Cổ phiếu không thể ngăn cản này đã tăng 264% vào năm 2025. Dưới đây là những gì có thể xảy ra trong năm 2026.

Cổ phiếu của Opendoor Technologies (OPEN +17,20%) đã mang lại lợi nhuận 264% trong năm 2025, nhưng điều đó chỉ kể một phần nhỏ của câu chuyện. Cổ phiếu đã chạm mức thấp kỷ lục 0,51 USD vào tháng 6 trước khi tăng hơn 2.000%, đạt 10,87 USD vào tháng 9, khi các nhà đầu tư bán lẻ đẩy mạnh mua vào qua các nền tảng mạng xã hội như Reddit và X (trước đây là Twitter).

Opendoor hoạt động trong lĩnh vực bất động sản, vì vậy với việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ đã cắt giảm lãi suất sáu lần kể từ cuối năm 2024, một chút lạc quan từ các nhà đầu tư có thể là hợp lý. Tuy nhiên, công ty này đang đối mặt với một số vấn đề cấu trúc rất khó vượt qua, ngay cả khi có một giám đốc điều hành mới đang thực hiện chiến lược mới.

Dưới đây là những gì có thể xảy ra với cổ phiếu Opendoor trong năm 2026.

Nguồn hình ảnh: Getty Images.

Lịch sử hoạt động của mô hình kinh doanh của Opendoor đáng lo ngại

Việc bán nhà là một nhiệm vụ lớn đối với hầu hết chủ nhà, đó là lý do họ thuê một đại lý chuyên nghiệp để quản lý quá trình này. Nhưng ngay cả những đại lý giỏi nhất cũng không thể đảm bảo bán nhà đúng thời hạn, khiến người bán phải đối mặt với trạng thái không chắc chắn trong nhiều tuần hoặc thậm chí nhiều tháng.

Opendoor vận hành dịch vụ mua trực tiếp. Người bán sẵn sàng có thể nhập một số thông tin cơ bản về nhà của họ trên trang web của công ty, và họ sẽ nhận được một đề nghị tiền mặt mà có thể chấp nhận hoặc từ chối. Nếu họ chọn tiếp tục, Opendoor có thể hoàn tất giao dịch trong vòng vài tuần — không cần mở nhà xem, không cần các thỏa thuận không chắc chắn, không rắc rối.

Công ty kiếm tiền bằng cách cố gắng mua lại nhà để bán lại với lợi nhuận, điều này khá đơn giản khi giá bất động sản đang tăng nhưng rất rủi ro khi thị trường nhà ở yếu. Sau đỉnh của bong bóng nhà ở năm 2021, các công ty như Zillow và Redfin đã phải đóng hoạt động mua trực tiếp vì thua lỗ lớn. Thực tế, dịch vụ mua trực tiếp của Zillow thua lỗ đến mức đe dọa cả sự ổn định tài chính của toàn bộ công ty.

Thật không may, thị trường bất động sản hiện nay không mạnh. Doanh số bán nhà hiện có của Mỹ trong tháng 12 đạt 4,35 triệu căn theo năm, vẫn gần mức thấp nhất trong vòng năm năm. Thêm vào đó, theo dữ liệu của Redfin, tháng 11 năm ngoái có tới 529.770 người bán nhiều hơn người mua, gần mức cao kỷ lục. Rất khó để Opendoor tạo ra doanh số trong điều kiện này, đặc biệt là ở mức giá thuận lợi.

Dữ liệu Doanh số Nhà hiện có của Mỹ theo YCharts.

May mắn thay, việc Cục Dự trữ Liên bang cắt giảm lãi suất đang dần giảm chi phí vay thế chấp, và Tổng thống Donald Trump đang cố gắng thúc đẩy quá trình này bằng cách chỉ đạo các doanh nghiệp do chính phủ kiểm soát là Fannie Mae (Cơ quan Tín dụng Quốc gia về Nhà ở Liên bang) và Freddie Mac (Tập đoàn Tín dụng Nhà ở Liên bang) can thiệp vào thị trường chứng khoán thế chấp. Bất cứ điều gì giúp kích hoạt lại thị trường nhà ở đều sẽ có lợi cho hoạt động của Opendoor.

