Ai là các nhà tạo lập thị trường trong nền kinh tế mã hóa: hướng dẫn đầy đủ về vai trò và ý nghĩa của họ

Trong nền kinh tế tiền điện tử hiện đại, các nhà tạo lập thị trường đóng vai trò là một mắt xích nền tảng, đảm bảo hoạt động bình thường của các nền tảng giao dịch. Hiểu rõ ai là nhà tạo lập thị trường và họ hoạt động như thế nào là vô cùng quan trọng đối với tất cả các thành viên tham gia thị trường kỹ thuật số. Những nhà giao dịch chuyên nghiệp và các công ty này liên tục duy trì tính thanh khoản, cho phép các nhà giao dịch nhanh chóng vào và thoát khỏi các vị thế mà không gây ra biến động giá đột ngột.

Thế giới giao dịch tiền điện tử sẽ hoàn toàn khác nếu không có sự can thiệp tích cực của các nhà tạo lập thị trường. Khi họ vắng mặt, các thị trường trở nên kém thanh khoản, với những khoảng cách giá lớn giữa cung và cầu. Các nhà tạo lập thị trường giải quyết vấn đề này bằng cách liên tục cung cấp các tài sản để mua và bán với mức giá hợp lý.

Định nghĩa nhà tạo lập thị trường: họ là ai và họ làm gì

Nhà tạo lập thị trường là các nhà giao dịch chuyên biệt, các công ty hoặc tổ chức tài chính sử dụng các hệ thống thuật toán tiên tiến để liên tục đưa ra các lệnh mua và bán một số tài sản tiền điện tử cụ thể. Nhiệm vụ chính của họ là lấp đầy khoảng trống giữa những người muốn mua và những người muốn bán.

Khác với các nhà giao dịch thông thường cố gắng mua rẻ và bán đắt, nhà tạo lập thị trường kiếm lợi nhuận dựa trên chênh lệch giữa giá mua và giá bán, gọi là spread. Ví dụ, nhà tạo lập thị trường có thể cùng lúc đặt lệnh mua Bitcoin ở mức 100.000 USD và lệnh bán ở mức 100.010 USD. Khoảng chênh lệch mười đô la này chính là lợi nhuận của họ.

Các thành phần chuyên nghiệp này có thể được phân loại thành nhiều nhóm: các tập đoàn tài chính lớn, các công ty giao dịch chuyên biệt, quỹ phòng hộ và thậm chí các nhà giao dịch bán lẻ có kinh nghiệm đặt lệnh giới hạn. Tuy nhiên, phần lớn khối lượng giao dịch được tạo ra chính bởi các công ty chuyên nghiệp nhờ vào hệ thống tính toán mạnh mẽ và các chiến lược quản lý danh mục đầu tư của họ.

Cơ chế hoạt động của nhà tạo lập thị trường trong giao dịch tiền điện tử

Trọng tâm hoạt động: đặt lệnh hai chiều

Nhà tạo lập thị trường là gì về bản chất? Đó là các nguồn cung cấp thanh khoản liên tục, hoạt động 24/7 không ngừng nghỉ, vì thị trường tiền điện tử không có thời gian đóng cửa cố định. Họ đồng thời đặt lệnh mua và bán ở các mức giá khác nhau, tạo thành một dạng “tấm đệm an toàn” cho các nhà giao dịch khác.

Quá trình bắt đầu bằng việc phân tích tình hình thị trường hiện tại. Các nhà tạo lập thị trường sử dụng các thuật toán phức tạp để xác định mức giá tối ưu dựa trên:

• Độ biến động của thị trường hiện tại
• Độ sâu của sổ lệnh
• Các mẫu hình giao dịch trong quá khứ
• Dự đoán biến động giá

Sau khi xác định mức giá, họ sẽ đặt một lượng lớn lệnh, cố ý giữ chúng ở chế độ mở để sẵn sàng thực hiện. Khi nhà giao dịch khác quyết định mua hoặc bán, họ sẽ gặp phải lệnh đã sẵn sàng của nhà tạo lập thị trường. Giao dịch diễn ra ngay lập tức, và nhà tạo lập thị trường ngay lập tức đặt các lệnh mới để thay thế các lệnh đã thực hiện.

