Cổ phiếu ngân hàng nước ngoài tăng trưởng vượt bội năm ngoái Làm thế nào để nhà đầu tư phá vỡ "khủng hoảng sản phẩm"

Thời báo Kinh tế 21st Century phóng viên Huang Zixiao, báo cáo tại Thâm Quyến

Gần đây, các tập đoàn tài chính quốc tế lớn liên tiếp công bố báo cáo tài chính. Các tập đoàn lớn tiêu biểu như bốn ngân hàng lớn của Mỹ và ba tổ chức thẻ tín dụng lớn đã đạt kết quả kinh doanh khá tốt trong năm 2025, cùng với đó là hiệu suất cổ phiếu nổi bật trong cùng kỳ.

Năm 2025, ngành ngân hàng Mỹ thể hiện sức mạnh rõ rệt. Cổ phiếu của Citigroup, JPMorgan Chase, Wells Fargo và Bank of America tăng lần lượt 70.38%, 37.27%, 35.57% và 28.04% trong cả năm, thậm chí vượt xa hiệu suất của nhiều tập đoàn công nghệ lớn của Mỹ trong cùng kỳ.

Ngân hàng châu Âu còn nổi bật hơn nữa, Santander, Banco de España và Deutsche Bank đều đạt gấp đôi giá trị cổ phiếu trong cùng kỳ.

Phóng viên nhận thấy hiện tại thị trường nội địa thiếu các sản phẩm chủ yếu đầu tư vào ngân hàng nước ngoài, các sản phẩm công khai liên quan gần như trống rỗng, điều này khác hoàn toàn với mức độ phong phú của các sản phẩm đầu tư toàn cầu về công nghệ. Tuy nhiên, trong các quỹ đăng ký tại Sở Giao dịch Chứng khoán Hong Kong, có một số sản phẩm liên quan, phần lớn do các tổ chức quản lý tài sản quốc tế phát hành.

Các ngân hàng lớn quốc tế liên tục công bố báo cáo tài chính

Thường gọi bốn ngân hàng lớn của Mỹ là Citigroup, JPMorgan Chase, Wells Fargo và Bank of America.

Gần đây, JPMorgan Chase, Bank of America, Citigroup và Wells Fargo lần lượt công bố kết quả kinh doanh quý IV và cả năm 2025. Doanh thu cả năm của bốn ngân hàng lần lượt là 1824 tỷ, 1824 tỷ, 852 tỷ và 837 tỷ USD, tăng trưởng lần lượt 2.6%, 6.8%, 5.6% và 1.7%; lợi nhuận ròng đạt 570 tỷ, 305 tỷ, 143 tỷ và 213 tỷ USD, giảm 2.4%, tăng 13.1%, tăng 12.8% và tăng 8.2% so với cùng kỳ.

Nếu tính thêm Goldman Sachs và Morgan Stanley, thì gọi chung là sáu ngân hàng lớn của Mỹ. Hai ngân hàng này trong năm 2025 đều có doanh thu tăng trưởng lần lượt 9% và 14%, lợi nhuận ròng tăng lần lượt 21% và 25.9%.

Hiệu quả kinh doanh tốt thể hiện rõ qua giá cổ phiếu năm 2025. Dữ liệu cho thấy Citigroup, Goldman Sachs, Morgan Stanley, JPMorgan Chase, Wells Fargo và Bank of America đều tăng trưởng lần lượt 70.38%, 56.64%, 45.16%, 37.27%, 35.57% và 28.04%.

Nhìn chung, cấu trúc ngành ngân hàng Mỹ tập trung cao, 14 ngân hàng hàng đầu chiếm hơn một nửa quy mô ngành.

Về báo cáo tài chính của bốn ngân hàng lớn Mỹ, các nhà phân tích tổ chức có ý kiến khác nhau.

