Thị trường chứng khoán vừa làm điều gì đó chưa từng thấy kể từ khi bong bóng Dot-Com vỡ vào năm 2000 -- và thông điệp không thể rõ ràng hơn

Trong phần lớn bảy năm qua, các nhà bò đã kiểm soát chặt chẽ trên Phố Wall. Chỉ số S&P 500 (^GSPC 0.28%) đã tăng ít nhất 16% trong tất cả các năm trừ một kể từ năm 2019. Trong khi đó, Chỉ số Công nghiệp Dow Jones (^DJI 0.54%) không tuổi vừa vượt mốc 50.000 lần đầu tiên trong lịch sử gần 130 năm của mình, và Chỉ số Nasdaq Composite (^IXIC 0.31%) dựa trên công nghệ đã liên tục mang lại lợi nhuận vượt trội.

Không thiếu các yếu tố thúc đẩy đà tăng này, bao gồm sự tiến bộ của trí tuệ nhân tạo (AI), sự xuất hiện của máy tính lượng tử, triển vọng cắt giảm lãi suất thêm nữa, và hoạt động mua lại cổ phiếu kỷ lục từ các công ty trong S&P 500.

Nguồn hình ảnh: Getty Images.

Nhưng nếu lịch sử đã chứng minh điều gì, thì đó là khi mọi thứ có vẻ quá tốt để là sự thật đối với thị trường chứng khoán, thì thường là như vậy.

Chỉ số chuẩn S&P 500 vừa làm điều gì đó mà các nhà đầu tư chưa từng chứng kiến trong hơn một phần tư thế kỷ — và không thể nhầm lẫn thông điệp đằng sau sự kiện này.

Điều này chưa từng được quan sát kể từ khi bong bóng dot-com vỡ

Trước khi đi xa hơn, đáng để chỉ ra rằng các mối tương quan lịch sử không thể đảm bảo các chuyển động hướng ngắn hạn của Dow, S&P 500 hoặc Nasdaq Composite. Tuy nhiên, một số sự kiện đã có mối tương quan thống kê rất mạnh với các chuyển động hướng của các chỉ số chính trên Phố Wall. Chính những mối tương quan lịch sử này thường khiến các nhà đầu tư phải chú ý.

Một chỉ báo có mối tương quan lịch sử đáng chú ý liên quan đến các đợt giảm của S&P 500. Sử dụng dữ liệu từ Bloomberg Finance, podcast đầu tư The Compound đã ghi nhận mọi trường hợp kể từ năm 2000 trong đó có ít nhất 115 (hoặc nhiều hơn) trong số 500 công ty cấu thành chỉ số chuẩn đã chịu đợt giảm ít nhất 7% trong một phiên giao dịch kéo dài tám ngày.

Thật đáng kinh ngạc:

Ít nhất 115 cổ phiếu trong S&P 500 đã giảm -7% hoặc hơn trong một ngày trong 8 phiên giao dịch gần nhất.

Và vẫn, S&P 500 chỉ giảm -2% so với đỉnh cao mọi thời đại.

Trong quá khứ, khi ít nhất 115 cổ phiếu giảm ít nhất 7% trong 8 ngày giao dịch… pic.twitter.com/lY1oSKypkl

– The Kobeissi Letter (@KobeissiLetter) ngày 13 tháng 2 năm 2026

Như bạn có thể tưởng tượng, các trường hợp biến động giảm mạnh thường xảy ra trong các sự kiện sụp đổ ngắn hạn, như sụp đổ COVID-19 và tuần sau khi Tổng thống Donald Trump công bố chính sách thuế và thương mại, cũng như về cuối của các thị trường gấu. Trong 26 năm, mức giảm trung bình của S&P 500 từ đỉnh cao là 34% khi có ít nhất 115 hoặc nhiều hơn các thành phần giảm ít nhất 7% trong một phiên duy nhất trong một khung thời gian tám ngày.

Tuy nhiên, chỉ số giảm này rất đặc biệt đã xảy ra khi S&P 500 chỉ còn cách đỉnh cao mọi thời đại 2%. Lần duy nhất kể từ năm 2000 khi có 115 hoặc nhiều hơn cổ phiếu trong S&P 500 giảm ít nhất 7% trong một khung tám ngày giao dịch, và chỉ số chuẩn chỉ cách đỉnh cao kỷ lục vài phần trăm, là giai đoạn đầu của bong bóng dot-com.