Quản lý rủi ro và danh mục đầu tư

Các nhà tạo lập thị trường không chỉ đơn thuần đặt các lệnh ngẫu nhiên. Họ quản lý cẩn thận danh mục tài sản của mình, thực hiện các chiến lược phòng hộ (hedging) trên nhiều sàn giao dịch cùng lúc. Nếu tích tụ quá nhiều Bitcoin trên một nền tảng, họ có thể bán nó trên nền tảng khác để cân bằng tài sản của mình.

Giao dịch tần suất cao (HFT) được các công ty hàng đầu sử dụng để thực hiện hàng nghìn giao dịch mỗi giây, tự động thích ứng với những biến đổi nhỏ nhất của thị trường. Các hệ thống này giúp giảm thiểu thiệt hại và tối đa hóa lợi nhuận từ spread.

Nhà tạo lập thị trường và nhà lấy giá: hai cực của thị trường

Khác biệt về phương pháp tiếp cận

Hiểu rõ sự khác biệt giữa nhà tạo lập thị trường và nhà lấy giá là điều cần thiết để hiểu rõ cách thức hoạt động của giao dịch. Nhà lấy giá là các nhà giao dịch bình thường thực hiện các lệnh đã có ngay lập tức theo giá thị trường hiện tại. Họ “lấy” thanh khoản do nhà tạo lập thị trường cung cấp.

Ngược lại, nhà tạo lập thị trường “tạo ra” thanh khoản bằng cách đặt lệnh của mình và chờ đợi các nhà giao dịch khác chấp nhận. Nhà lấy giá sẽ thực hiện ngay lệnh giới hạn của nhà tạo lập thị trường mua BTC ở mức 100.000 USD và nhận được thực hiện tức thì. Nhà tạo lập thị trường kiếm lợi từ spread của mình, còn nhà lấy giá đạt mục tiêu của họ.

Mối quan hệ cộng sinh

Dù có những khác biệt, cả hai loại thành viên này đều cần thiết cho một thị trường lành mạnh. Nhà tạo lập thị trường cung cấp sự ổn định và dự đoán, còn nhà lấy giá tạo ra khối lượng giao dịch và thúc đẩy hoạt động. Nếu không có nhà lấy giá, các nhà tạo lập thị trường sẽ không thể thực hiện các lệnh của mình, còn nếu không có nhà tạo lập thị trường, nhà lấy giá sẽ đối mặt với những khoảng cách giá lớn.

Các công ty hàng đầu trong lĩnh vực tạo lập thị trường tiền điện tử

Wintermute: bậc thầy về giao dịch thuật toán

Wintermute là một trong những công ty dẫn đầu về giao dịch thuật toán và cung cấp thanh khoản. Công ty này quản lý danh mục tài sản trên hơn 30 blockchain và hơn 85 sàn giao dịch tiền điện tử toàn cầu. Wintermute nổi tiếng với các chiến lược giao dịch phức tạp và khả năng thích ứng nhanh với điều kiện thị trường thay đổi.

Tổng khối lượng giao dịch của Wintermute tính bằng hàng nghìn tỷ đô la, phản ánh ảnh hưởng toàn cầu của họ. Công ty cung cấp thanh khoản cả trên các sàn tập trung (CEX) lẫn các giao thức phi tập trung (DEX).

Lợi ích khi hợp tác với Wintermute:

• Phủ sóng toàn cầu rộng lớn
• Giải pháp công nghệ tiên tiến
• Độ tin cậy và uy tín cao trong ngành

Hạn chế:

• Tập trung chủ yếu vào các dự án lớn
• Có thể không phù hợp với các startup mới

GSR: kinh nghiệm và đa dạng hóa

GSR là một nền tảng toàn diện hoạt động trong ngành công nghiệp crypto hơn mười năm. Công ty cung cấp không chỉ dịch vụ tạo lập thị trường mà còn dịch vụ giao dịch OTC, giao dịch phái sinh và quản lý thanh khoản.

GSR hỗ trợ hơn 100 dự án hàng đầu trong hệ sinh thái tiền điện tử và Web3, hoạt động trên hơn 60 sàn lớn nhất. Khách hàng của họ gồm các nhà phát hành token, nhà đầu tư tổ chức, thợ mỏ và các nền tảng giao dịch.

