DeFi là gì? Hiểu rõ logic cốt lõi của tài chính phi tập trung

Tài chính phi tập trung, hay gọi tắt là DeFi, đại diện cho một sự thay đổi cơ bản trong hệ thống tài chính. Không giống như tài chính truyền thống dựa vào các trung gian như ngân hàng và công ty môi giới, DeFi được xây dựng trên công nghệ blockchain, cho phép tương tác tài chính ngang hàng thông qua hợp đồng thông minh, cho phép người dùng thực hiện các hoạt động tài chính như cho vay, giao dịch và đầu tư mà không cần thông qua bất kỳ bên thứ ba nào.

Điều này nghe có vẻ phức tạp, nhưng logic cốt lõi thực sự khá thanh lịch: DeFi chuyển đổi bản gốc tài chính (tín dụng, thanh khoản, trao đổi tài sản) thành mã và làm cho chúng thực thi tự động. Vào cuối năm 2021, tổng giá trị bị khóa (TVL) của hệ sinh thái DeFi đã vượt quá 256 tỷ USD, tăng gần bốn lần chỉ trong một năm, điều này cho thấy sức mạnh bùng nổ của nó.

Từ tài chính truyền thống đến DeFi – một cuộc cách mạng tài chính

Sự phát triển lịch sử của tài chính đã đi kèm với sự phát triển của nền kinh tế con người. Từ trao đổi ban đầu, đến sự xuất hiện của tiền, đến các giao dịch tín dụng, đến việc thành lập hệ thống ngân hàng, mỗi bước đều là giải quyết các vấn đề kinh tế thời bấy giờ. Tuy nhiên, quá trình này cũng mang đến những thách thức mới.

Tình thế tiến thoái lưỡng nan của tài chính truyền thống

Các cuộc khủng hoảng tài chính lịch sử và siêu lạm phát bắt nguồn từ tính dễ bị tổn thương của tập trung hóa - một số tổ chức nắm giữ quyền lực và nếu họ mắc sai lầm, chúng sẽ ảnh hưởng đến hàng tỷ người trên thế giới. Điều tồi tệ hơn là 1,7 tỷ người trưởng thành trên khắp thế giới vẫn không thể mở các tài khoản tài chính cơ bản và bị loại khỏi hệ thống tài chính.

Một vấn đề lớn khác với tài chính truyền thống là sự kém hiệu quả. Chuyển tiền xuyên biên giới đòi hỏi sự hợp tác của nhiều ngân hàng, điều này tốn kém và mất thời gian do hạn chế về giờ làm việc và kiểm soát địa lý.

DeFi đang viết lại các quy tắc của trò chơi như thế nào

Sự xuất hiện của DeFi đã phá vỡ những xiềng xích này. Thông qua tính minh bạch của blockchain và thực hiện tự động các hợp đồng thông minh, DeFi tạo ra một hệ thống tài chính suốt ngày đêm, không cần cấp phép. Người dùng có thể vay trong vòng chưa đầy 3 phút, mở tài khoản tiết kiệm gần như ngay lập tức và hoàn thành thanh toán xuyên biên giới với chi phí rất thấp. Định vị địa lý không còn là rào cản, kết nối internet đều cần thiết.

Lợi ích cốt lõi của DeFi: Tại sao nó chuyển đổi tài chính

Đột phá minh bạch

Mọi giao dịch và mọi mức phí trong các ứng dụng DeFi đều được ghi lại trên một blockchain công khai. Người dùng không cần phải tin tưởng một tổ chức tài chính một cách mù quáng mà có thể trực tiếp xác minh tính xác thực của các giao dịch. Cơ chế minh bạch ngang hàng này loại bỏ vấn đề bất đối xứng thông tin trong tài chính truyền thống.

Ngược lại, logic của tài chính tập trung (CeFi) là hộp đen - người dùng phải tin tưởng vào tính toàn vẹn của các ngân hàng hoặc sàn giao dịch, và niềm tin này đã bị phản bội nhiều lần. DeFi hoàn toàn khác, sự đồng thuận thúc đẩy mọi thứ và không thể bị thao túng mà người dùng không biết.

Cuộc cách mạng tốc độ và chi phí

Sau khi loại bỏ lớp trung gian, tốc độ xử lý giao dịch được tăng lên nhiều lần. Các vấn đề đòi hỏi sự phối hợp giữa các ngân hàng và các thủ tục quản lý trên nhiều quốc gia có thể được hoàn thành trong vài phút trong DeFi. Chi phí giao dịch được giảm xuống còn một phần nhỏ so với các phương pháp truyền thống.

