Bán tháo tập thể! Ba yếu tố bất ngờ, tấn công thị trường chứng khoán!

Ý nghĩa câu chuyện đằng sau sự tăng giá cổ phiếu và tính thanh khoản không thể thiếu!

Tối qua, cổ phiếu công nghệ Mỹ tiếp tục giảm mạnh. Sáng nay, thị trường A-share cũng đón nhận điều chỉnh. Ngành than đá tăng điểm hôm qua hôm nay giảm mạnh, cổ phiếu ngành kim loại màu cũng đồng loạt giảm. Ngành công nghệ theo chân thị trường Mỹ tiếp tục đi xuống. Ba chỉ số chính đều giảm điểm.

Phóng viên của券商中国 nhận thấy, có ba biến số chính đang tập trung đến:

Một là, dù hôm qua A-share phản ứng mạnh mẽ, nhưng dư nợ vay ký quỹ giảm 13,9 tỷ nhân dân tệ so với ngày giao dịch trước. Có thể nói, “giảm đòn bẩy có cấu trúc” đang diễn ra.

Hai là, tối qua, chỉ số vay nợ có tính đòn bẩy trên thị trường Mỹ tiếp tục giảm, mức giảm còn lớn hơn ngày hôm trước. Chỉ số này đạt đỉnh vào ngày 13 tháng 1, sau đó liên tục giảm xuống, thỉnh thoảng có phản hồi nhỏ, nhưng không thay đổi xu hướng.

Ba là, logic câu chuyện về công nghệ đang có sự thay đổi lớn. Một mặt, việc Oracle cắt giảm nhân sự khiến thị trường nhận thức rằng huy động vốn cho AI không thuận lợi như tưởng tượng; mặt khác, logic về tác động của AI đối với các công ty phần mềm vẫn đang tiếp tục diễn biến. Điều này khiến toàn bộ định giá của ngành AI chịu áp lực rõ rệt.

Điều chỉnh tập thể

Sáng nay, thị trường A-share và Hồng Kông theo sát xu hướng thị trường ngoại biên, đồng loạt giảm điểm. Trong phiên sáng, chỉ số Shanghai giảm tới 1%, chỉ số Chuangye giảm hơn 2%, chỉ số Shenzhen giảm gần 2%, các lĩnh vực kim loại quý, năng lượng mặt trời, chip bán dẫn, thiết bị lưới điện đều giảm mạnh, gần 3,500 cổ phiếu giảm giá tại các thị trường Thượng Hải, Thâm Quyến và Bắc Kinh.

Trong khi đó, ba chỉ số chính của Hồng Kông cũng giảm hơn 1%. Chỉ số A50 cũng giảm mạnh hơn nữa. Chỉ số chứng khoán Hàn Quốc giảm hơn 3% một lúc, thị trường Nhật Bản cũng giảm gần 1%.

Điều đáng chú ý hơn là: bạc giao ngay lại giảm mạnh, giảm tới 15%, vàng giao ngay giảm hơn 3%; thị trường tiền ảo còn giảm mạnh hơn, Bitcoin giảm xuống dưới 71.000 USD, giảm gần 6%. Ethereum cũng giảm hơn 6%. Sự giảm giá của hai loại tài sản này chính là biểu hiện của tác động về tính thanh khoản.

Về bản chất, sự tăng giảm của giá cổ phiếu chính là sự diễn biến liên tục của logic câu chuyện và tính thanh khoản. Nhìn từ thị trường A-share, dù thanh khoản tổng thể khá dồi dào, nhưng khi gần đến Tết Nguyên đán, tỷ lệ đòn bẩy đang trong giai đoạn giảm xuống theo thời gian. Do đó, có thể thấy, hôm qua thị trường tăng mạnh, dư nợ vay ký quỹ vẫn giảm đáng kể.

Tất nhiên, điều này cũng liên quan mật thiết đến logic câu chuyện. Thứ Ba, giá cổ phiếu của các công ty phần mềm luật pháp và xuất bản của Mỹ giảm mạnh, trước đó, công ty AI Anthropic ra mắt một công cụ dành cho đội ngũ pháp lý nội bộ doanh nghiệp. Đợt bán tháo trong ngành này không có dấu hiệu giảm vào thứ Tư. Ngoài ra, gần đây, việc Oracle cắt giảm nhân sự, huy động vốn của OPENAI đã gây ra nghi ngờ trong thị trường: huy động vốn cho AI không dễ dàng như tưởng tượng. Thị trường bắt đầu phản đối bong bóng AI và các thay đổi về mô hình kinh doanh do đó gây ra, dẫn đến xu hướng giảm của thị trường.