Điểm mạnh:

• Lịch sử lâu dài về độ tin cậy
• Tập trung hỗ trợ các token mới
• Bộ dịch vụ tài chính toàn diện

Hạn chế:

• Ưu tiên hợp tác với các dự án lớn, đã được kiểm chứng
• Dịch vụ có thể đắt đỏ đối với các công ty mới bắt đầu

Amber Group: công nghệ và quản lý rủi ro

Amber Group nổi bật với việc tập trung vào các giải pháp dựa trên AI và quản lý rủi ro. Công ty quản lý hơn 1,5 tỷ USD vốn giao dịch cho hơn 2000 khách hàng tổ chức, cung cấp thanh khoản trên các thị trường tài sản kỹ thuật số hàng đầu.

Ưu điểm:

• Công cụ hiện đại dựa trên trí tuệ nhân tạo
• Hệ thống quản lý rủi ro mạnh mẽ
• Tập trung vào tuân thủ quy định pháp luật

Nhược điểm:

• Yêu cầu đầu vào cao
• Chủ yếu hướng tới các nhà chơi lớn

Keyrock: chuyên môn cao

Keyrock, thành lập năm 2017, chuyên về giao dịch thuật toán và quản lý thanh khoản. Công ty xử lý hàng trăm nghìn giao dịch mỗi ngày trên hàng nghìn thị trường, sử dụng phương pháp dựa trên dữ liệu để tối ưu hóa phân phối thanh khoản.

Ưu điểm:

• Giải pháp tùy chỉnh phù hợp với các quy định khác nhau
• Kinh nghiệm quản lý các nhóm thanh khoản
• Hỗ trợ phát triển hệ sinh thái

Hạn chế:

• Ít nổi bật hơn so với các ông lớn trong ngành
• Có thể cung cấp dịch vụ cá nhân đắt đỏ hơn

DWF Labs: đầu tư và hỗ trợ dự án

DWF Labs kết hợp hoạt động đầu tư với tạo lập thị trường, hỗ trợ hơn 700 dự án trong hệ sinh thái Web3. Công ty cung cấp thanh khoản trên hơn 60 sàn giao dịch chính, giao dịch cả tài sản spot lẫn phái sinh.

Đáng chú ý, DWF Labs hỗ trợ phần lớn các dự án trong Top 100 và Top 1000 của CoinMarketCap, cho thấy ảnh hưởng lớn của họ trên thị trường.

Ưu điểm:

• Thành phần đầu tư tích cực
• Giải pháp OTC cạnh tranh
• Hỗ trợ các dự án mới bắt đầu

Hạn chế:

• Chủ yếu làm việc với các dự án Tier 1
• Quy trình lựa chọn nghiêm ngặt

Nhà tạo lập thị trường góp phần nâng cao hiệu quả của các sàn giao dịch như thế nào

Đảm bảo tính thanh khoản cần thiết

Các nhà tạo lập thị trường giải quyết một trong những vấn đề lớn nhất của các sàn giao dịch tiền điện tử — thiếu hụt thanh khoản. Nhờ sự hiện diện liên tục của họ trên thị trường, các lệnh lớn có thể được thực hiện một cách trơn tru, không gây ra biến động giá đột ngột.

Hãy tưởng tượng: nhà giao dịch muốn mua 10 Bitcoin cùng lúc. Nếu không có nhà tạo lập thị trường, khối lượng này có thể đẩy giá tăng đột biến do thiếu người bán. Với sự có mặt của nhà tạo lập, có đủ cung cấp, và giao dịch được thực hiện theo mức giá hợp lý.

Giảm thiểu biến động giá

Thị trường tiền điện tử nổi tiếng với độ biến động cao, nhưng các nhà tạo lập thị trường giúp giảm thiểu vấn đề này đáng kể. Họ liên tục điều chỉnh spread phù hợp với tình hình thực tế, ngăn chặn các biến động giá mạnh.

Trong các thời điểm hoảng loạn, nhà tạo lập thị trường hỗ trợ phía người mua, đẩy giá lên. Trong các thời kỳ lạc quan quá mức, họ cung cấp đủ cung để tránh giá tăng quá đột ngột. Điều này giúp thị trường tránh khỏi các biến động cực đoan.

Cải thiện định giá và hiệu quả

Các nhà tạo lập thị trường góp phần vào quá trình phát hiện giá hợp lý của tài sản. Các báo giá liên tục của họ và khả năng giao dịch ở nhiều mức giá giúp thị trường nhanh chóng thích ứng với thông tin mới và đạt được sự đồng thuận về giá trị.

