Tăng 24% Trong Năm Này, Liệu Đã Muộn để Mua Cổ Phiếu Cổ Tức Này?

Hãng vận chuyển hàng ít hơn tải trọng Old Dominion Freight Line (ODFL +0.59%) đã có khởi đầu mạnh mẽ trong năm 2026. Tính đến thời điểm viết bài, cổ phiếu đã tăng khoảng 24% trong năm nay.

Đây là một bước nhảy lớn đối với một công ty vừa báo cáo doanh thu và lợi nhuận giảm. Doanh thu quý IV giảm 5,7% so với cùng kỳ năm trước xuống còn 1,3 tỷ USD, và lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu giảm 11,4% xuống còn 1,09 USD.

Nếu bạn đang xem biểu đồ và tự hỏi liệu mình đã bỏ lỡ cơ hội, một câu hỏi tốt hơn có thể là: Điều gì cần xảy ra đúng để mức giá này trở nên hợp lý?

Nguồn hình ảnh: Getty Images.

Kết quả: giá cả giữ vững, khối lượng không tăng

Kết quả quý IV của Old Dominion nhấn mạnh một doanh nghiệp vẫn gặp khó khăn do khối lượng vận chuyển yếu. Ví dụ, số lượng tấn hàng ít hơn tải trọng (LTL) trung bình mỗi ngày của công ty giảm 10,7% trong quý.

Tuy nhiên, chất lượng dịch vụ của công ty vẫn là lợi thế — và là yếu tố then chốt giúp duy trì sức mạnh giá cả ngay cả khi xu hướng khối lượng đi xuống. Công ty cho biết đã cung cấp dịch vụ đúng giờ 99% trong quý và tỷ lệ yêu cầu bồi thường hàng hóa chỉ 0,1%. Và doanh thu LTL trên mỗi trọng lượng, không tính phụ phí nhiên liệu, tăng 4,9% (trọng lượng là 100 pound, tức là chỉ số giá cơ bản trên mỗi pound).

Nhưng sự giảm khối lượng đã đúng như dự đoán đối với một doanh nghiệp có cơ sở chi phí cố định đáng kể. Tỷ lệ hoạt động của Old Dominion — chi phí hoạt động so với doanh thu (càng thấp càng tốt) — đã tăng 80 điểm cơ bản lên 76,7% trong quý IV. Điều này, tất nhiên, giải thích tại sao lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu của công ty giảm nhanh hơn doanh thu.

“Trong khi chúng tôi vẫn vận hành hiệu quả và quản lý cẩn thận chi tiêu tùy ý trong quý,” giám đốc tài chính của Old Dominion, Adam Satterfield, giải thích trong cuộc họp báo cáo kết quả gần nhất của công ty, “sự giảm doanh thu đã tạo ra tác động giảm đòn bẩy trên nhiều khoản chi phí hoạt động của chúng tôi.”

Cơ chế tương tự cũng xuất hiện trong số liệu cả năm. Năm 2025, doanh thu giảm 5,5% so với cùng kỳ xuống còn 5,5 tỷ USD, và lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu giảm 11,7% xuống còn 4,84 USD.

Tất cả những điều này không có nghĩa là Old Dominion Freight Line đang thực hiện kém. Những thách thức về khối lượng vận chuyển của công ty có khả năng chủ yếu do yếu tố vĩ mô, và bước tăng lợi nhuận tiếp theo — bất cứ khi nào nó cuối cùng xuất hiện — có thể sẽ cần khối lượng vận chuyển cao hơn, chứ không chỉ duy trì kỷ luật về giá cả.

Định giá: đã tính đến khả năng phục hồi

Ở mức khoảng 195 USD mỗi cổ phiếu, Old Dominion đang giao dịch với khoảng 40 lần lợi nhuận. Trong khi tỷ lệ giá trên lợi nhuận này có thể giảm nhanh khi khối lượng vận chuyển cuối cùng tăng lên, khi đòn bẩy hoạt động của công ty bắt đầu phát huy tác dụng, thì đà tăng gần đây của cổ phiếu đang tạo áp lực.

Mở rộng

NASDAQ: ODFL

Old Dominion Freight Line

Thay đổi hôm nay

(0.59%) 1.14 USD

Giá hiện tại

194.95 USD

Các điểm dữ liệu chính

Vốn hóa thị trường

41 tỷ USD

Biên độ trong ngày

192.17 USD - 195.85 USD

Biên độ 52 tuần

126.01 USD - 208.74 USD

Khối lượng giao dịch

76K

Khối lượng trung bình

2.4 triệu

Biên lợi nhuận gộp

31.67%

Lợi suất cổ tức

0.57%

Nói đơn giản, một định giá như thế này cần lợi nhuận phải tăng tốc trở lại.

Nhưng một kết quả tích cực như vậy không thể loại trừ. Nếu nhu cầu vận tải tăng trở lại và khối lượng vận chuyển phục hồi, đòn bẩy hoạt động có thể hoạt động theo hướng ngược lại, kéo giảm tỷ lệ hoạt động và đẩy lợi nhuận lên cao hơn. Và công ty đã thể hiện khả năng giữ lợi suất trong khi vẫn bảo vệ dịch vụ.

Trong khi chờ đợi, công ty đang trả lại vốn cho cổ đông. Ngoài cổ tức, hiện yields 0.6% tại mức giá cổ phiếu hiện tại, công ty tiếp tục chi tiêu mạnh cho mua lại cổ phiếu. Năm 2025, công ty đã chi 730 triệu USD cho hoạt động mua lại cổ phiếu — một khoản tiền đáng kể đối với một công ty trị giá 41 tỷ USD.

Thêm vào đó, công ty phản ứng với môi trường yếu bằng cách cắt giảm chi tiêu vốn. Trong báo cáo quý IV, công ty dự báo chi tiêu vốn năm 2026 là 265 triệu USD, giảm so với 415 triệu USD của năm 2025.

Rủi ro, tất nhiên, là nhu cầu vẫn trì trệ lâu hơn dự kiến của nhà đầu tư, và đòn bẩy chi phí cố định tiếp tục gây áp lực cho Old Dominion.

Cuối cùng, tôi sẽ chọn đứng ngoài cuộc ở mức giá này. Old Dominion là một nhà vận hành chất lượng cao trong một ngành chu kỳ, và sau mức tăng 24% trong năm nay, giá cổ phiếu đã phản ánh một bức tranh vận tải tốt hơn so với những gì công ty vừa báo cáo. Nói cách khác, nó đã định giá trước một sự phục hồi. Điều này có thể diễn ra tốt đẹp nếu sự phục hồi thực sự xảy ra. Nhưng nếu không, cổ phiếu có thể chịu thiệt hại.