Thị trường DeFi hoạt động 24 giờ một ngày, 365 ngày một năm, với tính thanh khoản ổn định và đáng tin cậy, không giống như các thị trường truyền thống cạn kiệt thanh khoản sau khi thị trường đóng cửa.

Sự trở lại của quyền kiểm soát người dùng

Trong DeFi, người dùng có toàn quyền giám sát tài sản của họ và chịu trách nhiệm về bảo mật của chính họ. Điều này có vẻ giống như một sự gia tăng trách nhiệm pháp lý, nhưng về cơ bản nó loại bỏ rủi ro của một “điểm thất bại duy nhất” - các tổ chức tài chính không còn là mục tiêu của tin tặc. Đồng thời, các chi phí khổng lồ do các tổ chức tài chính đầu tư để bảo vệ tài sản của người dùng cũng đã biến mất, và phần tiết kiệm này cuối cùng mang lại lợi ích cho tất cả người dùng.

Định nghĩa lại quyền riêng tư

Dựa trên bản chất chống giả mạo của hợp đồng thông minh và mô hình giao dịch P2P, DeFi cung cấp khả năng bảo vệ quyền riêng tư mạnh mẽ hơn so với tài chính truyền thống. Tất cả những người tham gia đều có sự minh bạch hoàn toàn, thay vào đó tạo thành một cơ chế giám sát hiệu quả giúp loại bỏ khả năng thao túng nội bộ.

Cách thức hoạt động của DeFi: Sự kỳ diệu của hợp đồng thông minh

Tất cả những điều kỳ diệu của DeFi đều đến từ một công nghệ cốt lõi: hợp đồng thông minh. Đây là một đoạn mã được lưu trữ trên blockchain được thực thi tự động sau khi các điều kiện đặt trước được đáp ứng mà không cần bất kỳ sự can thiệp nào của con người.

Hãy tưởng tượng một kịch bản cho vay: sau khi người vay cầm cố đủ số lượng tài sản tiền điện tử, hợp đồng thông minh sẽ tự động xác minh giá trị của tài sản thế chấp và sau đó tự động chuyển số tiền vay tương ứng. Toàn bộ quá trình hoàn toàn minh bạch, tự động hóa và chống giả mạo.

Khả năng lãnh đạo của Ethereum

Ethereum đã ra mắt EVM (Máy ảo Ethereum) vào năm 2015, một công cụ tính toán gần như hoàn chỉnh Turing. Các nhà phát triển có thể viết mã hợp đồng thông minh bằng các ngôn ngữ lập trình như Solidity hoặc Vyper, được biên dịch thành các hướng dẫn thực thi EVM.

Chính vì tính linh hoạt này, Ethereum đã nhanh chóng trở thành nền tảng được các nhà phát triển DeFi lựa chọn và cũng là loại tiền điện tử chỉ đứng sau Bitcoin về vốn hóa thị trường. Theo DeFiPrime, 178 trong số 202 dự án DeFi đang tồn tại được triển khai trên Ethereum.

Sự trỗi dậy của các đối thủ cạnh tranh

Tất nhiên, Ethereum không phải là giai đoạn duy nhất. Các blockchain như Cardano, Polkadot, TRON, EOS, Solana và Cosmos cũng hỗ trợ các hợp đồng thông minh, mỗi hợp đồng giới thiệu các thiết kế sáng tạo nhằm giải quyết các nút thắt cổ chai về khả năng mở rộng, khả năng tương tác hoặc thông lượng giao dịch.

Tuy nhiên, sức mạnh của hiệu ứng mạng là rất lớn. Là người tiên phong, Ethereum đã tập hợp được số lượng nhà phát triển, thanh khoản và người dùng lớn nhất, khiến nó khó có thể rung chuyển trong ngắn hạn.

Toàn cảnh các ứng dụng DeFi: Cách kết hợp các bản gốc tài chính

Bản gốc tài chính là các đơn vị cơ bản của hệ thống tài chính - cho vay, trao đổi tài sản và lưu trữ giá trị. DeFi triển khai lại các bản gốc này thông qua các hợp đồng thông minh, dẫn đến một hệ sinh thái ứng dụng phong phú.

Sự trỗi dậy của các sàn giao dịch phi tập trung (DEX).

