Giao dịch ‘Bán nước Mỹ’ gây ra ‘thiệt hại lâu dài’ cho đồng đô la Mỹ, ING cho biết

Nền kinh tế Mỹ đã tăng trưởng với tốc độ hàng năm 4,4% trong năm ngoái (giai đoạn gần nhất chúng ta có số liệu GDP), và lạm phát đang giảm. Thị trường chứng khoán đã tăng gần 12% trong 12 tháng qua. Trên giấy tờ, điều đó cho thấy các nhà đầu tư nên có niềm tin mạnh mẽ vào đồng đô la Mỹ.

Tuy nhiên, thực tế lại trái ngược.

Đồng đô la Mỹ vẫn tiếp tục giảm giá. Trong 12 tháng qua, đồng đô la đã giảm 9,4% và trong năm 2025, nó giảm gần 10% so với rổ tiền tệ nước ngoài tiêu chuẩn. Dĩ nhiên, có những biến động. Nhưng đồng bạc xanh đã có xu hướng giảm kể từ năm 2022.

Video đề xuất

Trong 12 tháng qua, đồng đô la đã mất 8% giá trị so với bảng Anh — điều này thật sốc vì tăng trưởng kinh tế hàng năm của Vương quốc Anh (1,3%) rất yếu ớt so với Mỹ.

Và trong khi chính thức từ Nhà Trắng là châu Âu đang đối mặt với “xóa bỏ nền văn minh,” các nhà giao dịch tiền tệ lại có quan điểm khác. Đồng đô la đã giảm gần 12% so với euro trong 12 tháng qua. Mỗi đô la ngày nay chỉ mua được 84 cent ở Paris.

Các nhà giao dịch cổ phiếu đồng tình với họ. Chỉ số Stoxx Europe 600 tăng gần 4% tính đến thời điểm này trong năm. Trong khi đó, chỉ số S&P 500 lại giảm 0,14%.

Chuyện gì đang xảy ra? Theo nhà phân tích Francesco Pesole của ING, chiến lược “Bán Mỹ” vẫn còn hiệu lực. Mặc dù nền kinh tế Mỹ về mặt kỹ thuật vẫn mạnh mẽ, nhưng có nhiều yếu tố cản trở khiến đồng đô la vẫn còn yếu.

Đầu tiên, tỷ lệ thất nghiệp đang tăng và tuyển dụng yếu, như minh họa qua các biểu đồ của Lawrence Werther và Brendan Stuart tại Daiwa Capital Markets:

Một số nhà kinh tế tin rằng số liệu tạo việc làm tháng 1 có thể sẽ được điều chỉnh giảm trong những tháng tới, vì số liệu ban đầu cao bất ngờ, cho thấy có thể đó chỉ là một sự cố thống kê sẽ được điều chỉnh khi dữ liệu tốt hơn đến.

Một trong những nhiệm vụ chính của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ là hỗ trợ thị trường lao động. Các số liệu việc làm yếu sẽ có khả năng khiến Fed thúc đẩy các vòng bơm tiền mới để kích thích nền kinh tế. Mặc dù Fed đã giữ lãi suất ở mức 3,5% tại cuộc họp tháng 1, hầu hết các nhà phân tích Phố Wall dự đoán ngân hàng trung ương sẽ cắt giảm lãi suất thêm hai lần nữa trong năm nay.

Với viễn cảnh các tài sản đô la sẽ trả lãi ít hơn trong tương lai, các nhà giao dịch đang tránh xa.

“Những tuần gần đây cho thấy sự cải thiện trong bức tranh vĩ mô của Mỹ chưa đủ để đưa đồng đô la trở lại mức đầu tháng 1,” Pesole nói với khách hàng sáng nay.

“Chương trình ‘bán Mỹ’ giữa tháng 1 để lại hậu quả lâu dài cho đồng bạc xanh — giống như mùa hè 2025. Phản ứng sau báo cáo việc làm tuần trước xác nhận rằng niềm tin vẫn chưa trở lại.”

“Đồng đô la đã mất một phần lớn giá trị trú ẩn an toàn của mình,” ông nói.

Tại Convera, George Vessey cũng có quan điểm tương tự: “Chỉ số đồng đô la Mỹ kết thúc tuần trước trong sắc đỏ sau một giai đoạn biến động do lo ngại về cổ phiếu do AI thúc đẩy và các tín hiệu vĩ mô hỗn hợp về chính sách của Fed. Có vẻ như thị trường thiên về giao dịch yếu hoặc ôn hòa với dữ liệu của Mỹ, với các nhà đầu tư ngày càng tin rằng Fed sẽ phản ứng không đối xứng với bất kỳ dấu hiệu nào của sự yếu đi,” ông nói với khách hàng hôm nay.

Dưới đây là bức tranh tổng quan về thị trường sáng nay:

• Thị trường Mỹ đóng cửa nghỉ lễ quốc gia hôm nay. Chỉ số S&P 500 đóng cửa không đổi ở mức 6.836,17 trong phiên giao dịch cuối cùng.

• Chỉ số STOXX Europe 600 tăng 0,33% trong giao dịch sớm.

• Chỉ số FTSE 100 của Vương quốc Anh tăng 0,22% trong giao dịch sớm.

• Chỉ số Nikkei 225 của Nhật Bản giảm 0,24%.

• Chỉ số CSI 300 của Trung Quốc đóng cửa nghỉ Tết Nguyên Đán.

• Chỉ số KOSPI của Hàn Quốc đóng cửa nghỉ Tết Nguyên Đán.

• Chỉ số NIFTY 50 của Ấn Độ tăng 0,83%.

• Bitcoin tăng lên 68.9 nghìn đô la.

Tham gia cùng chúng tôi tại Hội nghị Đổi mới Nơi làm việc Fortune vào ngày 19–20 tháng 5 năm 2026, tại Atlanta. Thời đại mới của đổi mới nơi làm việc đã bắt đầu — và sách lược cũ đang được viết lại. Trong sự kiện độc quyền, năng lượng cao này, những nhà lãnh đạo sáng tạo nhất thế giới sẽ tụ họp để khám phá cách AI, nhân loại và chiến lược hội tụ để định hình lại, một lần nữa, tương lai của công việc. Đăng ký ngay.