Nguyên nhân chính của sự giảm giá cuối cùng vẫn là tính thanh khoản. Chỉ số vay nợ có tính đòn bẩy của Mỹ gần đây liên tục giảm, đạt đỉnh vào ngày 13 tháng 1, sau đó dao động giảm xuống. Gần đây, mức giảm còn lớn hơn. Từ ngày 27 đến 30 tháng 1, là giai đoạn giảm mạnh. Sau đó có phản hồi nhỏ, nhưng tối qua, mức giảm lại tăng lên. Chỉ số này mô tả quá trình “giảm đòn bẩy”.

Tiếp theo sẽ diễn biến như thế nào?

Trước đó, tâm lý thị trường quá nóng và thanh khoản quá dồi dào, kỳ vọng của Fed theo hướng hawkish trở thành nguyên nhân gây ra sự sụp đổ nhanh chóng của các tài sản lớn, tâm lý phòng thủ tăng cao trong ngắn hạn, trong môi trường bất định cao, đề xuất chủ yếu là phòng ngừa, theo dõi sát sao các tín hiệu phục hồi của chỉ số thanh khoản USD và các chỉ số tâm lý.

Chứng khoán Quốc Sơn (002670) cho biết, thanh khoản USD đang co lại nhanh chóng, hiện ở trong vùng cảnh báo -60%. Trong bối cảnh thanh khoản ròng giảm, kỳ vọng của Fed tháng trước đã chuyển sang hawkish, và các tín hiệu công bố bất ngờ cho thấy tình hình siết chặt hơn, tất cả các biến số giá đều tiêu cực, khiến chỉ số thanh khoản USD vào ngày 29 tháng 1 kích hoạt cảnh báo “siết chặt cực độ” ở mức -60%. Thêm vào đó, chỉ số tâm lý hoảng loạn rõ rệt xấu đi, làm tăng biến động thị trường. Theo dõi các chỉ số không chắc chắn và tâm lý hoảng loạn của thị trường toàn cầu (OFR FSI), thị trường Mỹ (Citi RAI), thị trường Trung Quốc (CDS chủ quyền Trung Quốc), gần đây đều tăng rõ rệt, cho thấy tâm lý hoảng loạn của thị trường gia tăng, rủi ro đầu tư tăng.

Về trong nước, báo cáo của Giao Phát chứng khoán cho rằng, trong kỳ này, sau khi đã bơm 1 nghìn tỷ nhân dân tệ vốn trung dài hạn trong tháng 1, Ngân hàng Trung ương liên tục rút ròng trong 4 ngày liên tiếp qua OMO 7 ngày, ngày hôm nay, ngày cuối cùng của kỳ, sẽ phục hồi ròng, thanh khoản chung ổn định, lãi suất vốn có xu hướng tăng nhẹ, chênh lệch lãi suất qua đêm của các tổ chức phi ngân hàng và ngân hàng rõ rệt tăng. Trong kỳ tới, khi bước vào đầu tháng, thanh khoản tự phát sẽ nới lỏng, dự kiến Ngân hàng Trung ương sẽ chủ yếu rút ròng, đồng thời, do gần Tết (17 ngày), nhu cầu rút tiền của người dân tăng, dự trữ của ngân hàng và phát hành trái phiếu chính phủ tiếp tục tăng sẽ gây ra sự co lại tạm thời của thanh khoản, dự kiến Ngân hàng Trung ương sẽ kịp thời thực hiện OMO 14 ngày để duy trì thanh khoản; ngoài ra, còn có 7.000 tỷ nhân dân tệ mua bán đảo chiều 3 tháng đến hạn, cần chú ý đến quy mô gia hạn.

Giao Phát chứng khoán cho rằng, hiện tại, chu kỳ USD toàn cầu đang ở giai đoạn giảm đỉnh, nhân dân tệ đã qua giai đoạn mất giá và bước vào kênh tăng nhẹ, cộng thêm dòng vốn nước ngoài chảy trở lại và định giá phục hồi chuyển sang lợi nhuận, các tài sản cổ phần Trung Quốc đang ở trong giai đoạn định giá lại có lợi. Tuy nhiên, cũng có phân tích cho rằng, nếu logic câu chuyện AI tiếp tục xấu đi, mức đòn bẩy của Mỹ tiếp tục giảm, tác động đối với các tài sản toàn cầu vẫn không thể xem nhẹ.

Mười triệu người dùng đều đang theo dõi