Công ty Trung Quốc (601995) trong báo cáo nghiên cứu gần đây gọi “Chúng tôi lần đầu tiên phủ sóng bốn ngân hàng lớn của Mỹ”. Công ty này chỉ ra rằng, trong chu kỳ giảm lãi suất lần này, bốn ngân hàng lớn của Mỹ thể hiện tính đàn hồi trong hoạt động. Về thu nhập lãi ròng, trong ngắn hạn không cần quá lo lắng về áp lực giảm lãi suất; dưới hình thức kinh doanh đa dạng và đa ngành, tỷ lệ thu nhập phi lãi của bốn ngân hàng lớn Mỹ chiếm trung bình hơn 40% tổng doanh thu, thu nhập phi lãi dự kiến sẽ tiếp tục duy trì ở mức cao; chất lượng tài sản khá ổn định, nhưng vẫn cần chú ý đến các biến đổi biên.

Về mức định giá, phân tích của Trung Quốc cho rằng, trung bình P/B của bốn ngân hàng lớn Mỹ đã đạt mức cao nhất kể từ năm 2008, phản ánh kỳ vọng kinh tế vĩ mô tương đối ổn định, chu kỳ nới lỏng trong quản lý tài chính trung gian, và lợi nhuận ngân hàng liên tục cải thiện ở cấp độ vi mô. Sau này cần chú ý đến các biến đổi biên trước và sau các cuộc bầu cử trung hạn.

Chứng khoán Guoxin gần đây nhận định rằng, các ngân hàng lớn Mỹ duy trì tăng trưởng tốt nhờ mở rộng tín dụng và khả năng chống chịu của chênh lệch lãi suất, nhưng chất lượng tài sản xấu đi và áp lực dự phòng tăng lên là những mối lo chính trong tương lai, đặc biệt trong lĩnh vực công nghệ và tín dụng thẻ tín dụng tăng trưởng nhanh, cần cảnh giác với biến đổi biên của đà phát triển công nghệ và khả năng trả nợ của người dân. Lợi nhuận ròng của JPMorgan Chase giảm nhẹ chủ yếu do quý IV phải trích lập dự phòng 2.2 tỷ USD cho hoạt động thẻ tín dụng của Apple do Goldman Sachs cung cấp.

Nếu mở rộng góc nhìn ra toàn cầu, ngành tài chính thế giới, ba tổ chức thẻ lớn của Mỹ là Visa, American Express và Mastercard đều đạt mức tăng trưởng giá cổ phiếu lần lượt 10.97%, 24.65% và 8.41% trong năm 2025; nhưng các tập đoàn quản lý tài sản lớn như BlackRock (6.3%), Blackstone (-7.64%), KKR (-13.6%) và Carlyle Group (-21%) lại có hiệu suất tương đối trung bình trong cùng kỳ.

Thị trường Hồng Kông trở thành kênh đầu tư quan trọng

Dù là các ngân hàng lớn châu Âu hay Mỹ, phần lớn đều chọn niêm yết tại Sở Giao dịch Chứng khoán New York.

Phóng viên nhận thấy hiện tại các tổ chức tài chính trong nước ít đầu tư vào các tập đoàn tài chính nước ngoài, dường như đã bỏ lỡ đợt tăng trưởng này. Thông tin về các khoản đầu tư liên quan chỉ thấy trong một số quỹ thụ động và một số quỹ chủ động nhỏ lẻ.

Dữ liệu cho thấy trong danh mục top 10 của ETF trung bình công nghiệp Dow Jones của Penghua, Goldman Sachs và American Express đứng đầu thứ nhất và thứ tư; trong hai ETF MSCI Mỹ 50 của E Fund và Huatai-PineBridge, JPMorgan Chase đều nằm trong top 10 khoản đầu tư. Tuy nhiên, cả ba quỹ này đều là quỹ thụ động, giao dịch trong nội thị.

Tuy nhiên, Citigroup đã vào top 10 danh mục của quỹ Huaxia Overseas JuXiang trong quý IV năm 2025, hiện đứng thứ 7, mức biến động của Citigroup đạt 15.65%.