DEX cho phép người dùng giao dịch tài sản tiền điện tử theo cách hoàn toàn không cần tin cậy, không cần xác minh KYC và không có hạn chế về địa lý. Không giống như các sàn giao dịch tập trung, DEX có tính năng kết nối ngang hàng trực tiếp, đảm bảo rằng tài sản luôn nằm trong tay người dùng.

Tổng giá trị bị khóa của tất cả các DEX đã vượt quá 260 tỷ USD. DEX chính thống có thể được chia thành hai loại: một loại sử dụng mô hình lệnh mua và bán truyền thống (chẳng hạn như sàn giao dịch tập trung) và loại còn lại dựa trên khái niệm nhóm thanh khoản (được gọi là “nền tảng trao đổi token”), nơi người dùng có thể trao đổi một cặp giao dịch chỉ với một giao dịch.

Vai trò trụ cột của stablecoin

Stablecoin là nền tảng của hệ sinh thái DeFi. Giá trị của chúng được gắn với một tài sản ổn định (thường là đô la Mỹ) hoặc một rổ tài sản, với mục đích hạn chế biến động giá. Chỉ trong năm năm, tổng vốn hóa thị trường của stablecoin đã tăng vọt lên hơn 1460 tỷ USD.

Có bốn loại stablecoin chính:

Tiền pháp định được hỗ trợlà những loại phổ biến nhất, chẳng hạn như USDT, USDC, PAX, BUSD và giá được gắn trực tiếp với đô la Mỹ.

Được hỗ trợ bởi tiền điện tửđược hỗ trợ bởi các tài sản kỹ thuật số được thế chấp quá mức, điển hình như DAI và aUSD, được thiết kế để duy trì sự ổn định trong các biến động của thị trường tiền điện tử.

Loại hỗ trợ hàng hóaĐược gắn với các tài sản vật chất như vàng hoặc bạc, như PAXG.

Được hỗ trợ bởi thuật toánđược kiểm soát hoàn toàn bởi các thuật toán toán học mà không có bất kỳ tài sản thế chấp nào, ví dụ như AMPL và YAM.

Ngày nay, nhiều stablecoin áp dụng mô hình lai, chẳng hạn như RSV, tích hợp nhiều loại tài sản để đạt được cơ chế giá ổn định hơn. Điểm đặc biệt của stablecoin nằm ở “tính trung lập của chuỗi” - chúng có thể lưu hành trên nhiều blockchain, chẳng hạn như Tether và tồn tại trên Ethereum, TRON và các nền tảng khác cùng một lúc.

Quy mô thị trường tín dụng bùng nổ

Cho vay là phân khúc thị trường lớn nhất của DeFi. Tính đến tháng 5 năm 2023, hơn 380 tỷ đô la đã bị khóa trong các giao thức cho vay DeFi khác nhau, chiếm khoảng 50% toàn bộ thị phần DeFi (tại thời điểm đó, tổng TVL của DeFi là 891,2 tỷ đô la).

Sự kỳ diệu của việc cho vay DeFi nằm ở sự đơn giản của nó – không cần phải gửi tài liệu hoặc điểm tín dụng rườm rà, chỉ cần tài sản thế chấp và địa chỉ ví. Điều này mở ra những khả năng mới cho cho vay P2P, nơi người cho vay có thể kiếm được chênh lệch lãi suất, tạo thành cơ chế khuyến khích hai chiều.

Hiện thực hóa lợi nhuận trong DeFi: Kênh kiếm tiền đa dạng

DeFi mở ra nhiều cánh cửa cho các nhà đầu tư muốn kiếm thêm lợi nhuận từ tài sản tiền điện tử của họ.

Staking: Thu nhập thụ động nhất

Staking sử dụng cơ chế đồng thuận proof-of-stake (PoS). Người dùng gửi tiền điện tử của họ vào nhóm đặt cược, giống như mở tài khoản tiết kiệm tại ngân hàng, kiếm phần thưởng theo thời gian. Các tài sản được đặt cọc được các giao thức DeFi sử dụng cho các hoạt động và phần thưởng được tạo ra sẽ được phân phối cho cộng đồng nhà đầu tư.

Yield Farming: Chiến lược nâng cao

Khai thác lợi suất là một phương pháp đầu tư phức tạp hơn so với đặt cược. Các giao thức DeFi duy trì tính thanh khoản của nền tảng thông qua các cơ chế khuyến khích, trong khi người dùng kiếm thu nhập bằng cách cung cấp thanh khoản. Nhà tạo lập thị trường tự động (AMM) đóng vai trò trung tâm trong việc này – đây là một hợp đồng thông minh khớp các giao dịch thông qua các thuật toán toán học thay vì các lệnh mua và bán truyền thống, đồng thời cho phép các nhà cung cấp thanh khoản (LP) tham gia và nhận bồi thường.

