Hệ sinh thái DeFi - Nơi tài chính được dân chủ hóa

Tài chính phi tập trung (DeFi) đã từng là một khái niệm lạ lẫm nhưng ngày nay nó đang định hình lại cách chúng ta sử dụng tiền. Nếu bạn chưa hiểu rõ hệ sinh thái DeFi là gì, bài viết này sẽ giúp bạn khám phá toàn bộ thế giới tài chính mở, minh bạch và không cần trung gian này. Hệ sinh thái DeFi không chỉ là một công nghệ, mà còn là một phong trào đang thay đổi cách mọi người tiếp cận các dịch vụ tài chính.

Tại sao hệ sinh thái DeFi lại quan trọng?

Trong lịch sử tài chính, tiền tệ đã trải qua nhiều biến đổi nhưng mục đích cốt lõi vẫn không thay - dùng để trao đổi hàng hóa và dịch vụ. Khi nền kinh tế phát triển, các công cụ tài chính mới liên tục xuất hiện để đáp ứng nhu cầu ngày càng phức tạp. Tín dụng là một trong những công cụ sớm nhất, cho phép con người và doanh nghiệp vay tiền với lãi suất nhất định. Theo sau đó là sự thành lập của các ngân hàng và tổ chức tài chính, cung cấp nhiều dịch vụ đa dạng.

Vấn đề của tập trung hóa tài chính

Tuy nhiên, mô hình tập trung này tồn tại một vấn đề lớn: thiếu minh bạch và sự tin tưởng. Lịch sử chứng minh rằng các cuộc khủng hoảng tài chính và siêu lạm phát xuất phát từ hệ thống tập trung đã ảnh hưởng tới hàng tỷ con người trên toàn cầu.

Vấn đề thứ hai không kém phần nghiêm trọng là khả năng tiếp cận. Khoảng 1,7 tỷ người trưởng thành trên thế giới vẫn không có tài khoản ngân hàng, điều này có nghĩa họ bị cắt đứt từ những công cụ tài chính cơ bản nhất như tài khoản tiết kiệm hay khả năng vay tiền.

Blockchain mang lại giải pháp mới

Công nghệ blockchain đã giải phóng tiền tệ khỏi sự kiểm soát của các ngân hàng trung ương và chính phủ. Bây giờ, DeFi đang làm tương tự với tài chính truyền thống - nó mở ra quyền truy cập toàn diện tới các công cụ tài chính cho mọi người, bất kể họ ở đâu trên thế giới.

Với hệ sinh thái DeFi ngày nay, bạn có thể:

• Vay tiền trong chưa đầy 3 phút
• Mở tài khoản tiết kiệm gần như tức thì
• Gửi thanh toán quốc tế với tốc độ cực nhanh
• Đầu tư vào các dự án thông qua tài sản kỹ thuật số

Blockchain và hợp đồng thông minh: Nền tảng của hệ sinh thái

Hệ sinh thái DeFi hoạt động dựa trên các mạng blockchain được cấp năng lực bởi hợp đồng thông minh - những chương trình tự động được lưu trữ trên blockchain. Hợp đồng thông minh có thể được hiểu như một tập hợp các thỏa thuận kỹ thuật số, chúng sẽ tự động thực thi khi những điều kiện được xác định trước được đáp ứng (ví dụ: giải ngân khoản vay sau khi nhận đủ tài sản đảm bảo).

Ethereum và sự xuất hiện của nền tảng hợp đồng thông minh

Ethereum đã tạo ra cuộc cách mạng bằng cách giới thiệu hợp đồng thông minh cùng với Máy ảo Ethereum (EVM), một công cụ tính toán gần như hoàn chỉnh. Các lập trình viên có thể viết mã bằng các ngôn ngữ như Solidity và Vyper, sau đó được biên soạn thành EVM.

Nhờ tính linh hoạt và khả năng lập trình, Ethereum đã trở thành tiền điện tử lớn thứ hai sau Bitcoin. Tại tháng 11/2022, số liệu từ State of the DApps cho thấy có 7.250 hợp đồng thông minh trên nhiều nền tảng khác nhau, trong đó 4.900 trên Ethereum chiếm 67,5% thị phần.