Nhiều chuyên gia trong nước cho biết, hiện tại các quỹ công khai trong nước chưa có quỹ chuyên đầu tư vào lĩnh vực ngân hàng nước ngoài.

Ngược lại, thị trường Hồng Kông quốc tế hơn, có một số sản phẩm quỹ đầu tư toàn cầu vào ngành ngân hàng.

Ngày 10 tháng 2, phóng viên Thời báo Kinh tế 21st Century tra cứu dữ liệu quỹ của Sở Giao dịch Chứng khoán Hồng Kông, phát hiện có vài quỹ đầu tư vào ngành ngân hàng toàn cầu, gồm Quỹ Dịch vụ Tài chính Toàn cầu của Fidelity, Quỹ Tài chính Thế giới của BlackRock, Quỹ Cổ phiếu Ngân hàng Mỹ của Manulife, đều thuộc dạng quỹ dạng umbrella.

Quỹ Dịch vụ Tài chính Toàn cầu của Fidelity (AGA006) tính đến cuối năm 2025 có quy mô 1.76 tỷ USD, phần trăm tăng trưởng trong năm đạt 22.2%. Theo mô tả của sản phẩm, quỹ đầu tư ít nhất 70% tài sản vào cổ phiếu các công ty dịch vụ tài chính toàn cầu, trong đó top 10 cổ phiếu gồm JPMorgan Chase, Berkshire Hathaway, VISA, Wells Fargo, DBS, Mizuho. Quỹ này do Fidelity Luxembourg quản lý trực tiếp.

Quỹ Tài chính Thế giới của BlackRock (AHF813) cuối năm 2025 có quy mô 2.8 tỷ USD, top 10 cổ phiếu gồm Bank of America, Citigroup, Charles Schwab, UBS, Barclays, BNP Paribas, Deutsche Bank. Tính đến ngày 30 tháng 1, gần 50% vốn của quỹ đầu tư vào Mỹ, 8.3% vào Anh, phần còn lại phân bổ khoảng 5% vào Áo, Pháp, Thụy Sĩ. Có thể do quỹ này bao phủ các ngân hàng châu Âu có hiệu quả hơn, nên tăng trưởng trong năm 2025 đạt 43.91%. HSBC và Standard Chartered đều là các đơn vị phân phối của quỹ.

Quỹ Độc lập Cổ phiếu Ngân hàng Mỹ của Manulife (BJW915) chủ yếu đầu tư vào cổ phiếu ngân hàng Mỹ và các khoản đầu tư liên quan (như chứng khoán ủy thác và ETF), cuối năm 2025 quy mô 11.45 triệu USD, trong đó 88.12% đầu tư vào ngân hàng khu vực Mỹ, 12.46% vào ngân hàng đa dạng. Tăng trưởng trong năm đạt 9.4%. Quản lý quỹ là Manulife Investment Management (Hong Kong), có chi nhánh tại Trung Quốc là Manulife Fund Management Limited, trụ sở chính tại Canada, quản lý hơn 1.1 nghìn tỷ USD tài sản.

Ngày 10 tháng 2, một quản lý phân phối của công ty quản lý tài chính Hồng Kông cho biết, hiện tại thị trường Hồng Kông có vài quỹ chủ đầu tư vào các ngân hàng niêm yết toàn cầu, nhưng chưa có ETF (giao dịch trong nội thị).

Vì vậy, nếu nhà đầu tư trong nước muốn nắm bắt cơ hội đầu tư vào ngành ngân hàng toàn cầu, thường phải mở tài khoản tại Hồng Kông để đầu tư. Tuy nhiên, với sự hoàn thiện ngày càng cao của cơ chế công nhận quỹ và quản lý tài chính xuyên biên giới, trong tương lai việc đầu tư trực tiếp vào các mục tiêu này trong nội địa cũng không phải là điều không thể.