin đảm bảo bằng hàng hóa — được đảm bảo bằng các tài sản vật lý như vàng. PAXG (Paxos Gold), ví dụ, gắn với vàng thực, lưu trữ trong các kho chứa, giá hiện khoảng 5.060 USD và vốn hóa thị trường 2,32 tỷ USD.

Stablecoin thuật toán — được duy trì bằng các thuật toán kiểm soát cung cầu. Đây là loại thử nghiệm nhất, nhưng cũng là nguyên thủy sáng tạo nhất của DeFi.

Điều quan trọng cần nhấn mạnh: stablecoin không phải là công cụ tài chính sáng tạo, mà là các nguyên thủy nền tảng, trên đó xây dựng mọi thứ khác. Không có stablecoin, DeFi không thể hoạt động.

Nguyên thủy thứ ba của DeFi: thị trường cho vay và mượn

Nguyên thủy thứ ba của DeFi là các thị trường nơi mọi người vay và cho vay. Phân đoạn này đã có hơn 38 tỷ đô la bị khóa, chiếm gần một nửa tổng thanh khoản trong DeFi.

Trong ngân hàng truyền thống, nếu bạn muốn vay tiền, bạn cần có lịch sử tín dụng, giấy lương, giới thiệu. Trong các nguyên thủy cho vay của DeFi, bạn chỉ cần hai thứ: đủ tài sản thế chấp và địa chỉ ví. Quá trình này chỉ mất vài phút thay vì tuần.

Điều này mở ra một loại hình hoạt động mới hoàn toàn: cho vay. Bây giờ, bất kỳ ai cũng có thể trở thành người cho vay, cung cấp tài sản mã hóa của mình vào các bể cho vay và nhận lãi suất. Các giao thức như Aave và Compound sử dụng các nguyên thủy này để tạo ra các thị trường minh bạch, nơi cung cầu tự động xác định lãi suất.

Cách các nguyên thủy DeFi hoạt động: nền tảng công nghệ

Tất cả các nguyên thủy này đều hoạt động dựa trên một công nghệ then chốt — hợp đồng thông minh. Hợp đồng thông minh là một chương trình lưu trữ trên blockchain, tự thực thi các điều kiện đã định sẵn.

Ethereum đã trở thành nơi chứa phần lớn các nguyên thủy DeFi nhờ vào Ethereum Virtual Machine (EVM) — bộ máy tính có thể thực hiện các phép tính phức tạp trong tài chính. Các nhà phát triển viết hợp đồng thông minh bằng các ngôn ngữ Solidity và Vyper, sau đó biên dịch sang EVM.

Ethereum rõ ràng chiếm ưu thế: trong số 202 dự án DeFi, có 178 dự án được xây dựng trên Ethereum. Tuy nhiên, các nền tảng thay thế cho hợp đồng thông minh như Cardano (giá hiện 0,29 USD), Polkadot (DOT 1,36 USD), Solana (SOL 84,25 USD), Cosmos (ATOM 2,36 USD) và các nền tảng khác đang dần thu hút các nhà phát triển và hoạt động.

Nguyên thủy DeFi so với tài chính truyền thống: điểm khác biệt chính

Khi bạn hiểu cách các nguyên thủy DeFi hoạt động, các khác biệt căn bản giữa tài chính phi tập trung và tập trung trở nên rõ ràng.

Minh bạch: Các nguyên thủy DeFi hoạt động mở. Mọi giao dịch đều có thể xem trên blockchain. Lãi suất được thiết lập bằng thuật toán, chứ không phải trong phòng ngân hàng.

Tốc độ: Loại bỏ trung gian — và bạn có tốc độ cực nhanh. Giao dịch quốc tế trong các nguyên thủy DeFi chỉ mất vài phút, thay vì vài ngày.

Kiểm soát: Khi sử dụng các nguyên thủy DeFi, bạn giữ chìa khóa riêng của ví. Tài sản của bạn chỉ nằm trong quyền kiểm soát của chính bạn. Ngân hàng không thể phong tỏa, chính phủ không thể tịch thu.

Hoạt động 24/7: Các nguyên thủy DeFi hoạt động liên tục 24/7/365. Không có ngày nghỉ, không có lễ, không có thời điểm hệ thống “đóng cửa”.

Bảo mật: Các hợp đồng thông minh của các nguyên thủy DeFi xử lý dữ liệu theo dạng không thể thay đổi. Không ai có thể thao túng các ghi chú, kể cả nhân viên nền tảng.