Khai thác thanh khoản: Nhà cung cấp phần thưởng

Mặc dù thường bị nhầm lẫn với yield farming, nhưng có những khác biệt tinh tế trong liquidity farming. Nó cũng duy trì tính thanh khoản của các giao thức DeFi nhưng sử dụng một phương pháp phần thưởng khác - dưới dạng token LP hoặc token quản trị thay vì lợi nhuận phần trăm hàng năm trực tiếp (APY).

Huy động vốn từ cộng đồng: Cơ hội mới cho đầu tư tập thể

DeFi giúp huy động vốn từ cộng đồng trở nên thuận tiện hơn. Người dùng có thể đầu tư vào các dự án mới bằng tài sản tiền điện tử để đổi lấy phần thưởng hoặc vốn chủ sở hữu trong tương lai. Huy động vốn cộng đồng phi tập trung này cũng hỗ trợ các khoản quyên góp phúc lợi xã hội, biến việc tổng hợp quỹ ngang hàng thành hiện thực.

Danh sách rủi ro DeFi: Rạn san hô đằng sau cơ hội

Mặc dù DeFi có tiềm năng không giới hạn, nhưng nó cũng đi kèm với rủi ro thực sự và các nhà đầu tư phải cảnh giác.

Các mối đe dọa lỗ hổng phần mềm

Các giao thức DeFi dựa trên hợp đồng thông minh và mã có thể chứa các lỗ hổng có thể bị khai thác. Theo thống kê của Hacken, các vụ hack DeFi vào năm 2022 đã gây thiệt hại hơn 47,5 tỷ USD, cao hơn nhiều so với khoảng 30 tỷ USD vào năm 2021. Những cuộc tấn công này bắt nguồn từ việc tin tặc xác định và khai thác các lỗ hổng phần mềm nghiêm trọng.

Gian lận và lừa đảo

Mức độ ẩn danh cao và thiếu thủ tục KYC khiến một số tội phạm dễ dàng khởi động các dự án gian lận. Từ năm 2020 đến năm 2021, các vụ lừa đảo từ “gian lận thảm” đến “bơm và bán phá giá” thường xuyên xuất hiện trên tin tức, khiến nhiều nhà đầu tư tổ chức sợ hãi. Những trò gian lận này đánh cắp một lượng lớn tiền thông qua các giao thức DeFi chính thống và vẫn là một yếu tố rủi ro đáng kể để tham gia thị trường.

Bẫy mất mát tạm thời

Trong các nhóm thanh khoản, sự biến động giá của các token khác nhau có thể rất khác nhau. Nếu một token tăng vọt trong khi một token khác vẫn ổn định, thu nhập của các nhà cung cấp thanh khoản có thể bị ảnh hưởng đáng kể và thậm chí có khả năng bị mất. Mặc dù rủi ro có thể được giảm thiểu thông qua phân tích dữ liệu lịch sử, nhưng sự biến động cao của thị trường tiền điện tử khiến rủi ro này không bao giờ được loại bỏ hoàn toàn.

Bẫy đòn bẩy

Một số ứng dụng DeFi nhất định cung cấp đòn bẩy lên đến 100 lần trong giao dịch phái sinh. Đòn bẩy cao có thể dẫn đến lợi nhuận khổng lồ, nhưng nó cũng có thể dẫn đến thua lỗ chết người trong những biến động của thị trường. May mắn thay, các DEX có trách nhiệm hơn cung cấp mức đòn bẩy hợp lý để ngăn người dùng vay quá mức.

Rủi ro lựa chọn token

Mọi khoản đầu tư DeFi đều yêu cầu nghiên cứu chuyên sâu, nhưng nhiều người dùng bỏ qua thẩm định để bắt kịp các cửa hàng mới. Mặc dù tiềm năng lợi nhuận của các token mới cao, nhưng rủi ro cũng rất đáng kể. Đầu tư vào các token thiếu sự hỗ trợ đáng tin cậy của nhà phát triển có thể tàn khốc.

Sự không chắc chắn về quy định

Mặc dù TVL của DeFi đã lên tới hàng tỷ đô la, nhưng các cơ quan tài chính toàn cầu vẫn chưa quản lý đầy đủ nó. Chính phủ ở một số quốc gia vẫn đang tìm hiểu cách thị trường sẽ hoạt động và xem xét thực hiện các biện pháp quản lý có liên quan. Nếu các nhà đầu tư gặp phải gian lận, họ sẽ không thể thu hồi tiền của mình thông qua các kênh hợp pháp và chỉ có thể dựa vào sự bảo vệ của chính giao thức.