Các nền tảng hợp đồng thông minh khác

Tuy nhiên, Ethereum không phải là nền tảng duy nhất. Các lựa chọn thay thế như Cardano, Polkadot, TRON, EOS, Solana và Cosmos cũng hỗ trợ hợp đồng thông minh với các cách tiếp cận kiến trúc khác nhau, nhằm giải quyết các vấn đề như khả năng mở rộng, khả năng tương tác, và thông lượng giao dịch.

Dù một số nền tảng có ưu thế kỹ thuật, nhưng không ai sánh kịp Ethereum về số lượng ứng dụng DeFi. Theo DeFiPrime, tính đến hiện tại có 202 dự án DeFi, và 178 trong số đó đang hoạt động trên Ethereum, chứng minh sức mạnh của hiệu ứng mạng lưới.

DeFi và tài chính truyền thống: So sánh các điểm khác biệt

Tài chính truyền thống (còn gọi là CeFi) sử dụng các trung gian như ngân hàng và tổ chức tài chính để cung cấp dịch vụ. Ngược lại, hệ sinh thái DeFi tận dụng blockchain để xây dựng một cấu trúc phi tập trung, ngang hàng, bình đẳng hơn, tập trung vào sự tiếp cận cao hơn.

Tính minh bạch vượt trội

Bằng cách loại bỏ trung gian, các ứng dụng DeFi tạo ra mức độ minh bạch chưa từng có. Tất cả các quy trình và tỷ lệ được xác định một cách rõ ràng, dựa trên sự tham gia của cộng đồng người dùng thay vì một thực thể tập trung vô hình. Điều này cũng loại bỏ một “điểm yếu duy nhất” có thể trở thành mục tiêu của các cuộc tấn công hoặc thao túng. DeFi dựa trên sự đồng thuận, không thể bị thao túng mà cơ sở người dùng không biết.

Tốc độ giao dịch nhanh hơn

Việc loại bỏ trung gian giúp quá trình xử lý giao dịch trong DeFi diễn ra nhanh chóng hơn nhiều. Các giao dịch được xử lý với chi phí thấp hơn và hồ sơ được duy trì rõ ràng, chống giả mạo.

Trong CeFi, một chuyển tiền quốc tế có thể mất vài ngày do phải liên hệ giữa các ngân hàng và tuân thủ quy định từng nước. Với DeFi, cùng một giao dịch có thể hoàn thành trong vài phút với chi phí thấp.

Quyền kiểm soát tài sản cho người dùng

Người dùng DeFi giữ toàn bộ quyền kiểm soát tài sản của họ, và an ninh là trách nhiệm của chính họ. Mô hình này ngăn chặn các thể chế tập trung trở thành mục tiêu tấn công, đồng thời tiết kiệm chi phí đáng kể so với CeFi, nơi các tổ chức phải chi trả lớn để bảo vệ tài sản và bảo hiểm.

Hoạt động 24/7 không ngừng

Thị trường tài chính truyền thống chỉ hoạt động trong giờ hành chính, năm ngày một tuần. DeFi, được xây dựng trên công nghệ kỹ thuật số, hoạt động liên tục, cho phép người dùng tiếp cận bất kỳ lúc nào từ bất kỳ đâu. Nhờ vậy, thanh khoản thị trường DeFi luôn được duy trì ổn định.

Bảo mật được nâng cao

Được xây dựng trên công nghệ blockchain, các ứng dụng DeFi sử dụng hợp đồng thông minh để lưu trữ và xử lý dữ liệu một cách chống giả mạo. Mô hình giao dịch ngang hàng (P2P) của DeFi cho phép tất cả những người tham gia có khả năng theo dõi đầy đủ, từ đó ngăn chặn các hành động gian lận từ bên trong hay bên ngoài.

Ba cột trụ chính của hệ sinh thái

Hệ sinh thái DeFi được xây dựng trên ba nguyên tắc tài chính chính:

Sàn giao dịch phi tập trung (DEX)

DEX cho phép người dùng giao dịch tài sản tiền điện tử theo cách không cần sự tin cậy và phi tập trung, mà không cần xác minh KYC hay giới hạn địa vực. Theo số liệu gần đây, DEX có hơn 26 tỷ USD giá trị bị khóa trên toàn bộ hệ sinh thái.