Làm thế nào để kiếm lợi nhuận từ các nguyên thủy DeFi?

Các nguyên thủy DeFi mở ra những cách mới hoàn toàn để kiếm thu nhập thụ động.

Staking: Bạn khóa tiền điện tử trong hợp đồng thông minh và nhận phần thưởng. Giống như gửi tiền vào sổ tiết kiệm, nhưng lãi suất cao hơn nhiều.

Farm yield: Bạn gửi hai token vào bể thanh khoản của DEX và nhận phí từ các trader sử dụng bể đó. Các nguyên thủy AMM của DeFi làm điều này khả thi.

Mining thanh khoản: Tương tự farm, nhưng bạn nhận LP-token hoặc token quản trị, có giá trị riêng.

Crowdfunding: Các dự án mới sử dụng các nguyên thủy DeFi để huy động vốn. Bạn đầu tư và nhận phần chia lợi nhuận trong tương lai.

Rủi ro của các nguyên thủy DeFi: những điều cần biết

Dù có tiềm năng cách mạng, các nguyên thủy DeFi vẫn đi kèm nhiều rủi ro đáng kể.

Lỗ hổng phần mềm: Các hợp đồng thông minh có thể chứa lỗi. Theo Hacken, trong năm 2022, các hacker đã trộm hơn 4,75 tỷ USD từ các nguyên thủy DeFi, chủ yếu do lỗi trong mã nguồn.

Lừa đảo: Tính ẩn danh cao của DeFi thu hút các kẻ lừa đảo. Các hình thức “rug pull” — khi nhà sáng lập biến mất cùng tiền của nhà đầu tư — đã phổ biến trong 2020-2021.

Mất giá tạm thời: Khi bạn gửi hai token vào bể DeFi, nếu giá của chúng bắt đầu lệch nhau, bạn có thể mất tiền ngay cả khi thị trường tăng.

Đòn bẩy tài chính: Một số nguyên thủy DeFi cung cấp đòn bẩy lên tới 100x. Điều này có thể dẫn đến thua lỗ lớn.

Rủi ro token: Mỗi token mới đều tiềm năng là bẫy. Phần lớn các dự án crypto mới thất bại hoặc lừa đảo.

Rủi ro pháp lý: Chính phủ vẫn chưa quyết định rõ cách điều chỉnh các nguyên thủy DeFi. Việc cấm đột ngột có thể phá hủy giá trị của các tài sản.

Tương lai của các nguyên thủy DeFi: còn xa?

Các nguyên thủy DeFi vẫn đang trong giai đoạn sơ khai. Những gì chúng ta thấy ngày nay là thế hệ đầu tiên của các công cụ này.

Ethereum 2.0 với việc chuyển sang cơ chế Proof-of-Stake hứa hẹn cải thiện đáng kể khả năng mở rộng, giúp các nguyên thủy DeFi xử lý nhiều giao dịch hơn.

Các nền tảng thay thế như Cardano, Polkadot và Solana cung cấp các phương pháp riêng để xây dựng các nguyên thủy DeFi với khả năng mở rộng và tiết kiệm năng lượng tốt hơn.

Các nguyên thủy DeFi cũng đang tiến hóa. Trên nền tảng của ba nguyên thủy chính, các công cụ phức tạp hơn như phái sinh, quản lý tài sản, các giao thức bảo hiểm đang được phát triển.

Kết luận: tại sao các nguyên thủy DeFi là tương lai của tài chính

Các nguyên thủy DeFi không chỉ là công nghệ. Chúng là sự tái định hình các quy tắc nền tảng của hệ thống tài chính.

Thay vì kiểm soát tập trung — là minh bạch. Thay vì rào cản gia nhập — là mở cửa. Thay vì trung gian thu phí — là các tương tác P2P trực tiếp.

Các nguyên thủy DeFi giúp 1,7 tỷ người bị loại khỏi hệ thống ngân hàng truyền thống có thể tiếp cận dịch vụ tài chính. Chúng cho phép bất kỳ ai trở thành người cho vay, trader hoặc nhà đầu tư mà không cần sự cho phép.

Tuy nhiên, con đường của các nguyên thủy DeFi không phải lúc nào cũng bằng phẳng. Rủi ro là có thật, lừa đảo vẫn diễn ra, công nghệ có thể chưa đủ an toàn.

Nhưng hướng đi rõ ràng: các nguyên thủy DeFi trong hình thức hiện tại chỉ mới là bước đầu của cuộc cách mạng sâu rộng trong ngành tài chính.