GDP tăng trưởng ít hơn nhiều so với dự kiến trong Quý 4. Tại sao nhiều người trên Phố Wall không lo lắng

Về mặt hình thức, tăng trưởng kinh tế Mỹ quý IV không khả quan. Nền kinh tế Mỹ mở rộng với tốc độ hàng năm là 1,4% trong ba tháng cuối năm 2025. Điều này thấp hơn nhiều so với dự báo của Dow Jones là 2,5%. Tuy nhiên, phản ứng ban đầu từ nhiều người trên Phố không quá tiêu cực, nhiều người cho rằng các cuộc đình công của chính phủ Mỹ là thủ phạm chính gây ra sự mở rộng kém khả quan này. “Nhìn qua, số liệu sơ bộ về GDP quý IV rất thất vọng, … tuy nhiên, chính phủ đã đóng cửa gần một nửa quý,” viết bởi Chris Zaccarelli, Giám đốc Đầu tư tại Northlight Asset Management. “Một số ước tính cho rằng nếu chính phủ không đóng cửa, con số này có thể gần 2,4%.” Khoảng thời gian chính phủ Mỹ đóng cửa kéo dài 43 ngày từ ngày 1 tháng 10 đến ngày 12 tháng 11, là thời gian dài nhất trong lịch sử đất nước này. “Việc chính phủ đóng cửa là một yếu tố lớn góp phần làm giảm tăng trưởng xuống mức thấp hơn hơn 1% so với dự kiến quý IV, mặc dù việc mở cửa trở lại sẽ đóng vai trò như một cơ chế phục hồi cho GDP quý I,” nói bởi Adam Hetts, Giám đốc toàn cầu về đa tài sản và quản lý danh mục tại Janus Henderson. Chưa rõ dữ liệu này sẽ ảnh hưởng như thế nào đến dự báo lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang. Hiện tại, các nhà đầu tư chưa tăng cược cho việc cắt giảm lãi suất vào tháng 3. Công cụ FedWatch của CME Group cho thấy có 94% khả năng ngân hàng trung ương giữ nguyên lãi suất chuẩn trong khoảng 3,5%-3,75% vào tháng tới. Dưới đây là ý kiến của những người trên Phố về báo cáo GDP: Paul Ashworth, nhà kinh tế trưởng khu vực Bắc Mỹ tại Capital Economics: “Việc chính phủ đóng cửa cuối cùng đã gây ra tác động tiêu cực lớn hơn nhiều so với dữ liệu của Bộ Tài chính đã đề xuất, với tăng trưởng GDP quý IV chậm lại còn 1,4% hàng năm. Chi tiêu liên bang giảm 16,6% theo tỷ lệ hàng năm, trừ đi 1,2 điểm phần trăm khỏi tổng GDP.” Rick Gardner, Giám đốc Đầu tư tại RGA Investments: “GDP quý IV ngày thứ Sáu thấp hơn nhiều so với dự kiến, nhưng vẫn tích cực và cho thấy nền kinh tế mở rộng với tốc độ đáng kể trong những tháng cuối năm 2025 mặc dù lo ngại về thị trường lao động bắt đầu gia tăng. Chúng tôi dự đoán một năm tăng trưởng kinh tế mạnh mẽ vào năm 2026, được thúc đẩy bởi đầu tư doanh nghiệp, chi tiêu của người tiêu dùng và sự giảm bớt các trở ngại thương mại.” Peter Boockvar, Giám đốc Đầu tư tại One Point BFG Wealth Partners: “Tóm lại, do chỉ số giá tiêu dùng cao hơn dự kiến dẫn đến tăng trưởng thực thấp hơn và sự giảm mạnh trong chi tiêu của chính phủ liên bang do đóng cửa, điều này giải thích cho sự chệch lệch so với kỳ vọng. Ở các lĩnh vực khác, không có gì quá bất ngờ. Một lần nữa, hầu hết tăng trưởng kinh tế Mỹ đến từ xây dựng trung tâm dữ liệu, chi tiêu của tầng lớp thượng lưu và những ai hưởng lợi từ thâm hụt ngân sách 1,8 nghìn tỷ USD của chính phủ liên bang và tổng chi tiêu hàng năm 7 nghìn tỷ USD.” Steve Rick, nhà kinh tế trưởng tại TruStage: “Trong khi báo cáo GDP sáng nay thấp hơn kỳ vọng, bức tranh tổng thể cho thấy sự điều chỉnh chứ không phải là suy thoái trong tăng trưởng kinh tế. Hoạt động của người tiêu dùng có phần yếu đi, nhưng các yếu tố nền tảng vẫn còn vững chắc khi chúng ta bắt đầu năm 2026. Trong tương lai, chúng tôi dự đoán tăng trưởng GDP năm 2026 sẽ tiếp tục tăng, gần 2,5%, cao hơn một chút so với xu hướng dài hạn là 2%.”