Trong khi không có gì đảm bảo, sự gia tăng thống kê này về các đợt giảm lớn từ một số cổ phiếu ảnh hưởng nhất của Phố Wall đã liên tục dự báo sự yếu kém của cổ phiếu.

Tín hiệu đáng lo này trùng khớp với việc đây là thị trường chứng khoán có giá cao thứ hai trong lịch sử, dựa trên các chỉ số từ Tỉ lệ Giá trên Thu nhập (P/E) của Shiller của S&P 500. Năm lần trước đó, khi P/E của Shiller vượt quá 30 trong ít nhất hai tháng, bắt đầu từ tháng 1 năm 1871, cuối cùng đều dẫn đến việc Chỉ số Công nghiệp Dow Jones, S&P 500, và/hoặc Nasdaq Composite mất từ 20% đến 89% giá trị của chúng.

Về mặt thống kê, thị trường bò của Phố Wall có vẻ như đang chạy trong thời gian mượn.

Nguồn hình ảnh: Getty Images.

Thời gian và góc nhìn có thể thay đổi mọi thứ trên Phố Wall

Mặc dù có vẻ như các trở ngại đang gia tăng đối với Dow, S&P 500 và Nasdaq Composite, triển vọng của các chỉ số này có thể thay đổi rất nhiều tùy thuộc vào góc nhìn của các nhà đầu tư và khung thời gian đầu tư.

Thành thật mà nói, các đợt điều chỉnh thị trường chứng khoán, thị trường gấu và các sự kiện sụp đổ là bình thường, lành mạnh và không thể tránh khỏi. Không chính sách nào của Cục Dự trữ Liên bang hay chính phủ, cũng như những lời chúc tốt đẹp từ các nhà đầu tư, có thể ngăn cản các đợt giảm thường xuyên này, thường do cảm xúc thúc đẩy, trong các chỉ số chính của Phố Wall.

Nhưng nhìn lại và nhận thức được tính phi tuyến của các chu kỳ thị trường chứng khoán là nền tảng để trở thành nhà đầu tư thành công.

Gần đây, các nhà phân tích tại Bespoke Investment Group đã công bố một bộ dữ liệu trên X (trước đây là Twitter) tính toán độ dài theo ngày lịch của mọi thị trường bò và gấu của S&P 500, bắt đầu từ cuộc Đại suy thoái tháng 9 năm 1929. Điều mà dữ liệu của Bespoke nhấn mạnh là sự khác biệt rõ rệt về độ dài giữa các thị trường bò và gấu.

Thị trường bò hiện tại — gọi là “Bò AI” — đã vượt qua mốc 1.200 ngày. Đây là thị trường bò thứ 10 kéo dài hơn 1.000 ngày dựa trên ngưỡng tăng/giảm 20%.

Thị trường gấu, trung bình, ngắn hơn nhiều, chỉ 286 ngày, với dài nhất là 630 ngày vào… pic.twitter.com/ds7lqWWHFh

– Bespoke (@bespokeinvest) ngày 10 tháng 2 năm 2026

Ở một đầu của phổ, mức giảm trung bình 20% hoặc hơn của S&P 500 đã kết thúc trong 286 ngày lịch, khoảng 9,5 tháng. Thêm vào đó, chưa có thị trường gấu nào kéo dài hơn 630 ngày lịch.

So sánh, thị trường bò trung bình của S&P 500 đã kéo dài khoảng 3,5 lần lâu hơn (1.011 ngày lịch), với 10 trong số 27 thị trường bò kéo dài hơn 96 năm, đều vượt quá 1.200 ngày lịch.

Về mặt thống kê, đặt cược vào việc các chỉ số chính của thị trường chứng khoán tăng theo thời gian là một quyết định sáng suốt. Điều này có nghĩa là bất kỳ đợt giảm đáng kể nào của Dow Jones, S&P 500 và Nasdaq Composite đều là cơ hội mua hàng chắc chắn cho các nhà đầu tư sẵn sàng giữ vững quan điểm trong nhiều năm, thậm chí nhiều thập kỷ.

Nếu lịch sử lặp lại với chỉ số giảm của S&P 500, thì các cơ hội mua giá rẻ có thể sẽ xuất hiện trong tương lai không xa.