Opendoor tiếp tục thua lỗ

Trong ba quý đầu năm 2025, Opendoor đã bán được 9.813 căn nhà, tạo ra doanh thu 3,6 tỷ USD. Tuy nhiên, công ty chỉ mua lại 6.535 căn trong cùng kỳ, do ban lãnh đạo cố ý giảm tồn kho để đối phó với điều kiện thị trường khó khăn. Vì vậy, chúng ta đã biết doanh thu của công ty có khả năng sẽ giảm trong những tháng đầu năm 2026.

Tuy nhiên, vấn đề lớn của Opendoor nằm ở phần lợi nhuận cuối cùng vì công ty đã báo lỗ ròng 204 triệu USD dựa theo chuẩn mực kế toán chấp nhận chung (GAAP) trong ba quý đầu năm 2025. Ngay cả khi loại trừ các khoản chi phí một lần và không phải tiền mặt như tiền lương dựa trên cổ phiếu, khoản lỗ điều chỉnh (không GAAP) của công ty vẫn là 133 triệu USD.

Mở rộng

NASDAQ: OPEN

Opendoor Technologies

Thay đổi hôm nay

(17,20%) 0,80 USD

Giá hiện tại

5,45 USD

Các điểm dữ liệu chính

Vốn hóa thị trường

4,4 tỷ USD

Biên độ trong ngày

5,15 - 5,53 USD

Biên độ 52 tuần

0,51 - 10,87 USD

Khối lượng giao dịch

1,1 triệu cổ phiếu

Khối lượng trung bình

64 triệu cổ phiếu

Lợi nhuận gộp

8,01%

Tính đến ngày 30 tháng 9, Opendoor còn 962 triệu USD tiền mặt, đủ để duy trì các khoản lỗ này trong tương lai gần. Điều này tạo ra một quỹ thời gian cho CEO mới của công ty, Kaz Nejatian, được bổ nhiệm vào tháng 9. Ông từng giữ các vị trí lãnh đạo tại Shopify, PayPal và LinkedIn, và có kế hoạch vực dậy công ty.

Nejatian muốn sử dụng các công nghệ như trí tuệ nhân tạo (AI) để tăng tốc quá trình bán nhà sau khi mua, qua đó giảm thiểu rủi ro do biến động thị trường nhà ở. Ông tin rằng việc tăng khối lượng bán hàng (và do đó, thị phần) sẽ giúp Opendoor kiểm soát tốt hơn về giá cả, mở ra con đường hướng tới lợi nhuận bền vững.

Tuy nhiên, tôi vẫn chưa hoàn toàn tin tưởng. Zillow từng là một đối thủ có khối lượng giao dịch cực lớn trong thị trường mua trực tiếp nhưng vẫn không thể làm cho các con số có lợi.

Các nhà đầu tư nên thận trọng

Công cụ FedWatch của CME Group cho thấy có thể còn hai lần cắt giảm lãi suất nữa trong năm 2026, điều này sẽ thu hút nhiều người mua hơn vào thị trường bất động sản. Tuy nhiên, cần nhớ rằng lãi suất khi Zillow và Redfin rút khỏi thị trường mua trực tiếp đã gần mức thấp lịch sử, nên không có gì đảm bảo rằng lãi suất thấp hơn sẽ là “phép màu” cho Opendoor.

Cổ phiếu của Opendoor đã giảm 46% so với đỉnh năm ngoái, và tôi nghĩ có thể còn nhiều rủi ro giảm nữa trong năm 2026. Các cổ phiếu từng bị cuốn vào cơn sốt mua bán trên mạng xã hội như GameStop và AMC đều mất phần lớn giá trị sau khi cơn sốt hạ nhiệt. Điều đó có vẻ là kết quả dễ xảy ra nhất trong trường hợp này.