中金：首次给予MINIMAX-WP(00100)“Vượt qua ngành” xếp hạng mục tiêu 1109 HKD

Thông tin từ APP Tài chính Zhitong cho biết, CICC đã phát hành báo cáo nghiên cứu với đánh giá vượt trội ngành cho MINIMAX-WP(00100), với mục tiêu giá 1.109,00 HKD, dựa trên phương pháp định giá P/S, tương ứng với hệ số nhân định giá 75x vào năm 2027. Công ty là một trong số ít các doanh nghiệp trong nước hiện nay có thể đồng thời triển khai khả năng mô hình nền tảng và ứng dụng AI nguyên bản toàn cầu hóa, có tính hiếm có trong lĩnh vực AI.

Các quan điểm chính của CICC như sau:

Một trong số ít nhà cung cấp mô hình nền tảng đầu tiên trong nước tập trung vào tích hợp đa mô hình nguyên bản

Khi Agent và mô hình thế giới tiến bộ, khả năng hiểu và sinh toàn diện đa mô hình đang dần trở thành năng lực nền tảng quan trọng. Từ khi thành lập, công ty đã đồng thời thúc đẩy nghiên cứu mô hình văn bản, giọng nói, video, tập trung vào tích hợp đa mô hình, hình thành công nghệ thống nhất và tích lũy kinh nghiệm tiên phong.

Một trong số ít nhà cung cấp mô hình nền tảng trong nước có khả năng thương mại hóa quy mô thị trường quốc tế

Trong quý 3 của 25 năm trước, doanh thu từ thị trường quốc tế chiếm hơn 73%, phủ sóng hơn 200 quốc gia và khu vực. Thông qua các sản phẩm nguyên bản AI và nền tảng dành cho nhà phát triển, công ty tiếp cận trực tiếp người dùng có ý định trả phí cao, mở rộng nhanh chóng tại các thị trường phát triển như châu Âu và Mỹ, tự tạo ra dòng tiền và nhận phản hồi thực tế từ thị trường.

Kiên định thực hiện chiến lược “kỹ thuật chính là sản phẩm”, mô hình “cửa hàng trước, nhà máy sau” thúc đẩy nhanh quá trình phù hợp và đổi mới mô hình cùng sản phẩm

Công ty yêu cầu khả năng mô hình thể hiện trực tiếp trong trải nghiệm sản phẩm, đội ngũ R&D và đội ngũ sản phẩm phối hợp chặt chẽ, giúp khả năng mô hình mới nhanh chóng trở thành sản phẩm và đưa ra thị trường, giảm thiểu ma sát trong quá trình chuyển đổi công nghệ.

Tổ chức nguyên bản AI, theo đuổi triết lý tổ chức hiệu quả cao, mật độ nhân tài cao, hiệu quả làm việc cao

Công ty tích hợp sâu khả năng AI vào quy trình làm việc nội bộ; tính đến quý 3 năm 2025, công ty chỉ có 385 nhân viên, trong đó 73.8% là đội ngũ R&D; dưới CEO không quá ba cấp bậc. Tổ chức nguyên bản AI, phẳng và hiệu quả cao hỗ trợ quá trình đổi mới mô hình và sản phẩm một cách hiệu quả.

Điểm khác biệt lớn nhất so với thị trường?

Theo đánh giá của ngân hàng này, công ty có lợi thế trong nghiên cứu phát triển mô hình đa mô hình tích hợp hiểu và sinh; khả năng kỹ thuật là sản phẩm, toàn cầu hóa và hiệu quả cao là những đặc điểm hiếm có.

Các yếu tố thúc đẩy tiềm năng

Ra mắt phiên bản mô hình mới của công ty; tiến trình phát triển công nghệ ngành.

Dự báo lợi nhuận và định giá

Ngân hàng này dự kiến doanh thu của công ty trong năm 2025-2027 lần lượt là 71 triệu USD, 228 triệu USD và 598 triệu USD, với CAGR từ 2024 đến 2027 là 170%. Ngân hàng này đánh giá cao khả năng công nghệ nguyên bản toàn mô hình và ứng dụng của công ty, đưa ra xếp hạng vượt ngành và mục tiêu giá 1109 HKD (75x P/S vào năm 2027), có khoảng cách tăng giá 31% so với giá cổ phiếu hiện tại. Hiện tại, công ty đang giao dịch ở mức 57x P/S cho năm 2027.

Rủi ro

Tiến trình công nghệ, cạnh tranh gia tăng, tuân thủ quy định pháp luật, mất nhân tài, biến động thị trường.