Điều này dẫn đến:

• Spread hẹp hơn giữa giá mua và bán, giảm chi phí cho nhà giao dịch
• Thực hiện lệnh nhanh chóng cho mọi quy mô
• Định giá công bằng hơn phản ánh đúng cung cầu thực tế

Thu hút nhà giao dịch và tăng doanh thu cho nền tảng

Thị trường thanh khoản và ổn định thu hút nhiều thành viên hơn, cả nhà lẻ lẫn tổ chức. Điều này tạo ra một chu trình tích cực: nhiều nhà giao dịch hơn đồng nghĩa với nhiều phí giao dịch hơn cho sàn, từ đó thu hút thêm các nhà tạo lập thị trường, nâng cao tính thanh khoản.

Nhiều sàn còn hợp tác đặc biệt với các nhà tạo lập thị trường để ra mắt các token mới, đảm bảo tính thanh khoản ngay từ đầu. Điều này cực kỳ quan trọng để thành công trong việc niêm yết các tài sản chưa phổ biến.

Rủi ro và thách thức trong hoạt động của nhà tạo lập thị trường

Rủi ro biến động thị trường

Dù giúp ổn định thị trường, nhà tạo lập thị trường vẫn đối mặt với rủi ro biến động giá đột ngột. Nếu thị trường giảm mạnh bất ngờ và họ giữ các vị thế lớn, họ có thể chịu thiệt hại đáng kể. Các thuật toán có thể không phản ứng đủ nhanh để đóng vị thế trước khi giá tiếp tục giảm.

Rủi ro quản lý dự trữ

Các nhà tạo lập thị trường phải giữ lượng lớn tiền điện tử để đảm bảo thanh khoản. Nếu giá trị các tài sản này giảm, họ sẽ bị thiệt hại trực tiếp. Trên các thị trường ít thanh khoản, rủi ro này càng rõ rệt hơn do biến động giá mạnh và khó dự đoán.

Rủi ro công nghệ và vận hành

Các nhà tạo lập thị trường dựa vào các hệ thống giao dịch tần suất cao phức tạp và các máy chủ mạnh mẽ. Bất kỳ sự cố kỹ thuật, trễ dữ liệu hoặc tấn công mạng nào cũng có thể phá vỡ chiến lược giao dịch của họ và gây thiệt hại. Các vấn đề về độ trễ có thể khiến các lệnh được thực hiện theo giá bất ngờ trên các thị trường biến động nhanh.

Không chắc chắn pháp lý

Quy định về tiền điện tử liên tục phát triển và khác nhau giữa các quốc gia, khu vực pháp lý. Các luật mới có thể đột ngột cấm hoặc hạn chế hoạt động tạo lập thị trường, coi đó là hành vi thao túng thị trường. Chi phí tuân thủ quy định có thể rất cao, đặc biệt đối với các công ty hoạt động toàn cầu.

Kết luận về vai trò của nhà tạo lập thị trường

Nhà tạo lập thị trường là thành phần thiết yếu của một thị trường tiền điện tử lành mạnh. Sự hiện diện liên tục, khả năng giao dịch và quản lý thanh khoản của họ giúp nhà giao dịch nhanh chóng vào và thoát khỏi các vị thế, còn các sàn giao dịch có thể thu hút người tham gia mới.

Hiểu rõ ai là nhà tạo lập thị trường và họ hoạt động như thế nào giúp các nhà giao dịch định hướng tốt hơn trên thị trường và đánh giá chất lượng thanh khoản trên các nền tảng khác nhau. Mặc dù đối mặt với những rủi ro lớn từ biến động, sự cố kỹ thuật và quy định pháp luật, đóng góp của họ vào hiệu quả và ổn định của thị trường tiền điện tử là không thể phủ nhận.

Trong quá trình phát triển của ngành công nghiệp crypto và sự trưởng thành của các thị trường, vai trò của nhà tạo lập thị trường sẽ vẫn giữ vai trò then chốt. Hoạt động của họ định hình bối cảnh giao dịch, xác định spread và độ biến động, góp phần thúc đẩy sự phổ biến của các tài sản kỹ thuật số. Đối với nhà đầu tư và nhà giao dịch, nhận thức về động thái này giúp có cái nhìn toàn diện hơn về cách thức hoạt động của hệ sinh thái tiền điện tử hiện đại.