Tương lai của DeFi: Cơ hội và thách thức mới

DeFi đã phát triển từ một vài ứng dụng thành một cơ sở hạ tầng tài chính hoàn chỉnh, đặt nền móng cho các ứng dụng phức tạp hơn như phái sinh, quản lý tài sản, bảo hiểm, v.v. Tiềm năng của nó nằm ở việc đưa các sản phẩm tài chính đến mọi nơi trên thế giới và đạt được tài chính toàn diện thực sự.

Ethereum thống trị hệ sinh thái DeFi do hiệu ứng mạng và tính linh hoạt của hợp đồng thông minh, nhưng các nền tảng thay thế đang nổi lên. Ethereum 2.0, thông qua việc nâng cấp công nghệ sharding và cơ chế đồng thuận PoS, dự kiến sẽ cải thiện hiệu suất ở nhiều khía cạnh và có thể gây ra sự cạnh tranh khốc liệt về thị phần DeFi.

Toàn bộ hệ sinh thái đang ở một thời điểm quan trọng - đầy cơ hội đổi mới và phải đối mặt với nhiều thách thức về công nghệ, rủi ro và quy định. Người dùng cần hiểu tiềm năng của DeFi đồng thời hiểu sâu sắc về những cạm bẫy và tiến hành nghiên cứu kỹ lưỡng trước khi đưa ra quyết định đầu tư.

Tổng quan nhanh về các điểm cốt lõi

1. Định nghĩa nguyên tắc cơ bản về DeFi:D eFi là một hệ thống tài chính phi tập trung dựa trên blockchain, dân chủ hóa tài chính bằng cách loại bỏ các bên trung gian, cung cấp quyền truy cập bình đẳng vào các công cụ tài chính cho tất cả mọi người.

2. Vấn đề cốt lõi được giải quyết:D eFi giải quyết sự thiếu tin tưởng, kém hiệu quả và không thể tiếp cận tài chính truyền thống, mở ra cánh cửa cho 1,7 tỷ người đã bị loại khỏi hệ thống tài chính truyền thống.

3. Hỗ trợ kỹ thuật: Hợp đồng thông minh là trái tim của DeFi, cho phép các giao thức tài chính thực thi tự động mà không cần sự can thiệp của con người hoặc tin tưởng vào bên thứ ba.

4. Lợi thế cạnh tranh: So với CeFi, DeFi cung cấp tính minh bạch cao hơn, tốc độ nhanh hơn, kiểm soát người dùng tốt hơn, hoạt động suốt ngày đêm và bảo vệ quyền riêng tư.

5. Ba trụ cột ứng dụng: Sàn giao dịch phi tập trung (DEX) cung cấp trao đổi tài sản, stablecoin cung cấp kho lưu trữ giá trị và thị trường cho vay cung cấp dịch vụ tín dụng.

6. Đa dạng hóa doanh thu: Các cơ chế khác nhau như đặt cược, khai thác lợi suất, khai thác lợi nhuận và huy động vốn từ cộng đồng cho phép người dùng kiếm thu nhập thụ động từ tài sản tiền điện tử.

7. Rủi ro cùng tồn tại: Lỗ hổng phần mềm, lừa đảo, tổn thất tạm thời, rủi ro đòn bẩy, sự không chắc chắn của token và lỗ hổng pháp lý là những mối đe dọa phải được nhận ra.

8. Triển vọng phát triển:D Tương lai của eFi đầy cơ hội, Ethereum tiếp tục dẫn đầu nhưng cạnh tranh ngày càng trở nên khốc liệt, nâng cấp công nghệ và quy định rõ ràng sẽ thúc đẩy sự trưởng thành của ngành.

DeFi đại diện cho một sự thay đổi cơ bản trong hệ thống tài chính, phá vỡ các rào cản của tài chính truyền thống và tạo ra các dịch vụ tài chính không biên giới, minh bạch và hiệu quả cho người dùng trên toàn thế giới. Với sự phát triển công nghệ và cải thiện hệ sinh thái, DeFi có tiềm năng định hình lại bối cảnh tài chính toàn cầu, nhưng các nhà đầu tư cũng nên duy trì lý trí và hiểu đầy đủ các cơ hội và rủi ro liên quan.