DEX có hai dạng phổ biến:

• Dựa trên sổ lệnh: Hoạt động như hầu hết các sàn giao dịch tập trung
• Dựa trên bể thanh khoản: Cho phép giao dịch các cặp token độc lập, được gọi là “nền tảng hoán đổi token”

Stablecoin - Tài sản ổn định trên blockchain

Stablecoin là tiền điện tử được cố định giá với tài sản bên ngoài ổn định (như USD) hoặc một rổ tài sản để hạn chế biến động. Chúng là xương sống của hệ sinh thái DeFi. Trong vòng 5 năm, stablecoin đã đạt vốn hóa thị trường 146 tỷ USD.

Có bốn loại stablecoin:

• Fiat-backed: Bảo chứng bằng tiền pháp định (USDT, USDC, PAX, BUSD)
• Crypto-backed: Bảo chứng bằng tài sản tiền điện tử thế chấp vượt mức (DAI, sUSD, aDAI)
• Commodity-backed: Bảo chứng bằng hàng hóa như vàng (PAXG, DGX, XAUT, GLC)
• Algorithm-backed: Bảo chứng bằng thuật toán (AMPL, ESD, YAM)

Ngày nay, nhiều stablecoin sử dụng mô hình lai kết hợp nhiều loại hình. Stablecoin có đặc điểm “bất khả tri về chuỗi” vì có thể tồn tại trên nhiều blockchain khác nhau - ví dụ Tether hoạt động trên Ethereum, TRON, OMNI và các nền tảng khác.

Thị trường tín dụng - Cho vay và vay tiền

Cho vay/vay tiền là nguyên tắc tài chính thứ ba của hệ sinh thái. Toàn bộ khu vực ngân hàng thế giới hoạt động dựa trên thị trường này. Phân khúc cho vay DeFi là lớn nhất, với hơn 39,25 tỷ USD bị khóa, chiếm hơn 50% tổng giá trị bị khóa (TVL) trong toàn bộ DeFi (77,32 tỷ USD).

Trong DeFi, cho vay/vay tiền hoàn toàn khác so với cơ chế truyền thống. Bạn không cần hồ sơ phức tạp hay điểm tín dụng - chỉ cần đủ tài sản đảm bảo và một địa chỉ ví. DeFi cũng mở ra thị trường cho vay ngang hàng rộng lớn cho những người muốn cho mượn tiền điện tử và kiếm lãi.

Cách tạo lợi nhuận từ hệ sinh thái DeFi

Hệ sinh thái DeFi mang lại nhiều cách khác nhau để nhà đầu tư tạo thêm lợi nhuận từ nắm giữ tiền điện tử của họ.

Staking - Kiếm phần thưởng bằng cách nắm giữ

Staking cho phép người dùng kiếm phần thưởng bằng cách nắm giữ các loại tiền điện tử sử dụng cơ chế Bằng chứng cổ phần (PoS). Bể staking hoạt động như tài khoản tiết kiệm, cho phép bạn đặt tiền vào để kiếm phần thưởng theo thời gian.

Canh tác lợi suất - Chiến lược nâng cao hơn

Canh tác lợi suất là cách phổ biến nhất để tạo thêm tiền lãi khi nắm giữ tiền điện tử. Các giao thức DeFi sử dụng canh tác lợi suất để duy trì thanh khoản đủ, được cung cấp bởi AMM (Người tạo lệnh thị trường tự động) - những hợp đồng thông minh sử dụng thuật toán để hỗ trợ giao dịch trên DEX.

Khai thác thanh khoản - Cung cấp thanh khoản để kiếm lợi

Khai thác thanh khoản tương tự canh tác lợi suất nhưng tận dụng hợp đồng thông minh và nhà cung cấp thanh khoản. Thay vì nhận phần thưởng dưới dạng APY, bạn nhận token từ nhà cung cấp thanh khoản (LP) hoặc token quản trị.

Huy động vốn từ cộng đồng - Đầu tư vào dự án tiềm năng

DeFi đã làm cho phương pháp này trở nên dễ tiếp cận hơn. Các dự án cho phép nhà đầu tư đặt tiền điện tử vào để đổi lấy phần thưởng hoặc cổ phần trong các dự án tìm cách huy động vốn. Phương pháp này cũng cho phép gây quỹ cho các hoạt động xã hội một cách minh bạch và không cần xin phép.

Những rủi ro bạn cần biết

Mặc dù hệ sinh thái DeFi tiềm năng lớn, nhưng nó cũng đi kèm với các rủi ro đáng kể mà nhà đầu tư phải cảnh báo.

Lỗ hổng phần mềm trong hợp đồng thông minh

Các giao thức DeFi chạy trên hợp đồng thông minh, tiềm ẩn nguy cơ lỗ hổng có thể bị khai thác. Theo ImmuneFi, hơn 3,2 tỷ USD tiền điện tử đã bị đánh cắp khỏi các dự án DeFi năm 2021, và hơn 1 tỷ USD chỉ trong ba tháng đầu năm 2022.

Gian lận và lừa đảo phổ biến

Mức độ ẩn danh cao và thiếu quy trình KYC làm cho việc khởi chạy các dự án gian lận trở nên dễ dàng. Các kế hoạch thao túng thị trường như rug pull và pump-and-dump đã phổ biến, khiến nhiều nhà đầu tư mất vốn từ các giao thức DeFi hàng đầu.

Tổn thất tạm thời từ biến động giá

Vì giá tiền điện tử rất biến động, token trong bể thanh khoản của DEX cũng thay đổi tương ứng. Nếu một token tăng nhanh trong khi token khác ổn định, thu nhập có thể giảm đáng kể, dẫn tới tổn thất. Mặc dù có thể giảm thiểu bằng phân tích dữ liệu lịch sử, nhưng rủi ro này không thể hoàn toàn loại bỏ.

Đòn bẩy quá cao

Một số ứng dụng DeFi cung cấp mức đòn bẩy lên tới 100 lần, rất hấp dẫn nhưng cũng rất rủi ro. Khi giá biến động mạnh, các khoản lỗ có thể rất nghiêm trọng. Các DEX đáng tin cậy thường chỉ cung cấp mức đòn bẩy hợp lý hơn.

Rủi ro liên quan tới token

Hầu hết nhà đầu tư vội vàng theo đuôi xu hướng mà không thực hiện thẩm định kỹ lưỡng. Đầu tư vào các token mới có tiềm năng cao nhưng rủi ro cũng lớn, đặc biệt là token không có nhà phát triển và bảo chứng uy tín.

Không chắc chắn về quy định

Mặc dù TVL của hệ sinh thái DeFi đạt hàng tỷ USD, nhưng các cơ quan tài chính vẫn chưa hoàn toàn điều tiết. Một số quốc gia đang cố gắng hiểu và xây dựng quy định để bảo vệ nhà đầu tư. Tuy nhiên, hầu hết người dùng DeFi chưa nhận thức đầy đủ về rủi ro pháp lý. Nếu bị lừa đảo, bạn không có quyền truy đòi hợp pháp.

Tương lai của hệ sinh thái DeFi là gì?

Hệ sinh thái DeFi tiềm năng to lớn trong việc làm cho tài chính trở nên dễ tiếp cận hơn. Từ khi ra đời, DeFi đã phát triển từ chỉ vài ứng dụng thành cơ sở hạ tầng dịch vụ tài chính thay thế mới, mở, phi tập trung và không biên giới.

Các ứng dụng hiện có cung cấp nền tảng để xây dựng những giải pháp phức tạp hơn như công cụ phái sinh, quản lý tài sản và bảo hiểm. Ethereum rõ ràng thống trị hệ sinh thái nhờ hiệu ứng mạng lưới và tính linh hoạt, tuy nhiên các nền tảng khác cũng cho thấy sức mạnh cạnh tranh.

Bản nâng cấp ETH 2.0 hứa hẹn cải thiện Ethereum thông qua phân mảnh (sharding) và đồng thuận Bằng chứng cổ phần, trong khi các nền tảng hợp đồng thông minh khác tiếp tục cạnh tranh giành thị phần trong hệ sinh thái DeFi mới nổi này.

Tóm lại, hệ sinh thái DeFi đại diện cho một thay đổi cơ bản trong cách chúng ta suy nghĩ về tài chính. Nó không chỉ là công nghệ mà còn là phong trào nhằm mục đích dân chủ hóa tiếp cận tài chính cho toàn bộ thế giới. Khi công nghệ tiếp tục phát triển, hệ sinh thái DeFi có tiềm năng định hình lại bối cảnh tài chính toàn cầu và trao quyền cho hàng tỷ người có cơ hội sử dụng các công cụ tài chính bất kể vị trí địa lý hay tình trạng kinh tế của họ.